光大保德信中小盘现任经理李阳,毕业于上海交通大学金融学,历任君安证券投资部任投资经理;国泰君安证券投资部、国际部任投资经理;国泰君安证券(香港)有限公司投资经理;光大保德信基金管理有限公司交易主管、交易部总监及投资部高级研究员。

光大保德信中小盘:天灾人祸齐聚 今年以来始终排名倒数

  光大保德信中小盘基金成立于2010年4月14日,截至2011年5月25日刚满一年之久,累计净值1.0097元,期间更换了一名基金经理,进入2011年以来业绩开始不断下滑。

  截止2011年5月25日,在各期的股票型基金(共349只)净值增长率排名中,该基金最近三月排名倒数第三位,净值增长率-17.21%;今年以来排名倒数第二位,净值增长率-20.97%;成立以来排名第210位,净值增长率0.89%。

  该基金主要以中小盘个股为投资标的,今年以来中小盘个股一直处于估值调整状态,股价大面积下跌,在这种情况下该基金仍保持了92.80%的股票仓位。[全文]

业绩表现
  进入2011年以来不断下滑

  业绩方面,截至2011年5月25日,光大保德信中小盘基金累计净值1.0097元,期间分红一次。从下图来看,去年该基金的业绩处于小幅攀升的状态,但进入2011年以来开始不断下滑。

  各期业绩排名均处于股票型基金尾部

  截止2011年5月25日,在各期的股票型基金(共349只)净值增长率排名中,光大保德信中小盘基金最近三月排名倒数第三位,净值增长率-17.21%;最近半年排名第320位,净值增长率-18.05%;今年以来排名倒数第二位,净值增长率-20.97%;成立以来排名第210位,净值增长率0.89%。通过其各期排名可以看出,该基金今年以来业绩极差,始终处于股票型基金的后几名位置,而今年伴随着A股的下行,股票型基金整体表现较差,其还处于排名的尾部,业绩着实堪忧。

最近三月 最近半年 今年以来 成立以来
累计净值增长率

-17.21%

-18.05%

-20.97%

0.89%

同类基金排名

347

320

348

210

数据来源:金融界网站-金融产品研究中心整理

持仓情况
  一季度股票仓位92.80%

  截止2011年3月31日,光大保德信中小盘基金持有股票资产占基金总资产比例的92.80%,一季度股票仓位很高。而该基金主要以中小盘个股为投资标的,今年以来中小盘个股一直处于估值调整状态,股价大面积下跌,在这种情况下该基金仍保持了92.80%的股票仓位,实在让人费解。

  一季度前十大重仓股九只下跌

  光大保德信中小盘基金一季度前十大重仓股占其净值比例的54.99%,持股集中度较高。然而其大幅重仓的股票并没有给其带来业绩 提升,想法大幅拉低了其业绩,致使其排在了股票型基金的后三名之列。通过表5我们可以看到,该基金一季度重仓的10只个股中,仅有1只上涨的,其余9只全线下跌,且跌幅均较大,其中亨通光电和广电运通更是跌幅达23%,其今年以来业绩不佳就不难理解了。。

序号股票代码 股票名称公允价值(万元) 占基金净值比例(%) 第一季度增长率

1

002089

新海宜

11,123.01

8.23

-12.52

2

600271

航天信息

10,374.45

7.67

-9.41

3

002065

东华软件

7,914.61

5.85

-20.47

4

000063

中兴通讯

7,096.03

5.25

9.89

5

002368

太极股份

6,674.10

4.94

-7.03

6

002152

广电运通

6,482.13

4.79

-23.08

7

600522

中天科技

6,393.08

4.73

-15.07

8

002156

通富微电

6,378.18

4.72

-9.7

9

600498

烽火通信

6,172.97

4.57

-17.07

10

600487

亨通光电

5,731.97

4.24

-23.99

数据来源:金融界网站-金融产品研究中心整理

亏损剖析
  基金定位于投资中小盘个股,易受市场热点牵制

  光大保德信中小盘基金的投资目标是具备高成长特性或者潜力的中小盘上市公司股票,这一投资定位即决定了其的投资目标比较狭窄,容易受市场热点变化的牵制。该基金之所以定位于中小盘个股,可以追溯到其的成立日期,其成立于2010年4月份,众所周知2010年是中小盘个股表现活跃的时期,重仓中小盘个股的基金也均表现良好,在这样的市场背景下,催生出不少以中小盘个股为主要投资标的的基金,光大保德信中小盘即是其中之一。成立之初,在中小盘个股的良好表现下,该基金的业绩也是逐步攀升,然而,随着中小盘个股集体进入调整行情,该基金业绩随即大幅下滑。这也不得不让我们考虑到,各基金公司这种追捧热点发行基金的行为到底是否经过了深入的研究,还是仅仅是对热点的追捧而靠天吃饭,对中小盘的追捧是如此,前段时间对指数基金的追捧是不是也是如此呢?

  投研团队能力不强,欠缺趋势判断能力

  如果说中下盘个股的集体沦陷是天灾的话,那么光大保德信中小盘今年一季度高达92.80%的高仓位就可以称为人祸了。今年开年市场热点即转换到了大盘蓝筹股与低估值周期股方向,中小盘和创业板随即调整,一些表现优异的基金的基金经理或是去年四季度已经开始布局大盘蓝筹,或是已经调低了中小盘个股的配置,然而,光大保德信中小盘在中小盘个股集体调整的情况下,仍然保持了如此高的股票仓位,业绩又怎能不下滑呢,更何况其重仓个股又是齐齐下跌,其业绩排在股票型基金的后三名也就不难理解了。

编者按
  2011年4月起,金融界网站推出“慧眼识基金”栏目,与投资者一起追寻那些能经受市场和岁月考验的基金,规避投资陷阱。现在已经有700多只各种类型的基金,相信用不了多久,基金的数量就会突破1000只,那时候选择基金更是难题。假如你已经定投了某些基金,也必须定期去重新审视它们。据统计,2010年平均每天更换一名基金经理,中国基金经理的平均任职年限只有1.78年。这么短的任职年限,基金业绩亦难连续。

线索提供:fund@jrj.com.cn

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基金资料
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申购费率

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1.50%

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0.80%

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Y<1年

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1年≤Y<2年

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2年≤Y

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