坚守价值的选股之道
作者:安信基金 陈一峰 2018-09-17
作为坚定的价值投资者,我坚信好公司、好价格,买入并持有,赚钱是大概率事件。同时通过自下而上选股,储备广度与深度一流的竞争力,在分散投资和收益获取之间、净值回撤控制和中长期业绩之间,争取卓越的平衡。

安信基金总经理助理、基金经理


时光荏苒,转眼间中国公募基金业已经迈入第二十个年头。回顾自己进入公募基金行业至今也已有十年,期间经历了牛熊震荡、周期轮转,所幸一直深深热爱着投资这份事业,更从中体味到很多的乐趣,也诚挚感谢所有持有人长期以来对我们的认可、支持和包容,大家沉甸甸的信任也将持续转化为我们的前进动力。

如何理解投资这份事业?在我看来,好的投资的确需要时间和耐心,更需要一些坚持与坚守。作为坚定的价值投资者,我们始终坚持价值的选股之道。我们的投资收益主要来源于以相对便宜的价格买入我们看好的优秀公司。在此过程中,这些优秀公司盈利的持续增长能够帮助我们赚取双重收益:第一,在优秀上市公司业绩持续增长的过程中,公司本身内在价值会随着时间推移不断提升,我们会分享优秀公司的成长成果;第二,当股票价格向下偏离上市公司内在价值时,股价回归价值的过程会给我们带来第二重收益。

我们坚持充分研究公司。包括商业模式、竞争优势、成长空间、行业格局,结合估值水平,注重安全边际,选择低估值的价值股和合理估值的成长股。总结成一句话就是:“好公司、好价格,买入并持有,赚钱是大概率事件。”

我们坚持自下而上精选个股,同时保持股票储备广度与深度一流的竞争力,在分散投资和收益获取之间、净值回撤控制和中长期业绩之间,争取取得卓越的平衡。

我们坚持“做时间的朋友”。资产配置和资产增值是一项长期的严肃的工作,它就像一场长跑。跑得更远,既取决于速度,也取决于时间。我们不过度关注一个月或者一个季度的涨跌,把宝贵的时间和精力都放在研究公司上。这些年来,我和团队保持着每周拿出两到三个完整的下午讨论公司的商业逻辑,在重点的地方进行刻意的、长期有效的坚持。正是这种坚定与踏实,帮我们选到了好公司,并且一同赚到了企业发展后的利润,而不是赚取股票买入和卖出的价格差。

今年是公募行业20周年,也是行情颇为震荡的一年。“兵无常势,水无常形”,这是我对市场的理解。因此我们淡化择时,更注重在跌宕起伏的行情中为持有人寻找到每一只能够带来回报的“便宜好股票”。价值投资的运用之妙存乎一心。在我们看来,市场短期是无效的,长期是有效的。作为一个整体,长期而言只能赚企业利润增长、价值实现的钱,题材与资金博弈的纸面财富只能是一种“熵”——贡献了市场热度,贡献了税费,减少了价值。

正如一年有四季,冬去春来、夏末秋至。冬天孕育、春天播种、夏天生长、秋天收获,这是万物生长的规律。投资其实也一样,虽然不像一年四季那么精确,但历史也反复地证明投资周期性的存在以及理性投资、长期投资的重要性。

未来,我们将一如既往地坚持价值投资理念,不断充实完善自己的投资逻辑,深度发掘优秀的好公司,用心为大家做好投资与服务,继续用中长期的优异业绩回报大家的信任与支持。