2013-04-24 第05期
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南方基金千万赔偿 换购门折射潜规则

因开元沪深300ETF集中申购期间接收停牌股永泰能源换购,从而引发投资者数千万损失的南方基金,4月19日受到证监会开出的严厉罚单,整改三个月,暂停审核新业务,并运用自有资金4799万元进行赔偿。同时,基金经理潘海宁和ETF投资总监刘治平受到相应惩罚。4月24日南方基金公布补偿方案,这起基金持有人投诉的“换购门”案件尘埃落定。[补偿方案全文][南方基金遭处罚力度超预期 ETF规则待完善][评论]

小编语:基民投诉让南方基金的换股“黑幕”曝光,但这也仅是冰山一角。回顾2007年的上电转债门暴露出风控的缺失,让基民利益受损;2009年分红门又让基民心伤了一把;换购门后基民的心已“千疮百孔”,你(南方基金)是否还真心在乎我们? 重罚过后你会否好好反省自己的问题?
赔偿变补偿 南方基金玩文字游戏让基民“看不起”

赔偿变补偿 南方基金玩文字游戏让基民“看不起”

跌跌不休— —永泰能源“绊倒”了南方基金

2007年,永泰能源从房产商变身成为煤炭企业。2009年至2012年,永泰能源(600157)已经成功融资三次。不过,这并没有挡出公司第四次“伸手”向市场要钱。4月3日,公司又一份融资方案“面世”。对此情况,公司投资者毫不客气选择“用脚投票”做出回应。4月3日一开盘,公司股票便被死死按在跌停板上。直至收盘时,股票也没有丝毫机会打开跌停。

在这一天(4月3日),一些投资者对南方开元沪深300ETF因接受大笔永泰能源股票认购份额,导致该基金净值跌幅明显超过同期指数跌幅的情况提出质疑。有投资者甚至认为,南方基金以伤害投资者利益为代价,帮助小非减持。允许用停盘股票申购ETF,等于将停牌股的风险转嫁给了ETF基金持有者。情况不妙,不少南方300基金的持有人通过各种方式向证监会进行投诉。有投资者要求由基金公司的风险准备金弥补基金持有人损失,就像2007年的“上电转债事件”一样。[全文]

套利者发现猫腻— —沪深300ETF涉嫌利益输送

质疑一:解释永泰能源暴跌原因“不靠谱” 永泰能源复牌后暴跌的原因远不止南方基金方面解释的那么简单。重组增发方案不理想,才是最重要的原因。作为买方,南方基金是能够通过公开和非公开途径轻松获得卖方分析师对永泰能源增发预案最真实的看法。但南方基金对永泰能源的暴跌给出的解释却如此寥寥很不严谨。

质疑二:机构砸跌停出货 凭啥高位接盘 这样一只机构非常熟悉的股票,别的机构大肆出货,南方300基金却允许别人高价换购,这不是利益输送,是什么?

质疑三:看好永泰能源 为何低位时不买 南方基金口口声声说看好永泰能源的价值,为什么在永泰能源停牌前,股价还很便宜的时候,不见其大举买入?通过换购以12.14元/股的“高价”持有永泰能源,“舍低求高”的交易难道不令人生疑吗?

质疑四:允许高价换购 是不是利益输送 市场常常有公募基金帮“小非”、帮私募高位接盘的传言,但始终只是市场猜测难有证据。“因为机构完全可以以看好这只股票的投资价值来搪塞过去。”不过,该基金持有人也指出,南方300基金忽略煤炭指数的下跌,高位接盘永泰能源的做法“有点过了,这明显涉嫌利益输送”。[全文]

信息不对称— —南方基金你真的是被暗算了吗?

重组方案出来前,包括南方基金在内的一些机构认为永泰能源复牌会暴涨,但现实的结果是方案低于预期,永泰能源复牌暴跌。南方基金接受永泰能源三股东换购ETF份额时,存在信息不对称的问题,三股东对重组方案的判断更准确,选择用换购的方式卖掉了股份。在这期间,南方基金是“判断失误”,“被暗算了”。

至于备受投资者质疑的换购价格和换购比例,有ETF基金经理认为,与开放式基金不同,ETF基金不对停牌个股进行估值重估。同时,以永泰能源的历史日均成交量计算,南方基金接受的换购比例并不大。在永泰能源的换购事件中,南方基金操作合法合规,“判断失误”,情有可原。 [全文]

小编观察— —套利风波背后的ETF创新隐忧

今年是ETF创新年,各家都在争相推出各种创新型的ETF,有些公司甚至是同时上报了多只不同类型的ETF产品。但在产品迅速扩容背后,很多公司在技术人才和公司的内控制度管理方面,跟不上创新的步伐。4月以来,南方基金和博时基金因为旗下的ETF产品,成为业界关注的焦点。美的电器的套利风波,暴露了博时基金ETF团队在内控和管理方面的不足。而南方基金在永泰能源的换购事件中,如果真是的“判断失误”,那真该返炉“好好学习”了。[对ETF套利很关注,我要留言]

关键字解释
南方基金玩忽职守

证监会新闻发言人4月19日介绍:“近日,有媒体报道和投资者投诉,反映南方基金公司管理的南方沪深300ETF在集中申购期超过沪深300指数自然权重大比例接受永泰能源股票换购,致使建仓期基金资产遭受严重损失,质疑南方基金公司相关人员玩忽职守,未能履行谨慎勤勉义务。事件发生后,证监会责成深圳证监局对南方基金公司展开现场核查,采取有效措施确保基金份额持有人的利益不受损失。”

关键字解释
“赔偿”与“补偿”的文字游戏

4月19日,针对南方基金管理公司旗下的开元沪深300ETF基金集中申购期间接收永泰能源股票,导致基金净值大幅下跌的事实,证监会开出史上对基金公司的最大罚单:责成南方基金运用自有资金4799万元对相关基金份额持有人赔偿。南方基金随即表态,称将尽快研究相关补偿方案并在官网公布。记者发现两处出现了一个细微不同的地方,“赔偿”与“补偿”。根据词典释义,赔偿的含义为“补偿因自己的错误给他人造成的损失”。而补偿的含义为“弥补缺陷,抵消损失”。尽管意思相近,但却从解释中看出了区别,前者是因为错误造成损失,后者则是弥补缺陷。

相关责任人
基金经理潘海宁

曾先后任职于兴业证券、富国基金。2003年3月加入南方基金,历任行业研究员、开元经理助理、投资部总监助理等职务。

ETF投资总监刘治平

曾先后担任香港巴克莱投资银行可转债交易总监、美国纽约贝尔斯登可转债对冲基金经理及美国纽约美联投资银行自营投资董事总经理,2008年6月加入南方基金,任南方基金数量策略投资小组组长兼风控策略部总监。

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