继6月13日及15日央行先后下调公开市场操作7天期逆回购利率、常备借贷便利利率及MLF利率10个基点后,6月20日,时隔10个月LPR迎来首次下调。今日6月LPR出炉:1年期LPR报3.55%,上次为3.65%;5年期以上品种报4.2%,上次为4.3%。
创金合信基金固定收益部分析,债市这几日的连续调整,主要是以下几点担忧原因造成的:
1、在央行降息之后,短期货币政策宽松告一段落,市场预期后续有更为积极的财政政策和地产宽松政策出台,如果总需求政策出台,市场对经济的预期将有所转好。
2、税期叠加端午长假和临近半年末,资金面有所收紧,带动债市收益率上行。
3、降息后长端债市的收益率已经接近去年的低位,而经济基本面总体好于去年,因此面临一定的调整。
展望后市,创金合信基金指出,首先基本面上来看,4、5月的经济数据表现不及预期,显示总需求仍然面临一定的压力,因此货币宽松先行,在半年末时点过后,资金面仍将迎来宽松,且降息后市场整体的资金中枢有一定下移,从政策面上看,后续无论是财政还是地产政策的出台与否,货币政策仍会保持宽松,仍然有继续降准降息的空间。而随着存款利率下调和负债成本降低,资产端的收益率向下的空间被打开,资金有更多的空间和动力来增加债券配置。
从市场情绪角度来看,出现去年年底那种剧烈波动的概率较低。去年主要因为疫情防控因子出现了较大的预期转变,导致了债市对于经济基本面出现相应的反转,在迅速的资产重定价过程中,出现了一定的恐慌和踩踏行为,加剧了市场波动的幅度。而当前,无风险利率方面,由于宏观背景较为明朗和温和,市场对于后续经济基本面的预期也较为稳定,这使得债市更容易形成合理的价格发现机制,避免出现过度波动;信用债方面,今年广义资管在规模扩张中,对于信用债的配置相对比较谨慎,对于产品流动性管理的能力有所上升,因此,产品流动性问题所带来的冲击幅度将明显小于去年四季度。综上所述,我们认为当前的债市不易出现类似去年四季度大幅波动的情况,相反经过调整后,逐步具备了配置价值和吸引力。
关键词阅读:LPR




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