保本基金投资一二三
长期以来,保本基金一直是基金中的“稀缺”品种,据统计,截至2010年末,国内基金市场公募基金总数已突破700只。目前正在运作期的保本基金仅有5只,占比不足1%。保本基金244亿元的总规模,占全市场总规模也不到1%,远远无法满足投资者对保本基金的需求。
保本基金介绍

概念

保本型基金(Principal Guaranteed Fund),主要是将大部份本金投资在具有固定收益的投资工具上,如货币市场工具、债券等,让到期时本金加利息大致等于期初所投资的本金,另外,在将一定比例本金设定在选择权等衍生性金融工具上,以赚到投资期间的市场利差,因此保本基金在设计上提供了投资人保本及参与股市涨跌的投资机会。

起源

起初保险公司负责基金的设立、管理和投资
后来发展为由保险公司设立保本基金,专业基金管理人管理基金资产,同时保险公司提供保本承诺
目前较为普遍的情况是由基金管理公司自己设立保本基金产品,银行提供担保或由保险公司或专业担保公司提供担保
保本基金过往业绩

6只保本基金在7个完整保本周期内的年化收益率

例子 例1 例2 例3 例4 例5 例6 例7
保本周期 3年 3年 3年 3年 3年 3年 2年
年化收益率 14.57% 42.82% 7.32% 12.87% 25.37% 24.61% 14.97%
(截至2009年底)

不同类型基金平均年化收益率对比(%)
年化收益率 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年1-10月
保本型 7.9 50.3 53.3 -9.7 10.8 4.05
债券型 8.9 18 17.5 5.7 5.3 7.91
混合型 3.6 105.9 109.9 -46.1 56.9 4.9
股票型 2.5 117.9 127.2 -51.3 71.2 2.39

保本基金如何保本
保本基金通过双重机制实现保本
保本基金是执行保本投资策略的特殊类型基金产品,其特点在于承诺在一定期限内为投资者提供一定比例的本金保障,并在此基础上分享市场上涨收益。保本基金的“保本”主要通过两方面机制来实现:一方面是投资,通过投资组合保险技术实现本金保全,即利用债券等安全资产的预期收益和基金前期已实现收益去冲抵股票等风险资产组合潜在的最大亏损,从而实现本金保全;另一方面是引入担保机制,由商业银行、保险公司、担保公司等金融机构对基金产品进行担保。
举例:

若张先生投资100,000元认购A保本基金并持有到保本周期到期,认购费率为1.0%,募集期间产生的利息为10.00元,持有期间基金累积分红0.05元/基金份额,经过计算张先生共认购99,019.90份本基金。

1、若保本周期到期日,该基金基金份额净值为0.900元

保本额=99,019.90×1.00=99,019.90元

可赎回金额=99,019.90×0.900=89,117.91元

持有期间累计分红金额=99,019.90×0.05=4,951.00元

可赎回金额+保本期内累计分红金额=89,117.91+4,951.00=94,068.91元<保本额

基金管理人将按照保本额(扣除其持有期间的累计分红金额)向该投资者支付94,068.90元(即:99,019.90-4,951.00=94,068.90)。其中,基金管理人支付的赔付差额为4,590.99元(即:94,068.90-89,117.91=4,590.99)。

2、若保本周期到期日,该基金基金份额资产净值为1.500元

可赎回金额=99,019.90×1.500=148,529.85 元、

保本期内累计分红金额=0.05×99,019.90=4,951.00元

可赎回金额+持有期间累计分红金额=153,480.85元>保本额

基金管理人将按照可赎回金额向该投资者支付148,529.85元。

国内外保本产品介绍
美国:截至2009年,美国市场上接近500 只保本基金。规模上来看,开放式保本基金总市值1598 亿美元,其他类型保本基金市值总和为137 亿美元,以美国共同基金10 万亿的总体规模来看,其份额接近2% 欧洲:通过搜索关键字 “protected”和“guaranteed”结果显示,欧洲市场(含英国)共有582 只保本基金,其中Active 的共有359 只,剩余则为Inactive。
香港:发行的一批保本基金是2000年3月推出的花旗科技保本基金和汇丰90%科技保本基金,至2001年和2002年,保本基金快速发展共推出100多只,远超传统股票基金,2002年最多一个月曾同时推出七八只保本基金。香港投资基金公会的统计数据显示,2000年保本基金、股票基金、债券基金的销售占总销售额比例是这样分布的:3%、116%、-19%,2001年比例巨变为:91%、5%、-1%。截止2003年3月31日,香港的保本基金数目为181只,占基金总数的10%左右。
国内:目前我国资本市场上出现的保本基金除了技术保本外,一般都按监管部门要求选聘一家有实力的第三方机构提供连带责任保证。由于担保机构的稀缺性,目前国内保本基金的担保人主要分化为两类:一类是基金公司的控股股东或实际控制人,另一类是独立第三方专业担保机构。 国内已有天同保本增值基金、嘉实浦安保本基金、国泰保本增值基金、银华保本增值基金等四只保本基金到期,南方避险增值保本基金共有三期滚动式到期,无一只基金出现保本周期到期时不能保本的状况。

基金名称

基金成立日期

担保机构

天同保本增值 2004-9-28

国家开发投资公司

嘉实浦安保本基金

2004-12-1

上海浦东发展银行股份有限公司

国泰保本增值

2004-11-10

上海国有资产经营有限公司

南方避险增

2003-06-27

中投信用担保有限公司

银华保本增值

2004-03-02

北京首都创业集团有限公司

金元比联宝石保本

2007-08-15

首都机场集团公司

国泰金鹿保本2期

2008-06-12

中国建银投资有限责任公司

南方恒元保本

2008-11-12

中国投资担保有限公司

交银保本混合

2009-01-21

中国银行股份有限公司

保本基金运作情况(已到期产品)
基金名称 成立日 保本额度(元 ) 保本周期结束日基金累计净值(元)

南方避险增值

2003-06-27

1.00

1.453

银华保本增值

2004-03-02

1.00

1.228

天同保本增值

2004-9-28

1.00

1.388

国泰保本增值

2004-11-10

1.00

1.870

嘉实浦安保本

2004-12-1

1.00

1.897

保本基金适合哪些人

具有稳健投资需求的个人投资者

这类投资者既希望确保本金的安全也希望每年可以获取战胜CPI的投资回报

 

中等风险承受能力的投资者

这类投资者不追求本金的绝对回报,具有一定的抗风险能力,但是这种抗风险能力略为偏低,这类投资者也希望每年有5%到10%这样水平的绝对回报

机构投资者

大型的机构投资者,往往面临着一些困惑:说既要追求本金的绝对金安全,也要在低息的市场环境下实现投资收益。机构投资者的投资量很大,投资期限比较长,并且渴望获得高于定期存款收益的投资回报,所以保本基金也很适合这类大型的投资者机构。

 

震荡股市中的无奈者

在局势不明朗的市场环境中,做到“退可保本,进可增值”。

《保本基金指导意见》新旧对比
涉及内容 原规定 新《意见》
担保人资产状况 最近三年连续盈利;实收资本不低于20亿元;净资产不低于50亿元。 非金融机构担任保本基金的担保人,最近三年连续盈利;实收资本不低于10亿元;上一年度经审计的净资产不低于20亿元;
担保杠杆 已担保的保本基金资产规模不超过其净资产总额的2倍 非金融机构担任保本基金的担保人,最近三年连续盈利;实收资本不低于10亿元;上一年度经审计的净资产不低于20亿元;
投资标的资产比例 保本基金投资固定收益类资产的比例不得低于基金资产净值70% 删除此规定,只表明“保本基金投资于各类金融工具的比例应与该基金的投资目标、投资策略相匹配”。
保本基金投资股指期货的比例不得超过基金资产净值30%” 删除此规定,只表明“保本基金投资于各类金融工具的比例应与该基金的投资目标、投资策略相匹配”。
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