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股灾三周年 炒股不如买基渐成共识

  2015年6月12日,一路狂飙的上证指数攀升到5178点,当大家都怀揣着“6000点不是梦”的美好心愿的时候,噩梦却已悄然开始。短短三天之后,随着证监会清查场外配资,牛市泡沫砰然破裂,股灾1.0、2.0汹涌而至。熔断、千股跌停,上证指数从5000多点跌至2600点,一时间损失惨重、哀嚎遍野。

  三年后的6月12日,赤日炎炎,一如往常,A股却早已物是人非,上证指数徘徊在3079点,三年来指数下跌了40.53%,跌去4成,创业板则从高点4037点跌到了1700点附近,跌幅接近60%。指数既已腰斩,个股则更加哀不可言。

  蓝筹牛市狂奔 周期、消费与金融齐飞

  熊市虽然漫如万古长夜,但此消彼长,局部仍有光明存在。

  经历2016年的无序反弹和初步酝酿,2017年以来,A股市场结构分化正式拉开序幕,蓝筹股强势上涨,在上一轮熊市遭到低估的蓝筹股迎来牛市。经历近两年的上涨,多数蓝筹股出现30%甚至更高的涨幅,贵州茅台、中国平安、海康威视、格力电器等蓝筹股股价早已翻番甚至涨了数倍。代表蓝筹股的上证50指数2016年3月至今,涨幅接近40%。

  期间伴随供给侧改革。钢铁、煤炭、有色和部分化工迎来涨价潮,相关公司利润大爆发,股灾以来,方大特钢、中国神华、洛阳钼业、云铝股份等典型的周期性股票大部分也已创出新高。

  供给侧改革提升盈利预期,降低了银行系统性风险,银行资产质量得到显著改善,叠加低估值和蓝筹风口,龙头银行股表现抢眼。招商银行、工商银行、建设银行等一线大银行股价纷纷创出新高,2015年6月12日至今,招行大涨55%,领涨银行板块。

  与A股疲弱形成鲜明对比,港股则在股灾后逐渐走入牛市,美股继续新高。2016年初至今,恒生指数上涨了57.82%。2015年6月12日至今,道琼斯指数上涨了39.86%,纳斯达克上涨了55.96%,标普500指数上涨了32.17%。

  基金结构性分化 表现大幅好于股票

  受益于结构性行情和外围牛市,基金市场的整体表现要远远好于股市。数据显示,在成立满3年的1369只偏股型基金中,有296只基金净值超过5178点时的净值。即21%的基金表现优于牛市顶峰时的表现,“炒股不如买基”逐渐成为市场共识。

  涨幅居前的十只基金分别为招商中证白酒、广发纳斯达克100、国泰纳斯达克100、长安鑫利优选A、国泰纳斯达克100ETF、易方达新享A、东方红睿阳、鹏华弘盛C、广发纳斯达克100美元、东方红睿丰。

  其中,招商中证白酒比牛市高峰时净值上涨了91.5%,广发纳斯达克100、国泰纳斯达克100两只QDII基金也表现不俗,涨幅超过60%。长安鑫利优选A在混合型基金中表现最佳,涨幅达66.3%。另外,东证资管旗下多只基金成绩不俗,东方红睿阳、东方红睿丰、东方红睿元、东方红中国优势的近3年收益率都超过50%。

  主动股票型基金平均跌幅为25%,主动偏股混合型基金平均跌幅为29%,与沪深300指数27.9%的跌幅相当,但明显好过上证指数约40%的跌幅以及创业板指数56%的跌幅。

  当然,主动偏股基金业绩分化也非常严重。既有易方达消费行业、易方达中小盘、前海开源再融资主题、银华富裕主题等取得超40%的回报,也有不少基金净值跌幅超60%.

  如果把被动指数基金算在内,那么基金业绩之间差距更大。招商中证白酒指数基金涨幅达91.5%,有只中证传媒指数则跌幅高达71.57%。两者上下相差163个百分点。

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