坚守客观 行稳致远
作者:九泰基金 刘开运 2018-08-28
投资非常复杂同时又是有客观规律可循的,我们应该端正心态,避免过度狂热和悲观。当前经济基本面已经出现下行,货币与财政政策的边际有所放松,投资者风险偏好已经达到底部,未来伴随基本面企稳将逐步修复。

九泰基金定增投资中心总经理、基金经理


基金行业伴随证券市场的发展,度过了整整20个春秋。二十载峥嵘岁月,作为行业的亲历者,我们见证了基金行业的不断发展壮大。我们深知,行业发展的根本使命,是为投资者创造价值。20年来,基金管理者围绕这一使命,不断上下求索,创新发展。

九泰基金作为行业新锐力量,自2014年7月成立以来,不断实践创新发展思路,为投资者提供特色的投资产品,公司已经在定增基金、量化基金、债券基金等领域取得了业内领先的投资业绩。未来,公司将进一步通过扎实的投研团队的建设,深入客观的行业研究,为投资者奉献属于我们的投研价值。

投资是一件非常复杂的事情,任何认为投资非常简单的行为都是愚蠢的。影响投资结果的因素很多,既有国内因素,又有国外因素,既有经济基本面因素,又有市场流动性因素、投资者心理因素,各类因素同时交叉影响市场走向,市场内部又有各种结构性的分化,造成持续把握投资机会的难度非常大。

投资又是有客观规律可循的。事物的发展通常不是现行的,而是受趋势性因素与周期性因素共同影响,趋势性因素决定长期方向,周期性因素决定中短期波动。

具体到投资,我们更应克服线性思维,关注周期性规律。经济基本面有周期变换规律,投资者情绪有周期变换规律,投资者情绪又受经济基本面周期变换的影响。通过对周期性规律的客观分析,我们可以把握市场运行的一般规律,克服市场情绪对投资判断的不利影响。在市场极度狂热时,保持冷静,在市场极度悲观时,保持信心。

今年以来,市场在外部贸易战带来的不确定与内部经济去杠杆、信用风险频发等情况下出现大幅调整,投资者情绪极度悲观。我们认为,当前市场调整已较充分反映未来悲观预期,市场出现大幅调整之后,市场整体估值水平接近历史最低水平,当前投资的收益风险比较高。从周期的角度,当前经济基本面已经出现下行,未来在货币与财政政策的边际放松环境下,有望逐步企稳,投资者风险偏好已经达到底部,未来伴随基本面企稳将逐步修复。祸兮福所倚,福兮祸所伏,当前市场危机之下,正在孕育着机会。

我们建立了一套“基于周期的动态投资系统”,系统性跟踪宏观经济运行周期,各行业运行周期的投资系统,通过对宏观经济、行业运行数据长周期与当前所处阶段的客观分析,把握宏观经济及行业未来的发展方向,进行行业景气度分析与比较,在此基础上,做出适合当下投资环境的总体投资策略及行业配置策略,并根据环境变化进行动态调整。得益于公司整体投研团队的密切配合和高效工作,我们很好运行了这一庞大且复杂的投资系统并得到很好的投资实践,并将持续完善这一投资系统,使其为基金投发挥最大指导作用。

展望下一个十年,我们有理由相信,在各市场主体更加理性成熟的大背景下,中国基金业将迎来下一个新的发展周期。我们也将始终坚持客观独立的投资分析,恪守受人之托、忠人之事的职业态度,在为投资者创造价值这条路上不断行稳致远。