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申万菱信副总经理--欧庆铃

嘉宾介绍

申万菱信基金公司副总经理兼投资总监。曾任职于广州证券研究中心、金鹰基金、万家基金等。2011年8月加入本公司,现任申万菱信新动力、申万菱信消费增长基金经理。

精彩语录

欧庆铃:恢复信心 提升投研战斗力

2012年以来,无论是对基金经理还是对研究员,我们在考核和激励方面都进行了制度上的修改和完善,使其能够充分的调动研究员的积极性。

欧庆铃:关注消费电子、安防、文化传媒等行业

从中长期的角度去看,像医药和TMT里的某些细分行业,我们仍然觉得是有很好的投资机会的。

热点摘要

文字实录

主持人:各位网友大家好,欢迎收看金融界网站“领航中国—网上金博会—高端访谈系列”。本期做客嘉宾是申万菱信基金副总欧庆铃,欢迎欧总。
主持人好,各位网友大家好。
主持人:申万菱信基金是今年以来为数不多股票投资获得正收益的公司,回顾今年的业绩表示,请欧总与我们分享一下这一年来取得成绩背后付出的努力。
2012年以来公司对股票基金产品主动管理的能力有所提升,目前我们旗下权益类产品的业绩均排在前1/2,特别是新动力基金2012年业绩排名普通股票型基金中的前1/5。出现明显的回升是一个提高一个进步,取得这样的进步,我觉得与“发挥团队力量”紧密相关。目前中国A股市场扩容很厉害,已经有两千多家上市公司,单靠基金经理一个人把基金管理好,能力和精力都有很大的局限性,所以更多是需要一个团队的合作。那么,如何把一个团队的力量发挥好?比方说,基金投资要面对行业里那么多公司,我们会对每个大类行业配置一个行业研究员,对于宏观策略方面也会配一名研究员,发挥研究员的整体能力,并调动团队力量,在这种市场环境下对投资能力会有很大的帮助作用。
如何去发挥团队的能力?首先要对团队成员岗位的职责进行比较清晰的划分,明确知道要做什么?必须做什么?做到哪一个程度?事实上分,也就是要建立一个良好的考核激励的机制。2012年以来,无论是对基金经理还是对研究员,我们在考核和激励方面都进行了制度上的修改和完善,使其能够充分的调动研究员的积极性,去研究好行业、挖掘到好的股票。对基金经理而言,也会有一个比较明确的考核机制。
发挥团队力量,还要解决投资团队和研究团队的协调配合问题,这也是业内普遍存在的一个问题。从研究员角度来讲,他认为自已推荐的股票是好的,但是基金经理并不一定采纳;从基金经理的角度来看,他认为研究员的推荐没有足够的理由说服他,或者是觉得其研究深度不够,比如在股票估值上的判断可能存在偏差。总体而言,投研的配合方面是业内比较普遍存在的问题。那么如何解决?2012年以来我们也做了很多努力。具体来讲,我们建立了每天的晨会制度每周的例会制度,还有每月有一个投资决策委员会。那么这三个平台都提供了基金经理和研究员充分交流的机会。在每天的晨会和每周的例会上,我们都会规范研究员哪些信息是必须要跟踪的,要按什么样的一个规范形式来讲,交流哪些内容。还要让基金经理主动给研究员提出问题来,然后对一些投资的行业,或者是关注的行业,或是研究员推荐的股票,基金经理关注的股票进行深入的分析和交流。当然这要我们管理者去引导他们,通过这样一个机制加强交流、学习的机会,让他们建立起对彼此的信任,并将这种信任进行整合并用于投资中。因为在正常情况下,基金经理要采纳一个研究员的投资建议,他实际上首先是要建立对研究员的信任。
主持人:你们按哪些大类化分行业并配备研究员的?
我们有15个行业研究员,按我们公司规模来说也不是非常多。至于行业的划分则是按照申万的一级行业分类划分的。我们重点关注的行业主要有:医药、TMT、传媒、消费电子、农业和环保等。同时对医药这块儿的研究,基金经理也会参与,然后会形成一个小组会讨论与这个行业相关的话题。
主持人:如何做好对人员的管理和基金产品的管理?
作为整个投资团队的管理者,我的首要目标是提升整个团队的信心。过去几年,市场不好影响了基金的投资业绩,我希望能通过担任一只基金的基金经理,带领这个团队从业务上加强交流,进而提升团队的信心。如果一直没有好成绩的话,团队士气就会比较低落。当士气得到提升后,接下来就会做一些夯实基础的工作,也就是说在研究和投资的能力上要提升。
主持人:刚才您也谈到会对一些行业重点研究,请您再谈谈明年的具体想法?
从中长期的角度去看,像医药和TMT里的某些细分行业,我们仍然觉得是有很好的投资机会的。比如说电子行业的LED、消费电子。安防、文化传媒(互联网和影视)、通讯也是我们高度关注的。通讯相对来说是一个成熟的偏周期行业,可能2014年会是世界投资的高峰,2013年与通讯相关的营运方面的投资都会加大,通讯行业可能存在周期性的回升。影视这块的上市公司不是特别多,我们观察中等收入国家相关行业的发展发现,人均GDP超过了四、五千美元水平之后,这些行业都会有一个快速的增长。因为吃和住解决了之后,可能想到的就是在精神层面的一种娱乐,消费的影响会刺激行业的发展。
主持人:请您谈谈对明年市场的判断?
从基本面来看,经济基本面企稳是市场脱底的基础,市场不会更恶劣,但是市场也不会有一个大幅上涨的动力。因为现在经济条件不是一个周期性的,是一个结构性的,是因为经济结构本身有问题,这样的一个经济周期的下滑,叠加到一起后就出现了现在结构性的问题,仍然是没有解决。从中长期来看,中国经济未来就看有没有改革性的红利、制度红利的释放。如果没有,那么在新一年的条件下对基本面的判断,市场的预期是认为中长期可能是低速增长。在这种情况下,经济不会强劲复苏,没有新的增长动力出现之前,从市场对基本面的反映来看,是不会有强劲上涨动力的。另外,从流动性的角度上来讲,2012年年底资金相对偏紧的。
展望2013年A股市场,变数可能较大。投资机会仍然是一个结构性的投资机会。在一些细分行业中,找到能够保持良好增长,或者每年的成长性相对比较明确、估值也比较合理的企业。
主持人:明年哪些事件是你们所关注的?
两会是比较敏感的,两会期间会对提到今后与经济相关的热点问题,接着就是明年下半年的十八届三中全会,从中国共产党历史上来看,重大的政策推出和改变都是在三中全会,我们也期待未来制度性的变革,能带来中国经济进入新一轮的持续增长。
主持人:申万菱信基金旗下有两只指数型分级基金,请您为我们谈谈公司对分级基金发展的思考,未来公司在产品创新方面还会做哪些工作?
分级基金的推出为市场提供了一个很好的工具,目前我们旗下指数型、量化型的产品,规模整体已经接近主动型基金产品,这是今年我们公司在规模开拓上取得比较大的成绩,下一步我们会继续保持优势,再把固定收益这块的产品线完善起来。
 
主持人:今天也非常感谢欧总接受我们的专访。也期待申万菱信基金明年取得更好的成绩。
谢谢。

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