50 ETF：2008年第一季度报告
基金简称：50ETF 基金代码：510050
上证50交易型开放式指数证券投资基金2008年第一季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年1月1日起至3月31日止。
二、基金产品概况
基金简称： 50ETF
基金运作方式： 交易型开放式
基金合同生效日： 2004年12月30日
报告期末基金份额总额： 5,086,566,757份
投资目标： 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
投资策略： 本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况（如流动性不足）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。
业绩比较基准： 本基金的业绩比较基准为"上证50指数"。
风险收益特征： 本基金属股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，采用完全复制策略，跟踪上证50指数，是股票基金中风险较低、收益中等的产品。
基金管理人： 华夏基金管理有限公司
基金托管人： 中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
本期利润 -4,522,272,498.83元
本期利润扣减公允价值变动损益后的净额 -16,024,178.71元
加权平均基金份额本期利润 -1.2794元
期末基金资产净值 14,547,947,508.34元
期末基金份额净值 2.860元
期末基金累计份额净值 3.458元
注：50ETF已于2005年2月4日进行了基金份额折算，折算比例为1.18384087。基金累计份额净值=（基金份额净值＋基金份额累计分红金额）×折算比例，该净值可反映投资者在认购期以份额面值1.00元购买50ETF后的实际份额净值变动情况。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -31.20% 2.73% -33.19% 2.89% 1.99% -0.16%
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
上证50交易型开放式指数证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2004年12月30日至2008年3月31日）
注：1、本基金合同于2004年12月30日生效，2005年2月23日在上海证券交易所上市并开始办理申购、赎回业务。
2、本基金跟踪标的指数的投资组合资产不低于基金资产净值的90%。本基金按规定
在基金合同生效之日起3个月的时间内达到这一投资比例。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
方军先生，硕士。1999年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员，华夏成长证券投资基金基金经理助理、兴华证券投资基金基金经理助理和华夏回报证券投资基金基金经理助理。现任金融工程部副总经理、上证50交易型开放式指数证券投资基金基金经理（2004年12月起任职）、中小企业板交易型开放式指数基金基金经理（2006年6月起任职）。
（二）本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
（三）本公司一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，并制定了相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》进一步完善了《华夏基金管理有限公司公平交易制度》，并严格执行了公平交易的原则和制度。
（四）报告期内的业绩表现和投资策略
1、本基金业绩表现
截至2008年3月31日，本基金份额净值为2.860元，本报告期份额净值增长率为-31.20%，同期上证50指数累计增长率为-33.19%。本基金本报告期累计跟踪偏离度为1.98%。
2、行情回顾及运作分析
2008年1季度，宏观经济的不确定性、资金面供求失衡以及市场的高估值是突出的矛盾所在，市场出现了本轮牛市以来跌幅最大、持续时间最长的一轮调整。
上证50指数编制规则在2008年2月1日发生重要调整，增加了对成份股自由流通量的调整。在操作中，我们严格按照基金合同和公司投资决策委员会制定的投资策略，在指数权重及成份股变动时，尽量降低成本、减少市场冲击，逐步调整组合至目标结构。
3、市场展望和投资策略
近期虽然对宏观经济形势的不确定性及资金面供求失衡的担忧仍会对市场产生压力，但市场的大幅调整也在一定程度上缓解了高估值的风险。根据各机构对上市公司2007年度业绩预测计算，A股平均市盈率已降至28倍左右，上证50成份股的平均市盈率则降至25倍左右，如果按2008年预测业绩来计算，市盈率更是降至不到20倍。同时，长期来看，我国经济仍处在增长的轨道上，美国陷入衰退，对中国来说既是挑战也可能是机遇。因此，如果2008年2季度资金失衡问题有所缓解、宏观经济预期和周边经济有所好转，将会对市场起到较为有力的支持。
我们将继续有效控制基金的跟踪偏离度和误差，以实现投资者获取指数投资收益及其他模式盈利的投资目标。同时，我们也积极推动产品的进一步创新，以充分发挥ETF的功能，为各类投资者提供更多、更好的投资机会。
珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，50ETF将继续奉行华夏基金管理有限公司"为信任奉献回报"的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目 金额（元） 占总资产比例
股票① 13,707,717,939.75 94.04%
债券 11,058,052.50 0.08%
权证 2,485,885.25 0.02%
资产支持证券 - -
银行存款和清算备付金合计 855,348,675.79 5.87%
其他资产 493,552.02 0.00%
合计 14,577,104,105.31 100.00%
注①：股票投资的市值包含可退替代款的估值增值-134,625.28元。
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行业分类 市值（元） 占净值比例
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 1,875,013,485.64 12.89%
C 制造业 2,786,221,248.71 19.15%
C0 其中：食品、饮料 659,171,070.02 4.53%
C1 纺织、服装、皮毛 152,821,693.90 1.05%
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 255,920,607.83 1.76%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 1,380,734,771.08 9.49%
C7 机械、设备、仪表 337,573,105.88 2.32%
C8 医药、生物制品 - -
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 943,119,142.27 6.48%
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 1,307,315,159.62 8.99%
G 信息技术业 762,289,569.84 5.24%
H 批发和零售贸易 169,868,476.73 1.17%
I 金融、保险业 5,276,935,477.66 36.27%
J 房地产业 327,592,985.35 2.25%
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 259,497,019.21 1.78%
合计 13,707,852,565.03 94.23%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 占净值比例
1 600036 招商银行 35,087,863 1,128,776,552.71 7.76%
2 601088 中国神华 23,884,199 955,367,960.00 6.57%
3 600000 浦发银行 24,931,618 882,579,277.20 6.07%
4 600016 民生银行 67,790,069 726,031,638.99 4.99%
5 600519 贵州茅台 3,066,969 575,700,750.99 3.96%
6 600050 中国联通 61,579,984 545,598,658.24 3.75%
7 600030 中信证券 9,748,894 511,816,935.00 3.52%
8 600019 宝钢股份 40,720,848 505,345,723.68 3.47%
9 601939 建设银行 62,698,806 426,978,868.86 2.93%
10 600900 长江电力 29,623,683 416,212,746.15 2.86%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值（元） 占净值比例
1 国 债 - -
2 金 融 债 - -
3 央行票据 - -
4 企 业 债 11,058,052.50 0.08%
5 可 转 债 - -
合 计 11,058,052.50 0.08%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 市值（元） 占净值比例
1 08上港债 11,058,052.50 0.08%
2 - - -
3 - - -
4 - - -
5 - - -
（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
截至本报告期末，本基金未持有资产支持证券。
（七）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。
3、本报告期基金的其他资产构成
单位：元
存出保证金 250,000.00
应收利息 243,552.02
合计 493,552.02
4、报告期末本基金持有的处于转股期的可转换债券明细
截至本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期内获得的权证明细
权证名称 数量（份） 成本总额（元）
获配权证 上港CWB1 1,504,755 2,742,747.72
六、开放式基金份额变动
单位：份
报告期初基金份额总额 3,218,566,757
报告期间基金总申购份额 3,130,000,000
报告期间基金总赎回份额 1,262,000,000
报告期末基金份额总额 5,086,566,757
七、基金管理人简介
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳和成都设有分公司。华夏基金是全国首批社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、中国内地首只ETF基金管理人、国内唯一亚洲债券基金投资管理人及国内首批QDII基金管理人，华夏基金还于2008年2月获得特定资产管理业务资格，是业务领域最广泛的基金管理公司。
截至2008年3月31日，公司管理证券投资基金规模达到2432亿元，基金份额持有人户数超过1000万，是国内管理基金资产规模最大的基金管理公司。公司管理着2只封闭式基金，15只开放式基金，1只创新封闭式基金、亚洲债券基金二期中国子基金、多只全国社保基金投资组合和几十只企业年金组合。
2008年1季度，在市场持续调整的情况下，华夏基金凭借自身强大的投研实力，旗下基金整体业绩在同业中处于领先地位，取得了显著超越市场的表现，有效地为投资者分散了投资风险。
根据中国银河证券基金研究中心的统计，华夏基金旗下主动管理的成立在一年以上的全部7只股票及混合型开放式基金均获得了五星评级，在18家基金公司的35只获得五星级评级的基金中，华夏基金拥有其中的五分之一。
在各类型基金中表现位居前列的均有华夏基金旗下的基金。其中，华夏大盘精选基金在股票型基金中排名第二，中小板ETF在指数型基金中排名第一，华夏红利基金在偏股型基金中排名第三，华夏回报基金在平衡型基金中排名第一。
2008年1季度，华夏基金继续采取多种手段，不断提高客户服务水平，全力打造高质量的客户服务品牌。
呼叫中心荣获"中国信息化推进联盟客户关系管理专业委员会"评选的"2008中国最佳呼叫中心奖"。
采取多种手段，全面提高服务质量：1、改进人工电话接听流程，使1季度人工电话接通率继续保持较高水平；2、提高网站信息服务的质量；3、增加电子对账单订制方式，客户可以通过客服电话、网站、电子邮件、短信等多种方式订制电子对账单服务。
提高网上交易服务能力，目前网上交易支持建行卡、农行卡、兴业卡、广发卡、招行卡、浦发卡等支付渠道。
为树立理性的基金投资理念，增进与投资人之间的交流，2008年华夏基金在投资者理财服务方面加大投入：
华夏基金借公司成立十周年之际，在全国30个城市举办了31场以"五星基金聚华夏──十年信任十年回报"为主题的全国巡回策略报告会，持续进行基金理财知识的宣讲。
2008年1季度，华夏基金凭借优异的业绩和稳健的经营，荣获多家机构评选的多个奖项：
2008年3月，在《上海证券报》主办的第五届"中国基金业金基金评选"中，华夏基金获得"中国最佳基金公司TOP大奖"和"中国基金业十年杰出贡献基金公司奖"。
2008年3月，在亚洲权威资产管理杂志《亚洲资产管理》(Asia Asset Management)的评选中，华夏基金获得"中国增长最快速基金管理公司"、"亚洲地区最具创新投资者教育"等四项大奖。
2008年2月，在新浪财经"2007理财产品评选之基金公司评选"中，华夏基金获得"最受网友信赖的十大基金公司奖"。
2008年1月，在和讯网举办的2007年度财经风云榜评选活动中，华夏基金获得"2007年度中国十大品牌基金公司奖"。
2008年1月，在《21世纪经济报道》主办的"中国赢基金奖"的评比中，华夏基金获得"2007年中国基金公司综合实力大奖"等四项大奖。
2008年1月，华夏基金在《证券时报》主办的"2007年度中国明星基金暨最佳托管银行评选"中，荣获"中国基金业十年持续回报明星基金奖"、"十大明星基金公司奖"。
2008年1月，华夏基金获得由《中国证券报》等机构共同评选的"2007年度十大金牛基金公司"奖。
八、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会核准基金募集的文件；
2、《上证50交易型开放式指数证券投资基金基金合同》；
3、《上证50交易型开放式指数证券投资基金托管协议》；
4、法律意见书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照。
（二）存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
（三）查阅方式
投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
华夏基金管理有限公司
2008年四月二十二日
