金融界基金07月06日讯 南方原油(QDII-FOF)A基金07月04日上涨0.30%，现价1.343元，成交725.89万元。当前本基金场外净值为1.3555元，环比上个交易日上涨1.14%，场内价格溢价率为-0.92%。

　　本基金为上市可交易型QDII基金、基金中的基金(FOF)基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌4.58%，近3个月本基金净值上涨14.15%，近6月本基金净值上涨48.81%，近1年本基金净值上涨58.22%，成立以来本基金累计净值为1.3555元。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为张其思，自2021年03月26日管理该基金，任职期内收益85.21%。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　当前海外主要发达经济体都已进入了疫情后复苏下半场，采取超量宽松政策、复苏速度最快的阶段已经过去，目前进入政策正常化进程，虽然经济仍在恢复，但速度相比去年有所放缓。海外发达经济体复苏节奏领先，已经带动全球原油需求显著回升；海外新兴经济体复苏进度相对落后，需求的恢复相对滞后。全球央行目前都相继开始了收回疫情以来实施的超量宽松货币政策，美联储已经开始停止新增购债，开启了加息，并正在推动缩表；英国等央行也已经采取行动，进入了加息周期；欧央行也预计将于2022年内开始实施缩减购债的方案。在极度宽松转向逐步正常化的背景下，企业融资能力和融资成本将逐渐不像宽松时期那么有利，实体经济的复苏速度预计会出现边际放缓。

　　需求端上，2021年全球石油需求量已经恢复至疫情前的98%，基本已经填补疫情期间的需求损失。欧美复苏节奏较快，原油需求已经基本恢复到疫情前水平；新兴市场需求恢复速度相对落后，但也已恢复至疫情前的90%以上。全球需求的恢复接近饱和，但随着欧美疫情流感化应对，预计航空燃油需求的恢复将是全球原油需求回升的重要因素。

　　供给端上，近期原油供给端恢复缓慢。OPEC+继续维持每月40万桶/日的谨慎增产计划，且大部分成员国产量增速不及计划，很多成员国在经历近两年的减产后并不能迅速增加产量；美国页岩油企业由于资本回报要求，资本开支非常谨慎，钻井数增长缓慢，原油产量增长比OPEC+更慢，并且在民主党对于环保更严格的政策框架下，预计美国原油供给也难以快速恢复。

　　总体而言，当前原油供给弹性较低，需求仍有恢复空间，供需关系维持紧平衡状态。近期美国开始了有史以来最大幅度的战略储备原油释放，但由消耗储备来增加供给的方式持续时间和幅度也较为有限，难以完全缓解当前国际原油市场的紧张供需关系。

　　地缘政治方面，俄乌冲突对市场产生了相当的扰动。当前局势发展的方向已经是从俄罗斯采取强硬军事手段进入到俄乌双方开展拉锯谈判的阶段，进入了边打边谈、以打促谈的局面，预计地缘风险将逐渐见顶。对于能源价格的影响上，战争风险见顶，后续谈判预计也将反复，只要战线不扩大，预计市场对于俄乌冲突的反应将进一步钝化。但从更宏观的视角上看，全球的极化趋势在所难免，在往后的一段时间内，围绕俄乌问题以及由此衍生出的更广泛的争端可能将持续发酵，预计在今后很长一段时间里都会对市场产生离散式影响。

　　展望后市，我们预计油价在一段时间内将围绕当前水平宽幅波动。全球经济仍在复苏过程中，原油供需维持紧平衡，支持较高水平的油价。从地缘政治角度看，预计俄罗斯与北约的博弈烈度逐渐降低，短期内避险情绪应会在波动中回落。

　　2022年一季度油价整体波动上行，美元计价的WTI原油价格和BRENT原油价格由2021年末的75.21美元/桶、77.78美元/桶上行至2022年一季度末的100.28美元/桶、107.91美元/桶，价格变动幅度分别为+33.33%、+38.74%。

　　本基金投资团队对于国际原油市场形成了“长期看宏观、中期跟数据、短期抓事件”的研究框架，未来将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，在保护投资者利益的前提下力求实现对原油价格的跟踪。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金A份额净值为1.1919元，报告期内，份额净值增长率为33.83%，同期业绩基准增长率为34.97%；本基金C份额净值为1.1808元，报告期内，份额净值增长率为33.60%，同期业绩基准增长率为34.97%。（点击查看更多基金异动）