诺德基金量化投资总监王恒楠:危机与机遇并存
2022-06-27 10:13:58
来源:
金融界资讯
摘要
随着上海、北京疫情状况逐步好转,企业生产与社会生活逐步正常化,预期也在不断改善。同时,随着稳经济政策的不断落地,相信三、四季度实体经济表现将会显著强于二季度。上周市场先抑后扬,总体上延续了四月底以来的反弹行情。板块上来看,上周创业板强于主板,电新、汽车等板块领涨,周期品板块下跌。
站在当下时点,我们对市场未来一段时间的表现谨慎乐观。
今年二季度由于疫情造成市场预期不佳,最严重时期应该就是四月底,随着上海、北京疫情状况逐步好转,企业生产与社会生活逐步正常化,预期也在不断改善。同时,随着稳经济政策的不断落地,相信三、四季度实体经济表现将会显著强于二季度。
然而,压制市场持续上扬的因素依然存在。首先是流动性,美联储已经进入加息周期,全球流动性开始收紧,这个过程将会限制我国央行宽松流动性的空间。而这也将间接影响到A股市场流动性宽裕程度。其次,虽然疫情导致最严重的阶段大概率已经过去,但考虑到疫情的反复性,这将是在未来一段时间里依然造成冲击实体经济的不确定性因素。因此,对于实体经济修复与增长的预期不可过高。
总体而言,我们认为分化将是未来一段时期市场的状态。在一个分化的市场中,有两类机会值得把握。其一,估值修复的机会。由于前期市场预期非常差,很多个股被情绪化地抛售,导致其估值严重下杀到一个非理性水平。我们认为随着市场情绪的修复,这部分个股的估值将得到修复。其二,业绩增长确定性强的个股,这也是今年最具有稀缺性的机会。虽然说,从板块的角度,很难找到业绩亮眼的板块。但各个板块内总有一些表现亮眼的个股存在。一方面,由于其内生增长性强,即使在总需求走弱的市场环境下依然可以维持一定增长,并扩大市场份额。另一方面,一些公司的业务并不受疫情影响,依然可以维持过去的平均增速。这些个股我们认为大量存在于医药、计算机、建材、军工、及大消费中,值得深入研究,精挑细选。
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