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5年LPR下调提振券商板块行情,四大机构火线解读!

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2022-05-23 11:42:48 来源:金融界

券商ETF(512000)盘中资金保持净流入,level-2行情显示,今日午前净申购额超500万元。

  5 月20 日,全国银行间同业拆借中心公布新版LPR 报价:1年期品种报3.70%,与上次持平;5 年期以上品种报4.4%,较上次下降15 个基点。

  当日券商板块放量上涨,截至20日收盘,财达证券(行情600906,诊股)涨停,广发证券(行情000776,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)两大权重股涨超3%,第一创业(行情002797,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)、太平洋(行情601099,诊股)等跟涨,中信证券(行情600030,诊股)涨1.96%。市场人气风向标券商ETF(512000)涨1.93%,跑赢84%成份股,成交7.41亿元。

  【5月20日券商ETF(512000)分时图】

5年LPR下调提振券商板块行情,四大机构火线解读!

  23日早盘,券商板块回调整固,临近午盘跌幅收窄。截至午间收盘,券商ETF(512000)跌0.47%,成交2.11亿元,盘中资金保持净流入,LEVEL-2行情显示,午前净申购额超500万元。

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  天风证券(行情601162,诊股):券商板块正在孕育"以守转攻"Beta行情

  利率调降有利于拉动信贷需求、助力宽信用。我们判断,后续总量和结构性工具可能并举,总量层面的推进路径将顺着下调LPR进而带动存款利率相应下调,通过降低银行负债成本而实质上形成降息的效果。

  再次强调券商并非顺经济周期,而是顺政策周期。我们认为,在经济预期越差的时候,往往容易催化券商板块大级别行情。原因在于经济下行压力加大时,往往容易出台积极的货币政策,从而通过无风险利率下降影响DDM分母端,驱动估值提升。目前社融、社零等经济数据偏弱,刺激政策出台的紧迫性急剧攀升。此外,资本市场政策利好频出,资本市场持续扩容、做市商制度建立和全面注册制的推出,有望对券商形成全面利好。

  政策利好+宽松预期双向催化,重点推荐券商板块。我们判断,券商板块正在孕育"以守转攻"Beta行情。目前券商板块估值安全边际较高(PB处于历史后5%估值区间),防御价值显著;资本市场改革政策利好频出,叠加货币政策宽松发力,有望成为板块重大利好。

  【券商板块估值图】

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  【开源证券:降息利好券商,首推大财富管理主线】

  5年期LPR下调有望促进释放中长期贷款和购房需求,利于降低居民负债压力,稳定居民杠杆,利好经济和股市,降息有望催化券商板块行情。

  政策面看,本周《基金管理人监督管理办法》出台,囊括了此前“公募基金高质量发展16条”中大部分具体举措,符合预期。具体包括支持符合条件的专业资管机构申请公募牌照(含银行理财子),允许券商“一参一控一牌”,提高自然人股东资质,约束自然人主要股东股权转让行为。此外,“证监会疫情纾困23条”出炉,支持受疫情影响严重地区和行业开展直接融资。

  当下券商行业发展态势、ROE和资产质量均明显优于2018年,板块估值低于2018年最低水平,行业ROE仍在上行通道,当下估值具有长期配置价值;5LPR调降利于提振经济和股市,看好券商板块性机会。

  【西部证券券商板块积极因素快速积累

  5年期LPR下调15BP,略超市场预期。2022年5月LPR报价下调:1年期LPR报3.70%,维持不变;5年期LPR报4.45%,下调15bp。复盘经验表明,在流动性宽松的环境下,券商板块作为贝塔属性较为明显的板块,将有较明显的超额收益。

  年初至今券商板块估值持续回调,申万证券指数的估值处于2011年以来的后5%区间内,已无限接近于2018年三季度历史底部区间。目前上市券商的估值低于或者接近于1倍PB,已经反映前期收入端(自营)大幅下降的悲观预期。

  我们通过复盘2021年券商板块走势,发现财富管理类券商明显跑赢大盘及行业指数;通过复盘海外投行(摩根士丹利、瑞银)过去十年的发展历程,发现财富管理业务布局能支撑起更高的估值。

  东吴证券(行情601555,诊股):建议左侧布局券商】

  政策频出,看好券商板块长期发展。

  ①推动券商和资本市场建设的一系列政策(保险资金、收益互换新规、综合账户以及全面推行注册制)陆续出台,利好FICC、财富管理及大投行产业链。

  ②长期盈利中枢确定性抬升:财富管理业务持续增长,渠道、产品和投顾均深度受益;衍生品规模保持较快增长,新产品陆续推出叠加制度持续规范,FICC构成核心增量;多层次资本市场建设加速科创板和北交所带来新增量,同时注册制改革也带来存量业务制度红利。

  ③券商基本面和政策面与估值形成较大反差,券商盈利持续创新高,相对ROE已经接近前期牛市(2015~2016年)水平,但其估值仍处于历史估值底部1/4分位,我们看好券商长期配置价值。

  券商ETF512000)年内份额增长超40亿份

  年内券商板块持续调整,资金借道券商ETF(512000)踊跃布局。数据显示,截至5月20日,券商ETF512000)年初以来份额增长39.34亿份,合计资金净流入37.44亿元

  【券商ETF(512000)份额变化】

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  两融方面,券商ETF(512000)5月20日融资买入额1.2亿元,最新融资余额17.57亿元。

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  【券商行业业绩连续三年高增,2021百亿净利券商家数创记录】

  资本市场建设处于前所未有新高度:在资本市场深化改革新周期下,监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速,北交所的落锤成立,进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度,有利于我国多层次资本市场的建立,大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

  业绩连续三年高增验证高景气2021年净利润创历史新高:券商ETF(512000)成份股已全部披露2021年度业绩数据,49家券商合计归母净利润2053亿元,创历史新高,同比增长超31%,连续3年高速增长。

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  2021百亿净利券商正式扩容至10头部券商表现尤为出色,共有10家券商归母净利润超百亿,较2020年增加5家,继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿,达到229.79亿元,同比54.2%。

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  中小券商业绩亮点纷呈:中小券商表现出较强的业绩弹性,其中,“高含基量”东方证券(行情600958,诊股)全年净利润53.72亿元,同比大增97.27%;中原证券(行情601375,诊股)2021年归母净利润同比增幅高达385.57%,净利润5.06亿元;光大证券(行情601788,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)、国联证券(行情601456,诊股)净利润增幅达到或超过50%;太平洋、国盛金控(行情002670,诊股)实现扭亏为盈。

  【券商ETF联接基金:券商股投资互联网直通车】

  券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531),同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975),为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。

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  【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975),中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日,发布于2013年7月15日,该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化,其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。

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(责任编辑:仇霞 RF10075)

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