嘉实基金经理田光远的定投周计划系列（2023年3月篇）

　　篇前语：今年的稀有金属最大的一轮投资机会应该会出现在新能源车销量超预期带来的全产业链Beta机会，目前市场大多是观望状态，短期板块价格走势偏弱不用慌。

　　照例先聊聊市场情况。上周（2.20-2.24）市场小幅反弹，稀土整体涨势与市场接近在1.5％左右，稀有金属几乎不涨不跌，表现较为弱势。

　　稀有金属弱势的核心原因与锂价有一定关系，上周锂价加速下跌，碳酸锂价格跌破40万/吨，不过本轮价格下行比较符合预期，目前整个锂板块的情况是供需两弱。

　　供给上，从年初来看澳洲锂矿的扩产不及预期，以及国内环保监管影响今年年初的产量略微不及预期。需求上，新能源车1月份销量不佳，2月由于日历日相对少且复苏较为平稳，市场预估新能源车销量环比增速不会太大。所以我们看到了一个较弱的碳酸锂价格，不过现阶段的稀有金属板块还是与新能源车高度相关的板块。

　　今年的稀有金属最大的一轮投资机会应该会出现在新能源车销量超预期带来的全产业链Beta机会，目前市场大多是观望状态，短期板块价格走势偏弱不用慌。

　　稀土的话，氧化错钕的价格变动不大，略有下跌但整体在70万上下，今年稀士的表现比新能源车板块要更强势一些，核心是除新能源车之外的需求今年很可能会迎来较快复苏，稀土整个板块目前估值价格都处于低位，投资性价比还在，我们仍然就坚持定投。

　　【3月2日田光远异动点评】电动车不用稀土了？市场过度解读和反应了

　　3月2日盘中，稀土板块有所下跌。或与此前一天特斯拉发布会上马斯克的的发言有关，投资者担心“下一代永磁电机将完全不适用稀土材料”会影响稀士的未来需求和产业发展。

　　但我们分析后认为，市场可能做了过度的解读和反应。在市场下跌的时候，负面消息会被放大。稀土行业经过前期的调整，实际上价格里已经体现了一些可能的担心，过度的下跌或许反而提供了机会。

　　下面是我们的详细分析：

　　1、从发布会的PPT来看，下一代电机仍是永磁电机而不是之前的感应电机，而由稀土元素制造的钕铁硼永磁体是当今性能最好的永磁材料，下一代永磁电机如果不用稀士永磁也要用别的永磁，那就是材料的创新了，从现阶段来看，似乎没有什么新的非稀土的永磁材料会在短期面世，所以很有可能是一个长期的事件。

　　2、发布会上也没有特别提到更换的时间，但是我们这么想这个事情，纵观整个发布会，“降本”是一个最核心的词语，而目前单车的稀土消耗价值即使在镨钕涨到100万/吨（现在价格不到70万）也才1000元左右，成本占比并不高，而换代难度还大，应该不是其核心降本目标，所以我们预测即使有这个打算也并不是一个短期很有动力去改变的方向，毕竟需要降本的方向有那么多，一体化压铸、降低碳化硅的使用等相比于颠覆性的发明新材料要简单快速的多。

　　3、本次发布会其实不完全是利空稀土的，相反本次发布会再次重点介绍了特斯拉人形机器人业务，马斯克表示，从长远来看，特斯拉的机器人业务可能比汽车业务更有价值，人形机器人的伺服电机大部分都是稀士永磁电机，人形机器人的重要度提升以及落地的可能加速对稀士需求是构成利好的。

　　4、所以短期的下行更多是情绪端导致的反应过渡了，而稀土板块目前已经很便宜了，这种时候大跌反而大幅提高了投资的性价比，投资者或可适当把握投资机遇。