近期一则行业动向引起全市场关注。10月17日开始，超过26家机构动用超18亿“真金白银”自购自家基金，标的除了权益基金外，多为FOF基金，更有多家公募机构及其员工也宣布将加大投资权益类基金及FOF产品。

　　在A股市场震荡之际的集体行动，正凸显出FOF产品的价值所在。公募FOF年发展之中，尤其是在市场波动中经受住了考验，得到了投资者的认可，或能一定程度解决“基金赚钱，基民不赚钱”，降低投资者错误的概率。未来基金公司通过投资者教育等手段助推FOF产品，进入“正循环”。

　　震荡市凸显FOF作用

　　解决“基金赚钱，基民不赚钱”

　　市场震荡之下，FOF逐渐受到各大机构和专业投资人士重视，多家机构动用“真金白银”自购，背后体现出FOF能降低投资者错误的概率。

　　“‘基金赚钱，基民不赚钱’是基金业长期以来的怪现象。除了市场行情波动导致基民不赚钱之外，投资者追涨杀跌、频繁交易等非理性操作也是造成上述困境的主要原因。”民生加银资产配置部总监苏辛直言，投资人买FOF能够降低错误的概率。

　　苏辛解读了背后的原因，首先，FOF产品一般都设有一定期限的持有期。持有期的设置对于投资者来说，能够“强制”帮助投资者减少交易，避免追涨杀跌。其次，一般来说，持有期越长，基金经理就越能够站在中长期的维度去思考未来投资的方向，从而避免进行频繁的短期投资操作，力争为投资者在持有期内获取更好的长期回报。

　　“在改进业内生态上，FOF起到了不少积极作用。例如，首先，FOF产品为基金业提供了很好的构建不同风险收益特征产品的解决方案，为投资者提供更能匹配其风险偏好或需求的产品。”苏辛表示，FOF在资产配置上有非常大的优势。FOF作为基金组合，可以配置股票型、债券型、大宗商品型基金，以及海外投资等各类资产的组合，相当于为投资者提供了全链条的资产配置组合，从而极大拓宽了普通投资者投资基金的种类，并降低了多样化投资的门槛。

　　广发基金资产配置部总经理杨喆也认为，FOF具有更加明确的风险收益特征，有助于投资者选择适合自身风险偏好的产品。同时，通过FOF实现基金投资也可以在当前的“万基时代”中帮助普通投资者节省时间和精力，避免只看短期排名买基金的问题。此外，FOF基金会通过资产配置来争取分散风险、平滑波动，提高投资者的持有体验，从而让投资者更容易坚持长期持有。

　　杨喆还表示，FOF对于底层基金来说是一种配置资金，能给市场带来稳定的中长期资金。同时，作为专业的投资者，FOF管理人会通过多维度的基金评价体系，优选风格稳定、可以获取中长期Alpha的基金经理，这也会驱动公募基金经理维持相对稳定的风格、注重长期投资业绩，引导市场整体的投资理念趋于成熟，加速优胜劣汰，优化行业发展环境。

　　而易方达FOF基金经理胡云峰表示，投资者购买FOF，可以解决选基、配置、投后管理的问题。进一步地，如果投资者选择定投FOF，能够避免“套”在市场高点，通过持续定期买入，摊平投资成本，降低择时风险。而且，FOF极少发生限购的情况，不用担心限购导致定投中断。定投FOF可以帮助基民坚持长期投资、理性投资，对于提升基金获得感具有积极作用。

　　南方基金FOF投资部总经理李文良也有类似看法，他FOF对于改进业内生态方面起到了以下几方面的作用：首先，尽管FOF整体规模仍然偏小，但随着养老第三支柱的发展，预计未来有广阔的发展空间。FOF作为机构投资者，在较强的纪律约束和研究的支持下，相较于普通投资者而言更能长期持有，甚至是逆向投资，避免追涨杀跌给市场带来巨大波动，对国内股票市场的发展起到积极作用；考虑到按照制度设计，个人养老金实施闭环管理，非特殊情况不得提前支出，因此属于真正意义上的长期投资，投资者的收益体验有望改善。其次，目前来看，公募基金在细分资产的品类上仍然有待完善，FOF可以从资产配置的角度在细分资产类别产品布局上提供更加积极的建议。

　　持续加大投资者教育

　　推动FOF产品“正循环”

　　FOF未来发展空间巨大，通过投资者教育等手段助推FOF产品，进入“正循环”。

　　广发基金资产配置部总经理杨喆表示，未来FOF的推动，可以与投资者教育工作联动开展，通过传达FOF的投资理念，向投资者普及金融投资基础知识，引导投资者科学投资、理性投资，优化投资行为，争取改善投资体验。

　　此外，杨喆认为，结合养老投资需求也是FOF发展的重要助力。FOF具备资产配置、风险分散、长期稳健的属性，契合居民养老投资需求，为居民养老提供产品保障。从美国的发展经验来看，FOF是居民养老金的重要配置品种，FOF规模随着养老金的发展实现跃迁。今年上半年我国出台了《关于推动个人养老金发展的意见》，开启了我国个人养老金投资时代，未来可以趁着个人养老金发展的东风，进一步推动FOF的发展。

　　而民生加银资产配置部总监苏辛认为，在推动FOF行业的发展上有三个努力方向，第一，最重要的就是要力争为投资者获取长期稳健的回报。想要发展FOF，最重要的或还是要从投资业绩上入手。而想要做好业绩，基金公司就应当持续扩大在投研团队上的投入，打造兼具广度与深度的投研人才梯队，建设具有基金公司特色的投研文化，以此作为FOF产品取得良好业绩的基石。只有FOF产品取得令投资者满意的投资回报，市场才可能逐渐认可FOF、持续投资FOF，把FOF发展壮大。

　　其次，要持续补齐FOF的产品线，努力为投资者提供符合其风险偏好和需求的产品。目前，各基金公司发行的FOF产品同质化比较严重，总体来说给投资者的选择不够多。例如，市场中比较缺乏一些目标风险/目标日期类的养老FOF产品，也缺乏一些专注于投资特定主题、特定领域的FOF产品。持续补齐FOF产品线，或才能够更好地服务不同投资者的投资策略，为FOF产品带来增量需求。

　　最后，要努力做好投资者教育等售后工作，为投资者获取长期收益保驾护航。目前投资者对于FOF还不够了解，在市场上的接受度与认可度也还不够高，因此需要加强投资者宣传，让大众逐渐能够懂得什么是FOF，进而认可FOF。另外，一些个人投资者相对缺乏投资的专业知识，在信息掌握上也相对处于弱势。因此，加强投资者教育，就是要使投资者能从自身所能承担的风险和自己所期待的收益等方面综合考虑、权衡选择、谨慎投资。只有引导投资者树立正确的投资理念，掌握正确的投资方式，才能稳定投资者的心态，致力于获取长期回报，这对于FOF产品，乃至整个基金业的长期发展都至关重要。

　　此外，南方基金FOF投资部总经理李文良认为，一方面，为充分发挥FOF实现多资产多策略的资产配置优势，建议拓展FOF投资范围，适度放宽投资约束；另一方面，持有期设置有助于提升客户持有体验，但一定程度上也降低了客户的购买意愿，因此建议对持有期适度进行调整，尤其是对于五年持有期；再者，加强对FOF品类的投教，同时，建议基金公司和行业内在考核和宣导FOF产品业绩表现上更加侧重于中长期业绩考量，部分自媒体对于FOF短期业绩排名和与其他品类简单对比对投资者认识FOF有一定的误导性。