导言：随着半年报披露完成，各位基金经理的最新持仓，以及对当下市场的最新评论观点也浮出水面。

　　并且素有“基金界奥斯卡”之称的金牛奖也于本周揭晓了第十九届的各奖项最终归属。

　　今天就和大家一起来汇总看看，各位金牛奖基金经理与老牌优秀基金经理们对后市的看法，并为大家做一些解读。

　　获奖产品基础资料

　　首先我们整理了本期所有获得金牛奖的基金产品，以及管理该产品的基金经理。并且，我们从各基金最新披露的半年度基金报告中提取了基金经理持有本基金的份额情况。

　　数据来源：灵犀智投、巨灵财经

　　半年报市场展望解读

　　接下来我们从获奖基金中摘录一些基金经理的最新市场解读。这些内容都是在整个半年报制作的最后确认阶段由基金经理亲自写下的，时效性较强，可作为评价该基金与未来整体市场的重要素材。

　　1.安信价值精选——陈一峰

　　今年上半年国内经济受疫情影响总体呈现逐月下行态势，但随着 6 月份国内疫情基本受控，尤其是上海启动全面复工复产，国内经济开始显现边际向好迹象，并且叠加宏观各项经济政策逐步发力，我们预计下半年经济运行将逐步好转。

　　在价格方面，随着 PPI 的见顶回落，CPI 与 PPI 的剪刀差在收窄，上半年上游大宗产品包括石油、煤炭等保持相对高位运行，而铜铝等原材料价格前期冲高后有所回落，猪肉价格在二季度出现了明显上涨。

　　在上半年房地产行业销售和投资持续下行的态势下，各地陆续出台房地产调整政策，我们认为下半年可能会出现房地产行业边际好转。

　　货币政策继续保持合理充裕，十年期国债到期收益率继续维持在 2.8％左右并小幅震荡，人民币汇率在一季度相对稳定，但是在二季度出现小幅贬值。

　　在上半年 A 股市场经历了下跌后触底反弹，投资者的信心也逐步恢复。目前市场整体估值还处于历史平均偏低的水平，从三年的维度来看，现在依然有不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。

　　2.工银瑞信战略转型——杜洋

　　下半年国内外不确定性依然较大。国内的主旋律是复苏，一方面是疫情影响逐步减小，需求尤其是服务业需求自然恢复，另一方面是受 2021 年监管政策的影响，部分行业的风险已经显著释放，在需求稳定甚至小幅增长的背景下，未来面临相对缓和的竞争格局，龙头公司的经营环境或将明显改善。海外依然扑朔，美联储加息会不会导致美国和全球经济进入衰退，俄乌冲突造成的地缘政治危机对供应链的影响会不会进一步抬高通胀水平，这两点都难以准确预测，由此带来了明显的不确定性。综合来看，组合立足于确定性，综合考虑估值和基本面因素，保持组合现有结构基本稳定，自下而上进一步优化持仓结构，力争获得较好的风险调整收益，提高持有人获得感。

　　3.大成高新技术产业——刘旭

　　部分市场已经显著高估，即便未来产业的发展一帆风顺能够获得回报也是平庸的。宏观经济站在了前所未有十字路口，过往的安全边际需要重新推敲。

　　4. 信澳新能源产业——冯明远

　　展望下半年，新能源产业虽然受到原材料价格高企、疫情、国际贸易摩擦等多重不利因素的考验，但它仍然是当前最具发展活力的细分产业，中国相关企业的全球竞争力依旧明显，我们依然希望能够在该细分领域中寻找投资机会。当前高企的原材料价格及疫情形势对本土制造业的利润带来侵蚀，相关股票的利润、市盈率出现了双杀局面，但这并不罕见，相似的一幕在每一轮经济波动中重复可见，优秀的企业将在未来的经济复苏中获取更大的市场份额。我们将努力去把握优秀企业在低谷期的投资机会，继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资可能性和多样性。

　　5.兴全合润——谢治宇

　　展望下半年，在疫情得到有效控制，货币政策整体中性偏松的背景下，宏观经济虽有压力但良好的韧性会体现出来。未来中国部分产业会持续向价值链中高端升级，我们仍将寻找竞争力不断提升的公司，兼顾景气度、估值的匹配度和性价比，努力为持有人实现中长期较好的投资回报。

　　6.银华中小盘精选——李晓星

　　今年可能是我当基金经理以来遇到的第三次比较困难的时刻。第一次是在 2016 年年初，第二次是在 2018 年年底，那两个时点基金从最高点的回撤幅度都和现在的情况差不多。市场不可能一直顺风顺水，总会遇到很多困难，我们需要辩证的去看待这些困难，任何事情都有两面性，有危必然有机。

　　对于国内的经济前景，我个人是非常乐观的。地产的全面放松、基建项目端和融资端的发力、多维度的支持消费，尽管由于海外需求的问题出口数据可能逐步走弱，但总体来看，我们看好中国经济的 v 型反转。如果看的更远一点，与新冠疫情的斗争，相信我们终将取得最后的胜利。在面对不确定性的时候，居民普遍大幅提高了储蓄率，较疫情前增长较多。当新冠疫情接近尾声的时候，超额储蓄都会转变成消费，同时叠加低基数的效应，我们非常看好中长期维度的消费复苏。

　　目前市场很多人质疑居民的消费能力在降低，但结合超额储蓄率的大幅上升，我们认为主要是消费意愿的问题，而整体居民的消费能力一直在提升，当对未来的预期平稳后，消费将迎来反弹，这个是我们与市场一些看法的最大不同。

　　信息技术自主可控分为软件和硬件，分别对应信创及半导体产业链。信创方面，作为新基建的新抓手，有望在年底前重启新一轮 3-5 年的景气上行周期，党政端的乡县级下沉以及行业端需求将释放出更大的市场空间。当前处于股价位置低、历史估值分位低的左侧区间，我们逢低布局了竞争格局好、商业化推广能力强的龙头公司。半导体方面，全球整体进入去库存周期，要回避强周期性的价格属性品种；我们看好独立景气周期的国产替代方向，主要包括半导体设备、材料国产化，以及非线性增长的设备零部件。

　　7.交银施罗德新成长——王崇

　　展望 2022 年下半年，内外不确定性因素仍旧很多，市场经历前四个月快速下跌以及五月、六月快速反弹后，后续市场可能逐渐走向阿尔法，更需要精挑细选。从下半年来看，市场首先需要经受疫情影响的中报业绩考验，其次需要关注海外尤其是美联储加息和欧洲经济是否会严重衰退。

　　从估值切换的角度看明年大部分公司股票景气估值组合仍旧在合理范围，甚至能找到部分竞争力突出的公司股价看明年估值合理或偏低，未来几年有希望实现不错的年化收益率，目前时间点 A股权益资产仍旧值得中长期投资和坚守。

　　后续本基金在坚守能力圈基础上，积极关注储能并加大研究汽车四化等产业趋势，寻找估值合理的优质公司股票做中期布局，努力为基金持有人创造稳健回报。

　　结语

　　首先，对于今年上半年的艰难行情，李晓星先生的评价值得重点参考，他提到：“今年可能是我当基金经理以来遇到的第三次比较困难的时刻。第一次是在 2016 年年初，第二次是在 2018 年年底”。艰难时刻下，不在低位割肉卖出是非常重要的。

　　其次，对于未来市场的观点，出现了明显的分化。有部分基金经理对未来较为乐观，但也有部分基金经理认为来自于地缘政治冲突、疫情风险、地产下行等各方面因素仍然需要高度重视。当下股债利差确实运行到了极低的区域，可能确实难以立刻开启牛市级别的趋势性上涨，需要做好应对长期震荡折磨的心理建设，但一定是做低位布局的好时机。

　　最后，从行业视角来看，未来持续结构性行情的走势特征也已经成为了众多基金经理的共识。即使经济长期向好，投资业绩想要再创新高仍然需要找到结构性优势的行业。对于结构性行情的分化，潜在的共识区域可关注如下几点：1、疫情消退后消费的复苏。2、科技创新领域的国产成长。3、上游原材料利润释放后的中下游制造企业。