北京时间9月6日14:30华为Mate50系列及全场景新品秋季发布会正式启幕，发布Mate50系列手机、MateBook E Go以及问界M5 EV等产品。而9月8日凌晨1点苹果秋季发布会也将如约而至。华为、苹果先后发布新品，两大科技巨头正面硬刚，对于消费电子而言，这会是新一轮行情的起点吗？

　　从芯片/半导体整体产业链上看，A股中报季靴子落地，龙头个股半年“成绩单”到底成色几何？

　　国金证券首席分析师樊志远等在研报《掘金·中报业绩总结》中对电子各个细分行业的中报进行了梳理，认为尽管短期电子行业景气周期回调，但子板块景气度强烈分化，并明确指出：看好需求旺盛的1、半导体设备 2、半导体材料 3、汽车连接器 4、功率半导体 这四大高景气板块。

　　一、半导体设备：晶圆扩产需求增加，国产化率加速提升

　　22H1整体营收达到113亿元，同比+60％，22Q2营收67亿元，同比+62％，营收增长动能强。利润方面，22H1整体归母净利润达到22亿元，同比+105％，22Q2归母净利润16亿元，同比+119％，因为国产设备厂商大都处在发展早期，下游晶圆厂快速渗透，规模效应显现，大部分公司的利润增速均更高。

　　晶圆厂扩产进入资本开支高峰期+国产化率提升，12英寸未来三年2022-2024年潜在扩产产能120万片/月；8英寸未来潜在扩产产能42万片/月，经测算2022/23年内资晶圆厂设备需求增速为30％/14％。

　　当前国内晶圆厂扩产进入资本开支高峰期，国产化率持续提升，Chiplet技术变革带动测试设备，未来伴随着设备订单落地，M国围绕半导体一系列制裁措施升级等因素驱动，半导体设备有望加速成长。

　　二、半导体材料：关注具备建设材料平台技术基础的公司

　　22H1整体营收达到65亿元，同比+39％，22Q2营收34亿元，同比+37％，22H1整体归母净利润达到11亿元，同比+53％，22Q2归母净利润6.8亿元，同比+41％，增速相对较高的是安集科技（抛光液）、鼎龙股份（营收中拆分出抛光垫）、江丰电子（靶材）。

　　半导体材料种类繁多，材料供应商基本上遵循从成熟到先进工艺，由易到难，有低毛利到高毛利产品的结构性变化；同时近年来像靶材/抛光材料以及部分硅片/气体等陆续实现了原材料自给或国产化，同时规模效应显现，材料公司毛利率以及扣非后净利润率持续提升。

　　三、功率半导体：新能源需求旺盛+国产替代

　　受益新能源汽车、光伏风电市场高增长，功率半导体板块持续高景气。22H1营收合计达到231亿元，同比+24％，归母净利润合计达到44亿元，同比+37％，22H1毛利率为35.51％，同比+1.5pct，净利率为21％，同比+3pct。22Q2实现营收126亿元，同比+19％，环比+19％，归母净利润25亿元，同比+27％，环比+29％。

　　斯达半导：22H1营收11.54亿元，同比+60.53％，归母净利润3.47亿元，同比+125.05％，扣非归母净利润3.32亿元，同比+134.1％。营收高速增长主要系新能源行业营收带动，新能源行业占比47.4％，公司SiC MOSFET模块已大批量装车应用，自主SiC产线有望带动增长。

　　时代电气：公司2022H1实现营业收入65.27亿元，同比+23.19％，归母净利润8.71亿元，同比+25.28％。22H1综合毛利率为34.2％，同比下降3.51pcts，主要原因是毛利率更低的新兴装备业务营收占比从去年同期的14.66％增长至28％，净利率为13.47％，同比+0.2pct。新能源汽车、风光发电等领域的市场需求旺盛，将持续拉动公司的新兴装备业务增长。

　　士兰微：2022H1公司实现营收41.85亿元，同比增速26.49％，归母净利润5.99亿元，同比增速39.12％；2022Q2公司实现收入21.84亿元，同比增速19.12％，环比增速9.13％，归母净利润3.31亿元，同比增速28.70％，环比增速23.26％。由于下游消费电子疲软、产线切换较慢，公司收入增速小幅低于预期，公司持续围绕先进的车规和工业级电源管理产品、功率半导体器件与模块技术、MEMS传感器产品平台拓展，继续推出高性能、高质量的产品。

　　四、汽车电子：汽车连接器龙头业绩高增

　　汽车电子2022年H1营收为1415亿元，同增38％，归母净利润为85亿元，同增1％，22Q2营收为700亿元，同比增长25％，归母净利润为45亿元，同增2％，主要系汽车连接器子版块业务增长。

　　高压连接器需求受益于电动化的驱动，未来5年行业CAGR超过40％，行业国产化率10％，得益于整车厂竞争格局的迭代，国产化率持续提升，下半年新车陆续定点等因素驱动，下半年汽车高压连接器将进一步成长。

　　五、消费电子：关注核心公司估值修复机会

　　消费电子2022年H1营收为5462亿元，同增5.5％，归母净利润为201亿元，同减30％，22Q2营收为2842亿元，同增5.79％，归母净利润为113亿元，同减26％，业绩波动主要系下游需求疲软，22Q2全球智能手机市场出货量同比下滑9％至2.87亿台，是20Q2以后单季度最低点。

　　尽管营收有所下降，但从现金流来看，22H1消费电子行业经营活动产生的现金流量净额为135亿元，同比-29％，净现比为1.54，净利润质量较好，后续可重点关注核心公司估值修复机会。

　　●歌尔股份：22H1营业收入436亿元，同比增长 43.96％；归母净利润20.8亿元，同比增长 20.09％；Q2主营收入234.92亿元，同比+44.48％；归母净利润11.78亿元，同比+53.94％；扣非净利润11.36亿元，同比+40.56％。

　　公司发布2022年三季度业绩预告，预计2022年1-9月盈利38.32亿元至43.32亿元，同比上年增15％至30％。主要得益于VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长以及盈利能力提升。

　　●立讯精密：公司22H1营收819.6亿，同比增长70.23％，归母净利37.84亿，同比增长22.49％，扣非净利33.92亿，同比增长34.47％，Q2单季营收403.6亿，同比增长48.78％，归母净利19.81亿，同比增长13.85％，扣非净利18.68亿，同比增长37.85％环比增长22.59％，增量主要来自立铠、手表、耳机等苹果业务，通讯等非苹果业务。

　　●鹏鼎控股：公司22H1营收141.90亿元，同比+18.60％，归母净利润14.26亿元，同比+125.24％，扣非归母净利润13.67亿元，同比+197.49％。公司盈利能力提升，22Q2毛利率19.22％，同比+2.42pcts环比-0.60pct，净利率11.71％，同比+7.22pcts环比+3.33pcts。展望下半年，公司大客户各项新品创新力度良好，软板业务产能扩张份额持续提升，硬板下半年稼动率及良率有望维持在较高水平，汽车电子新头部客户持续导入。

　　资金方面，近年来更多投资者选择通过主题型泛科技ETF布局高景气度成长板块。以科技ETF（515000）为例，上交所数据显示，科技ETF（515000）近3日连续获资金净申购，合计超1500万元，近5日、10日、20日均呈净流入状态，近20日净流入金额超9100万元！

　　【A股规模最大科技ETF（515000）复盘】

　　9月6日，A股规模最大科技ETF（515000）呈现“W”型走势，早盘走低，午前拉升，午后震荡走低，尾盘再度惊现拉升，最终涨0.50％收出光头阳线，收盘价即成为全天最高价，成交额达5554.56万元。从技术指标看，MACD绿色动能柱持续收缩，快线走势趋于平缓；布林带三轨同向下行，量能柱翻红位于中轨与下轨位置之间。从近期形态来看，基金沿5日均线处于徘徊蓄势状态，等待后市有所反转。

　　【科技ETF（515000）9.6成份股涨幅TOP10】

　　【科技ETF（515000）9.6前十大权重股涨幅】

　　对芯片/半导体高景气细分板块、及消费电子赛道长期看好的投资者，不妨关注科技ETF（515000），科技ETF跟踪复制中证科技龙头指数，重点布局A股最具前景4大科技领域（电子、计算机、医药、通信）50只龙头个股，半导体/芯片为第一大重仓赛道，占比44.80％，集中代表A股科技核心资产，风险收益特征较其它单一赛道型ETF更加均衡。

　　【A股顶级科技ETF特别提示丨科技ETF：515000】

　　1.业绩持续高靓，估值进入“历史极低区间”

　　2022中报显示，科技ETF（515000）50只成份股37只净利润同比增长，8只同比净利润翻倍，3只增速超2倍，1只增长超10倍，整体继续保持高景气。

　　2.指数估值明显回落，市盈率历史百分位为10.73％

　　截至2022.8.31，科技ETF（515000）跟踪复制的中证科技龙头指数整体PE（TTM）为31.93倍，历史百分位为10.73％，仍处于低估区域。

　　3.“调仓升级”动态“再平衡”

　　科技ETF（515000）标的指数——中证科技龙头指数（CSI931087）2022年最新调仓，指数更新迭代，完成动态再平衡，达到“去弱留强”和“高抛低吸”效果。

　　科技ETF（515000）2022年度第一次调仓于6月13日正式生效，本次调仓纳入17只成份股，50只成份股总数保持不变，堪称“大换血”。中芯国际、京东方A、三安光电等将暂时离开，迈瑞医疗、立讯精密、长春高新则重新回到这个大家庭。此次调仓后，科技龙头属性再次被强化，截至6月13日，新纳入的17只成份股平均市值超800亿元，9只市值超500亿，迈瑞医疗市值超3700亿元，立讯精密超2300亿元。

　　至此，中证科技龙头指数完成大换血，成份股维持50只不变，根据上交所最新披露PCF清单，新纳入的17只成份股合计权重估算超32％。

　　4.投科技，科技ETF胜率更高

　　科技主题未来确定性较强，但个股不确定性较大，投资某一家科技股风险很大，大家不妨通过持有一篮子股票来有效分散风险。截至2021年12月31日，科技龙头指数自基日以来涨幅高达373.61％，跑赢同期81.15％的科技股涨幅，投资胜率明显高于单独投资一只科技股。

　　风险提示：科技ETF（515000）被动跟踪中证科技龙头指数（931087.CSI），中证科技龙头指数发布于2019年3月20日，其基日为2012年6月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。