7月24日，中金公司发布题为《银行仓位和估值调到哪儿了？》的研报，报告显示，今年二季度末银行股占所有股票基金仓位为2.76％，为2021年以来最低点。目前银行股仓位距离过去5年均值仓位4.75％仍有72％的加仓空间，距离阶段性仓位顶点（4Q14/4Q18/1Q21）分别有231％/166％/82％的加仓空间。

　　从重仓标的来看，二季度末区域银行仓位回落幅度小于国有大行和股份行，仓位占全部银行股仓位比例为50％，较1Q22提升约11个百分点，再创历史新高。区域银行中仓位最高的股票包括宁波银行、成都银行、杭州银行，分别位居全部银行股仓位第2-4名，均为历史最高位次。

　　而从持股集中度来看，银行股仓位“抱团”情况仍然较高。2Q22银行股中前三大重仓股（目前为招行、宁波、成都）占全部银行股仓位的集中度为64％，与1Q22基本持平，体现出投资者对头部优质银行偏好程度仍然较高。

　　中金公司认为，近期银行股下跌，主要由于房地产相关贷款资产质量担忧，预计随着稳增长政策继续发力、政策协调加强，房地产资产质量预期有望企稳，较低的估值和仓位有回升空间。

　　【百亿顶流丘栋荣：买最好地区的城商、农商行】

　　近日，管理近300亿资产的“顶流”丘栋荣表示，看好发达地区的城商行和农商行，以苏南地区的农商行为主。

　　数据显示，丘栋荣管理的中庚价值品质二季度末增持常熟银行，中庚价值领航二季度也对前十大重仓股中的常熟银行、苏农银行进行了增持。

　　【二季度获公募FOF重仓持有基金前20强出炉】

　　作为基金市场上的“专业买手”，公募FOF在二季度的投资布局也受市场关注。从持有市值的数据来看，FOF基金二季度末持有的前20只基金里面，多只ETF基金被公募FOF重仓持有。比如医疗ETF、房地产ETF、光伏产业ETF、银行ETF，均位列FOF基金二季度末持有前20大基金之列。

　　【业绩高靓，8家银行归母净利润增幅超过20％，不良率均有所改善】

　　截至目前，已经有11家银行公布上半年业绩快报，全部预喜。其中，3家银行归母净利润增速超过30％，8家超20％，业绩持续高靓，资产质量持续改善，除齐鲁银行外，其余9家银行不良贷款率均在1％以下。

　　【业绩、估值罕见错配，银行板块市净率低于99％历史时期】

　　业绩持续靓丽的同时，银行板块的整体估值却未有明显提升。相反，近期受地产风波等因素影响，银行板块迎来集体回调，截至7月22日，中证银行指数最新估值仍仅为0.57倍PB，分位点触及历史低位（0.14％），意味着指数市净率低于2013年发布以来99.86％的时间！

　　【越跌越买，银行ETF融资余额、基金份额双双创新高】

　　业绩、估值错配之下，融资客持续借道ETF加码布局银行。截至7月25日，银行ETF（512800）融资余额首次突破12亿元大关，再创上市以来新高。观察2020年以来银行ETF（512800）融资余额和银行指数点位发现，二者呈现明显的负相关性；过往5轮银行ETF（512800）融资余额阶段性高点，几乎均对应银行指数的阶段性低点，此后板块均发动了一波不同程度的反弹。

　　融资余额新高之际，银行ETF基金份额也迭创新高。7月21日，银行ETF份额升至99.23亿份，刷新上市以来最高，随后连续反弹3日。截至7月25日，银行ETF（512800）最新基金规模106.24亿元，稳居A股规模最大银行ETF。

　　【银行ETF（512800）7分布成长，3分抓波段，高效分享板块行情】

　　银行ETF及其联接基金跟踪中证银行指数，包含42只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险，其中 7成仓位聚焦招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、江苏银行等高成长性银行股，3成仓位配置于优质城商行、农商行，捕捉短期题材性机会，是分享银行板块行情的高效投资工具。

　　风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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