挖掘经济转型中更多的投资机会
作者:富安达基金 毛矛 2018-09-12
未来我国经济增长的质量和效率将有所突破,从经济转型中能够挖掘到更多投资机会。目前市场上估值较低、增长较稳健的行业,周期股以及部分中等市值公司性价比突出。相信经历长期持有,企业盈利增长带来的复利将会被我们所收获。

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过去十年,我国的经济总量保持了非常快速的增长,人均GDP在过去十年增长超过100%;我国大量的重工业产品,如钢铁、建材、化工原料等,产量占全球比例达到50%甚至更多,这标志着我国在全球经济中的重要地位,同时也说明我国经济向消费型、技术型经济转型升级的必要性。

在下一个十年,我国经济总量预计很难达到在过去十年所达到的增速,但是,在增长的质量和效率上可能会远超过去十年;未来我们在全球占据较高市场份额的不仅是低端的工业品,还有高端机械、电子产品、药品、甚至消费品;产业结构上,龙头公司的优势会更加显著,野蛮生长阶段结束,效率、品牌、质量成为商业竞争中的关键;我们也将尽力从中国经济的转型变化中挖掘更多投资机会。

市场机会:低估值行业是关键

我们认为目前市场上的机会主要有几类:首先,有一部分估值较低、增长较稳健的行业,公司可以提供稳定收益的机会,比如银行、消费类的一些公司,考虑分红以及自身的增长,在估值合理区间内长期持有可以获得不错的收益。其次,由于市场对经济的预期不高,导致部分周期股的估值较低,比如地产、煤炭、建材等行业中的一些公司,有比较高的收益风险比,即使经济真的很差,下跌空间也比较有限,但如果实际情况比预期的好,可以获得比较可观的收益。

第三类是自下而上的一些机会,有部分中等市值的公司,100-300亿市值的,2017年受关注较少,考虑估值和增长已经有比较高的性价比。

经过前期下跌,我们认为市场估值已进入底部区域,产业资本也开始进场增持,同时叠加短期资金面的宽松、市场对中美贸易摩擦敏感度的降低以及国内政策的微调,市场有望迎来一段时间的反弹,但投资者信心修复仍需时间,建议关注低估值、高回报、稳定增值的投资标的,同时关注中报超预期且景气持续的行业及个股。

我的信念:投资是一场长跑

我们认为投资是一个长跑,主要目标是追求长期战胜市场的复合收益率;我们的投资体系是以公司的价值分析为基础的,而我们获取收益的主要来源是企业的盈利增长带来的复利;但是,长期是由短期构成的,我们也希望每天都有稳定的收益,但现实告诉我们这是不可能的,获得长期较高的回报就需要承受短期波动的风险;选择性地忽略短期的波动,才能更坚定地着眼于长期的目标。当然我们会努力控制投资组合的下行风险,不要因为过程的波折而影响到持有人的信心与决策。