【编者按】A股市场自年初熔断暴跌以后,沪指一直处于弱势震荡的状态,进入下半年的7月,上证指数年内再次站上3000点,8月中旬以来,站上3100点。近期深港通获批,市场上讨论的声音见仁见智,大多机构普遍认为,深港通对A股无趋势性的影响,但是仍有不少投资者认为,深港通或带来牛市2.0。那么2016年仅剩的四个月,市场究竟会怎样,投资者的机会在哪里,指数型基金和主动管理型基金孰优孰劣,金融界网站特邀请建信中证500指数增强基金经理叶乐天为投资者解析深港通影响与未来的投资机会。

干货一:优秀的多因子模型造就高收益基金

建信中证500成立以来,基金持有人获得的回报率远高于跟踪指数,叶乐天认为,主要得益于优秀的量化模型,有可以从两方面发掘。一方面,该基金采用多因子选股模型,能够全方面的精选个股。从情绪、动量、波动率、估值、质量、成长等多个方面,全方位的评估全市场所有个股,既有广度又有深度,同时每个因子的权重也会根据其过去一段时间的表现调整,以上这些,都是建信中证500指数增强能最终取得良好业绩的保证。另一方面,注重风险控制也同样不可或缺,即从多个维度严控风险。具体来看,作为指数增强基金,风险控制和追求收益同样重要。建信基金自己开发了一套风险模型,通过分析市场风险结构,从规模、风格等多因素出发并结合细化的行业分类对风险要素进行整合,尽量对冲掉各类对基金业绩具有显著不确定性影响的风险因素,在风险暴露允许的范围内采用量化模型优化组合。[全文]

干货二:两大因素决定年内A股仍将震荡

对于2016年仅剩的四个月,叶乐天认为,A股还将保持震荡的走势。从逻辑上讲,有两大原因。具体分析来看,股票的价格由两方面决定,一个是上市公司的盈利水平,另一个是股票的估值水平。
从公司的盈利水平,即基本面来看,目前整个宏观经济应该处在”L”型的底部,向上向下的空间都不大,股市对基本面的敏感度也在降低。从估值水平来看,流动性水平支撑了估值的下限,市场参与者的风险偏好制约了估值的上限,所以总体来说,指数处于一个下有底、上有顶的情况。未来需要更多关注美联储加息、信用债违约风险事件,同时精选个股变的更加重要。[全文]

干货三:深港通不影响大趋势 被动型产品表现更优

深港通上周获批,预计年内开闸,那么深港通的开通能否带来一波牛市呢?叶乐天认为,深港通不会影响A股的大趋势。深港通对吸引更多海外投资者进入A股市场、提升A股的国际化水平会很有帮助。从沪港通的经验来看,A股的大趋势并不会受到太大影响,但随着A股国际化水平的推进,选股逻辑、投资者结构会逐渐发生质的变化。对于未来主动型管理产品和被动型产品哪个更胜一筹,叶乐天认为,主动型管理产品和被动型产品各有优劣,不能一言以蔽之。主动型产品更强调管理人的主动管理水平,主动管理能力强、风险管理较好的管理人管理的产品预期会优于一般的被动型产品。[全文]

嘉宾介绍

叶乐天先生 硕士

2008年5月至2011年9月就职于中国国际金融有限公司,历任市场风险管理分析员、量化分析经理,从事风险模型、量化研究与投资。2011年9月加入建信基金管理有限责任公司,2012年3月21日至2016年7月20日任上证社会责任交易型开放式指数证券投资基金及其联接基金基金经理;2013年3月28日起任建信央视财经50指数分级发起式证券投资基金基金经理;2014年1月27日起任建信中证500指数增强型证券投资基金基金经理;2015年8月26日起任建信精工制造指数增强型证券投资基金基金经理。2016年8月9日起任建信多因子量化股票型证券投资基金基金经理。

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