回顾7月全球主要股指表现，欧美及亚太地区股市均有所回暖，A股和港股出现调整。伴随原油等大宗商品价格的持续回落，欧美央行落地激进加息，欧美经济衰退预期抬升，“衰退式宽松”预期下，前期调整较多的欧美市场边际回暖。而A股受房地产行业景气度持续下行、国内疫情再现多地发散等因素的影响，结束了前期连续两个多月的反弹，步入震荡调整。

　　展望8月，金鹰基金首席经济学家杨刚表示，政治局会议定调偏稳，政策面更多关注前期政策落实，经济复苏斜率下修，后续市场对经济信心的恢复有待基本面提振，恢复或需待时日。A股在7月期间已进入平淡期，当前市场分歧较大。进入8月，疫后修复与前期稳增长政策效果落地产生一定的叠加效应，后续市场观察重点将回归到基本面验证上，包括企业中长期信贷、地产需求等方面。

　　与此同时，杨刚认为，上市公司进入中报业绩披露窗口，A股对盈利端预期差将更敏锐。海外更多关注欧美经济衰退压力，以及欧美央行的相机抉择，若存在较大变化，外围“衰退式”宽松预期升温，对国内货币政策空间相对友好，市场风格或将继续偏向成长，不过外围通胀仍存在变数，有待观察。总体而言，金鹰基金建议在8月可重点关注中报业绩景气方向，但在外围流动性预期未发生显著变化之前，估值天花板不宜看得过高。

　　杨刚指出，后续可重点关注以下因素，预计这些方面都可能对接下来的A股市场共识产生新的预期引导，从而在边际变化或将对A股市场产生新的重要影响：

　　（1）进入8月，A股上市公司迎来密集发布中报业绩的时间窗口；

　　（2）7月政治局会议指出“集中推出一批‘绿灯’投资案例”，“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，可关注平台经济、地产停贷等产业新变化；

　　（3）7月政治局会议指出“支持地方政府用足用好专项债务限额”，观察8月常务会，验证余额限额内增加今年新增专项债发行的可能性；

　　（4）8月底的Jackson Hole会议，在此次“央行年会”上，全球央行首脑或将给出关于货币政策方面的前瞻指引。

　　行业方面，继续维持均衡。金鹰基金认为，国内经济复苏预期偏弱，海外衰退式宽松预期增强，成长相对或占优，消费仍须重视：

　　科技：在估值合理前提下，结合中报业绩，继续优先关注景气度靠前的科技行业（新能源/军工），此外可关注科技赛道中同样受益于下游需求恢复的细分品种（汽车半导体/互联网平台/广告/IT软件）。

　　消费：虽然动态清零基调不变，但现有的常态化、精准化防疫模式已经建立，相关政策持续优化，统筹防疫和经济发展的未来演进方向未变，持续关注疫后复苏主线（酒店/餐饮/免税/航空机场），及受益于经济复苏的可选消费方向（白酒/汽车）。

　　稳增长：稳定地产市场依然是政策层重点考量，地产、银行等稳增长主线依然值得关注，此外后续“因城施策”用足用好，地产销售有望在政策支持下稳中向好，加之“保交楼”利于施工/竣工，由此地产链后周期品种或依然受益（消费建材/家居/厨电）。