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【8月策略】金鹰基金首席经济学家杨刚:市场观察重点回归基本面验证 关注中报业绩景气方向

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2022-08-03 14:10:13 来源:金融界 作者:金鹰基金

  回顾7月全球主要股指表现,欧美及亚太地区股市均有所回暖,A股和港股出现调整。伴随原油等大宗商品价格的持续回落,欧美央行落地激进加息,欧美经济衰退预期抬升,“衰退式宽松”预期下,前期调整较多的欧美市场边际回暖。而A股受房地产行业景气度持续下行、国内疫情再现多地发散等因素的影响,结束了前期连续两个多月的反弹,步入震荡调整。

  展望8月,金鹰基金首席经济学家杨刚表示,政治局会议定调偏稳,政策面更多关注前期政策落实,经济复苏斜率下修,后续市场对经济信心的恢复有待基本面提振,恢复或需待时日。A股在7月期间已进入平淡期,当前市场分歧较大。进入8月,疫后修复与前期稳增长政策效果落地产生一定的叠加效应,后续市场观察重点将回归到基本面验证上,包括企业中长期信贷、地产需求等方面。

  与此同时,杨刚认为,上市公司进入中报业绩披露窗口,A股对盈利端预期差将更敏锐。海外更多关注欧美经济衰退压力,以及欧美央行的相机抉择,若存在较大变化,外围“衰退式”宽松预期升温,对国内货币政策空间相对友好,市场风格或将继续偏向成长,不过外围通胀仍存在变数,有待观察。总体而言,金鹰基金建议在8月可重点关注中报业绩景气方向,但在外围流动性预期未发生显著变化之前,估值天花板不宜看得过高。

  杨刚指出,后续可重点关注以下因素,预计这些方面都可能对接下来的A股市场共识产生新的预期引导,从而在边际变化或将对A股市场产生新的重要影响:

  (1)进入8月,A股上市公司迎来密集发布中报业绩的时间窗口

  (2)7月政治局会议指出“集中推出一批‘绿灯’投资案例”,“压实地方政府责任,保交楼、稳民生”,可关注平台经济、地产停贷等产业新变化

  (3)7月政治局会议指出“支持地方政府用足用好专项债务限额”,观察8月常务会,验证余额限额内增加今年新增专项债发行的可能性

  (4)8月底的Jackson Hole会议,在此次“央行年会”上,全球央行首脑或将给出关于货币政策方面的前瞻指引。

  行业方面,继续维持均衡。金鹰基金认为,国内经济复苏预期偏弱,海外衰退式宽松预期增强,成长相对或占优,消费仍须重视:

  科技:在估值合理前提下,结合中报业绩,继续优先关注景气度靠前的科技行业(新能源/军工),此外可关注科技赛道中同样受益于下游需求恢复的细分品种(汽车半导体/互联网平台/广告/IT软件)。

  消费:虽然动态清零基调不变,但现有的常态化、精准化防疫模式已经建立,相关政策持续优化,统筹防疫和经济发展的未来演进方向未变,持续关注疫后复苏主线(酒店/餐饮/免税/航空机场),及受益于经济复苏的可选消费方向(白酒/汽车)。

  稳增长:稳定地产市场依然是政策层重点考量,地产、银行等稳增长主线依然值得关注,此外后续“因城施策”用足用好,地产销售有望在政策支持下稳中向好,加之“保交楼”利于施工/竣工,由此地产链后周期品种或依然受益(消费建材/家居/厨电)。

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(责任编辑:仇霞 RF10075)

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