长线是金 静待股市花开
作者:金元顺安基金 孔祥鹏 2018-08-29
股票的价值是企业未来现金流的折现,来源于企业自身经营状况变化和交易的博弈。职业投资的目的就在于敬畏市场的同时保障资本安全,发现投资价值,获得稳定收益。

金元顺安新经济基金经理

大道至简,知易行难,股市亦然。股票价值是企业未来现金流的折现,股价的波动一部分来自企业自身经营状况的变化,一部分来自交易层面的博弈。人性深植于后者,贪嗔痴慢疑均在交易中聚集,由于人性的贪婪和恐惧给与股价一种正反馈,导致短期的股价波动进入一种不稳定的混沌状态,导致其走势几乎不可预测,而且幅度不小,经常掩盖掉企业经营状况改变导致的股价波动。


交易并不产生价值,拉长时间看,交易层面的波动结果终将归零,如格雷厄姆所说:‘市场短期是一台投票机;但长期是一台称重机’。


佛教言要修道必先除五毒,我等皆凡人,面对市场的波动一样无法克服恐惧和贪婪,只有远离市场短线波动,静心研究公司经营情况,让时间让概率去平复短期波动,如巴菲特所言:‘想要看清市场,先要远离市场’。不畏浮云遮望眼,只缘身在最高层。


职业投资的目的在于价值发现。要想取得好的投资业绩,跑赢市场,需要一个稳妥的投资策略作为决策基础,并且有能力控制自己的情绪,使其不会对这种策略造成侵蚀。


作为一名基金经理,追求的基本目标无非就是保障资本安全,获得持续稳定的收益,追求超额回报。从我个人的角度,我坚信研究创造价值,保持勤勉的态度,做全面的研究,对企业经营模式、发展前景、护城河、管理层视野和意愿、折现率高低、确定性等各个方面进行全面的分析判断,尽量还原企业的真实价值,并不断跟踪宏观经济的走势、行业的前景,及公司经营方面的变化,只要公司基本面不发生恶化,好的公司就买入并持有,我坚信长线是金。


回归到当前,近期由于贸易战和国内去杠杆影响,悲观情绪蔓延,市场下跌较多。关于贸易战,我想说的是中国改革开放40年来创造了人类历史上最大的奇迹,这靠的是全国人民的辛勤劳作,靠的是党中央的正确领导,绝不是靠外部的施舍,毛主席早就说过,帝国主义亡我之心不死,外部势力对中国的压制从来不曾消失,中国崛起并非外部压力可以阻挡。关于去杠杆,修整是为了更好的前进。关于市场,我只想说,冬天来了,春天还会远吗?与其临渊羡鱼,不如退而结网,在黑暗中多看到一些亮光,潜心做研究,在别人恐惧时我们多一点贪婪,静待经济破局,静待股市花开,投资股市和基金,分享中国发展的未来。如果你要等到知更鸟报春,可能那时春天已经结束了。


道可道,非常道。始终保持一颗对市场的敬畏之心,对持有人的感恩之心,以勤勉尽责的态度,上下而求索,不断实现更好的自我,争取更好的收益。


谨以此文献给公募基金20周年,相信下个20年会更好。