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2018年 金博会

  主题: 2017中国金融年度论坛—新趋势、新挑战、新动力:全球金融业发展格局

  时间:2018年1月25日

  地点:北京展览馆报告厅

  裴蕾:尊敬的各位来宾、女士们、先生们,大家下午好,2017中国金融年度论坛第二阶段现在开始。

  中国金融年度论坛创办于2005年,到现在已经成功举办了第十二届,我们在这里要特别地感谢战略伙伴高盛高华证券、战略合作伙伴中国太平保险集团有限责任公司,还有我们的特别支持单位中国华融、中国民生银行易通贷等,接下来掌声有请国家金融与发展实验室理事长李扬先生为我们带来演讲,有请!

  李扬:尊敬的各位嘉宾、女士们、先生们,大家下午好!非常荣幸作为老的嘉宾再次参加我们这个著名的论坛。

  大家都知道在刚刚过去的2017年召开了一系列的重要的会议,其中对于金融未来的发展来说,最重要的是三个会议,第一个就是去年7月的全国金融工作会议;第二个接着开的是党的十九大;然后是去年年末的全国经济工作会议。

  应当说在这几个会议上给出了非常多的金融信息,对于金融业未来的发展也指出了很多必须要做的事和必须要走的道路,我觉得最重要的就是对我们未来的金融给了一个定义,叫做“现代金融”,而且现代金融首次和实体经济、科技创新、人力资本的培养四个要素放在一起,被确定为一个产业,这是异乎寻常的。

  在我们下一步的金融发展中,必须沿着建设现代金融这样一条线索来展开分析,总的来说经过了这三个会之后,我们中国的金融和中国的经济一样进入了新时代,我们必须把握这个新时代的特征。

  因为时间有限,我们今天在这里跟大家分享一下关于三个问题的看法。

  第一,经济增长速度的变化对金融的影响。大家知道我们十九大明确地说我们中国的经济从高速增长转向了高质量发展。从它的经济增长速度的角度来说,毫无疑问经济增长速度是在下行,不过这样一个表述,尤其是提醒我们下行并不是说悲观的情况,而是说我们用经济增长速度的下行换回了高质量的经济增长。

  尽管是这样,我们还是看到经济增长速度下行对于金融业的不利的冲击,大家知道实体经济和经济之间的关系有一个算是减函数的关系,经济在高速增长的时候,我们的金融可能会比经济更高的速度在扩张,比如说过去40年,经济增长连续平均是9.8%,但是我们金融的扩张是每年20%几。但是当经济增长速度下行的时候,反向的作用就会出现,金融可能会比经济增长速度下行的速度要更快地萎缩,我们目前正面临着这个局面。当然这个萎缩不是说我们一下能够看到速度等于在下行,最主要的就是由于速度下行了之后,水落而实出,金融风险凸显了。经济工作会议确定了从今年开始往后的三年内三大攻坚战,第一大攻坚战就是要防范和化解重要的经济风险,其中主要是金融风险,我们理解了这样一个战略的提出,对此,我们必须有所准备,我注意到去年在谈到这个问题的时候,实际上这个问题在去年就谈到了,大家应当说是重视不够,去年下半年以来到现在监管当局不断地推出一个比一个严厉举措之后,大家知道狼真的来了。必须把金融风险的凸显以及解决金融风险的艰巨性要充分地估计到,我觉得对我们现在展望未来几年,因为中央经济工作会议把它确定为三年的任务,我们知道三年内要面对金融风险凸显这样一个局面。因此,防范和化解金融风险是我们金融业的第一号任务,我们必须要有所准备。

  既然是防范化解金融风险的第一号任务,就不免要付出代价,所谓付出代价就一定会有机构出问题,一定会有越来越多的资产变为不良资产。所以处理这些机构问题、处理这些不良资产是我们下一步要做的工作,应当说任务是非常艰巨的。我们已经看到了在去年11月份一行三会一局提出的整顿大资管的这一套办法,现在正在征求意见,据说已经征求到1300多条意见,社会反响非常地巨大。所谓巨大就是说除了金融机构觉得说按照原来那条路走不下去了之后,非金融机构也觉得实时可能会面临着资金链崩断的问题。

  我们今年的年会要谈大事情,第一件要注意的大事情就是金融风险是我们当前最大的问题。我们今后整个金融工作的第一号任务是防范和化解金融风险,所以要做好准备,因为会付出代价,会承受痛苦。

  第二,需要注意的就是一个关于周期的问题,现在大家分析形势都必言周期,2017年我们经济出人意料地有了6.9%的增长速度,很多人认为是新周期来了。在现实经济生活中周期有很多种,当下的经济活动是有很多种经济周期共同作用的结果,我们在很多种经济周期中要认识到哪些经济周期是起主导作用的周期,哪些周期在整个周期的运行中掀起了一些浪花而已。最主要的周期有两个,一个是经济运行的长周期,第二个周期是金融周期。

  经济运行的长周期是由科技进步来主导的,一般要经历几十年,在去年的金融工作会上,习近平主席在谈到当前经济和金融形势的时候有一句意味深长的话,他说中国经济经过上一轮的上行之后,现在正进入下行清算期。大家注意两个要点,第一下行,他说的是一个长周期,现在在下行。下行的任务是什么呢?清算,和我刚刚说的第一点彼此是相互呼应的,在下行的时候,金融风险凸显,不好的资产肯定是不好了,好的资产有可能在下行的时候也变为不好,所以要清算。过去的鱼龙混杂,泥沙俱下的局面要整治,这是一个风险我们必须要注意的。

  第二个就是金融周期,在去年年末的中国人民银行的货币政策执行报告里边用了两页,专门说了金融周期,这是我们必须面对的金融周期。大家注意金融周期它和我们过去所熟知的以实体经济运行为基础的周期是不一样的,我们实体经济运行的周期基本上要经过产量的多、少,引起价格变化,上涨,通货膨胀,或者通货紧缩,然后引起整个社会的动荡,引起就业等等产生一系列问题。金融周期可能在价格上、在产量上没有非常明显的表现,但是它在金融资产的价格的波动上有非常剧烈的表现。而且,现在看起来,金融资产价格的波动有可能先于实体经济中的产量的变化和价格的变化,然后它自我就能够循环。我觉得我们必须注意这个,因为我们现在就在这样一个金融周期之中,金融周期运行的特征就是在市场上实体部门和还没有发生变化的时候,或者是刚刚显露出发生变化的端倪的时候,与它对应的金融资产的价格就暴涨或者暴跌。

  打个比方,我们按照一个程序来描述这个周期,比如说市场上由于投机各种各样的因素,金融资产的价格暴跌了,这种情况我们经常发生。这类情况主要指的房地产,指的是股票,现在还有债市,还有大宗产品,还有汇市。当金融资产的价格下跌的时候,它首先影响了企业的资产负债表,我们把这个概念要拿出来,大家要注意,现在资产负债表是我们研究整个金融周期,甚至整个经济周期的一个核心概念、一个核心的要素。所谓影响企业的资产负债表,企业有资产、有负债,负债是永远不会少的,一分钱都不会少的,但是它所持有的资产由于资产市场下限减少,于是它就出现了资产负债表的不平衡,于是它就要调整,于是金融周期就发生了。

  大家看这样一个变化,当然它本质上也还是实体部门发生了变化,但是它比原来的仅仅是实体部门发生变化剧烈得多、敏感得多、迅速得多、危害也大得多。

  我们可以说2007年开始的全球金融危机就是一个资产负债表的危机,就是一个金融周期的危机,我们货币当局在货币政策执行报告里用了一个专章谈这个周期,提醒大家要注意这个周期,我们必须高度关注房地产市场的变化对整个经济的影响,高度关注股票价格的变化对经济的影响,要关注大宗产品价格的变化对经济的影响,同时也要关注汇率变化对经济的影响,这都叫经济因素。千丝万缕和实体在一起,但是他们有了自己运行的规律,在一定意义上是脱离开了实体经济的因素,这是我觉得要注意的第二个,就是金融周期对整个经济的影响。

  第三,监管的问题。我们刚刚说了,其实经济是金融周期在主宰,潜在的是长周期在主宰。我们每天要应对的是金融周期的问题,监管当局应对金融危机的手段是什么呢?主要是管好你的资产负债率,管好你的杠杆率,管好你的资本充足率。也就是说降杠杆会成为我们当下解决面对这样复杂的局面,面对金融风险积累最主要的举措。也就是说今后三年,当我们把防范和化解金融风险作为主要任务的时候,我们主要的抓手是要去杠杆。所谓去杠杆就是让你用更多的钱来办事,少借别人的钱,大家都知道我们习主席关于中国的金融问题说了,中国金融问题所有的源头都在高杠杆,所以去杠杆会成为我们今后三年的一个主要任务。

  当然大家也知道我们中国的杠杆率最近这些年来在不断地上升,主要体现在两大部门,一个体现在企业部门、企业借钱太多。而且企业中国企部门问题尤其突出,所以我们看到在经济工作会中谈到了要从处理僵尸企业入手,消减这些无效的供应,从而解决不良资产问题,从而达到降杠杆的目的,这是一系列的一个战略的安排,我们必须要搞。金融问题最后原来是僵尸企业问题,而僵尸企业主要是在国企的问题,所以国企改革再次成为我们的主要任务,这是一个企业领域的问题。

  再一个领域是地方政府,地方政府知道这么多年来新花样是层出不穷,原来是各种各样的降费、优惠政策,然后是卖地,然后是融资平台。2014年修改预算法之后,融资平台已经不合法了,但是地方政府融资的需求还存在,所以在那之后就出现了大量的新的手段。各种各样的投资基金,各种各样的所谓委托待建、购买服务协议、大量的PPP。上次我跟厉以宁教授在一起开会,厉以宁说什么PPP,就是骗骗骗嘛。PPP最主要的是社会资本参与,但是我们国家的PPP的项目有一万多亿,真正落实的只有几千亿,其中社会资本参与的不到10%,国企借国企,国有借国有,所以是骗骗骗。这样的问题在中央经济工作会议上被习主席准确地定义为地方政府增加债务的新手段,所以也属于防范和化解风险的主要内容。这样一个任务提出之后地方政府有所收敛,但是说深了地方政府也不想天天被批评,说你天天骗骗骗,也是因为他们面临的任务很多,但是能够得到的钱很少,所以才有一个根本性不平衡,所以解决这个问题有待于更深刻地解决各级政府财政关系,解决好政府和市场的关系。虽然我们说在金融领域中表现的这些问题深层次的都是体制机制问题,而且都与我们国家经济改革中最主要的几个问题,企业,特别是国企,政府和市场的关系,可以说我们中国经济进入了新时代,面对着一些新任务。

  我们开年的时候在谈金融,我觉得应当是警钟长鸣,应当做好准备,因为今后三年主要任务是防范和化解金融风险。

  谢谢各位!

  裴蕾:感谢李扬老师,李扬老师提出了可能会出现的问题,也让大家关注房地产市场、股票、大宗市场,最终提出了他看到的现象和建议。

  接下来有请北京金融资产交易所董事长王乃祥先生为我们带来演讲,有请!

  王乃祥:刚才李扬院长从宏观的角度给我们很多启示,接下来我就今天这个论坛所给我的内容讲一下北京金融资产交易所是如何服务北京,以及首都的实体经济的。因此,今天我发言的题目叫“构建多层次资本市场,服务首都四个中心建设”。

  尊敬的各位领导,大家下午好!非常荣幸在这里和大家共同探讨供给侧结构性改革和金融服务创新这个话题。金融是现代经济的核心,从纽约、伦敦、香港等国际上主要的金融中心的发展历史中我们可以看到,金融业的发展对城市创造税收、扩大就业、推动产业结构调整和经济发展方式转变,提升发展层次和质量,具有重要的意义。

  北京市“十三五”时期金融业发展规划当中提出,作为众多国际金融组织所在的北京,必须具备全球视野,以建成国际影响力的金融中心城市为目标,更多层次上参与全球金融资源配置,不断巩固和提升国际交往中心地位。北京作为国家的首都和国际城市,大力发展金融业是实现建设具有国际影响力金融中心城市的应有之意。

  据统计,2017年北京第三产业增加值已占北京市GDP的80.6%,在第三产业中金融业又是发展最快的行业,占第三产业增加值的20.5%,占整个GDP的16.55%。这说明金融业已经成为首都经济发展的支柱产业了。

  去年12月7日,北京市委书记蔡奇到北京所就推进全市金融工作改革发展进行调研,蔡奇书记当天认真听取了北京所在服务实体经济、推进多层次资本市场、完善金融基础设施等方面的工作进行了汇报。在随后举行的座谈会上,蔡奇书记表示,金融业符合首都城市战略定位,是加强四个中心功能建设,做好四个服务的重要支撑,必须以更加有利的措施进一步做强、做优首都现代金融业。他强调要努力为金融业发展创造良好的环境。

  去年12月14日,在北京市召开的全市金融工作会议上,蔡书记又指出,要深刻认识首都金融所处的重要地位,发展与首都地位相匹配的现代金融业。加强多层次资本市场体系建设,并且专门提到了要大力发展金融产权交易市场。蔡奇书记系统性地阐述了首都金融业发展方略,明确了金融业在首都建设与发展中的重要地位。给首都金融业发展提振了精神,也为北京所进一步发挥自身优势、服务首都经济指明了方向。北京所作为国内成立的首家金融资产交易机构,得益于北京市委市政府的大力支持,北京所的发展,也抓住了北京市大力发展金融产业的有利形势。

  在北京市“十三五”金融规划当中专门提出,要支持北京金融资产交易所创新发展,打造具有国际竞争力的金融资产交易平台,长期以来北京所在各级监管机构和市场机构的支持下,围绕多层次资本市场建设,满足实体经济多元化的投融资需求,鼓励引导服务实体经济的金融创新,开展了大量的基础性工作。

  大家知道北京所是中国人民银行批准的债券发行交易平台,是中国人民银行批准的中国银行间市场交易商协会指定的交易平台,是财政部指定的金融类国有资产交易平台,为各类金融资产提供从备案、登记、结算等一站式的服务。构建了以标准化的债券发行、交易业务为核心,债权资产和国有金融资产业务为两翼的业务架构。

  在直接融资方面,北京所是国内最大的非金融企业信用债发行平台,十八大以来,累计为3000余家的企业实现融资超过20万亿元。近年来,北京所始终围绕北京市的四个中心建设功能定位和发展战略,介入费金融企业债务融资工具等产品,大力开展金融资产交易业务,积极服务首都地区的经济建设、发展需求,北京所通过服务银行间市场,累计支持北京地区300多家央企及地方企业融资超过7万亿元,在全国各省市位列第一位。

  北京所积极促进首都经济结构转型,十八大以来,为服务北京科技创新中心建设,累计支持北京碧桂园科技公司,围绕全国文化中心建设的功能定位,累计支持北京歌华、蓝色光标等文化企业融资达到1402亿,推动人文北京战略实施,为助力北京建设成为国际一流和谐宜居之都,累计支持北京国有资本公司、北京市基础建设投资公司等26家企业融资额达到了2895亿元。用于水电热气、城市轨道交通、基础设施建设,支持多家绿色企业融资91亿元,促进绿色可持续发展,为支持高端产业工程建设,北京所支持未来科技城、北京电子城等功能企业融资近百亿元。推动形成了多增长极联动发展的良好格局,为着力保障和改善首都民生,发行首单保障性安居工程债务融资工具,帮助北京市保障住房建设中心、住总集团等企业累计融资达到349亿元。对应支持9.8万套保障房建设和15个棚户区改造项目,可以说北京所为北京建设四个中心贡献了自己的一份力量。

  在服务首都四个中心功能定位的同时,北京所也积极进行国家金融市场对外开放的战略,支持服务境外机构发行人民币债券,先后成功地为世界银行发行特别提款权计价债券,为波兰、匈牙利、加拿大不列颠、哥伦比亚省等国家和地区,戴姆勒公司发行44支熊猫债。2017年债券通,内地与香港市场债券市场互通合作,当天有五支非金融企业债务融资工具通过北京所,首次同步面向境内外投资者成功发行。参与投资的境外机构来自于德国、韩国、香港、澳门等国家和地区,投资者类型涵盖了境外的央行、商业银行、证券公司、保险公司、资产管理公司,非法人产品等等。

  北京所已逐步成为我国金融市场连接国际金融市场的重要渠道,在我国金融市场改革开放发展中发挥着越来越重要的作用。在构建多层次债券市场,服务企业直接融资方面,北京所积极响应国务院有关显著提高直接融资比重的要求,践行普惠金融的理念,积极发展多层次直接融资市场,以改革和创新为抓手,根据市场的需求,自主开发了委托债权投资,债权融资计划两类直接融资创新业务,在风险可控的前提下,北京所逐步地推进业务开展,这两项创新业务在推出后,都得到了市场广泛的认同和接受,满足了不同风险偏好的融资主体和不同投资主体的诉求。对推动融资渠道多元化、丰富固定收益产品,发展普惠金融,起到了积极的作用。

  在金融权益类资产交易方面,北京所自成立以来,便是财政部指定的金融类国有资产交易平台,致力于打造中国最大的权益类金融资产平台,为银行、证券、保险、资产管理公司、信托等金融机构提供包括从金融股权转让、不良资产处置、实物资产转让在内的各类交易服务。完成了许多全国金融市场中重大的有影响力的金融国有股权交易,以及不良资产包的转让。

  比如说2015年,我们为中国银行持有的100%的南洋商业银行的股权成功地转让,它是首个国有金融企业持有的境外银行的整体股权在国内官方公开的交易平台进行挂牌转让,成交额高达680亿元港币,这个资产的评估值是540亿港币,成功地转让。刷新了中国并购金融资产交易项目的交易规模纪录,同时也获得了2016年的中国并购工会颁发的并购专项奖。大家知道2016年年初,为中华联合保险60亿股权转让项目,通过公开的网络竞价,成交金额达到了144亿元,较起拍价溢价了40.85亿元,这个项目的成功定价成为2009年财政部颁布金融企业国有资产转让管理办法以来,54号令颁布以来的国有金融资产市场增值最大额的项目。

  未来,北京所将认真贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和党中央治国理政新理念、新思想和新战略,全面贯彻党的十九大精神,紧紧围绕深化金融体制改革、增强金融服务能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展的指示要求,积极推动债务资本市场发展和多层次资本市场体系建设。围绕北京市四个中心建设功能定位和发展战略切实服务北京地区的企业融资需求,大力支持首都经济建设,为北京构建高精尖经济发展发挥更大的作用。

  谢谢大家!

  裴蕾:感谢王总,我们也期待在北京金融资产交易所的助力之下,我们国家的金融业也更蓬勃的发展前景。接下来有请国金黄金股份有限公司副总裁郑明君为大家带来演讲,有请!

  郑明君:女士们、先生们、各位领导、各位朋友们:大家下午好!

  为了展示我今天要讲的主题,所以我没有穿西装,也没有系领带,我带了一个我们的金饰。刚才几位都是金融街的大咖们跟大家从金融学、从我们国家的经济形势作了非常好的分享。我来自于国金黄金,所以我今天可能跟大家讲的主题虽然也是在座的各位所有金融界的朋友们都非常耳熟能详的一件事情,也是非常喜欢的一件东西,我可能会用一些不一样的视角来跟大家解读关于黄金的一些事情。

  我今天用的主题是“黄金的前世今生”,如果说在这个世界上有一件东西可以古老到连时间也无法淹没它的光芒的话,我相信它一定是黄金。

  我今天的故事会开始于一场美丽的误会,因为我们国金黄金股份有限公司的建立是因为我们有一个非常重要的发现,我们发现在我们生活当中绝大多数的人们他们购买黄金的理由是基于拿来进行投资,我们通过很多的研究发现,这是我们对黄金的一场误会,包括我个人进入到这个领域也是基于这样的一个误会。因为我过去也曾经认为黄金是很俗气的东西,以前我是拒绝去买黄金、拒绝去穿戴黄金的,但是现在我成了黄金的忠实用户者。

  我相信这三个词汇在我们每个人心中都有着非常非常神秘和重要的,而且想要尽一切可能去探索它的欲望,就是宇宙、黄金和人类。

  在这个地方为什么把它放在一起呢?我不敢杜撰,这里有一个最近看到的一个关于它的论断,我跟大家分享一下。黄金绝对是我们宇宙当中宇宙级稀缺的一件事物,产生黄金的过程,大部分的质量都会被融入黑洞、就此消失,只有非常少的质量能够转换成黄金,而能够逃出黑洞与泥场的更是少之又少,黄金越多以为着我们的宇宙离死亡会更近一步,这么牛逼的产生机制比比特币不知道要高到哪里去了,所以说人类无法用核聚变的方式去产生黄金。而CVD的合成已经变成了商业模式,比钻石开采成本会更低,它的纯净度比天然的钻石还要高。根据艾因顿对这个数的推算,全宇宙只有50个银河系,所以它是宇宙级的稀缺,稀缺中的稀缺。如果我们可以想象有一天我们可以跟外星人,当我们人类真正地能够进入到外星的文明,能够跟外星人一起做生意的话,大家想想我们是不是要好好地去保管好我们手中的黄金,那是唯一我们可以去交易的一个货币。

  这里我想用一些图片跟大家分享一下,我们生活当中的金色的世界,这张图片如果大家早上能起早的朋友们可以看到,在夏天的时候大概是四五点钟的太阳,如果是现在冬天应该是六七点钟的太阳,所以它是灿烂的黎明。

  这个是我们北方的朋友都司空见惯的,秋天的时候麦子熟了的时候就是这样非常美丽的金色世界。这是我喜欢上北京很重要一个原因,每到深秋,我们都能看到很多的胡同口,北京的大街小巷上金色的银杏树,非常非常美丽。

  刚才反映的是自然景色中可以看到的金色的景象,这张PPT是我们在整个人类历史文明当中一路所传承下来的皇帝的皇冠,也是一些王室的权杖,包括佩剑和皇帝的宝座,无一例外都是黄金打造的。

  同样,我们可以看到我们现实生活当中的商业世界,在我们生活当中许许多多的方面黄金都无处不在,成为我们生活当中非常重要的一个组成部分。这些是我们一些金碧辉煌的教堂,特别是去过东南亚、看到泰国、看到很多寺庙,他们通体都是金色的,包括教堂,虽然教堂是白色的建筑,有各种神奇的不一样的建筑,但是无一例外我们会看到它的球体全部都是金色的。

  给大家展示这样一些图片,只是想跟大家表达一个我们对黄金的一种理解,为什么我们研究发现权世界无论哪一个国家、哪一个种族、哪一种宗教和哪一种服饰,我们通过前面这些图片就能发现,无论哪一种文化、哪一种种族他们对黄金的热爱都一样的,他们都很喜欢黄金。

  后来我们在想为什么会这样?后来我们发现那是因为源自于我们远古人对太阳的热爱,黄金是地球上唯一具有太阳光芒的物质。所以我们看到全人类各个民族在所有的文明起源时都是把黄金当成太阳来崇拜的,世界上所有的教派都喜欢用黄金来贴满全身以彰显其纯洁、正统、权威、神秘和神圣。如果说要寻找一个人类共同的信仰的话,就是从人类文明起源以来,黄金教是我们人类共同的信仰。

  我们也看到黄金的化学符号AU,来自于神秘女神的名字。远古人认为黄金是太阳的化身,我们可以看到古代的印加人,他们认为黄金是太阳的汗珠,古埃及认为他们的法老是太阳之子,古代的玛雅人认为黄金是太阳神之肉,在古代的中国人们认为黄金是太阳神鸟。

  黄金有用性在历史上分为四个时期,一个是它的神权时代,代表的是神圣,一个是王权时代,它代表的是富贵,在金本位的时期代表的是财富,信用本位的时期代表的是安全。这个时候的黄金进入了全民拥有时代。

  黄金有四个属性,一个是金融属性和货币属性,还有材料属性和太阳属性。我们对它前面两个属性非常了解,但是我们做的是它的材料属性和太阳属性。我们也从黄金最核心的本质属性看到它因为它的可延展性、耐腐蚀性,然后它的很多在我们的高科技领域、在通信领域,在我们现在航天领域的应用,黄金实际上现在已经上升到了一个精神的高度,所以我们说是金子总是会发光的。

  同样,我这里给大家展示一些里面全是有金的文字,实际上它们全部代表了我们生命当中所有的美好的事物。同样这些文字里面,它们没有黄金,但事实上它们都会让我们有一个非常重要的联想,就是它们会让我们想象到黄金这样一种物质,所以我们认为黄金是世界上最美好的物质。

  接下来我想跟大家分享三个重要的我们对黄金的观点,首先第一个,我们认为黄金是代表着美好,黄金是人类对美好生活的一种极致表达。第二个想跟大家表达的一个重要观点黄金是可以传世的,祖辈们留下的钱总有一天会花掉,但是黄金的器物却可以代代相传。

  神奇之金,这是我们对它非常重要的理解,我们认为黄金是世界上唯一不用真正花钱就能够买到的最神奇的商品,因为黄金无论我们把它做成什么样的形态,都无法改变它作为货币的本质属性。黄金作为货币的最后的卫兵和紧急需求时的储备兵,至今没有别的可以替代。

  谢谢!

  裴蕾:感谢郑中的分享,郑总的分享让我们对黄金有了更深一步的了解,也跟我们分享了不管是从文字上对于黄金的阐述非常地诗意,同时还有那么多美丽的图片也给我们的论坛带来了一抹亮丽的色彩。接下来有请中国人民大学教授温铁军为我们带来演讲,有请!

  温铁军:先作一点解释,很多人都知道我是搞农村研究的,我搞了30多年农村的调查研究,但是在这样一个金融的论坛上怎么会让我来给大家作个汇报?可能上在中国人民大学有一个农村经济与金融研究所,我是这个所的所长,还因为我在中国农业银行担任非执行独立董事已经两届多了,我现在被人家说叫做被动履职,是因为我已经超过了两届的时间,现在还在继续工作。

  但是话又说回来,按照有关规定,我不能代表农业银行作任何关于金融形势的分析,所以我今天给大家提出的只是最近我在南方给一些企业家做宏观形势分析的时候用的一个讲稿,希望大家愿意参考。

  我这里边主要想说什么?想说的是这个世界发生了一个最重大的变化往往没有被大家重视起来,那就是从21世纪开始,债务从性质上来说已经不再是必须刚性兑付的了,也就是说杨白劳不必再卖喜儿还债,谁欠债多谁反而占据着更为有利的地位,今天的债务已经变成了一种财产。

  我们从世界债务大国来看,21世纪以来,世界的债务大国主要是西方,以美国、日本为首,这些债务大国实际上都是靠扩张货币。同时,用扩张的货币来购买扩张的债务,然后把这个债务推进债务市场,债务市场上有各个有贸易赢余的国家来购买债务,因此债务就是一个资产,所以很多人都说中国人买了一万多亿的美债,说美国人要赖账怎么办?不还怎么办?很多搞金融的朋友就会告诉你你根本不用担心,因为那是资产,你可以在市场上随时买入、随时卖出,而且是一份比较稳妥的资产,它是能够防范风险的。因此,中国人一共赚了大概不到四万亿美元的外汇,现在又降到三万亿,其中三分之一用来贡献美国债市,被大家看作是一个非常正常的现场,美国人也没有告诉你它的债务是比较还的,因为债是资产。

  新世纪重要的改变是从西方开始的,债务不必一定非要兑付,它是可以在市场上买进卖出就是一种资产。因为它是资产,所以当然就有债市的利息率,因此,债市的利息率跟汇市各个方面就联动起来了,所以这就形成了一种新的游戏规则。

  而对我们来说,我们过去社会上总的负债是非常少的,我们现在已经变成了债务率最高的国家,当讲到这儿的时候,不能只讲负面的,我们先得说中国在21世纪的第一个十年变成了世界第一产业资本大国,中国的工业制成品的总量按大类算都已经纷纷达到了世界第一,中国也成为世界产业门类最完整的国家,工业品总量世界第一,因此就派生出第二个贸易量中国第一,全世界贸易最大的国家是中国。因为你大规模的进出口,当然就得产生大量的贸易赢余,这个贸易赢余当然就是外汇,必须是硬通货、必须是美元,中国对美国做的最大的贡献就是中国在帮助美国撑住美元,因为美元只有靠成为世界结算货币和世界贸易主要使用的硬通货,它才能变成世界各国的储备货币。所以尽管今天都知道美元是滥发的,但是世界各国都得储备美元,是因为买东西的时候得用美元,用别的货币是不行的。

  因为中国大量的贸易赢余进入国内,国内现在人民币是不能自由兑换的,因此当然就会导致国内大家都说央妈,其实就是央行大规模增发货币三分之二以上是因为对冲进来的硬通货,进来的美元和其他的海外的货币。当然导致中国的货币迅速扩张,所以我们在第21世纪的第二个十年就变成了世界金融资产总量最大的国家,如果以M2来衡量的话,中国现在大大超过西方国家。于是乎在21世纪的头两个十年,我们先变成了产业资本第一大国,接着变成贸易第一大国,接着变成金融第一大国,现在排名前五位的银行中农工建都在里边。前期我们看国家银行的资产也都知道,很大程度上都被沉淀占在那儿了,要求央行每年必须增加流动性各个银行才有头寸,否则业务就会很困难,这是一个客观的演变过程。

  除了这个演变过程之外,我们知道三个最大,产业资本、商业资本、金融资本,我们现在又变成最大,问题在哪儿?问题当然会出现过剩,我们现在也是产业过剩,因此中央开始强调供给侧改革,供给侧改革强调的“三去一降一补”我们现在还没有讲金融过剩,不过剩的主要原因是相当部分资金被占压了,如果按总量算是过剩的。

  客观地看中国金融现在面临最为严重的问题是过剩的问题,工业方式改造农业,接着也造成了农业的过剩,所以现在开始强调农业供给侧改革,内容是一样的,工业过剩、农业过剩,这就是我们现在的主要问题,这还是现在。更进一步看,这些现象也就是工业过剩、农业过剩这两大现象背后,还有三大资本过剩,这背后是什么呢?是严重的泡沫,大家都知道本届政府第一个任期之内一开始就强调我们得防止脱实向虚,事实上只要你在过剩阶段,实体经济领域中的投资人一定会把资金从实体经济析出,进入投资领域,这是规律,很难逆转。因此,我们无论怎么强调防止脱实向虚,实际上我们是先大量资金进入股市,把股市炒起来之后,结果股市出现股灾,资金被蒸发,剩余资金逃出来进入房市,现在房市下滑了,大家都在赌2018年中国是不是出现经济危机,事实上危机一直在延续者,只不过是不是不是会爆。

  我们昨天有一个群,搞经济开发的人在赌,赌美国会不会爆掉泡沫,中国会不会爆掉泡沫。总的来说,大多数做分析的人似乎对2018年发生经济危机都持认同的态度。

  好了,我接着讲一讲我们现在实际上应该怎样看待我们的问题,这张片子告诉你们说在第一轮生产过剩与1997年东亚金融风暴之后,1998年爆发之际,我们当时大家看1998年那个线往上走,那个是第一轮生产过剩的时候,是因为林毅夫教授直接给中央提建议,面对生产过剩大危机的情况下,中国唯一能采取的措施不是自由市场,只能采取罗斯福新政。当时认为老对外贸易救不了中国经济,只能靠启动内需和扩大内需,最终是朱老板担任总理的第一年,直接采取国债的形式拉动增长,我们改出了第一轮生产过剩。尽管出现通货紧缩,但事实上从1998年以来中国维持住了增长率,当年叫做七上八下。

  这个经验当2008年华尔街金融爆发,我们继续沿用朱老板留下的经验,那个时候还是温家宝当总理的时候,有没有效呢?第二轮危机爆发以后,温家宝采取四万亿救市,只有一个短暂的回升,接着从2010年、2011年开始,新政府即将接手之际经济进入下行期,这个下行期一直延续到现在,数据不是我的,是网上拿下来的。大家可以看第二轮生产过剩始于2008年华尔街金融海啸,都认为中国是一个外向度极大的,进出口占GDP的比重高达70%,世界最高,美国只有27%,当这种情况下当然会出现生产过剩。投资拉动谁来投资?当然是国企。到现在第二轮生产过剩的时候负债往上走,但是GDP不往上走了,因为大量的投资已经形成占压了。

  大家再往下看,看效率这条平线没什么好说的,经济增长中的一个重要现象就是国企大规模投资形成的资产高于它的负债,也就是说看第三条还有点空间。我们怎么解释现在社会上比较多的分析国企效率上不去,交税也不行、带动就业也不行,为什么资源还向国企倾斜?是因为我们仍然处在第二轮生产过剩这个危机局面之中,第二轮生产过剩仍然被我们理解为叫做输入型的,因为外需下降。我们就是在这样一种局面之中。

  我们再往下看看这个过程中间,大家也都知道连带会发生金融扩张,同时也会发生财政的扩张,金融扩张和财政扩张的同时当然会出现债务的增加,这是最近刚刚出来的中国只有七个省财政是赢余的,其他大部分省份是财政形势比较差的,这恐怕也是中央政府每年连续增发国债的一个重要原因。中国金融债务经济好像也是一个不可避免的客观的过程,西方先进入债务经济,中国这样的发展中国家也进入债务经济,债务就是一个21世纪的重要的经济现象,谁都饶不开。

  针对这种现象,中国因为地方政府负债过高,并且地方政府很大程度上是从银行借贷来用于开支的,相当部分的地方政府,县级地方政府70%、80%的是靠县级转移支付,靠自己本级财政的极低。前一轮时间警察,现在再度清查地方政府隐性债务+显性债务远远不是大家知道的这点数,隐性债务已经高达60万亿了。这个情况其实客观上来说是很难短期内改观的,中央政府又已经明确表态,中央政府不替地方追债,谁的孩子谁抱走,如果真的是这样的话,很可能债务危机是爆发的,所以我们得看怎么能够理解,我们现在说出路何在?

  出路在哪儿呢?出路在现在的三大战略,第一大战略就是对外的“一带一路”战略,第二战略是亚区域整合,现在几个大的经济带通过亚区域整合,重新评估要素价格,刺激经济增长。第三个战略就是乡村振兴战略。

  去年年底29号结束的中央农村工作会议,作了一个重大的战略方向调整,就是把我们以往加快城市化的这样一种发展方式转型为叫做农业农村优先发展,认为乡村振兴战略是21世纪中国发展的一个重大的历史发展机遇,这个大多数在金融界工作的人很难理解,怎么能乡村是中国21世纪发展的重要的历史机遇?大家很难理解。

  我们都知道在进入金融资本阶段之后,它的经济危机爆发,特别是金融危机的爆发是规律性的,每一次高起都会带来一次泡沫的崩溃。已经进入金融资本主导的美国来说,它的泡沫崩溃应该是客观规律,所以打赌的朋友们,我是比较认同经济危机即将爆发的这方面的,我觉得泡沫到了一定程度崩掉是必然的。我们中国在做逆周期调解,逆周期调解的主要手段是国企,国企大规模负债,它的负债甚至大大超过了GDP增长的速度,这个是国家用国企来做逆周期调节,这恐怕是个客观结果,怪不得谁,并不是因为它的效率低。大量的投资由国企来做,特别是无效益投资也只能是国企做。当我们讲到新农村投资战略,国家一半以上用于三农开支,这些开支基本上是不可回收的,所以我们这把部分叫做沉默成本。沉默成本沉淀在那儿,很大程度上就创造了一个机会,什么机会呢?由于进入乡土社会创业创新的机会。因为一旦有一个庞大的沉默成本,就意味着有一块庞大的机会收益空间,这个时候进入乡土社会的投资人,他将得到在这个空间中获取收益的机会。所以我们说沉默成本越大,机会收益也越大,从这个角度来说,当我们看世界范围内的金融危机爆发是个必然现象的时候,那么中国也许可以通过逆周期调节,认为地制造出一块庞大的成本,而把乡土社会中的发展变成一个新的历史机遇。

  这个也不用多讲了,大家刚才已经说到了,中国和美国之间的关系,我们对美国做双重贡献,这个也不多讲了,以前都说过。

  我刚才说到的三个机会,对外是“一带一路”、对内的是区域整合,再就是城乡之间因有明显的城乡差别使得中央大规模向农村投资,农村投资形成沉默成本,沉默成本带来乡村振兴战略实施过程当中投资人的机会收益。我们现在污染越来越严重,这个过程当中产生了中央的战略态度,开始大规模向农村投资,大家注意投资非常陡的向上走的起点是2005年中央的新农村战略。现在资本都下乡,很大程度上是因为农村中存在着一个获取机会收益的空间,什么叫做机会收益呢?其实一定程度上是因为农村还没有完成货币化。

  举个例子,我们有大大超过耕地面积,比如说我们的耕地面积只有18亿亩,但我们的林地面积有25亿亩,耕地面积现在还不是一个可以作为市场交易的资源,林地面积也不是一个市场交易的资源。因此,一旦它市场化,那就会大量吸纳货币,也就是说在这些资源型资产没有被资产化之前,货币是进不来的,一旦我们推进了农地、林地的全面市场化,很可能就会变成一个吸纳超量货币的领域。

  各位注意,过去山区是贫困的,在道路没有修通之前山区最好的资源是好水、好空气,这些和在城里享受雾霾,已经快要不行了的感觉,那差异是天壤之别。所以山区过去的好水、好空气、好风光都不是要素,一旦我们把公路建设修进去了,在山里面可以使用宽带上网,可以和外面人分享你的感受的时候,这些资源都可以变成要素,都变成可交易的了。这里告诉你们的是大佬们下乡,最近这五六年的时间,各大地产公司的人几乎都找过我,问我们他们要下乡怎么下?跟农民怎么打交道?大家手里边钱多了、土豪了,想要下乡跟农民斗,我说你要不了解三农你玩不过农民,但是没有要你去玩,懂得来说下乡成了一个基本的趋势,资本大佬下乡,地产在城市过剩,大地产公司几乎全下乡了。

  不仅他们,我们说这次中央经济工作会议揭露了一个概念,是我们讲了十几年的概念,中国的中产阶已经成了世界深最大规模的人群,中产阶级最大规模的在中国。这次中央经济工作会议没用中产阶级,不讲阶级了,用的是中等收入群体其实是一个内容。跟我们讲了十几年的话其实是一个话,这个里边告诉你,中产阶级白领现在也都纷纷下乡,大家都想到村里边去,或者是哪个山里边搞个小院,给自己休养,养生需求越来越强了,它们会带动整个农村中资源演化成资产,很大程度上会吸纳我们过量发的货币,21世纪乡村振兴战略是一个很有潜力的发展领域,因为投资人在城市投资市场全部饱和,你无论投什么都没的可投了,问题是下乡对付不了农民,下乡对付不了农村,不知道在村里应该怎么办,完全和城市不。

  当然各位,中央在去年的一号文件里面已经说了,发挥全社会下乡,鼓励市民下乡,在乡村社会空间里边其实正在蓬蓬勃勃地开展着。这不过一般的投资人还没有注意到,所以我们说出路何在呢?出路在于国家已经大规模投资形成沉默成本的机会、收益空间里边,希望大家注意。我们在农村其实已经做了很多年了,对于市民下乡和农民联合创业这件事情,市民、农民联合才有城乡融合,对这件事情我们从2008年开始做实验,现在已经做了十年了,所以经验是非常多的。

  我就说到这儿,谢谢大家!

  裴蕾:感谢温教授,温教授给我们总结了我国经济发展当中现阶段面临的困难和挑战,同时也提出了一个对内对外的一些机会的阐述。2018年进一步深化供给侧改革确实是任重而道远,我们刚才也看见温教授给我们提出了很多建议,尤其在农业方面是大有可为的。

  接下来有请汇中利通总经理丁强先生为我们带来演讲,有请!

  丁强:尊敬的各位领导、各位嘉宾,大家新年好!首先感谢主办方给汇中网一个机会。下面我向大家讲一讲汇中网作为平心而论的互联网金融、信息撮合平台,对金融服务创新的实践和看法。

  由于是汇中网自身的看法,只能代表一些角度,请大家指正。首先要说的是互联网金融行业的发展正在进入到一个全新的发展阶段,以大数据、人工智能、云计算等新技术为主要策动力的全新发展模式和发展逻辑正在越来越多地出现在我们的视野当中,随着商品供应的丰富化,用户对于商品的需求开始发生了潜移默化的变化。

  以前我们可能仅仅需要买得到相关的产品即可,我们现在不仅买得到相关的产品,还开始追求品质。互联网金融如果要想在适应用户在这个阶段的发展,需要来一场由内而外的升级。互联网金融从“互联网+”时代单纯地以流量模式进行激进式的发展,转而进入品质较高的发展阶段,从单纯地为用户提供高收益,转而进入到一个更加能够促进和保证用户更加丰富化需求的新阶段。

  比如说我们可以看到蚂蚁金服是打造了基于人们生活轨迹的金融的生产系统,包括京东通过人工智能运用,提升了金融运作效率的尝试,这些都是发展最为直接的体现。

  在互联网金融,或者说我们叫做互联网逐步地演变成为一种基础设施的当下,新概念、新模式不断地涌现,是一个比较明显的现象。发展方向对于一家互联网金融平台来说,包括对用户来说,都是非常具有积极和正面作用的。

  以前我们可以看到B2B时代互联网金融的供给模式更多的是基于平台的逻辑而产生的。未来的金融将按照我们供应链的模式,或者我们现在在网上可以看到的就是S2b的逻辑,会有大S和小b来组成,大S主要是用庞大的数据和资源的能力助力b的发展,而b才是直接面对用户的发展。这样一来互联网金融的运用逻辑将会从互联网时代的平台模式进入到一个深度金融的发展阶段,从而给金融行业的发展带来更大、更加深刻的影响。

  从把金融搬到线上的时刻起,其实最重要的就是要思考如何在线上做好风险管控。互联网金融行业飞速发展背后仍然隐藏着小部分不安全的因子,比如说我们以可以看到的项目不断扩大带来的问题,平台仅仅只是平台,没有深入介入所导致的监管缺失等一系列问题,我们应该在平台在稳健均匀中寻求到新的发展突破。

  作为互联网金融平台如何创新?创新要遵循哪些原则?如何将创新运用到实际当中,下面向大家介绍一下汇中网在金融服务创新方面的一些体会和观点。

  汇中网是2015年成立,到现在已经安全运行823天,服务用户是50万,出借人的资金是0损失,成立到现在我们不断服务于中小微企业和广大用户。同时,严格恪守暂行办法,所以我们在金融服务创新的第一个观点是金融创新是有边界的。科技的发展扩大了金融的边界和外延,也放大了金融危机可能造成的影响,流量时代的一个很大的特点,我们可以看到在海量用户需求的覆盖下,互联网金融平台也出现过一些问题,流量时代的很大特点是满足用户的需求,不断去拓展项目,由于流量时代用户群体相对来说非常地庞大。互联网金融为了满足用户的需求开始不断地拓展新的项目,尽管这种方式能够在短时间内满足用户的需求。而且能够给用户以看似安全而高昂的收益作为回报,只是这种模式并不能够真正地传统金融的良好的风控、健全的资金管理体系等优质内涵得到继承。唯有合规、积极地搜查在合规的前沿,才能够加快取得监管部门的认可及广大用户的信任。

  为此,汇中网坚持合规与创新并行,先后取得了ICT许可证,公安机关网安备案三证齐全,包括也通过了国家信息技术安全保护等级,农业的最高级测评,最近也获得了企业认证三A级的认证,成为行业内率先完成银行资金存款系统的对接平台。

  汇中网在金融服务创新的第二个观点是金融部再是那个金融,或者说金融不只是金融,按照传统的运营逻辑金融就是金融,冷冰冰地充满着距离安,也不会涉及太多人们生活的方方面面。互联网行业这么多年的深入发展,让用户习惯了极致的体验打造,在金融平台保障风控监管和安全的基础上,提升平台的竞争力,优化用户体验也是一个非常重要的课题。

  比如在汇中网,金融的收益可以以货币之外的形式来呈现,金融的逻辑可以借助新的技术实现与生活更加紧密的联系,金融的表达可以让用户真正地参与其中,拓展更多的表达方式,最终让金融变成了一个更加贴近用户的存在。用户参与金融的过程其实也是获得收益的一个过程。

  这个时候的金融不仅仅是我们印象当中投资理财等一些较为原始的种类,而且已经变成了我们生活当中密不可分的一个重要组成部分,实现了也是汇中网的主旨,那就是做有温度的互联网金融。

  汇中网在2017年亮相了全新的品牌形象,在平台的行业当中较少使用暖色,以前我们是使用蓝色,在2017年开始我们进一步去金融化,更加打造更具人性化和年轻化的平台,所以我们运转色调橙色来打造我们整个的品牌形象,同时也推出了我们的卡通的形象大眼睛。

  同时,我们更加关注我们用户参与金融的过程。关注我们的弱势群体的精神层面,包括我们也采取了直播、微视频等年轻人关注的路径,让更多的用户参与到金融的过程当中。另外,我们也积极地从用户关怀、客户至上的角度,积极地和用户进行沟通,包括最近推出的汇粉节,以及对投资人开展教育,树立积极的财富观和风险意识,从法律和财富观等多个维度入手,开通了专栏,帮助投资人树立正确的投资观念。

  汇中网在金融服务创新的第三个观点是智能科技将颠覆我们的金融。进入到新的时代,金融行业运作将会变得更加智能,根据我们项目的数据维度来智能分析项目的好坏,实现项目的智能风控,减少项目的风险概率。从源头上控制我们的项目质量。同时,我们会根据用户的偏好数据,比如说来智能推介与用户的偏好、需求和我们的投资逻辑相互匹配的项目,让金融行业的供给模式更加地安全和高效。

  汇中网不仅在北京、上海和伦敦建有三地的大数据中心,大数据中心我们有两支专业的数据团队,一个是数据平台团队,一个是数据模型团推,我们是遵循传统金融和基于大数据和人工智能的基础上,推出了大数据风控系统,包括七大检测、信用评级、贷中的监控和贷后管理在内的风控系统,为我们平台的健康运营和用户资金安全提供更多的蚌湖。

  有了这么多数据,我们也想通过人工智能结合我们的大数据,运用我们前沿的技术手段,深入挖掘数据当中所蕴含的金融的相关信息,最大化大数据的业务价值。结合人工智能提供更个性化的智能解决方案,为我们的风险定价、风控前置、行为分析、智能客服等方面提供全面的支持。

  汇中网在金融服务创新的第四个观点是共享。说到贡献,其实我们现在的现状是平台和平台之间是缺乏联系的,主要表现在三个方面:

  1、我们的技术不通,先前的技术不能够共享也是阻碍了行业的整体发展。

  2、信息不通会导致借款人的重复借贷,增加风险。

  3、资源不通,就是时间和资金成本重复浪费。

  汇中网非常地乐于共享,先后加入了北京互联网金融行业协会的盲系统中国支付清算协会的小微金融风险信息共享平台,通过共享经济共同防范我们的风险。

  作为未来来说,我们将借助大数据,要破解金融行业内的项目问题,借助AR技术展现金融项目的运作情况,以及借助智能科技,避免出现主观失误的阶段。

  新技术、新概念的不断涌现,让我们看到了未来互联网金融的模式,随着技术发展的逐步深度,互联网金融的发展将会告别当前的发展状态,从而进入到一个相对理性和科学的发展期。

  以上就是汇中网在金融服务创新方面的一些体会和观点,不妥的地方请各位指正,谢谢大家的聆听。

  裴蕾:大家对于金融科技这个词语的火爆程度不可否认,不管是互联网金融还是和互联网的结合,在面对越来越严格的监管的环境之下,这个行业经过了一轮又一轮的洗牌,我们非常希望这些互联网金融公司能够更好地为市场、为客户服务。

  接下来就让我们友情中国人民大学教授王国刚教授来为我们带来演讲,有请!

  王国刚:中国的金融进入了2018年,2018年中国金融的主题就是防风险,要讲起防风险就需要讨论一下中国经济和中国金融的一些基本关系。

  十九大提出中国经济发展已经进入了由原来高速增长转向高质量发展的新阶段、新时代,要有效地解决在这新时代主要矛盾转换中所出现的各种新问题,必须切实坚持稳中求进的工作主基调。稳中求进的工作总基调,在2016年12月的中央经济工作会议上就提出来,当时习总书记说稳中求进工作总基调既是治国理政的重要原则,也是经济工作的方法论。其中,稳是主基调、稳是大局,在这样一个稳的前提下,在关键领域有所进取,在把握好度的前提下奋发有为。

  把这样一个工作主基调放到金融的领域中来讨论,稳就是要守住不发生系统性金融风险的底线,在这样一个底线的条件下守住了再讨论金融发展和金融创新。关于这样一个有效防范金融风险,实际上从十八大以来就始终在强调着,理念的中央经济工作会议都强调这个问题,但是从2016年到2017年强调的力度和频度前所未有,足以见中央对这个问题的高度重视。2016年12月,中央经济工作会议说要把防控金融风险放到更加突出的位置,2017年4月,习总书记就维护国家金融安全问题作了专门的论述,提出了六个方面的要求。

  2017年7月,在全国金融工作会议上,习总书记强调了金融工作要紧紧围绕服务实体经济、防控风险、深化改革这三位一体的任务而展开。到了10月,在十九大报告中,习总书记再次明确应该坚决守住不发生系统性金融风险底线,到12月中央经济工作会,强调2018年要打好三场攻坚战,其中第一场就是打好防范化解重大风险的攻坚战。所以防范金融风险已经提到了前所未有的高度,为什么?一个基本原因在于一旦发生系统性金融风险,乃至金融危机,不仅十八大以来经济金融所取得的成就将毁于一旦,而且将带来严重的社会后果和政治后果,严重干扰中国经济社会的高质量发展和十九大对两个一百年战略布局的实现。所以这个问题怎么强调现在都不过分。

  但是,当我们要讨论怎么防范的时候,我们得先弄清楚系统性金融风险是怎么来的?为什么?因为长期以来好些人一讲到系统性风险,头脑中想起的就是宏观方面的事,上世纪60年代讲的货币政策、财政政策、利率政策、汇率政策、价格政策等等,由这些宏观因素所导致的系统性风险。但是2007年—2008年美国这一轮金融危机的演化告诉了人们,系统性金融风险主要是由微观主题引发的,不是由宏观因素造成的。因此,在这里面就必须全面转换视角。为什么微观因素会造成系统性金融风险,导致金融危机,形成机理有以下五个方面:

  第一,微观主题彼此间的“负债—资产—负债”连锁链条埋下了它们“利益—行为”联动的机制。由此负债跟资产是联动的,通过负债资产的联动,全社会所有的主体,包括我们每个个人,所有的企业、所有的中间机构,乃至其他的机构,全部已经连成了一张大网,这张大网当中,利益和行为联动,这是一个基本的状态。

  第二,金融层面的资金脱实向虚不可持续性,引致了金融运作的成本上升和风险持续增长,而且严重降低了实体企业对金融运行的价值支持力度。大家都知道金融本身不创造价值,金融的价值来自于实体的提供,但是实体经济能提供给金融的就那么多价值,可金融呢?在自己的面上在运行着,每一次交易都有新的成本,这些成本是要有人掏的,掏不下去了,这就引致了第二个问题的发生。掏不下去会发生什么事?就发生了第三个。

  第三,证券市场持续大幅下落,在这个过程中形成有毒资产,何为有毒资产?有毒资产的含义就是这些金融资产的价格持续大幅下落。这样一种持续大幅下落马上就引致了第四个问题的发生。

  第四,有毒资产的持续发酵,将引致持有资产的各方踩踏性恐慌抛售,他迟抛售的话,资产下得更多。原因是它的资产中大量是负债构成的,可是负债的数额不能减,由此在争先恐后的抛售中,成为传染和扩散风险的重要机制。

  第五,在这样一个结果下引致各相关微观主体资产负债表连锁反应,并进一步推进有毒资产的价格急速下跌,引致金融危机。这样一个状态不是宏观方面造成的,美国的在发生金融危机之前,财政政策、货币政策没有发生多大的变化,就是由微观主体造成的,这样一个事要引起我们足够的重视,因为这些年来在推进混业经营、金融创新等等的背景下,中国金融运行中出现了一系列新的情况。金融产品复杂化、金融各业的合作愈加突出各种类金融机构、非金融机构卷入金融中,导致金融高杠杆现象严重发生。不仅是金融乱象频发,有几次已经将金融运行带到了面临深远的境地。刚才讲到踩踏性恐慌抛售,2015年股灾不就是如此吗?

  这种背景下中国的金融就分析而言已经岌岌可危,八大金融乱象已经众所周知了,不细讲了。

  所以在这个背景下,2016—2017年在中央的领导下,金融监管部门果断重拳出击,对一些重大金融危机展开了整治,一些重大风险浮出水面,这些风险包括喧嚣一时的P2P借贷,想想看两年前都在P2P野蛮成长,野蛮这个词在中国人的字典里面从来是贬义的,什么时候这个词成褒义的了,野蛮生长变成是一种欣欣向荣的景象,我们判别的观念已经变了。当然从2016年整治开始现在已经发生了极大的变化。

  银行业的“三三四十”,这些活动,违规的、套利的一系列的表现。同业存贷大幅上升,所有学金融学的人都知道有个货币陈述,货币陈述讲的是银行和客户之间所发生的事,存款变贷款,贷款变存款,这是货币陈述道路的。什么时候出来银行能不的通过银行存单,贷款变贷款,贷款变存款,又来了一个货币陈述,这就是同业存贷。

  在这个过程中,出现了很多的问题,然后委托贷款,通告延误、第三方支付中的违规行为,比特币搞得一个一个神魂颠倒,可以创造货币了,我们一些人望文生义看到那叫货币,他就已经往上奔了。忘了一个最简单的概念,怎么在金融学上大家先讨论那个东西是交易对象还是交易媒介,如果是交易对象,就是金融产品,如果说是交易媒介,那才是货币。货币作为央行的一个基本功能要保持币值稳定,这是它的基本功能,当你拿人民币去买比特币的时候,你就知道比特币就是交易对象,什么时候它成货币了,一衡量它压根就不是,只不过名称叫“币”而已,我们还趋之若鹜呢,还从那儿衍生出来一堆的ICO、海货、期货交易,那不是货币,交易对象是金融产品。而它这种金融产品是从虚到虚的,不是从实到虚的。然后加强对银行违法违规的处罚力度,大家知道2017年处罚是最严的,既要打黑天鹅,也要打野蛮人。加强对保险资金并购上市公司股份的监管,这一系列举措应该说取得了一些成效,但是这些举措目前为止基本上从金融整体上来讲,针对增量而言。2016—2017年的整治是增量整治。2018年之后要进行的是存量整治。原因是什么?中国金融运行中各种乱象的形成乃冰冻三尺非一日之寒,当然你要化三尺之冰也非一日之功,这些风险要防范。

  这些风险包括:

  1、资金大量运行层面并未真正改变。大家看到这张表讲的是中国几个层面的货币供应情况,大家有兴趣看M1,M1在第三列,M1讲的是什么呢?讲的是央行发行的货币+各机构在银行的后期存款,M0讲的是央行发行的货币。大家简要看一下,看一下从2015年开始变化,在这之前大致上每年增加几千亿到一万亿,从2015年每年是6—8万亿的增加,到了现在2017年依然增加了接近6万亿,大家知道我们实体面的情况并不好。实体面很多的产品难以卖出去,去库存、去产能的任务还没有完成,在这样一个背景条件下,实体面没有那么多的后期存款存在银行账上,之所以下面有这么多的后期存款,有一个重要原因,大量钱趴在银行面上等待投资机会。这个情况依然严重,因此今年说到治存量,就是要治这些内容。

  2、实体部门运作带来的风险,大家知道共享单车。不管是原来的预付金还是押金,现在都在出问题,谁在监管最后还没搞清楚,最后跟共享单车平台谈判的既不是金融监管部门,也不是商务部,也不是工商行政总局,是什么?消费者协会。这个事谁管不知道,可是牵扯的是百亿的资金。

  3、P2P,一头栽治P2P,另一头P2P在进行所谓的创新,这些创新的校园贷、现金贷还在不断地造成经济社会的后果。

  4、一些民营企业集团,在进入以后获得巨额的债务,并且把这些债务用作金融运作,由此引致了一系列的风险,这些风险现在逐渐地暴露出来了。

  5、资管新贵出台后可能引致的市场反应,这里面市场占有大的波动。

  6、金融科技“热”背后可能引发的风险。我就想问一两个问题,这些所谓的区块链、分布式账户、人工智能等等,它并不只在金融用,在各产业都可以用,它在哪个产业用上成熟了?用进去了?所以在这里面我们大家切忌一条,自本世纪以来,2000—2001年,我们有过一轮网购泡沫,当时说拿一万块钱租一条通讯线路,一个服务器到中关村8块钱买一个盗版盘,就可以办一个网络公司,这叫高科技,如果这叫高科技,天下没有什么不是高科技的,所有一触网让股价去上升,那就是泡沫。然后紧接着是前几年所谓互联网金融,看看吧,我们做了些什么?今天留下下什么?等到这两年整治下来以后看看还剩什么,在这样一个背景下,现在一些人搬出了所谓的金融科技,把裁撤、预期,甚至幻想当作现实,一批趋之若鹜。如果这样做下去的话,我们准备再有第三次泡沫。

  7、在金融整治过程中,银行等金融机构大幅缩表,因为这次整的是存量,就可能引致新的金融风险。这些事需要我们大家高度重视。

  要推进这样一个中国金融的稳健、健康发展,深化金融改革、有效防范金融风险,就必须推出一系列新的举措。

  1、需要建立金融数据和金融信息的精准性统计机制,以保证金融调控双自主能够在耳聪目明的条件下展开。为什么?我们有人说这样一个社会融资存量规模是中国金融的最大扩经,这个口径大家可以看到它的数额在170多万亿存量,历史以来一共做了这么多。但是这个数额我们拿另一个跟它对比的时候,仅仅银行业金融机构的资产总量达到了244万亿。已经比它多了70万亿,那些配置到哪儿去了?多出70万亿配哪儿去了?且不讲还有很多债市以外的东西,因为这才讲到银行的,光是理财那一部分多少呢?有人说有100多万亿,有人说有70、80万亿,有人说有50多万亿,在整个金融资产都不清不白的条件下调控,只能在有限的范围内展开,全社会的金融风险没法看清楚,又怎么调?

  2、要充分发挥系统性重要金融机构的稳定性作用,有效保证它的流动性需求,使得它们能够在负债—资产—负债的过程中发挥中流砥柱作用,由此这些银行稳金融。

  3、强化对金融市场运行态势的监控,避免市场价格持续大幅下跌。

  4、理性对待金融科技的发展,加强研究,看看它究竟是什么,但是在相关技术成熟之前,一定要弱化炒作冲动,不要让它形成新的金融泡沫,因为这是要付出代价的,会造成很多风险的。

  5、加强行为监管。我们的金融监管部门不仅要管金融机构的金融行为,而且要监管准金融机构、非金融机构的金融行为。因此,监管要回到行为面上来,凡是金融行为都应该让我们监管。

  6、要建立和完善金融预计机制和应急机制。2015年给我们提出了这样一个课题的紧迫性。

  讲完了,不对的地方大家批评指正,谢谢。

  裴蕾:感谢王教授的演讲,如果刚才李扬先生是从一个横向的宏观的角度阐述防范和化解金融风险的重要性,王教授给我们从纵向的角度解释了一下什么是金融风险。接下来有请中共乌兰察布市委常委、常务副市长苏和给我们带来演讲。

  苏和:尊敬的各位嘉宾、各位金融专家、朋友们,大家下午好!非常感谢组委会的邀请,使我们有机会相识在座的各位金融专家和各位企业家,借次机会,我向大家简要介绍乌兰察布市的相关情况。

  乌兰察布是句蒙古语,是红色山口的意思。位于内蒙古自治区中部,辖11个旗县市区,面积5400平方公里,总人口287万。乌兰察布历史悠久,是草原丝绸之路的重要节点。

  乌兰察布区位优越,距北京240公里,有一种形象的说法,北京向西部就是乌兰察布,我市还与呼和浩特、张家口、大同等国内城市与蒙古国接壤,是连接华北、东北、西北三大经济区的交通枢纽,也是我国通往蒙古、俄罗斯和东欧国家的重要通道,乌兰察布的交通便利,境内有5条铁路、3条高速公路、2条国道和1条省际大通道,是全国唯一一个被确定为中欧班列枢纽节点的地级市。

  乌兰察布机场已开通北京、上海等20多个国内城市的航线,北京至乌兰察布、至呼和浩特的京沪高铁将于明天高铁,届时从北京到乌兰察布仅需70分钟的时间。

  乌兰察布是国家园林城市、国家卫生城市,全年空气优良天数350天以上,下级平均气温只有18摄氏度。被中国气象学会命名为中国草原避暑之都,境内旅游资源丰富,多尔波特大草原是神舟系列飞船的返回地。乌兰察布能源充足,电力装机目前达到1340万千瓦,是整个内蒙古自治区的五分之一。未来两年,还要建成600万千瓦的风电基地,成为中国的风电之都。

  我市是国家西电东送的重要节点,拥有全国最为充足、低廉的电力资源,我们的电价仅仅是0.26元/度。依托国家“一带一路”战略和京津冀协同发展,我市把围绕首都、依托首都、保障首都、服务首都,被命名为中国马铃薯之都。

  三产方面,华为公司的云数据中心已建成运营,国内的阿里巴巴公司,美国的苹果公司的数据中心也正在加紧建设。北京至乌兰察布大容量专用光缆正在铺设,2020年将建成面向华北,服务京津大数据、云计算中心和草原硅谷。

  金融业发展方面,我市现有银行业金融机构26家,共有支行和服务机构474个,市级保险机构25家,共设支公司和营销服务部110个,证券机构两家,2017年末全市人民币存款余额1178亿元,为加快我市金融业的发展,进一步发挥支持实体经济的作用,对入驻我市的银行、保险、基金管理等各类金融机构给予一千万元的开办经费补助。

  在我市开展业务时,最高按当年税收地方流程部分的90%给予奖励,对高管人员的工资薪金、分红、股权转让等各类所得税最高按地方流程部分的90%给予奖励。入驻金融服务中心的机构,前三年免收房租,后两年减办,并补贴装修费用,对注册地迁入我地实现IPO上市的企业给予一千万元的奖励。在我市注册的企业可以享受国家IPO绿色通道政策,季报季审,免得排队。

  发展中的乌兰察布展现着无限的风采,孕育着无限的商机,我们真诚地邀请各位嘉宾、各界朋友到乌兰察布观光旅游,我们将陪您一起看草原,也真诚邀请各位金融专家、企业家到乌兰察布投资兴业,我们一定搞好全方位的支持和服务。

  最后,衷心祝愿各位嘉宾、各位金融专家、各位企业家、朋友们顺心顺意、幸福安康,顺风顺水、发达成功。谢谢大家!

  裴蕾:谢谢,接下来有请江西省南昌市红谷滩新区工委副书记、管委会主任毛顺茂先生带来演讲。

  毛顺茂:尊敬的各位嘉宾、女士们、先生们,大家好!在党的十九大开启新时代、新征程之际,在这辞旧迎新之时,我们相聚首都北京,共谋发展,共同分享北京金融博览会带来的金融盛宴。在此,我谨代表红谷滩新区管委会向金博会的举办表示热烈的祝贺,向长期以来关心支持南昌市红谷滩新区发展的各位表示衷心的感谢!

  红谷滩新区是江西省成立了城市新区,是江西省委省政府、南昌市委市政府所在地,经过16年的发展,红谷滩新区已成为展示江西省现代都市风采的标志性城区,成为展示江西省经济建设和改革发展成果的重要窗口。区域面积从最初的4.28平方公里拓展到现在的175平方公里,人口从不足3万人增加到24万人,2017年全区经济社会发展保持稳中求进、稳中向好的发展态势,同口径增长9.5%。实际利用外资和出口增速排名全南昌市第一。

  当前,红谷滩正按照南昌市委市政府一河两纵的发展战略,全力发展省市金融中心、商务中心、文化中心、创新中心五大中心建设,以现代服务业,特别把金融业作为主导产业,加快产程融合、产融结合的态势。借此机会,我向大家隆重介绍一下红谷滩金融商务区的建设。

  2012年江西省委省政府决定在南昌市红谷滩中心区3.89平方公里外围地建设江西省唯一的金融商务区。经过6年建设,我们通过区域聚焦、产业聚焦、政策聚焦、资源聚焦战略的实施,形成了传统金融聚集区、新兴金融聚集区和金融配套服务区三位一体的金融业态空间布局。金融要素市场和交易市场逐步完善,区域性现代金融中心初具规模,先后获得了最佳金融生态环境示范区,江西省现代服务业聚集区的称号,金融资源高度聚集。

  2017年金融商务区的金融机构本外币存款余额达到2.9万亿,占江西省的88%。贷款余额达到2.3万亿,占江西省的89%以上,以南昌2%的土地贡献了江西省60%以上的金融业总产值,贡献税收60亿元。我们重点实施了金融机构倍增计划,去年新引进新金融、绿金融机构220家,汇丰银行、东亚银行等外资银行先后入驻,目前金融机构总数达到725家,集聚了江西省80%的省级金融机构,形成了银行、证券、保险等传统金融业为主体、互联网金融、基金等新兴金融业为补充的全方位发展格局。

  下一步,我们将着力发展金融区域总部经济,一行三旗和省级营业性金融机构全部包括,规模以上创投公司、私募基金、资产评估公司的全国性的金融辅助机构和地方性金融机构总部入驻,并引导数据中心、银行卡中心、呼叫中心的金融后台机构拨付,打造中部金融服务中心。

  到2020年,入驻金融机构预计突破2000余家,金融创新活跃,我们创造性地提出“一院两园”平台,我们打造成一个高端的金融智库和人才库,两园将是国内独一无二的省级产业园区,这是我们金融创新的重点项目。江西互联网金融产业园主要发展互联网金融、众筹、融资租赁等新兴金融产业,以互联网金融中心为核心,总面积50万平方,目前聚集了一批国内外知名的互联网企业,从技术平台到技术支撑企业,再到配套服务企业,形成了一套初显成效的金融生产服务体系。预计到2020年实现互联网金融规模3000亿,江西基金产业园主要发展投资基金、货币基金、私募基金等各类基金,以江西省最高建筑高303米的绿地中央广场为核心,园区里有写字楼12栋,有江西省文明产业发展基金、南昌市汽车百亿基金32家大型基金公司入驻,总注册资本近300亿元,预计到2020年将引进300家基金企业,规模达到3000亿元。

  三平台,即江西红谷滩金融控股有限公司,金融商务区运营服务公司,金融资产交易平台,这三个平台通过政府引导、企业为主体市场化方式进行运作。金控公司是江西省唯一的区级金控公司,将成为推动江西金融改革与创新的基础平台。助力产业升级和区域经济发展的投融资平台,我们将以金控为依托,推进政府引导基金和产业投资基金、并购基金的发起和运作。并争取新能源、新材料、航空、汽车等省市产业投融资产业平台的落户,发挥资本市场资源配置功能优势,扶持实体经济的发展。

  运营服务公司主要是运营服务江西互联网金融产业园,江西基金产业园两个园区,将组建两园发展母基金,实行资本招商,把园区打造成为基金和互联网金融积极发展的高地。金融资产交易中心设立后,主要开展债权资产交易、信托产品交易、包产资产交易、私募股权交易等业务,构筑区域性的资本交易市场。

  企业上市初显成效,我们督促发展直接融资,特别是股权融资,间接充实全区挂牌上市和融资企业库,分类指导,引导企业对接资本市场做大做强,目前完成股改企业16家,由我区重创社区孵化的公司已转新三板挂牌,在新三板挂牌企业达到4600余家。今后我们将进一步扩充上市后备企业资源库,鼓励支持新经济、新业态企业在创业板、新三板上市,引导和引进金融机构等战略投资者积极参与,建立产前多元化的股权结构,提高市场竞争力,带动我区产业转型升级。

  政策帮扶、精准聚焦,我们争取到江西省金融办的支持,赋予我区金融审批先行先试权,开辟了绿色通道。对于入驻的金融企业全流程免费办理注册五证合一,让企业少跑腿,特别是市区两级政府出台了含金量极高的帮扶政策,出台了《关于加快推进全省金融上午区建设的优惠政策》,在项目政策、高管等方面给予了优惠,我区2017年专门出台了《关于促进全省金融商务区建设的若干政策》,共28条,加强对互联网金融产业园和基金产业园,在市场建设、企业上市、办公补贴、以商招商等方面给予政策优惠,条条都是干货,奖励金额从10万到1500万不等,帮扶力度之大,在江西省乃至中部地区也是数一数二的,以累计兑现各类优惠资金数亿元,同时我区还专门制定出台高层次金融人才的认证办法和补贴政策,优化金融人才发展环境,最大限度激发各类人才的创造活力。

  党的十九大提出,建设现代化经济体系的战略目标毋庸置疑,现代化经济体系的核心是现代化金融体系。金融在现代化经济体系中的作用更加突出,随着“一带一路”、长江经济带、环鄱阳湖经济群等国家重点战略和南昌市一横两纵,正在发展的红谷滩迎来了新的发展空间,培育新金融、培育新动能,构建现代化的经济体系是红谷滩实现产融结合的必由之路。我们将围绕金融机构聚集、金融业态完整、金融市场完善、金融创新活跃、金融辐射强劲、金融生态优良六个维度目标,重点建设一院两园三平台,重点将红谷滩新区打造成立足江西、面向全国、具有国际视野的现代区域性金融中心。成为国家产融结合示范区,这将为金融界有志之士提供广阔的舞台和施展才华的机遇。

  在此,我诚挚地邀请在座的金融界的朋友们到红谷滩去实地走一走,亲身感受江西红谷滩金融商务区发展的热度,亲身体验红谷滩重商、亲商、安商的良好生态环境,并热切期望你们发挥宝贵才智和专业优势,参与到江西红谷滩建设中来,献计献策、落户而住,携手书写江西现代金融业发展的美好未来,我们将以更优的服务营造良好的金融生态环境,全力以赴保障大家安居乐业。

  最后,祝此次金融博览会取得圆满成功,祝各位嘉宾、朋友们身体健康、万事如意。谢谢大家!

  裴蕾:感谢王书记,政府确实用了大量的人力物力和财力来发展江西省的金融业,我们也送上对江西省金融业发展的一份祝福吧,接下来有请博能控股集团副总裁邓翊为我们带来演讲,有请!

  邓翊:尊敬的各位嘉宾,大家下午好!很高兴有机会在这里代表我们江西省互联网金融产业园,向各位嘉宾和大会就我们江西省对互联网金融产业的一些思考和探索作一个汇报,不到之处还望各位专家多多指正。

  众所周知,近年来互联网金融产业取得了快速发展,网络银行的交易额从2008年的285万亿已经到了2017年达到了2084万亿,新增了7.3倍。第三方支付的交易额从2009年的3万亿,到2017年的102万亿,增长了34倍。P2P的网络借贷年交易增长了2.6万倍,面对互联网金融蓬勃发展的态势,包括伴随着这种发展所衍生出来的一些金融乱象,无论是在理论界还是在现实的社会里,包括我们普通老百姓,对互联网金融的认识都各自有不同的看法。

  但是我们认为,随着近几年不断地加强监管,互联网金融的产业已经发展到了一个监管更加有序、发展更加规范的时代。无论大家怎么看,互联网对金融产业来说,它的优化资源配置的效率是不可逆转的,所以说对互联网金融产业,我们认为更多的应该是规范、应该是进化,应该是在监管的范围之内要加大发展,而不是简单地抵制和扼杀,本着这么一个思考,我们江西省在互联网金融产业方面,一直在谋求加大支持和扶持的力度,我们做了一下的一些探索。

  我们努力来寻求它的一些产业发展的优势的聚集,我们努力打造了四个优势。

  1、在互联网金融产业,我们注意它的产业聚集优势。在我们整个江西省互联网金融产业园,座落在红谷滩发展新区,就是刚才顺茂主任向大家介绍的红谷滩的发展原始,我们已经有了1院、2园、3平台,我们聚集了725家金融企业。同时,这两年我们通过打造互联网金融产业园,已经有一大批注入铂金贷等这样的领军企业,有30多家互联网金融座落在江西红谷滩金融产业园。

  2、专业服务优势,我们成立专业的金融运营服务公司,来对整个入驻我们江西省互联网金融产业的互联网金融企业提供全流程的服务,包括法务、财务、税务、征信、资料、风控,我们谋求的是一站式服务,让所有的互联网金融企业能够一心一意创新。

  3、我们谋求打造的优势是基金支持优势。去年我们已经在发起设立红谷滩金融产业发展基金60亿,作为支持互联网金融产业发展的基金支持。

  4、区位规划优势,我们整个江西省红谷滩金融产业园,就座落在红谷滩金融商务区的中心区,我们通过规划布局达到科学前瞻,功能规划和科学引领,我们拥有非常齐全的配套的交通和生活服务。

  在谋划四个优势的同时,我们也提供了一系列的支持政策,这个政策主要集中在五个方面:

  1、我们鼓励所有的互联网金融进行工商登记,全流程免费代理,允许以互联网金融来管理,同时也允许一址多照、一室多照,注册1亿奖励300万,5个亿500万,10亿奖励1000万,设立分公司的奖励200万。

  2、财税政策支持方面,我们对年营业收入500万以上的按1%的奖励。

  3、在资本上市方面也提供大力的支持,对拟上市的企业安全基准利率50%补贴他的融资成本,对于首次公开发行股票的企业一次性奖励300万,对于已经上市的企业按照再融资额的千分之五给予奖励。

  4、运营办公方面我们也提供支持,对红谷滩新区购买办公用房,我们给予补贴,对于租赁办公,按照每个月30元/平方米给予补贴。

  5、在人才引进方面的支持,我们对金融机构的高管人员购置住房一次性补贴5万。给予高官团队企业年净利润1%对团队进行奖励。

  尊敬的各位专家和嘉宾,我们认为产业唯有聚集才有优势,资源唯有整合才有力量。在红谷滩商务区,在我们江西省互联网金融产业园,已经注入了一大批注入铂金贷等互联网企业数十家,但是这远远不够,我们认为这是一个伟大的时代,无论是场景金融孕育的无限想象和创新空间,还是大数据驱动下一切皆有可能的未来,包括区块链技术革命带来的颠覆性创新,都将改变金融的既定发展轨迹和原有生态格局。

  去年,在贵州的数博会上,马云和李彦宏关于数据的争论仿佛言犹在耳,我们认为这不重要,因为在我们江西省互联网金融产业园,一切愿意尝试的创新都将得到尊重,一般有关未来的想象都有可能梦圆。我们诚挚地期待有在互联网金融产业方面追求小梦想的创新创业的企业家们能够加盟江西、加盟红谷滩、加盟我们互联网金融产业园,也希望朝着大梦想前行的互联网金融大咖们,能够转战江西,我们对互联网金融春天的到来毫不怀疑,我们相信江西能成为中国互联网金融发展的乐土,也能够成为各位梦想者创业的一片乐土。

  谢谢大家!

  裴蕾:感谢邓总。接下来让我们有请中央财经大学教授贺强为我们带来演讲,有请贺强教授。

  贺强:各位来宾,大家下午好!首先我想提前预祝各位春节快乐!合家幸福!

  我今天给大家讲一段,明天一点半以后又给我安排讲一段,今天我想给大家讲讲经济形势,明天给大家讲金融。

  我们重点是研究中国资本市场,特别是股市,大家知道今年2号一开盘连续的开门红,中国股市2号以后连续拉高了很多,这历史上都是非常少见的,然后回调一天,到今天上午等于拉出了7根艳阳线,冲高回落,不等于行情完结了。

  在这个历史的关键时刻,股市为什么会有这些表现?仅仅从股市本身找原因没用的,股市的运行随时随地是取决于它的宏观大背景、宏观的经济、宏观的政策。下面我就给大家讲讲经济形势。

  新世纪以来,我们国家曾经走出了一轮新的经济周期,在新世纪初又做了一个判断,这一轮经济周期运行跟上世纪,甚至1949年以后的几个经济周期特点完全不同。比如说这一轮是高增长、低通胀,而以前的经济周期叫经济增长率一高立刻就会高通胀,完全不同。

  特别是有一个特点,我们认为新世纪以来,这轮经济周期我们已经彻底进入了国际大家庭,因为与美国、与全世界经济周期完全同步了。而这种国际国内的经济周期的同步就产生了一种巨大的共振效应。什么意思呢?国外的市场,甚至外国的政府有一点点的因素变化、政策变化,都会放大地传导到我们国内,严重地影响着我们的市场、影响着我们的经济。需要了解国内的经济形势,首先也应该了解国际的形势。

  我要说明一点,我们重点是研究中国资本市场,研究微观的,我们跟宏观经济学家角度不同,我们从中国资本市场实战出发的需要,研究宏观经济和宏观政策的,我们研究力求客观、精准,否则错配,市场操作吃亏上当自己承担责任。

  咱们时间很短,咱们简要地过一下,看看国际经济怎么运行。大家看看,2009年遭遇了美国金融危机的冲击,但是一年就拉下来了,随后二次探底,二次探底不算太深,又连续出现了微幅的上涨,二次反弹,从世界经济GDP的走势上看,好像现在全世界经济好像没有那么严重。可是大家为什么感觉世界经济低迷了这么多年?我们具体研究了一下,世界各国受了世界不景气的外贸的影响,这个指数大家知道各国的贸易往来主要是靠船运,这个指数比较敏感。

  我们现在经常讲一句话,说中国经济是L底,就看看这个图形基本就是一个L底,中国经济是不是L底呢?后边咱再看。从这个指数上2008年受到冲击一下子下降了,到现在底部振荡了十年。所以很多人感觉好像世界经济一直没有回暖、一直在低迷,实际上目前各国经济走势又产生了明显的分化,大家看看美国是怎么走的?前几年我们国内专家认为美国一直没有复苏,甚至有人说美国经济要连续衰退十年,他们立论基础就是美国失业率高居不下,现在看看是这个情况吗?不是,美国失业率持续长期稳健地下滑,到了去年底,已经有4.1了。

  美国经济再看看它怎么运行,这是季度的GDP,发生危机的时候,美国经济也受到冲击,但是客观地说一下就拉进来了。但是美国现在经济运行跟全世界都不一样、特立独行,它拉起来以后没有二次探底,是在高位振荡。为什么会这样?不得不说美国的政策比较老道,世界各国在遭遇危机冲击的时候都纷纷采用了政策救市,用看得见的手干预经济。中国、美国都是同样,可是世界各国干预经济、经济出现反弹以后认为达到目的了,所以纷纷宣布政策退出,但是在政策退出的时候,各国受到冲击的企业并没有实质的好转,所以政策一撒手,经济自然回落,而美国不同。美国政策一直没有退出,一直用宽政策,不断地刺激经济,到了2014年底,他们认为美国经济确实走稳了,才宣布了退出,这一点它跟全世界好像都不太一样,用我们中国人的话,美国人做法叫政策把经济扶上马再送一程,其他国家是政策把经济扶上马,扶上马就撒手了,这边上去了那边就掉下了,就不一样。

  美国为什么这一轮复苏得比较快?比较早?还有一个重要因素,大家不知道想过没有,这轮美国金融危机冲击了全世界,哪个国家受到冲击最小呢?名字叫美国金融危机,美国受的冲击是最小的。为什么呢?因为用现代金融的方法、用住房抵押贷款资产证券化,把他们房地产金融爆发的风险迅速地转移到全世界,分散了他们的风险,转移了他们的风险,所以实际上美国经济受到的冲击最小,所以它恢复得是最快。

  欧洲呢?美国制造业现在还是走得非常地强劲,美国人很多做法我们是不满意的,甚至有强盗的逻辑,但是我们要分析客观。

  欧洲经济怎么走呢?说实在这几天媒体有点杞人忧天了,我们一直听说欧洲危机不断,欧盟甚至要解体了,欧元就要崩溃了等等等等。实际上欧洲的经济客观说走在相对还是比较强大,也出现一次探底。一年就拉起来一样,又出现二次探底出现了一半又启动了,特别是去年,欧盟也明确地宣布由于欧洲经济出现了强势的发展,所以决定跟随美国加息,欧洲最强的是德国,德国也二次探底,但探了不到一半就启动了。德国人靠什么抗击了冲击呢?跟美国人不一样,德国人主要靠的是它一直没有放弃工业。一直重点抓的是高端制造业,特别是现在搞工业4.0了,通过人工智能这个核心,发展工业4.0。这是国际经济,发达国家客观说现在走得比较明显,趋势还是逐渐趋好,只是发展中国家中国印度除外,我们经济增长率很高,甚至世界第一。但是还有很多发展中国家在拖着世界经济的后腿,拉美有些国家甚至出现了要破产的迹象,这是国际的趋势,德国制造业走得也非常强劲。

  中国经济这些年怎么运行的?我们曾经系统地研究了解放以来几十年中国经济运行的周期,这个就是中国经济运行一个总的图谱。计划时期大幅振荡,大起大落,甚至比中国股市振荡得都猛烈。有资本市场以来,我们到现在运行了两个周期,这两个周期共同的特点,两个周期的顶部都是14.2%,而一旦出现了14.2%,经济就出现了长期持续的下滑。比如说1992年14.2%,1993年开始我们治理整顿三年,经济下滑了七年,一直滑到了1999年滑到了7.6%,而这一轮我们出现了持续稳定的上涨,而且上涨了七八年,这在中国经济史上从来没有过,我们经历了一段非常美好的时光,但是到2007年运行到14.2%以后,经济就出现了持续下滑。到2016年底,我们经济也下滑了9年,中国经济是不是L底大家看一下图,什么叫L底?从年度GDP和季度的GDP大家可以看一看,我们经济2009年四万亿,也出现了强烈反弹,但是二次探底一直探到现在,一直在下滑。

  如果从三个维度上咱们简单分析一下,我们这轮经济周期下滑的阶段,一个是从时间上看,到2016年底,经济连续下滑了9年,中华人民共和国历史上从来没有的,我们知道每一轮经济周期下滑的阶段出现,我们必然产生两个困难,一个产能严重过剩,一个企业普遍困难。所以我们早在2011年就通过全国政协信息局和中央统战部,因为本人也是无党派,全国政协委员,通过中央统战部给两个非常好的通道,不断地写材料,给中央反映情况,当时我们2011年的春天强调经济下滑过程中有可能产生严重的产能过剩,写得还是比较早的,因为我们系统研究的,每一次经济下滑必然会出现这种状况。这次经济下滑了9年,时间很长了,我们从14.2%下滑到6.7%,已经不是腰斩了,跌到了7.5个百分点,跌幅比90年代那一轮还要大,所以经济下滑的幅度已经很深了。

  从形态上看,我们经济两次探底一路下滑,我个人观点别管哪个权威说的是什么,我们是客观的说法,我们认为中国经济不是L底,但是这个媒体不要宣传。

  从三个维度的分析来看,具体从这几年的变化,总理在每年3月5日政府工作报告反复强调的一句话,中国经济下行的压力很大,每年3月5日我们在人民大会堂聆听总理报告的时候,我们感同身受,非常理解一个国家的总理担负着全国人民的重任,压力非常大。我们经济出现了这种运行,但是大家注意,不要过于悲观,所以怎么看现在这个经济形势?甭管是什么底,怎么看这一轮经济形势的下滑呢?一个习大大早就告诉我们了,经济发展新常态,我们不可能因为保持双位数高增长,因为基数越来越大,特别重要的有一点,大家注意!我们要从追求数量转变为追求质量。而且,我们要转方式调结构,为了转方式调结构,客观上要牺牲一点GDP,所以大家一定要理解。

  不仅如此,实际上最近这一两年,在经济下滑中但是我们经济发展已经出现了一些新的迹象,从2016年下半年开始,就出现了眉飞色舞,一开始很多人只是理解为股市和期货市场炒作一把,可是没想到到去年,继续眉飞色舞,而且不仅眉飞色舞,很多指标都出现了强烈的反弹。

  这些指标的反弹说明什么呢?是否预期着经济指标可能触底复苏了呢?去年在京城专家学者产生了激烈的论战,有人认为出现了新周期,但是更多数的人认为你盲目乐观,中国潜伏着很多的风险,如何如何,经济可能还要往下走,肯定要破6.5%,甚至破6%,而有的机构的研究报告,说可能十几年以后中国经济要到5%,20年以后可能中国经济要到4%,我不知道他们这些依据是什么?对不对?现在也不好求证。

  但是,我认为中国的经济,这么大的经济体它不可能长期下滑,也不可能长期上涨,总是出现波动的,总是有涨有跌的,跟股市一样。因为经济甭管哪个国家都会出现周期性的运行。在去年下半年其实我们就算了一笔账,2016年底GDP是6.7%,但是去年的第二季度我们反弹到6.9%了,算一笔什么账呢?去年下半年哪怕GDP出现了回落,又回落到了6.7%的平台上,但是最简单的也能出来,中国年度GDP最起码是6.8%以上。去年下半年这个账就能够算出来,今年1月份终于公布了,我们现在中国经济是6.9%,超预期,超了很多专家的预期,特别是悲观派的预期,大大超出了。

  这个小小的6.9说明什么呢?说明了在去年中国经济已经出现了触底反弹,国际经济也出现了良好的上涨,为什么股市在2日以后就连续暴涨?跟国际国内大背景都密切相关。未来中国经济怎么运行呢?未来的中国经济可能还会有振荡,就跟股市似的,动不动底部要来回振荡,比如说90年代那一轮的振荡,于是中国新的经济周期强劲有力地展开了,出现了,当时叫七上八下,四年左右。

  我们去年又出现了底部的触底反弹,即使有振荡,我认为时间可能不会那么长,我们认为未来时间不会太长,中国一轮新的经济周期肯定会出现,全世界新的经济周期肯定也会出现,新的经济周期的出现,肯定一开始是连续上涨的阶段,可能又会很快出现一片形势大好。但是我们也不要盲目乐观,不要忘记我们现在经济发展的一个重要的任务就是要转型,所以在经济如果转好的条件下,我们应该把重点放在技术进步、科技创新上,没有技术进步和科技创新,中国的经济是不可能转型的。而且,技术进步和科技创新是全世界发展的一个大趋势,必须要抓住这个机会去赶超美国,这是我们对经济的判断。

  我们需要进一步研究的是什么?如果经济形势好转了,将会产生哪些机会呢?我告诉大家机会是留给有准备的人的,如果经济形势好转了,股市会怎么运行呢?期货市场会怎么走呢?说实在的我认为现在是值得提前研究的时候了。这一轮经济虽然连续下滑了9年,说实在的,我们并不担心90年代经济下滑我们是非常担心,担心老百姓的基本生活都受到冲击,可是这一轮经济下滑别看时间更长,我们并没有担心,为什么呢?因为我们详细观察了经济社会,我们发现新世纪和旧世纪经济运行产生了很多完全不同的一些社会现象,比如说在上一轮经济下滑中,经济越下滑就业越困难。当时我都知道北京的证券公司,正式员工要想干一月就600,不干自己回家抱孩子,可是这一轮经济越下滑,就业越增长。所以这几年别看经济这么下滑,我们克强总理压力很大,但是每年作政府工作报告,他比较满意的就是一个指标,就业率每年到9、10月份都提前超额完成任务。你别看这一简单的现象,我们政治经济学也好、西方经济学也好,理论上没法解释。

  还有,上个世纪经济越下滑,劳动力价格越下降,这一轮经济越下滑,劳动力价格越贵。你想想经济学能解释吗?解释不了。

  第三个,上一轮经济越下滑,社会的各个层面就越困难,而新世纪经济下滑我们却没有感到那么困难,上一轮很多人吃饭都困难了,可这一轮经济下滑时间这么长,我们不仅随意可以请朋友吃饭,喝点小酒都没问题。你看僵尸企业账户上是零了,可是个人老板账户上有的是钱,这说明什么?说明新一轮经济周期我们连续高增长了七八年,社会财富的底子厚实了,我们看经济下滑、金融危机冲击的能力增强了。上世纪经济越下滑房地产越暴跌,从1993年一直跌到2000年初,大体暴跌了十年,这一轮经济越下滑,房地产价格越暴涨。再比如说上个世纪经济越下滑,天空越晴朗,这个世纪经济越下滑雾霾越严重,说明了什么?为什么要列举这么多现象呢?我告诉大家,说明一点,新世纪的经济与上世纪的经济性质上发生了根本的变化。上个世纪我们是短缺经济,所以稍微多发一点钞票,经济稍微增长一点,就出现严重通胀,迫不得已赶紧收紧政策,政策一收紧经济就下滑,连锁反应,这个世纪完全不同了,我们是相对过剩的经济,性质发生了变化。

  上个世纪我们经济发展由于短缺经济,所以我们主要解决的是什么呢?总量不足的问题,总量增长是首当其冲要解决的问题。而新世纪我告诉大家,总量的经济下滑在我们经济发展中我认为已经不是主要问题了,所以没必要过于担心。新的世纪我国经济发展中最主要的问题是什么呢?是经济结构问题,很多人可能不知道,我们50年代就提出了调整产业结构的口号,几十年过去了,越调整经济结构问题越严重。很多人把重点都关心在总量的增长上和总量的下滑上,实际上我们现在经济最严重、最主要的问题不是总量问题,是经济结构问题,我们经济结构问题愈演愈烈,严重地影响了中国经济的可持续发展。而且经济结构问题已经渗透到我们经济的各个层面,甚至渗透到金融领域,引起了巨大的、严重的金融结构问题,但是很多人没有关心,所以经济结构问题时间关系今天我不讲了,明天我接着讲,重点讲金融结构问题。

  怎么彻底解决经济结构问题呢?我这儿只点两点,一个就要大力发展中国资本市场,特别解决经济结构问题;第二个,坚决地推行习大大提出的供给侧结构改革,由供给侧结构改革解决结构问题,这才是关键。

  今天就讲到这儿,谢谢各位!

  裴蕾:感谢贺教授,贺教授通过对全国几大经济体走势的分析,传达了在经济结构调整基础之下对中国经济发展的一种乐观的情绪,同时也启发了我们对资本市场的一些思考。

  最后,让我们有请和信COO华丽丽为我们带来演讲,有请!

  华丽丽:尊敬的各位嘉宾,大家下午好!我是来自和信贷的华丽丽,非常高兴参加今天的论坛,围绕今天这个主题我想从微观角度上跟大家分享一下和信在过去、现在和未来我们的一些想法和我们想要做的一些事情。

  我们是希望能够给有资金需求和有出借需求的人搭建一个便捷、安全、透明的平台。同时我们提供的服务来帮助他们个人提升生活品质,或者帮助小微企业提升运作效率等等,这是我们想要实现的一个社会价值。

  和信贷成立于2013年,在成立初期,其实我们是以房产抵押消费贷为主的,在网贷暂行管理办法出台之前,和信贷进行战略转型,从房产抵押转型到消费信贷,并且一直坚持小额分散。在2014年3月份,我们组建了消费信贷团队,2016年5月份,个人消费信贷业务比重超过了50%,目前为止个人消费信贷业务占我们总业务的95%左右。其实也是因为这一次转型给我们平台的业务带来了快速的增长。

  截止到目前,和信贷平台累计交易额超过180亿,累计注册用户数超过240万,体现了广大投资者给我们认可,合规发展、网贷备案是互联网金融平台健康发展的基石。2017年11月3日,和信贷正式登陆美国纳斯达克,成为国内第一家在美国纳斯达克上市的互联网金融企业。总市值7个亿,充分展现了我们小而美的特质,目前距离网贷备案不到6个月的时间,和信贷已经顺利地完成了产品的合规、技术安全的升级、银行存款、借款人信息披露等等这些关键的内容。

  根据网贷之家最新的数据披露和信贷跻身行业前十,我们完成了自身的升级和蜕变。合规性也是远远高于行业水平的,我们也进一步推动了行业的发展和进步。其实和信贷希望率先做好合规,同时又希望能够被客户感受得到,我们希望在这个行业探索和迷茫的时候,能有东西像一盏灯塔把它照亮和吸引我们的客户,这个灯塔其实就是合规。

  作为互联网金融平台回归金融的本质,其实互联网金融平台赋能实体经济,具体体现在哪些方面呢?我觉得这个也是互联网金融从业者需要思考的问题。

  十九大报告指出我们要深化金融体制改革,要增强金融服务实体经济的能力,随着备案工作的逐步开展,P2P趋于回归信息中介的本质,同时也会秉承着金融的本质坚守普惠发展的政策方针。其实互金行业才能实现真正的自身价值,才能有更大的发展。

  我们今天论坛的主题是“新趋势、新挑战、新动力,全球金融发展新格局”,其实从本次参展的各路参展商的内容来看,提升服务实体经济的质量也是金融机构工作中的重中之重。我认为其实金融创新的最终目的还是服务实体经济,这个也是这个行业义不容辞的责任。

  其实网贷在普惠经济和实体经济发展中如何更有效地结合?一直是和信贷不断思考的一个问题,不管是合规备案,还是金融创新模式,其实目的都是为了帮助个人或者小微企业,向经济金字塔中下层部分有效地进行输血。

  未来和信贷会把品牌建设、消费场景、风控体系的升级、IT体系的升级,这四个方面作为公司重要的发展战略目标。其中其实消费场景的开拓是我们未来工作的重中之重。开拓消费场景在互联网金融平台服务实体经济的工作当中是非常重要的一项工作,比如说我们的消费者在购买家电,或者购买电子产品的时候,如果他能够获得比如像按揭这样的金融服务的支撑,其实我们就可以刺激消费需求。从而也能够帮助企业加快销售、扩大营收。其实金融只有深入到具体的经济场景里面,资金能够清晰地流向真实的经济场景,才能算是真正地服务实体经济。

  最后,我想跟大家分享一下我们从上市到这么多年我们一直坚持总结的商业规则,大概可以用27个字来总结,可被感知的安全合规,持续稳定的出借收益,简单友好的交股体验。这是我们这么多年总结的商业规则。

  以上是我的分享,谢谢大家。

  裴蕾:感谢华总的分享,到这里2017中国金融年度论坛,第一天的主题演讲到这里就全部结束了,我们看一下来自国内外的相关领导、金融组织和金融机构负责人,以及专家学者和企业家们都发表了精彩的演讲,我相信大家都能感觉到他们的观点能够使我们获得更多的启发。也相信在今后的一段时间里,会对我们的金融理论和金融实践产生非常深刻的影响,今天的论坛就到这里,感谢大家的参与,我们明天再见。  


  主题:2017中国金融年度论坛—新趋势、新挑战、新动力:全球金融业发展格局

  时间:2018年1月25日 9:00——

  地点:北京展览馆报告厅

  周皓:各位领导、各位来宾、女士们、先生们,大家早上好!

  2017年中国金融年度论坛现在开幕!我是清华大学五道口金融学院副院长周皓,今天上午论坛由我主持。第三届北京金博会由博览会主办,感谢战略合作伙伴中国太平洋保险公司,特别支持工作中国民生银行等,江西博能集团等以及本届支持单位中国认证中心,首先我介绍一下今天上午出席论坛的领导和专家,包括:

  中央财经领导小组办公室副主任韩俊

  中国发展研究基金会副理事长刘世锦

  中国华融资产管理有限公司董事长赖小民

  中国保监会原副主席魏迎宁

  中国社会科学院学部委员余永定

  中国光大银行副行长张华宇

  世界银行中国蒙古韩国局局长郝福满

  亚洲开发银行驻中国代表处首席代表本·滨瀚

  今天的主题是紧扣十九大中国特色社会主义新时期经济金融建设的主旨,我们期待今天莅临的各位嘉宾以自己的精彩观点和独到见解为中国金融业创新发展提供思想启迪和理论借鉴,下面主题演讲开始。

  首先请北京市金融工作局党组书记霍学文先生发表致辞和演讲。

  霍学文:尊敬的韩主任,尊敬的各位领导、各位来宾,每一年金融博览会都是一个盛会,体现出三个特点:

  第一个特点,越来越多的全国各地的金融功能区、金融办、金融机构来参展,北京作为国家金融管理中心,为全国各地金融产业发展服好务,是当仁不让的职责。

  第二个特点,每年我们有众多的金融机构参展,展出最新的金融服务,最新的金融产品。同时,我们又为大家安排了很多非常有价值、有意义的金融投资者教育的题目,应该说是让老百姓了解金融,让金融服务实体经济,让金融服务好老百姓最好的方式。

  第三个特点,每一年大家都期待着今天的论坛,每一年这个论坛都有很多有价值的金融发展的观点、论点,让我们在新的一年2018年开年之际分享这些观点。

  我代表北京市金融工作局向莅临今天会议的各位领导、参会的各位嘉宾、远道而来的参加金融博览会的各位外地的朋友、同事,表示热烈的欢迎和衷心的感谢!

  中国年度金融年度论坛是北京国际金融博览会的品牌论坛,今年我们将深入贯彻落实党的十九大精神,全面贯彻全国金融工作会议的各项部署和要求,按照打好三大攻坚战,防范化解金融风险、服务实体经济、做好对外开放的总体要求,我们今天将围绕这个主题,那就是“新趋势、新挑战、新动力,全球金融业发展新格局”,我相信这个主题也是我们大家看到的达沃斯论坛里边很重要的一些观点。

  中国金融发展伴随着经济发展表现出了很多新趋势,我们在新时代也会遇到一些新挑战,但是关键我们要找到经济、金融发展的新动力,2017年是全面贯彻“十三五”规划的关键一年,也是推进经济结构转型升级的关键一年,在过去的一年里,我想给大家简单地报个账,因为四季度的数据还需要核实,还没有出来,但是到三季度这个数据是这样的。北京市金融产业实现增加值3408亿元,增长7.4%,金融业作为核心支柱产业占地区生产总值的比重达到17.4%,对经济增长的贡献率达到19.5%,我们在贯彻党中央国务院关于金融发展要求的同时,也取得了金融发展新的进步。

  今年我们在金融发展过程中,将突出金融开放的主题,下面我想主要就金融开放,北京市如何做好金融开放、迎接金融开放、做好金融开放这篇大文章给大家做一个汇报,分享几点看法:

  第一,金融开放已经成为金融业发展的必然趋势,当前国际形势正在发生深刻变化,国际化、全球化、信息化正在深入,金融的格局也随着技术的发展、全球化的推进在不断地深化,应该说今年伴随着中美两国元首会晤而达成的共识,宣告大幅度放开外资金融机构市场准入,落实这一要求,党中央国务院做出了一系列重大部署,我们将依托北京作为国际交往中心的优势,利用外资金融机构聚集的优势,扩大金融开放、发展好外资金融,成为首都金融发展新亮点。

  第二,外资金融已经成为支撑首都金融发展的重要力量,截止2017年底,全市外资金融法人机构一共42家,合作银行9家,外资证券公司5家,外资基金管理公司8家,外资期货公司2家,外资保险7家等。还有32个国家和地区60多个国家在北京设有代表处,由中国政府发起推动支持的亚洲基础设施投资银行、丝路基金、东非基金、亚洲金融合作协会等国际金融机构和组织也在北京注册,外资金融机构也积极参与了首都经济金融的发展,在服务实体经济、促进对外开放方面做出了重要贡献。金融业大幅度放开市场准入,将为首都金融业发展带来新的机遇。为此,我们将打开国际视野,提升专业水平,加强风险控制,做好迎接外资银行进入中国发展、进入北京发展的大好时机。

  第三,北京具有外资金融发展的独特优势,北京作为国家金融管理中心,一行三会齐聚,这为制定良好的国家金融政策,落实好国家金融政策,服务好外资金融发展提供了非常有利的条件。同时,在政策方面,北京市是全国唯一的服务业扩大开放试点的综合城市,为外资金融机构发展提供了非常良好的便利的条件。外资银行申请开业的同时,可以申请人民币业务,不需要等待,直接申请。在政策方面,我们制定了新的北京市金融发展优惠政策,这个政策是我们认为到目前为止国内外最优的政策。

  同时,我们还具有世界五百强,包括国际、国内世界五百强总部聚集北京的优势,外资金融机构需要经常打交道的政策性银行、国有商业银行、资产管理公司这些都主要在北京。北京的法人金融机构总量已经超过700家,在市场方面,北京已经成为全国最大的债券发行市场,新三板市场座落在北京,机构间私募产品报价与服务系统座落在北京,北京的四板市场也愿意跟外资金融机构展开合作。

  所以,随着新三板制度改革,为外资金融业在中国的发展、在北京的发展也提供了新的空间。下面我们将按照党的十九大作出的重要部署,按照北京市委市政府提出的要求,坚决做好服务业扩大开放,坚决支持好外资金融机构在北京发展。

  为此,我们将做到以下几点:

  一、支持外资金融机构,把握服务业扩大开放综合试点的政策机遇,在服务业扩大开放综合试点过程中积极地跟外资金融机构做好对接,分享好政策红利,赢得发展先机。

  二、支持外资金融机构参与首都经济社会发展和民生保障,在绿色金融领域,我们将推动外资金融机构设立基金、开发产品,与国内和北京市的国有民营金融机构展开合作。在财富管理方面,我们将欢迎外资金融机构在北京开展财富管理业务,在金融科技领域,我们更支持国内外领先的金融科技企业在北京发展。我们也已经向硅谷、欧洲派出了我们的代表团,聚集国内外优秀的金融科技企业到北京发展。通州副中心已经明确发展财富管理和金融科技。

  三、支持外资金融机构参与首都资本市场建设,我们支持国内外金融机构通过设定天使投资基金、创业投资基金、股权投资基金的方式,参与到上市的培育、并购中来。这样我们就能够透过上市公司的发展进一步推动经济的全产业链发展。

  四、支持外资金融机构参与到金融科技发展中,鼓励外资金融机构与在京的互联网金融领军企业、独角兽企业在金融科技、金融安全领域开展广泛的合作。

  我们已经设立了互联网金融安全产业链,在这里我们需要了解和理解一个事实,金融科技是一把双刃剑,互联网作为底层技术推动着经济社会的发展,在发展过程中我们也看到最近区块链技术蓬勃地发展,但是我在这里借着这个机会也希望所有发展区块链的企业一定要关注好风险、控制好风险,一定不能造概念、造模式来欺骗金融消费者,你可以欺骗一时,但是绝不可能欺骗一世,因此所有发展金融科技、互联网金融,以及基于区块链的发展,带着这个币那个币的,必须以保护投资者利益为先机,我们将严厉打击欺诈行为。

  女士们、先生们,2018年是全面贯彻中央十九大精神的开局之年,也是决胜全面建成小康社会,实施“十三五”规划承上启下的关键一年,在新年伊始,与各位领导、各位嘉宾、各位朋友在此相聚,我们相信各位的远见卓识、真知灼见将给予我们深刻的启迪和帮助。

  最后,预祝本界论坛取得圆满成功,谢谢大家!

  周皓:感谢霍局长!参加今天论坛的还有内蒙古自治区金融办主任姜华,西城区政府常务副区长孙硕,下一位演讲的是中国发展研究基金会副会长、国务院发展研究中心原副主任刘世锦先生,我们鼓掌欢迎!

  刘世锦:尊敬的各位来宾,防范金融风险,十九大以后,大家积极性很高,很多地方又想大干快上,但是问题是你是干什么上?是把速度再搞上去呢?十九大报告讲得很明确,我们是已经由高速增长转向中低速增长,我们处在一个公关期,转变增长方式,今后三年三大攻坚战之首是防范动荡,动荡风险里边还在讲,我想这个就是我们要干的和做的事情。

  现在的发展阶段和我们过去一直谈的中国经济由高速增长转入中速增长,这个在内涵上应该是一致的,大概在2005年、2010年,我们通过分析二战以后,我们经济由高速增长转向中速增长。那时候多数人不相信,但是在过去几年下来以后,很多同志很悲观,中国经济还有没有底?从2016年我们就提出中国经济已经开始触底,进入中速增长平台,提出这样一个判断。

  理由主要是两个方面:从需求侧来看,过去带动高增长的主要是高投资,而高投资主要是三大需求来源,出口、基础设施、房地产,俗称就是三只靴子,这三只靴子基本上触底了,高增长也就停止了,特别是房地产大家关注比较多,我们的观点房地产的历史需求峰值2013、2014年就已经出现了。2016年一季度,当时包括北京在内的一线城市房价上涨,带动了房地产投资的回升,当时我们的观点很明确,这就是一个短期的现象,还得朝下走。房地产投资大概在过去几个月剔除价格因素以后实际上已经负增长,所以这三只靴子都落地了,需求侧触底了。

  供给侧来讲,过去两三年的时间,我们推进去产能,应该说取得积极的成效,直接的证据就是PPI经过工业品出厂价格,经过54个月的负增长以后,2016年的9月份恢复正的增长,然后价格就往上涨,去年涨得很凶,多少也出现一点泡沫。工业企业利润也是经过一年多的负增长以后由负转正,工业企业利润,包括我们前一段时间统计局公布的数据,涨得还是不错的。所以应该说你从供给侧来讲,基本上也触底了。一说触底,有些同志就比较兴奋了,为什么呢?因为咱们金融界很多同志是主市场的,有一个概念叫做触底反弹,这一触底就反弹了。

  大概从去年开始,有一种观点随着中国经济走好,速度有所回升,有一种观点认为中国经济将会出现比较大的回升,是一个大的反弹,甚至重回高增长的过程。比如说有人说中国经济7%以上还可以增长相当长一段时间,有些人甚至做出更加乐观的估计,尽管人不多,但是这种想法还是有的。但是我们的观点很明确,触底确切的含义是不再明显下滑了,不回答幅地反弹,不论是所有V形还是U形,更不会重复过去高增长的轨道,比如说7%的增长速度,如果说采取一些特殊的刺激政策,我相信可能也会上,特别是现在的统计体系之下。但是我估计也就是一两个季度,一年是撑不下来的,而且一定是大起以后会有大落,最后整个经济是要受到伤害的。

  这里边我觉得比较重要的要理解一点,中国经济为什么要从高速增长转向中速增长?这实际上是不同的增长平台之间的转换,这个是经济学上有一些所谓的周期理论,任何周期理论他们都解释不了的,其实他们也没有解释过这种变化。因为这种变化是东亚经济体,包括中国在内,它一种特有的,后发追赶型挤压式增长以后一种特有的现象,原因时间的关系我就不展开说了,我想说三条请大家关注。

  第一,终端需求,包括房地产在内,还有重要的工业产品,出现了历史需求峰值,历史需求峰值就是这种需求、这种产品需求量最大,或者增长速度最高的那个点已经出现了,出现以后就是一个回调的态势。

  第二,人口和劳动力的总量和结构发生重要的变化。

  第三,资源环境约束边界连接,典型的例子就是雾霾,当雾霾严重到早上都不愿意出门了,饭吃饱了,生活水平提高的,门出不去了,这就是资源环境的边界和底线已经碰着了,所以当这些因素都出现以后,高速增长转向中速增长的平台那是必然的,是符合规律的。

  具体来看,去年下半年开始出现反弹,我们开发了一个中国宏观经济产业实时在线预测分析系统,这个大家可以看看我这个图,这张图大家注意一下,上边那条浅绿色的线是总需求,你会看到从2015年以后一直到目前为止还是一个下行的态势,总需求其实并没有上升。2016年开始的这一轮回升带动力量是什么呢?你注意那条深绿色的线,那是存货,存货起来了把整个需求拉起来了。那条紫色的线就是PPI,它也跟着拉起来了。但是存货的高点是去年的二季度已经出现了,出现高点以后就是一个回调的态势,PPI也是一个回调的态势,从供给侧来讲,大家看中间那条蓝线是一个总供给,我们的生产、我们的产出确实是增长了,但是大家注意下边那条黑色的线,那是生产性投资,其实一直是在下降的,这也就是我们讲的民间投资,一直没有回升。当然上个月的数据,最底下那一点上来一下,还有待观察,总体来讲还是往下走的。生产性投资没有增长,产出为什么会增加了呢?大家注意看上边那条线产能利用率提升了,带动了产出的增长,这种格局已经注定了这一轮所谓经济的回升,它是不可持续的,时间不会太长,所以从去年上半年有些人对下半年经济形势有很高的估计,我们的观点就非常明确。

  2018年我们初步分析的结果,终端需求也会有一个季节性的回升,但是2018年总需求中间,最大的不确定因素是基础设施投资建设,这一块背后实际上是地方债在这儿支撑着。地方债是我们现在防范进入风险中间比较重要的一块,这一块如果治理的力度比较大,基础设施投资的增长速度有可能是回调的,回调以后中速增长的平台重心会有所下移。

  当然,也有一些好的因素,大家刚才看到了生产性投资有可能会有所回升,但是力度也不会太大。另外,出口存货也是见到低点以后也会有一个回升,刚才讲到基础设施投资的下降会形成一定的对冲,所以我们判断2018年速度再回到高增长的方向大家不要有这个期待了,可能会有所下调,但是我们希望幅度也不会太大。中国经济将来会逐步进入一个中速增长期,这个中速增长期就是大家讲的底边再加上一些小的W形的波动。

  如果说2017年是一个中速增长平台的验证期的话,2018年将是一个调整期,主要就是基础设施投资可能会有一定幅度的调整。这样中国经济会进入新的增长平台,我们希望这个波动幅度会比较小一点,稳定性能够增强,所以从当前来讲中国经济我以为还是要做实,争取做优,而不是人为地推高中国经济。我们需要降风险,包括地方政府的债务风险、部分企业过高的杠杆率;挤泡沫,部分城市的房地产泡沫,包括一些大宗商品的价格的泡沫,这个部分城市里边包括北京市吗?我想大家心里都明白,增动能,就是实体经济转型升级创新发展,稳效益这一点特别重要,因为效益不错,前一段情况来看,主要是上游行业,这个利润、水平会逐步降低的,我们希望这个利润的分布将来比较均衡,就各个行业稳定到你自己能挣到点钱,进入一种比较好的均衡状况,这样的话对长期来讲去杠杆也是有利的。

  中国经济增长速度还会有所下移,特别是中速增长的平台会有所下移的。但是到2020年全面建成小康社会,每年增长6.3%,就可以实现两个翻番的目标。此外,中速增长的平台也就是5%—6%之间,也可能是5%左右,其实这个速度已经不低了。我认为我们讲这个速度高低一定要看背景,看你所处的增长阶段,过去我们处在高速增长期,那个经济的潜在增长率是10%,你增长了7%,那就叫低速增长,中速增长期以后,可能潜在增长率就是5%左右,也可能是4%—5%之间,你增长个5%—6%也算是高速增长,所以以后讲低速增长一定要和阶段联系起来。

  中国中速增长平台形成以后,根据国际经验应该能够持续10年,乃至更长的时间,这样为我们实现两个一百年的目标能够打下稳固的基础。

  最后,我简单一说下,刚才霍局长特别讲了这个方面,我们要转入高质量发展阶段,防范化解金融风险这一关必须要过,因为从国际经验来看,成功最典型的经济体,包括日本、韩国,他们从高速增长到中速增长,都经历了跨界金融风险,或者某种类型的金融危机这样一个过程,是很难避免的,为什么呢?因为你的金融条件在高速增长阶段到低速增长阶段是不一样的,一定要有一个大的调整。

  这里边我想请大家关注一下金融风险的问题,我们过去也想中国金融体系有什么问题,讲了很长时间了,这不说好像也没有发生什么过不去的坎儿,还都过来了,但是你一定要注意,过去是高速增长期,高速增长期是由吸收、化解、后推风险的这样一个能力,比如说一块地你把它抵押了去贷款,以后那块地升值了,包括我们90年代后期的时候,当时咱们几大行搞了资产管理公司,搞了一些不良资产,以后都不错,不是别的变好了,那个工厂、设备都不行了,那块地值钱了,地升值了,这是和高速增长联系在一起的,现在这个条件还存在吗?不存在了,现在可能是相反的,高速增长期不是风险的现在可能就变成了风险。大家特别关注一个增长阶段发生变化以后,其实风险出现的条件已经发生了很大的变化,所以十九大提出把防范化解重大风险作为三大攻坚战之首,金融风险,特别是地方债的问题应该引起高度的关注。

  我们最近也在讨论地方债的问题,大家可能也有一定的研究,地方债就是符合规范的那种明债,这个规模目前还是可控的。问题在于隐形债务,最近几年通过地方专项基金,通过一些产业投资基金,特别通过PPP形成了一些事实上需要地方政府最后兜底的承担偿还责任的这样一种债务,我们称之为隐形债务,有些地方隐形的比公开的多了不止一倍,当然这个隐形债务到底有多大,现在也有不同的估计和分析,我就不展开说了,但是这个问题是存在的,而且这方面的风险的因素积累有些已经显露,也是清楚的,所以这一次我们要防范化解重大金融风险,地方债的问题可能是摆在前边的。

  怎么处置?我们以为第一还是要稳杠杆,这个杠杆你要降下来,它背后实际上是你整个经济体系的重大调整,首先就稳住,不能再加了。降的话可能需要一个过程,不能再加大风险隐患。第二,解决这个问题还是要软着陆,要防止处置不当引发新的风险。再下来我们还是要从长计议,一定要下决心解决我们各级政府、国企预算软约束的问题,这是改革之初就提出的问题,到现在还没有解决,所以这一次中央政府的态度很明确,不救助,在这种情况之下就有一些债务将来怎么处置呢?还不了怎么办呢?有一些你变卖你的资产可能也是一个选择,就是收缩你的资产负债表。当然从更长期来看还是要探讨以市场为基础的公共品投资服务,我们公共品投资也需要一个融资渠道,包括PPP项目的市场化交易,不动产信托,我不是金融界的专家,我想一些问题需要更进一步探讨。

  更重要的根据高质量的发展要求,竖立正确的政绩观、速度观,他搞投资最重要的还是把GDP搞上去,还是GDP挂帅这样一个政绩观,你是按照你自己能够用的,你能够按照正常途径融到的资金规模来决定你的建设规模,一定要坚持这样一个方针。当然有些人说中国现在要干的事很多,包括应该建的项目还很多,我相信还有大量的项目,但是一定要搞清楚,如果人为地提高增长速度,你把那个项目本来是过去要干的,你一定要现在就干,一个是加大金融风险,另外短期来看你的速度是搞高了,但是也是不可持续的。还有一点,以后怎么办呢?以后速度可能掉得很低,你是把未来的增长潜力提前透支了,你能不能给以后的发展再留一点后劲?我们整个速度你得看长远一点,是一个长期的比较均衡的发展,你别搞得短期之内很高,一旦下来之后又下得很低,大起大落这种亏我们吃得已经不少了。

  另外,从地方政府来讲,我们最近做了个研究,中国的政府和同时期的OECD国家的结构不一样,其他比例都差不多,唯有一点基础设施、房地产投资,比他们高的不止一辈,相当于他们的2—3倍,与此同时公共服务这方面的差距比较大,你把你的资源更多地朝这方面投,创新驱动、产业转型升级,这些你需要有更大的作为、更强的能力和创造性,所以我是想咱们今儿来的各地政府的同志比较多,还是要有所作为,不是说光把GDP速度搞上去就叫作为,高质量发展需要更大的作为,需要你更大的能力,你做成了以后有更大的成就感。

  最后我简单说一下,我们高质量发展到底怎么发展,包括新的融资机制到底怎么干,中国还是要给地方比较大的自主选择的空间。高质量发展的办法不是我们在办公室里边想出来的,需要咱们各个地方去探索,就在大方向明确的前提之下,我们要从GDP优先聚焦于高质量发展,应当允许地方有较大的自选动作的空间,允许有个性、有差别、允许试错,在试点中推广好的政策。

  谢谢大家!

  周皓:刚才刘世锦老师告诉我们大家要对中国经济增长的速度、结构的转换、金融房地产的发展,特别是政府债务要有一个清醒的认识,对于这种经济形势、经济现实之下,大家可能和我一样,都对国家的经济政策有更大的期待,下面有请中央财经领导小组办公室副主任韩俊先生给我们作演讲。

  韩俊:各位来宾,女士们、先生们,大家上午好!根据会议的安排,我主要是围绕金融和实施乡村振兴战略给大家介绍一些情况,谈一些看法。

  党的十九大提出要实施乡村振兴战略,这个战略写入了中国共产党的党章,作为建设社会主义现代化强国的七大战略之一写入了党章,更加凸显了实施乡村振兴战略极端的重要性。

  去年年末中央召开了农村工作会议,习近平总书记亲自出席中央农村工作会议,并发表了重要的讲话,向全党、全社会发出了实施乡村振兴战略总的动员令,中央农村工作会议制定了专门的政策性的文件,对实施乡村振兴战略做出了全面的部署。

  乡村振兴战略它是一个管长远的大战略,我们党的十九大提出,要决胜全面建成小康社会,分两个阶段实现第二个百年的奋斗目标,与这个相呼应的乡村振兴战略中央农村工作会议提出了三个阶段性目标,第一个阶段到2020年实施乡村振兴战略要取得重要的进展,制度性的框架和政策体系要基本形成。到2035年整个国家要基本实现现代化,到那个时候,乡村振兴战略要取得决定性的进展,农业、农村也要基本实现现代化。到本世纪中叶,乡村要实现全面的振兴,农业强、农村美、农民富要全面实现。所以说实施乡村振兴战略要贯穿于我们全面建成小康社会、建设社会主义现代化强国的全过程,它是一个管长远的大的战略。

  乡村振兴要有一些明显的标志,从国际上比较来看,它会有一些明显的标志,第一个标志就是农业要实现可持续发展,或者是绿色发展,乡村的产业要实现多样化的发展。乡村的就业,包括创业的机会要显著地增多,否则乡村是必然要衰退的,是留不住人的;第二个标志,乡村的基础设施要完善,城乡生活水平差距显著缩小,现在到欧洲、北美、日本一看它就是这么一个状况;第三个标志,乡村的功能价格日益凸显,乡村的吸引力显著增强,人口由乡村向城市单向流动的局面开始缓解,或者开始转变。

  很多国家在历史上都有这么一个转折点,人口不再往外流动了,甚至出现逆城镇化,乡村是不是振兴关键是看人气,核心是留住人。我们国家大家知道我们正在经历一个史无前例的人口的城镇化的进程,人口由乡村向城市迁移的进程,1978—2017年,我们的城镇常住人口由1.7亿增加到了现在的8.13亿人,我们的城镇化率由17.9%提升到了去年的58.2%。根据国家新型城镇化2014—2020年的规划,2020年我们户籍人口的城镇化率将会提高到45%左右,2013年户籍人口的城镇化率只有35.9%,每年需要提高1.3个百分点,每年需要有1600万人变为市民。“十三五”我们要实现1亿左右农民工和其他常住人口在城市定居和落户,十八大以来,已经有八千万农业转移人口变为城镇的户籍人口,已经变为市民。

  总的来看,我们国家现在仍然处在一个人口由乡村向城市集中的阶段,但是也出现了人口由乡村向城市转移放缓,各种新的回乡现象增多这么一些现象。我们国家现在人口接近14亿,不可能所有的农民都进城,不可能像新加坡这样,完全变成一个城市化的国家,城市人口不可能没有节制的增长,城市也不可能漫无边际地来扩张,特别是在东亚这个国家,往三代前一数,大部分人跟农村都有联系,它都有非常浓厚的乡土情结,东亚国家的城镇化不可能像新大陆国家那样,90%以上的人口都住在城市,这是不可能的,中国即使到2030年,我们城镇化率接近了70%,我们的农村还会有4亿多人,比美国的人口还要多。所以说现代化一定是由现代化的城市和现代化的乡村来组成的,没有乡村的发展、没有乡村的现代化,城镇化将会缺乏根基,我们的现代化过程中如果只顾城镇、不顾乡村,我们的现代化的乡村一定会拖现代化的后腿,现代化不能一边是高歌猛进的日益繁荣的城市,另一边是日益凋敝、衰落的乡村,所以说实施乡村振兴战略与推进城镇化、与推进新型城镇化没有矛盾,我们的现代化必须要实现双轮驱动。

  实施乡村振兴战略,说到底就是要防止乡村的人口持续地大量地流失,我们要处理好走出去、留下来和引回来的关系,就是要让农村的产业留住人,让农村的环境能够留住人,让农村的就业、创业的机会能够留住人。乡村振兴战略作为一个管长远的大战略不是喊出来的,不真刀真枪地干,不持之以恒地干,不真金白银地投是喊不出来的,是干不出名堂来的。我们实施乡村振兴战略最重要的就是要重塑城乡关系,这是中央农村工作会议提出的,要走城乡融合发展的道路,我们现在社会的主要矛盾是不平衡、不发展,这个问题不平衡、不充分地发展在乡村表现是最为突出的,实现乡村的振兴本质上就是要重塑城乡的关系,促进城乡的融合发展。推进城乡的融合发展首先要在规划上融合,要发挥好规划的引领作用,要统筹城乡的产业发展、人口布局、公共服务、土地利用、生态保护等,这一方面要制定专门的规划。

  其次,产业发展上要融合,要挖掘农业、农村的多种功能,大力发展农村的新产业、新业态,要推进农村非农产业的发展。实际上现在交通可达性越来越强,宽带互联网基本已经覆盖所有的村庄,接近90%的村庄,乡村的物流体系发展得也非常快,实际上很多小型的企业它可以布局到乡村去,没有污染的、对环境没有损害的企业,一些服务业,一些乡村的旅游业,一些电商可以说这些年在农村像雨后春笋般地蓬勃地兴起,所以城乡的融合一定要有产业的融合,城乡的融合要实现要素的融合,要素的融合就长期以来我们观察一下,农村的人才、农村的土地、农村的劳动力、农村的资金主要是单向地向城市流动,所以说乡村实际上处在一个失血和贫血的状态,要实现乡村的振兴,必须要推进城乡要素的流动,推进实现城乡要素的平等的交换,要畅通资本、智力、技术、管理下乡的渠道,要鼓励引导工商的资本参与乡村的振兴,鼓励社会各界人士投身乡村的建设。实施乡村振兴战略必须要真金白银地投,这个跟我们的金融就有直接的关系了,中央农村工作会议提出要开拓乡村振兴的投融资渠道,强化乡村振兴的投入保障,建立健全实施乡村振兴战略的财政投入的保障制度,公共财政要更大力度地向乡村倾斜,要建立适合农业、农村特点的农村金融服务体系,要强化金融服务方式的创新,要提升金融服务乡村振兴的能力和水平。

  这儿需要强调的是我们农村的金融一定要坚持为农村服务的正确的方向,这一次中央农村工作会议又重申我们要建立适合农业、农村特点的农村金融体系,要推动农村金融机构回归本源,这句话也是全国金融工作会议对整个金融机构提出来的,对农村同样是适用的。农村的金融机构一定要回归本源,严格来说,现在城里是不缺金融机构的,为乡村振兴服务是农村金融机构的本分和天职。我们的农村金融机构要把更多的金融资源配置到农村经济社会发展的重点领域和薄弱环节,要更好地满足实施乡村振兴战略对金融多样化的需要。

  从方向上来讲,就是要坚持商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融相结合,要促进普惠金融的发展,要扩大农村金融服务的规模和覆盖面。其次,就是强调要强化金融服务方式的创新,防止脱实向虚,也要严格管控各种风险。这方面我们这几年农村金融的创新还是非常多的,比如说现在人民银行在牵头推进的农村承包土地的经营权和农民宅基地使用权的抵押贷款的试点。现在这个试点到去年的9月末,全国232个试点地区开展了承包土地经营权抵押债款,还有59个试点地区开展农民的住房财产权,也是宅基地使用权的抵押贷款,进展是比较顺利的,这个进展根据需要还要延长到今年的年底。

  再比如说我们的农业保险,创新是比较多的,特别是在脱贫攻坚当中,农产品的价格保险、收入保险,现在在很多地区都在探索,下一步还要在全国选择一些县开展这方面系统的试点,为全面推开摸索一些经验。解决钱的问题我们还要在土地上做文章,我们城市的发展很大程度上是靠土地来融资的,中央农村工作会议提出要完善耕地占补平衡的管理办法,这方面政策空间是非常大的,我们土地增值收益每年的量是非常大的,土地出让收益2001年以来高达30万亿。2012年以来土地出让收益高达20万亿,每年出让收益是4万多亿,纯收益也有八九千亿,土地出让的纯收益可以说是长期以来取之于土用之于城,取之于乡用之于城,真正用于农村建设的比重很少,这方面就需要创新我们的政策机制,下一步要研究建立补充耕地指标,跨省调剂等政策机制。这样一来,为我们的政策性金融机构提供了发挥作用很大的空间,我们通过土地的整理,高标准农田建设是可以增加耕地的,这个指标是可以跨区域,下一步是可以跨省来调剂交易的,这个指标的收益是非常稳定的。这样一来,我们的金融机构,特别是政策性金融机构就可以放心大胆地去为我们的高标准农田建设来提供信贷的支持,这个需求应该是很大的。

  下一步,这些土地指标跨省交易,新增耕地指标跨省交易所得的收益要全部用于我们的脱贫攻坚,支持脱贫攻坚和乡村的振兴。也就是说城市的发展是靠土地融资,我们乡村的振兴也要利用好这个政策机制,这是一个很大的政策。

  我就跟大家讲到这儿,谢谢大家!

  周皓:谢谢韩俊主任,中国是现在从中等收入国家向收入高等国家前进的过程当中,离不开农村振兴和农业发展,刚才韩俊主任也谈到新的农业是一个高技术、高资本、密集型的,在高技术、高资本密集型的新农业业态的发展中,我们的金融机构是有大展宏图的余地,可以做很多业务。

  下面有请华融资产管理有限公司董事长赖小民先生。

  赖小民:尊敬的各位嘉宾、女士们、先生们、朋友们,大家上午好!很高兴再一次参加北京中国金融论坛年会,我已经参加六次了,每一次参加都有新的感受、新的收获、新的启示。对北京金融业的发展,特别是金融街的金融发展,我们都看到了、感同身受,很欣慰。

  我参加工作33年了,一直没有离开过金融街,人民银行工作20年,银监会工作6年,到中国华融任职也快9年了,30多年转来转去就没转出金融街,所以我自己亲身地见证了中国金融的发展,中国北京金融业的发展、金融街的建设和发展,成绩巨大,对金融街也很有感情,对北京市委市政府、戏称区委区政府对我们多年来关心帮助也特别感谢,每次参加会议邀请我都会来,一个是捧场,再一个也是作个发言。

  我想今天讲一个主题、两个观点。

  一个主题是习近平新时代中国特色社会主义经济思想来指导我国金融资产管理公司高质量发展的新时代。在这个主题下讲两个观点:第一个观点,我国经济发展的新趋势;第二个观点,我国金融资产管理公司高质量发展的新路径。我想用新趋势和新路径这两个词来对应我们今天的主题“新趋势、新挑战、新动能”。

  的的确确我们进入了一个新的经济发展趋势,中国经济发展至少有七大趋势很值得我们认真去思考、关注。

  第一个趋势,新思想引领新征程。我们现在中国进入了新时代,新时代产生了马克思主义中国化的最新理论成果,习近平新时代中国特色社会主义思想,这是最大的变化,也是最重要的发展成果,更是我们未来指导中国一以贯之的重大的指导思想。这个新成果使得我们中国更加发展得会更好,我们有这个新成果、新的思想指导,使得我们十八大以来中国经济取得了根本性的发展,进入了重要的阶段,这个新思想也指导中国经济进入了GDP82万亿,首次突破80万亿,全球保持第二,经济增长的首次结构调整实现了重大的突破,我们的投资、出口、消费三架马车,一直是投资占据主要地位,有的说50%以上,现在十八大以来,我们中国经济的结构调整首次靠消费58%拉动中国经济增长,总量在大幅度增加,结构出现了重大新的变化,这是我们多年来一直想做而没有做到,在十八大以来做到了,我们年年谈调整结构,年年没有实现,十八大以来我们首次实现了GDP的增长、经济的发展靠消费58%的拉动。

  正是这个新思想指导中国十八大以来,沉着应对全球金融危机,坚强领导,使得我们自己不仅自己发展保持一个每年的平均增长7.1%的增长,去年到了6.9%总量增长的同时,我们对世界经济的贡献量首次超过了30%。

  过去50年代毛泽东主席有一句话,中国应该对人类有较大贡献,老人家这个豪言壮语我们很长时间没有实现,现在我们已经实现了,中国的的确确对人类有较大贡献,我们中国力量已经引领世界发展,成为一个重要的引擎和重要的力量,我们靠这个思想,中国十八大以来实现了将近6千万老百姓的脱贫,平均每年1300万人,这是中国在人权问题上解决的重大问题。没有哪个国家像中国如此之努力,解决了将近6千万的贫困人口,在这五年内的时间,而且我们提出来到2020年全面决胜小康社会,做到13亿人一个都不能少,只有中国共产党有这种胆量和智慧解决人民福祉问题。这是新思想带来新征程,这是最大的一个新趋势。

  第二个趋势,中国经济发展已经由高速增长转向高质量发展,这是大势所趋。我们从1978年到2011年,32年来我们国家的经济增长平均9.78%,我算了一笔账,远远高于同期世界增长3.9%的增长速度。这种高速发展的的确确使得中国经济发展呈现一直在高速增长,国家经济是这样的,我们企业也是这样,我到华融9年了,我也进入了9年的高速增长,我2009年来到华融,当年的利润增长比2008年增长103%,2010年比上一年增长147%,2011年增长146%,2012年增长140%,这么高的增长都在100%以上,到2013年我的净利润比上一年增长73%。两个原因,一个是总书记讲的中国进入新常态,我感觉到了,我作为一个企业家,我感觉到中国进入新常态速度开始下来了。第二个原因基数做大了,我当时接手中国华融的时候才3.4亿利润,到去年是231个亿了,2016年的数字还没有公布,更多,从1个亿、几个亿的利润增加到了200多个亿的净利润,这种高速增长很少有企业有。2013年增长73%,进入新常态,到2014年我增长54%,到2015年我上市那年增长33.3%,2016年增长31.3%,到2017年上半年我在香港全球发布业绩,增长27.7%。从100%多增长到27.7%,企业的发展高速增长印证了总书记讲的精准科学的判断,完全符合实际,所以我们感同身受,总书记讲中国经济高速增长转向高质量发展,这个判断完全正确,中国经济是这样的,由两位数的增长到了现在的一位数,我们企业中国华融从高速增长转向了高质量发展,这是第二个大趋势,完全正确。

  第三个趋势,中国企业的宏观调控发生了重大变化,由需求管理向供给侧结构的改革。我们过去一说投资、出口、消费三架马车,“水多加面,面多加水”,现在我们已经找到了一个供给侧结构性改革的宏观调控方式,以去产能、去杠杆、去库存,“三去一降一补”的改革手段。企业央企最近2017年去年央企的利润增长31.4%,央企的利润1.4万亿,央企跟金融业两大板块成为共和国利润的最大来源,我们银行业2万多亿,国企、央企1.4万亿。这两个中央在供给侧结构性改革出现了重大的成果、转机。

  第四个趋势,经济发展由投入要素、投入增长变成创新驱动增长,过去就是人口红利,依托低成本的劳动力拉动中国经济的增长,这叫投入要素。随着我们资源投入差、人口红利下降、房地产泡沫、土地带来的一些问题,使得我们经济的增长再靠扩张性、资源性的推动难以为继,必须创新。总书记提出来,以创新为驱动,作为国家战略,创新、创新、再创新,这个我们也感同身受,我作为华融企业,我有八大创新,思想观念的创新、体制机制的创新、发展模式的创新、业务平台创新、产品技术服务的创新、管理方式的创新、企业文化的创新、队伍建设的创新八大创新引领中国华融转型发展成效明显,取得了重大的转型。

  我当时接手的时候华融八年前总资产350个亿,到了2017年上半年1.65万亿,发展了50多倍,净资产我接手的时候156亿到现在突破1700多亿,翻了将近11倍,再造了11个中国华融,实现了最大限度国有资产的保值增值。总书记在十九大报告中提出,国有企业的最大使命三个目标:第一,国有资产保值增值;第二,国有资本做强做优做大;第三,防止国有资产流失,我说我们华融都按照总书记说的正在做。

  天地良心,这八年多,我们赚了11个华融,国家当时没有增加资本金,全靠资本运作,全靠利润去赚钱,增加资本,真正实现了国有资产最大限度保值增值,国有资本不断地做强、做优、做大。当时2009年我到华融的时候才4.03亿,到2016年231个亿的净利润,到2017年上半年164亿的净利润,去年的数更好。就是完全靠创新引领转型发展,再次我们从一个企业的角度来看总书记这个创新驱动战略的新发展理念的重大的意义和成效明显。

  再有一个还有一个发展趋势,我们更加注重风险的防控、防范,更加注重监管力度的强度增加。总书记在全国金融工作会议上要求全党高度重视金融风险,集中精力消灭一部分金融风险存量,提出金融四早,早预警、早发现、早措施、早处置,要求加大金融风险的处置。而且提出三大攻坚战、三大任务,把重大风险放在第一位,同时精准扶贫,包括防止环境污染,在重大金融风险之后把金融风险放到了首位完全正确。因为我们也明显地感觉到随着经济总量在增大,随着全球经济下行压力,增长缓慢复苏,给我们带来压力巨大,我们也感到不良贷款在增加,我是搞银行的,玩了30多年金融。从2012年我们的不良率0.948,到2017年增长到商业银行不良资本1.74,这是不良贷款在增加。第二个数是相对数,我们从2012年不良贷款余额4900个亿,到2017年不良贷款余额16700个亿,再往前追溯,华融成立的时候1999年10月19日,当时国家为了应对亚洲金融危机,为了整治银行救助金融,采取了巨大举措了,那个时候处理了1.4万亿的不良资产,现在全部处理完了,现在又产生1.67万亿的不良资产,这是一个重大的风险隐患。总书记为什么要求全党高度重视金融风险?这是完全正确的。

  还有一个趋势,我们的发展将会更加深化改革,扩大开放,“一带一路”,共建人类命运共同体。我们来看习近平新时代中国特色社会主义思想内容博大精深,供给侧结构性改革新常态,经济高速增长转向高质量发展,人类共建命运共同体、“一带一路”等等,这些都是他的经济思想集中体现。指导中国华融资产管理公司未来发展应该走哪些新路径呢?

  我觉得应该分三个阶段,第一个阶段1999年成立到2009年彻底的政策性就干一件事,处理1.4万亿不良资产,我们华融为工商银行处理6800个亿,成效明显、贡献巨大,为国有银行的改革发展稳定打下了一个重要基础,去掉了一个历史性的包袱。大家想一想没有哪一个人能够把1.4万亿的不良贷款一笔勾销,没有共产党、没有国务院的政策党中央决心,实际上这也是改革的成本必须付出的代价,我们四大资产管理公司的成立在支持国有银行的改革发展,支持国有企业脱困,防范化解金融风险发挥了重要的安全网和稳定期的作用,也为我们今天应对处置全球金融危机,处置国内重大金融风险提供了许多有益的尝试。实践证明,党中央国务院关于组建资产管理公司决策完全正确、方向完全正确、银监会的监管完全正确到位。

  根据这个情况,下一步我国资产管理公司新路径在哪儿?高速增长转向高质量发展,在这个大的背景形势下:

  第一,要主动调整发展方式,调整和转变发展方式,大幅度递降地速度,大力地提高质量,调整你的发展战略,调整你的发展战术,调整你的发展经营思路,调整你的工作重点,聚焦高质量的发展。

  第二,要增强忧患意识,提高防控风险的能力,打好金融机构风险防范的增量的阻击战和风险化解的歼灭战。必须把风险管控好,包括不良贷款,包括政府债的融资,还有一个企业应收账款,重大风险从金融领域三个,第一不良贷款按住,不要让它成为蔓延趋势,现在我们的不良银监会监管很到位了,起到一个比较企稳的作用,不良增长的趋势比较缓下来了。还有一个,大家还要关注1.6万亿的不良余额在这儿,加强其他可能这个数字可能还会再增加。第二个刚才领导都讲到了我不再重复。第三个是企业的应收账款,这三大块是我们下一步防范风险的重中之重,无比要管好。

  第三,要紧跟中央形势,顺应监管要求,针对监管的问题导向,要加大依法合规、调整规范经营。最近中央要求越来越高,而且提出了很多新的思想,监管部门银监会、证监会、保监会都是频频出招,以银监会为例,强监管、治乱象、做主业、防风险、追责任、保安全的势头越来越明显,包括最近又是进一步深化银行治理乱象,这些政策的出台直指金融业的资产管理、资管业务和表外业务,以及理财业务方面的乱象,监管力度前所未有,监管成效明显,这个是完全正确。我们应该要适应这种监管,更加调整我们的经营规范,依法合规。

  第四,我们要坚持正本清源,回归主业,做强主业,加大做不良资产+的业务,新时代中国资产管理公司主业有新的内涵,过去什么叫主业?做不良资产,政策性的不良,现在发展到今天,在党中央国务院和银监会的支持下,我们的主业发生了重要的变化,现在的主业是不良资产+综合金融服务拍照业务+问题企业重组+主要市场化的债转股+互联网基金,比如说最近北京市政府批准中国第一家华融中关村不良资产交易中心,这个全国性的平台马上要开业了,又是增加主业,增加全国不良资产交易市场化平台的一个重要的措施,也是我们不良资产+互联网的一大重要举措,特别感谢北京市政府,金融办给我们批了这么一个宝贵的拍照业务,我们一定会把它做好。

  最后一个,新的路径坚持创新+稳健,越是困难的时候,监管力度越大的时候,我们越要创新,银监会现在在堵邪门,我们在开正道,开正道要靠什么?靠创新,下一步要是加大创新、加大稳健。我对中国未来经济发展充满信心,对中国未来资产管理市场充满信心,我觉得中国不会发生重大的金融危机这点我是有基本判断,我是充满信心的,我们年年困难年年过,一年过得比一年号,只要我们思想不滑坡,办法总比困难多。

  我相信中国未来经济发展也好、金融发展也好,一定会按照中央指导会做得更加稳健,会为中国经济发展、为世界经济发展做出我们应有的贡献。最后,衷心地祝福本次论坛圆满成功,谢谢大家!

  周皓:谢谢,下面有请中国社会科学院经济研究所《经济研究》杂志主编裴长洪先生演讲。

  裴长洪:女士们、先生们,上午好!后面还有很多嘉宾要说话,时间已经很紧张了,我只能把我要说的内容快速扫描一遍,主要讲讲2018年的经济形势和政府的一些政策目标。

  第一部分,讲经济形势的基本判断,首先是全球经济,全球经济原来用国际的说法叫“新平庸”,现在外部形势有所改善,主要发达经济体增长率2%到2.5%这个区间靠近,新兴市场和新兴经济体有望获得更高的增长,当然刚才刘世锦先生已经分析了,主要是由于存货拉动,2016、2017年的供需形势有一种新的态势。这样就使规模以上的工业和第三产业的增加值2018年还会保持一个中高的速度,6.5%—7.8%左右。

  第二市场情况,我给它起了一个名字叫继续温和景气,CPI可能会略高于2017年,PPI情况可能会略有回落,2017年基本上持平,宏观政策趋向是松紧适度,2018年工作总基调仍然是稳中求进,我们说的依然是积极的财政政策,稳健中性的货币政策。

  从货币政策来看,全球的货币政策趋势都是从全面宽松时代已经基本结束了,我们大概也会逐渐地转向总体趋紧。实际上每年政府工作报告定的M2增长速度的指标,去年也好、前年也好,实际上都没有达到,前年是13%,最后执行下来增长是11.6%,去年定的12%,估计也就10%左右,总体来看是趋紧的。财政政策和供给侧结构性改革进一步深化,财政政策主要是优化财政支出结构和结构性的减税。供给侧结构性改革已经进入加减法并重的新阶段,更加注重改革的制度供给和改革的协调性,推动供给体系存量优化和增量提升这样两者的结合,这是从经济形势总体判断了,但还不止这些内容。

  目前经济运行中的突出问题,制约经济健康平云运行的结构性矛盾依然还是很突出的,首先实体经济的效益还是偏低,虽然去年我们工业企业的利润增长速度很快,但是目前工业企业主营业务利润率也只有6%左右,还是低于金融部门,金融部门的平均利润率仍然是高达15%以上,实体经济的效益依然是偏低的,特别是投资的效率是趋降的。这一页的PPT比较印证刚才刘世锦先生说的。

  前三季度全社会固定资产投资总额占GDP77.3%,实际上投资的边际效率是明显地下降,也就是说在2007年的时候,我们新增单位的GDP所需要的资本形成总额是2.2亿,但是去年已经达到6.1亿。我们需要要比过去更多的投资才能达到和过去一样的增长效果,金融服务实体经济的动力还是不强,金融脱实向虚的问题依然还没有解决,我们的制造业占GDP的比重大概30%左右,当然从金融机构里得到的信贷资金不到20%。信贷资金像房地产、地方政府融资的情况还是比较突出的。

  政策紧缩效应趋势,环保政策、高压态势、治理金融乱象更趋严格,在这样的情况下,像融资难、融资贵的问题会继续发生,产业链总体的配套性、协同性会下降,还有各方面的问题,用工荒和就业难问题是并存的,下岗工人不适应传统需要,传统产业高端技术人才又严重缺乏,像这些问题恐怕不仅短期内存在,中期内也会存在。另外,政策举动可能会吸引一部分产业资本回流到发达经济体,引起国际金融市场的动荡,这种不确定因素是存在的。

  2018年中央经济工作会议已经讲得很明确了。

  一,为企业降成本、减负担,提高实体经济效益,这是最重要的举措。怎么从降低企业的负担、降低企业的成本方面应当多出一些实招。

  二、激活民间资本的活力,提高投资效率。这两年来民间投资的增长速度还是不断地下降,特别是一些TPP的项目,实际上并没有形成国有资本和民间资本融合,这样一个问题还是比较突出的。

  三、攻艰克难,提高重点领域的改革绩效。特别是政府的放管服的服务,特别是对新业态、新模式的监管方式都需要改革创新的精神加以完善。

  四、金融和实体经济怎么沟通渠道、防范风险,提高金融服务实体经济的成效。

  五、发展数字经济,培育新产业、新业态、新的经济模式。十九大提要建设现代化的经济体系,主要是要解决实体经济怎么利用大数据、利用互联网+,利用人工智能实现数字经济跟实体经济的深度融合。应当说数字经济在中国发展得还是很快的,按照一种计算的方法,我们现在世界上在数字经济方面是领先的。

  六、促进技术创新,推进制造业转型升级。1月份国家发改委发布了增强制造业核心竞争力三年的行动计划,在这方面将会有新的一些举措,这就是怎样落实高质量发展在实体经济的一个最具体的措施,这需要落到各地、落到各个部门和各个企业当中去。

  七、进一步深入探索开放、协调新路径。现在对外开放、区域协调提了很多新战略、新思路,需要探索具体路径,包括深化改革,自由贸易实验区,十九大报告还提了,还要探索自由贸易港的建设,现在各地积极性很高,光是自由贸易港的会议我都参加了三个了,还有一些会议要继续开,但是具体怎么搞?实际上还是挺复杂,需要深入研究。

  八、在促就业、惠民生方面要出实招。今年无论是扶贫攻坚、精准扶贫、就业、新生态农民工的就业,以及城市大学毕业生的就业都有很多新的要求,也面临很多新的困难,特别是今年还要减少贫困人口1100万,今年的大学毕业生、城市大学毕业生也有将近900万左右,这些民生方面的问题都是需要认真地解决,才能够使2018年经济社会得到平稳的发展。

  时间关系我就说这些,谢谢大家!

  周皓:刚才裴长洪主编的演讲简短,但是内涵丰富,为未来的经济发展提出了一个谨慎乐观的判断,对金融的一些问题提出了一些谨慎的思考。

  下面有请中国保监会原副主席魏迎宁先生给我们作演讲。

  魏迎宁:各位领导、各位嘉宾,很高兴参加2017中国金融博览会年度论坛,我走进会场的时候,金融越来越受到社会方面的关注。

  原来我们金融的核心,到2017年召开的全国金融工作会议上,提出金融安全是国家安全的重要组成部分,金融制度是经济社会发展中重要的基础性。(声音有问题)

  党的十九大报告提出中国特色社会主义进入新时代,我国社会的主要矛盾转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡、不充分的发展之间的矛盾。在新时代如何做好金融工作,我觉得从目前看应该注重以下三个方面:

  第一,金融应当回归本源,服务实体经济。经济社会中,实体经济的发展也为金融提供了广阔的发展空间,金融业只有为实体经济服务才能不断发达壮大。资金不能脱实就虚,在资本市场去投机,以保险业为例,现代商业保险起源于海上保险,由于海上贸易,货物船舶在海上运输中存在风险、需要保障,而产生了保险业,保险业产生之后,为海上贸易提供了发展。

  第二,金融业需要不断创新,创新是我们的驱动力,历史经验已经表明,金融是具有较强创新活力的一个部门,尤其是最近几年以来,金融科技兴起,运用互联网、物联网、大数据、人工智能等信息技术,在销售、集中产品、售前售后服务、商业模式等方面发生了许多创新,这些创新使交易更加便利、效率提高、成本降低,更好地为经济社会和人民群众的生活提供服务。

  第三,金融工作时刻不能放松的就是防范风险,金融存在风险,防范化解风险是金融机构永恒的课题。最近一些金融机构风险逐步暴露,合法的金融机构也存在风险,至于非法集资活动风险更高、暴露得更多,后果损失也更多,金融机构要把防控风险放在重要位置,金融监管机构要把防控风险作为自己的主要职责,作为保护金融消费者合法权益的主要手段。

  最后,就保险业再谈几句。保险是金融的组成部分,本来保险业在金融业里边属于规模比较小、不太受关注的,但是最近一年多以来,保险业发生了一些事情,社会对保险业的关注点增强了。2017年是保险行业严监管的一年,保监会坚持保险姓保,保监会姓监,扎实推进保险业的转型和改革,坚持强监管、防风险、治乱象、补短版,服务实体经济,充分发挥保险长期稳健风险管理和保障的功能,产品的保障功能凸显,资金运用、收益稳步增长,保险科技广泛应用,行业风险防控能力持续增强。

  我们说严监管,2017年保监会系统处罚保险机构720家次,处罚有关责任人员1046人次,罚款1.5亿元,责令停止新业务24家,撤销认知资格18人,行业禁入4人,监管力度是空前的。责令停止新业务这个处罚是相当严重的,保险机构有很大的固定成本,就是办公楼、电话管理系统、高管的薪酬等等,它的固定成本无论有没有业务这个成本都要发生,责令停止新业务,就是新保单不能签发了,新的业务收入没有了,而固定成本还在发生,这个处罚对保险机构来讲是相当严厉的。以前是很慎重才采用的,2017年就发生了24家,平均每个月2家,监管力度是空前的。

  在严监管之下,保险业务还是稳步快速发展,2017年全行业共实现保费收入3.66万亿元。同比增长18.16%,这个增速还是远高于GDP的增长速度的。2017年末,保险业总资产16.75万亿元,比年初增长了10.8%,增速有所放缓,为什么放缓?因为投资理财性的业务降低了,保险业回归本源,回归它的保障功能,这体现在2017年保险业为全社会提供风险保障金额4154万亿元,同比增长75%,它提供风险保障的金额远高于保费18%的增长速度。为什么?保障功能提高了。

  而且2017年以万能险为主的投资型业务大幅度收缩,保户储金,不纳入保险合同核算的保户储金和保费款,新增缴费额6362亿元,同比下降了5.2%,保障功能更加明显。业务调整结构更加优化了,保险业效率提高了,风险降低了。2017年保险资金运用收益率是5.77%,这个收益率比上年增长了0.11个百分点。投资运用收益率的提高使保险公司的效率提高了,2017年保险业预计利润总额2567亿元,同比增长了29.72%,这个速度远高于保费18%的增长速度。全行业综合偿还能力输出率达到了252%,因为偿付能力输出率100%是最基本的要求,200%以上是安全区间,保险业从总体来讲是相对安全的。

  中国特色社会主义进入了新时代,我国保险业也已经进入了新时代,保险业面临的主要矛盾是为不平衡、不充分的保险供给与人民群众日益迸发,不断升级的保险需求之间的矛盾,保险业的健康发展将为经济社会的发展提供更好的服务。

  最后,祝2017北京国际金融博览会圆满成功,谢谢各位!

  周皓:谢谢魏迎宁主席,2018年重要主题是防控金融风险,魏主席讲了金融回归本源,保险姓保就是我们化解金融风险的一个重要举措。

  下面我们欢迎中国光大银行副行长张华宇先生给我们演讲。

  张华宇:谢谢各位!2017年在党中央和国务院的坚强领导下,我国金融业保持了平稳发展,在服务实体经济和去杠杆方面取得了积极成效。2018年面对新的内外部经济金融形势,金融业将继续深入贯彻党的十九大中央经济工作会议和全国金融工作会议精神,加强对各类风险的防范和化解,努力促进形成金融和实体经济、金融和房地产业、金融体系内三个方面的良性循环。增强金融对实体经济的支持。

  针对新形势、新变化,下面我将从全球经济金融形势变化,我国资管行业变革,以及银行业发展趋势三个方面,展开论述。

  一、全球及我国经济金融形势的变化。

  (一)全球经济复苏和货币政策正常化。2017年,全球经济复苏的一年,世界货币基金组织多次上调全球经济增速,将2017年和2018年经济增速预期调整至3.6%和3.7%,全球约75%的国家实现了经济正增长,实现了较为全面的同步复苏。次贷危机后,各国央行启动了史无前例的政策,欧洲央行资产负债表规模达到了4.49万亿美元,进危机前增长了2.7倍,随着全球经济稳步复苏,各国银行也从2017年开始陆续启动货币政策正常化的进程,美联储连续加息和缩表,欧洲央行预计也将在2018年启动加息和缩表。因此2017年实际上是全球金融货币政策的转折点,从量化宽松政策转到回归正常化的货币政策,但这个过程将是缓慢和循序渐进的,不会遵循固定路线。因此,市场还有很多不确定因素。

  (二)我国强监管及货币政策环境。2017年是我国金融业的严监管年,金融去杠杆、促进实体企业去杠杆成效显著,2017年M2同比增长8.2%,而我国名义GDP增长11.2%,M2、GDP的整体杠杆率平稳下跌。2017年我国金融业,特别是银行业经历了比较痛苦的去杠杆过程。截止2017年三季度末,银行的同业资产和理财余额,均较年初下降,这意味着整体金融业在严监管态势,以及中性偏紧的货币政策约束下,金融机构被迫去杠杆成效显著,农业和理财业务之所以成为去杠杆的重点,主要是因为2012年—2016年这两项业务规模迅速扩张,理财业务余额从2011年末4.6万亿,增加到2016年末的29万亿。银行对非银行同业资产规模从3.4万亿扩张到26.5万亿。二者复合增长率平均在40%以上,同业理财业务迅速发展的同时,也埋下了一些风险隐患,如债务扩张、刚性兑付、杠杆过高等等,2017年去杠杆是有利于防范金融行业风险,促进健康发展的。

  展望2018年,中央经济工作会议将打造防范化解重大风险攻坚战,重点是防范金融风险,作为今年金融业的重要任务,意味着今年严监管的态势不会改变。年初以来,银监会下发了关于银行股权管理大额风险暴露和委托贷款等一系列文件,对银行的重要风险点都进行了防范。预计未来将陆续出台相关的监管政策。

  2018年中央经济工作会议明确稳健货币政策要保持中性,管住货币总闸门。在全球经济继续向好,以及国内经济相对平稳的前提下,预计我国货币政策将从2017年的中性略偏紧转向稳健中性。我国资管行业变革期,央行等五部委发布了关于规范金融机构的指导意见,是我国资管行业,乃至金融业发展的重要里程碑,资管新政将对资管行业的格局和业态产生根本性的影响。未来资管行业将告别高增长时代,必须变换跑道,以真正的主动管理能力和服务提高资管行业的变革将体现在以下四个方面:

  1、资管行业整体增速放缓,过去几年,资管行业快速发展是建立在刚性兑付、去风险、高收益的基础上,这个前提下大量资金涌入资管行业进行套利,实际上做的都是资金池的业务,名为资管、实为影子银行。未来随着刚性兑付打破,这部分资金的增长将受到极大限制,现存的资金池业务也将逐步萎缩,行业整体增速将放缓。在短期内,因为新规影响,加上结构调整,需要时间,不排除规模出现负增长的情况。

  2、行业生态重构和竞争格局改变,这几年资管行业规模的快速发展依托于两个条件:一是以银行理财为代表的资金池模式;二是以余额宝为代表结合互联网金融的货币基金的迅速增长。未来随着资金池模式的萎缩,整个资管行业的生态将发生重大变化,更加依赖投资端和主动管理和渠道端的客户营销能力,主动管理能力强的机构将在未来的竞争格局中占据一席之地。

  3、标准化产品占比上升,资本市场扩容。资管新政强调,非标资产禁止期限错配,考虑到非标债权的期限较长,如果严格执行,非标资产的规模将持续下降。另一方面,资管新政鼓励对债券等标准化产品的投资,这意味着未来资管行业投资标的中标准化产品的投资将显著提升,这将积极引导资金流向资本市场,有助于推动我国直接融资市场的快速发展,提高债券市场和股票市场的广度和深度,以及流动性,提高市场的活跃性,真正走向资本市场强国。

  同时,随着债券投资更多转向公允价值计量,债券收益率的波动加大。

  4、银行理财净值化转型,资管新政要推动预期收益产品向净值化产品转型,回归资管业务的本原,未来若真正打破刚性兑付,则银行理财必须向真正的净值化转型,进行单独管理、单独算账,它不仅影响到银行的资管部门,对银行的渠道部门也是挑战,因为客户从预期收益性产品转向净值化产品,需要承担净值波动和回撤的风险,要求主管部门做好客户的教育和宣传沟通工作。

  三、银行业发展趋势。在严监管形势下,银行将以风险管控为底线,支持实体经济为目标,深入贯彻落实党的十九大。

  1、推进理财净值化转型。按照资管新政要求,银行需要有序推进资产管理业务向真正的净值化产品转型,研发银行理财、投资者予以接受的收益波动较小的净值化产品,形成口碑效应,实现自资管业务平稳转型,银行要加快构建符合银行理财特色的投研体系和能力,不足权益投资的短版,提高大类资产投资能力。此外,银行要加强信息系统等基础设施建设,使银行系统更加智能化、便利化、专业化,提高投资决策效益和客户体验。

  2、顺应监管形势,严格管控风险。银行业将严格执行宏观审慎管理和微观审慎监管的各项要求,管理好信用风险、市场风险和操作风险等各项风险,在监管趋严和货币政策大形势下,加强稳健经营、避免期限错配等产生流动性风险。

  3、服务实体经济、提升企业效益。银行业要紧紧围绕服务实体经济的目标,通过产品创新、业务模式创新等方式,更好地解决企业的投融资需求,帮助企业管理流动性风险、利率风险和汇率风险等。提升企业效益,从单一融资向综合服务提供商转变。

  4、支持绿色金融,创造价格。推进绿色金融和精准扶贫的相关性产品,加大债务投资和绿色信贷投放,支持节能环保项目投资,加大精准扶贫。精准扶贫的政策支持,做好农户小额信用贷款等服务,创造更多的社会价值。

  2018年银行业和资管也既面临机遇也存在挑战,但挑战是当前的、机遇是长期的,机遇大于挑战。光大银行将以大局为重,坚持严控风险底线思维,把防范和化解金融风险放到更加重要的位置。稳健经营、健康发展,积极稳妥做好业务转型。

  谢谢大家!

  周皓:谢谢张华宇行长对资管行业做出了精准的预测,强监管、去杠杆,资管监管强化不是独立的,这是和实体经济的增速发展、货币政策逐渐退出宽松,逐渐向积极的财政政策转移是密切联系起来的。

  下面有请北京产权交易所总裁朱戈先生给我们作演讲。

  朱戈:尊敬的各位领导、各位来宾,大家上午好!我是来自北京产权交易所的朱戈,非常高兴有这样一个机会和大家进行交流。

  今天我们这个环节论坛的主题是服务实体经济、防范金融风险。大家知道2016年前后,中央提出供给侧结构性改革,同时2016年也是这一轮金融严监管的起点。

  近两年来监管部门多管齐下,防止资金空转化解金融风险,我今天主要从产权市场,从北交所的实践就这个话题谈一些个人认识。

  关于产权市场,关于北交所的情况,我首先做一个简要介绍,中国的产权市场最早诞生于1988年,是伴随着上世纪80年代国有企业破产清算、改制重组诞生的公开市场平台。到2003年,国务院国资委成立,国有企业有了统一的出资人和监管机构,企业国有资产实行公开进场交易制度,产权市场迅速发展、壮大。

  以我所在的北交所为例,北交所成立于2004年是北京市人民政府批准的综合产权交易机构,被赋予两大功能定位,一是政府管理经济的市场化工具,就是通过市场化手段配置资源、发现价值,协助政府实现调控经济的目的,这主要体现在北交所被多个政府部门赋予多项业务资质,比如北交所是国务院国资委选定的中央企业产权转让、增值扩股等,是全国仅有两家国有企业交易全拍照服务机构。同时,北交所还是北京市国资委选定的企业国有资产交易机构,中管局和国管局选定的中央和国家事业机关资产处置机构,全市行政资产处置机构,是旅游委选定的北京市旅游资源交易机构,北交所投资设立的专业平台也被赋予多项业务资质。可以说北交所在协助政府部门管理和服务经济发展中扮演着重要的角色。

  第二个定位是首都要素市场的重要建设者和运营者。这主要体现在北交所根据北京市《关于建设要素市场的统一部署》投资设立中国技术交易所北京金融资产交易所、北京环境交易所等11个结算平台,和5个支撑服务机构,围绕交易、生态链,业务范围涵盖大宗商品和金融产品等四大类别。包括技术、林权、矿权、石油石化产品、企业债券、信贷资产、委托债券等各个品种,近北交所交易规模始终保持在5万亿以上,超过总交易的90%,遥遥领先全国其他机构。

  可以说北交所集团的建设和实践为促进中央和地方各类要素资源的优化配置和价值发现,为支撑产业结构调整和实体经济转型升级发挥了重要作用。所以我们看到北交所实际上是伴随着国家的改革开放,伴随着要素市场化改革,建立和发展起来的,立足非标和类标资产交易的公开交易平台,本身是国家管理经济的一种制度性安排,带有很强的国家意志。同时,也代表着改革趋势和市场需求。

  具体而言,北交所服务国家战略和首都经济社会发展所做的工作,可以概括为以下几个方面:

  第一,服务国资国企改革。自北交所成立至今,企业国有资产交易始终是最基础、最核心的业务,党的十八届三中全会以后,国企改革节奏加快,中心任务推进国企混合所有制改革,“三去一降一补”、提质增效、转型升级等等。中发22号文提出支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场与市场公允价格处置企业资产,实现国有资本形态转换。一方面这个提法明确了产权市场作为国资国企改革的主战场的定位,另一方面首次从中央文件的高度明确产权交易是与证券交易并列的资本市场形态,对于指导产权市场的未来发展具有重大意义。北交所也顺势提出打造更高的发展目标。

  以2017年为例,北交所共完成3839项,成交金额也继续稳居全国第一,金额市场占有率超过了60%,遥遥领先国内其他机构。混合所有制改革作为国企改革的重要突破口,在座很多机构都很关注,这里我重点讲一下我们知道国企混合改革路径一是通过证券市场完成,国有非上市公司则是通过产权市场,或者以转让一部分股权的方式,或者以增资扩股的方式来完成,这里有一组数据,2017年共有157家国有企业通过北交所平台实现混改。社会资本供给539.87亿元,有一些项目已经实现了十分可观的投资收益。比如32号令出台以后的第一单,国有企业增资扩股完成的第一单,招商局华建公路的增资扩股项目,引进了5家投资方,2017年10月重大重组事项获得通过,12月25日招商公路在深圳主办上市,开盘价格12.58元。除此之外,中石化等带有垄断性质的行业、中粮资本、首约科技等战略性新兴产业企业也都通过北交所实施混改和股权多元化,可以说北交所作为国内最具影响力,国企混改平台的地位已经确定。

  为了做好企业国有资产交易,服务好国资国企改革,北交所提出平台+投行的服务理念,也就是在发挥平台优势的同时,全力提升投行服务能力,为此北交所在会员体系中增设了投行类会员,目前已有中信证券、华融证券等十几家机构加入,我们还开发了北交所投行服务信息平台,叫做北交汇投。这个平台能够通过大数据分析,根据投融资双方的需求和偏好,展开双向推进,并提供全流程财务顾问等增值服务。同时,北交所也在积极推动成立国企混改基金,专注于投资北交所平台上的挂牌项目。

  在座的有很多银行、证券、保险、信托、基金、资管等机构,我们非常欢迎大家加入到北交所的交易中服务中来,实现各方共赢发展。

  北交所服务国家战略和首都大事的第二个方面是服务北京建设全国科技创新中心,科技创新中心是北京四个中心城市定位之一,也是中央明确的重要国家战略,北交所旗下中国技术交易所和北京软件和信息服务交易所是服务科技创新中心建设的重要抓手,在这方面,我们搭建了国家技术交易全程服务支撑平台,在全国67个地方设有工作站,俄罗斯、韩国、新加坡建成三个国际服务平台。技术交易体系覆盖范围持续拓展,2017年我们共成交技术交易项目2578项,交易金额345.28亿元,中小企业通过知识产权、质押融资等方式,融资超过10亿元,有效促进了科技资源优化配置和企业发展。

  北交所服务国家和首都大事的第三个方面是服务生态文明建设,具体来说,北交所旗下的北京环境交易所,通过市场化机制服务环境治理,助力绿色发展,北京环交所是北京市政府制定的碳交易平台,北京市纳入强制减排的单位有945家,推动北京市万元地区生产总值二氧化碳下降的趋势,积极推进林业碳汇、绿色出行等谈减排交易,2017年11月北京环交所与中美绿色基金签约,共同组建雄安智慧环保基金,落户雄安新区,重点做环保领域的优质项目。

  第四方面的服务是服务京津冀协同发展,2014年北交所积极响应中央关于推进京津冀协同发展的号召,发起设立京津冀产权市场发展联盟,我们积极推进产业和资本的跨区域流动,实现企业、资产三地之间交易110余项,我们在河北、天津搭建十个工作站和科创服务中心,初步建立起覆盖京津冀技术交易服务网络,我们实现京津冀碳汇跨区域交易,京津冀体育交易平台和京津冀旅游产业交易平台。

  此外,北交所旗下的北京铁矿石交易中心,建设运营中国铁矿石现货交易平台,2017年成交3464.62万吨,对全球铁矿石价格战定价影响力持续提升。北京房地产交易市场正在积极建设北京市国有和集体产权住房租赁平台,助力我市租购并举的住房制度改革。北京登记结算有限公司为全市各类交易场所提供注册登记和资金结算服务,成为我市防范金融风险的重要基础设施。

  以上是北交所在助力实体经济发展,防范金融风险等方面开展的一些实践工作,党的十九大将完善产权制度和要素市场化配置,作为经济体制改革的重点。中央经济工作会议提出推动高质量发展的首要任务就是推进供给侧结构性改革和深化要素市场化配置改革。

  去年12月召开的全市金融工作会议上,蔡奇书记强调要努力做强做优首都金融业,加强多层次金融市场体系建设,大力发展技术交易,金融产权交易市场,这些政策和会议进一步指明了首都金融业的发展方向,为首都要素市场,特别是北交所集团的创新发展提供了有利环境。

  接下来北交所将不断强化产权资本市场功能,不断拓展服务领导,也希望大家更多地参与到北交所的交易和服务中来,共同致力于首都金融业做强、做优、做大,为新时代国家和首都经济发展做出新的贡献。

  再次谢谢大家!

  周皓:谢谢朱戈总裁,他为我们金融企业指出了未来五年大展宏图的领域,就是国企混合所有制改革,国企做强做大也是我们金融企业参与其中的一个重要的部分。

  下面有请中国社会科学院学部委员、央行货币委员会前委员余永定先生给我们演讲。

  余永定:诸位早上好,非常高兴有机会在这个非常庄重的场合和大家交流一些重要的国际问题,大家知道2016年以来,特别是2017年全球经济都出现了改善的趋势,按道理2018年全球经济的情况应该是比较好的。

  但是我们不要忘记,在经济发展的过程中总是有一些黑天鹅的,2016年底飞出了一只黑天鹅,这个黑天鹅就是特朗普,特朗普最近做了医疗检查,被证明是一个精神正常的天才,他自己对此也非常骄傲。特朗普是一个不按常理出牌的人,我们不知道他会做什么,所以在考虑全球经济环境的时候,我们必须考虑特朗普因素,这是一个不确定因素。

  大家都知道,在最近特朗普主要做了两件事,第一件事当然就是税改,第二件事就是启动贸易战。对这两点我们应该有充分的估计,我们也应该充分认识,这两项重要的举措,将会对中国经济的外部环境造成什么影响。

  由于美国税改的问题我们已经谈得很多了,由于时间关系我就不更多地谈了,税改是一个非常复杂的问题,美国的税法是极其复杂的,没法一共有7万页,我不是律师,不可能彻底搞懂美国税法的甭说全部内容,甚至主要内容。

  但是我想强调一下,在这次税改中除了个人税的改革之外,更重要是公司所得税,我们把公司所得税的情况稍微说一下。大家都知道公司所得税的最重要的内容就是把税率从35%降到了21%,如果考虑到州和地方税,美国的法定税率应该是26.5%左右,比欧洲国家略低一点,这个税法是永久性的,这里涉及法律问题。为什么是永久性的?为什么是非永久性的?这是法律问题,这里不再说了。

  除了公司税,他把公司收入税大幅度下调之外,还有一个重要的问题就是如何处置海外资产,针对海外资产所作的税收改革。根据高盛的估计,美国的公司在海外囤积了3.1万亿美元的利润,中国有资本外逃,美国也有资本外逃,资本外逃的数量也是极其巨大的,这是资本的属性。基本上来讲,特朗普所采取的措施就是降低海外税收的税率,另外还有一个重要变化,是从全球征税向属地征税的原则靠拢,并没有完全变成属地征税,但是它在向这个方向靠拢。

  我稍微谈一下,它对于海外存留的收入,特别是海外利润的处理方法,大家都知道在税改前,美国跨国公司的海外利润如果不会回国就不纳税,由于这样的原因,所以美国的跨国公司都尽可能地高报它的海外利润,把它留在海外。根据美国参众两院的税收委员会的统计,这个数字是不一样的,存留在海外的利润是2.6万亿美元,所以当我们在讨论美国的国际收支的时候,我们经常讲美国的海外投资效率非常高、利润非常高,实际上这里头有个误报的问题,当然这是后话,不去谈了。

  这次税改有这么一个非常重要的内容,对过去30年跨国公司囤积在海外的所有利润,一次性征收15.5%的税,如果利润是以现金的形式持有的话,如果以其他形式持有,也只有8%的税。如果你把这些海外的利润汇回来之后,你到底干什么呢?那我就不管了,你把钱汇回来,我一次性征你15.5%的税,爱干什么干什么。当然特朗普希望,这些利润汇回之后,跨国公司就会把它们用于投资,这样会推动美国经济的增长。到底能不能实现,这是另外一个问题。

  此外,美国这次税改另外一个主要内容是降低了全球无形低税收入的利率,这个简称Gilti,这也是一个很重要的内容,因为美国许多的跨国公司,比如说苹果它在爱尔兰根本就没有什么工厂,但是它在爱尔兰可以建立一个皮包公司,通过所谓的版权,他把他的许多收入藏在爱尔兰,爱尔兰的税率是非常低的,经过这个改革之后呢,就削减了美国跨国公司把这些利润以无形资产收入的方式藏在外国的动机,他就把钱汇回来了。

  总而言之,特朗普这个税改有两个要点,一个是通过降低个人和企业的所得税,鼓励消费,特别是鼓励投资,他要解决就业问题。同时,把在海外的资金吸收回美国,同样是帮助解决美国的就业问题,同时还希望把别人的资金也吸到美国去,他也是要实践他的竞选动员,改善美国白领工人的生活,使他们实现美国梦。所以你说特朗普傻吗?他不傻,他自己说他自己是一个精神稳定的天才,也可能是如此,我们不知道,我们拭目以待。

  税改对美国经济会有什么影响呢?我们可以分几个方面来看,总体来讲在短期是有积极作用的,因为你减了税了,大家手中的钱多了,你可能投资、可能消费,这样有助于经济增长,但是这样一种政策从长期来讲有一些负作用,比如说增加财政赤字,增加债务等等,这样一些作用反过来又会影响经济增长,所以说一般来讲美国的心理学家都认为它的税改在短期好处是主要的,一两年,甚至稍微长一些,但是在长期它的好处非常少。

  刚才我讲了,对经济增长短期是有好处,长期它的好处非常少,它对预算有什么影响呢?也是这样,在短期由于经济的增长使预算状况有所好转,但是在中长期它会增加美国政府的财政赤字,这也是非常重要的。

  刚才我讲的是预算,是财政赤字,税改对债务的影响,当我们把眼光放长一点的话,这种税改的一个不可避免的结果就是美国债务的进一步的增加,增加的数量并不少,大家都知道美国是一个负债率很高的国家。美国的国债有很大的问题,美国的税改不会解决这个问题,只能是这个问题进一步恶化。

  还有一个非常重要的影响,就是对资本流动的影响,刚才我已经讲了,税改应该是能够使美国跨国公司把它的利润汇回。实际上在1月中旬,苹果公司已经宣布,它在将来将会交付给美国政府,付380亿美元的税,大家会倒推。既然他打算在以后给美国政府交380亿美元的税,那么我们知道对于这样一种汇回的利润,美国政府利润大概是15.5,到推回来,美国要把2450亿美元汇回美国,这是一个非常大的数量。苹果公司的做法可能会引起其他公司争相效仿,对国际资本会产生比较大的影响,需要注意。

  还有一点对中国影响非常巨大,美国的税改无论从哪个角度来讲,都会增加美国的经常项目逆差,这儿有一系列经济学理论根据的,我们这里不去讲,但是我们应该看到这一点,它会导致美国的经常项目逆差的增长。

  美国和中国的主要问题主要是在贸易上,贸易摩擦是个非常重要的问题。刚才我讲了美国税改对美国国内的影响,以及它可能对全球经济的影响。对于目前来讲,更重要的、更直接的影响恐怕是美国,主要是特朗普会制造同中国的贸易摩擦,特别是12月18号,特朗普政府发表了一个美国国家安全战略报告,把中国称为“rival power”,他职责中国进行不公平的贸易活动是“经济侵略”,这个帽子确实是很大的,在这样一种情况下,美国政府一定是会对中国采取一系列的措施的。美国政府将会采取什么样的措施呢?基本上是两类:

  一类它会WTO国际贸易组织这个框架下对中国采取行动。另外一个就是利用美国国内的贸易法采取单边行动,我们应该承认美国是法治国家,干事应该有法律依据,可能是依据WTO的一些规定,更可能的他将会依据他的国内的一系列的贸易法,对中国采取单边行动。美国的国内贸易法可能会影响中美贸易的有哪些呢?第一个是301条款,美国很少用这个方法,一旦启动这个对中美贸易就会发生全面的影响,目前为止还没有启动。在奥巴马时期已经开始谈论,这里不去细讲了。还有一条是201条款,如果美国政府美国的产业由于外国对美国的出口有急剧的增长,对美国产业造成严重伤害,它就要采取相应的措施,这个措施主要包括一个是贸易进口的限额,另外一个是关税。另外一个是所谓的232条款,这个条款是以国家安全为名对你采取措施。最后一个可能采取的是337条款,是涉及知识产权的。实际上美国现在已经动用了201条款,最近特朗普公布对中国进口太阳能电池和洗衣机征收大范围的关税,可以说中美之间的贸易战的第一枪已经打响了,但是这也不仅仅针对中国的,是针对亚洲国家,特别是韩国。

  中国应该如何应对特朗普冲击呢?我简单说了这么几条,给大家简单谈一谈。

  第一,我们应该立足于中国本身,应该加速国内税收体制的改革,减轻企业的税费负担。中国的税收体制跟美国是非常不同的,我们不必照抄美国,立足于本国国情确确实实有必要对我们的税收体系做进一步的改革,目标应该是减轻税收的税费负担。

  第二,应该加强产权保护,要摆正政府和企业之间的关系,防止地方政府利用公权侵害私企的利益,这一点是非常重要的。

  第三,我们应该加强对跨境资本流动的管理,尽可能堵住资本外逃的路径,美国的这一系列措施可能会兴起另外一股资本外逃的不能说是高潮,但是可能会强化这么一种趋势,所以我们还是要注意加强对跨境资本流动的管理。

  第四,要加速汇率体制改革,不要惧怕贬值,我们很多企业家说在美国如何如何便宜,这里跟我们的汇率是有关的。如果我们让汇率贬值了,他到美国就不一定便宜了,在中国可能会更便宜一些。所以说就目前的情况来讲,过去我一直说不要害怕升值,目前的情况来讲中国不应该害怕贬值,加强汇率体制改革。

  第五,保卫多边贸易体系,中国是WTO的坚决的支持者,我们要捍卫WTO所确定的一系列的贸易原则,推动区域和双边贸易自由化谈判。我们应该尽可能在WTO的争端机制下解决问题,但是我们也要看到有许多问题,因为美国是依据美国国内法,它不理WTO,由于没什么办法。在这样一种情况下,我们不应该排除慎重使用对等的报复性措施,这是合乎国际法的,听说韩国朋友已经开始有所动作了,我们不妨向他们取取经,他们到底怎么做的。

  第六,我们应该实行中性的贸易政策,应该取消引资和出口的政绩考核,最近我从一个非常发达的南方城市回来,当地政府告诉我们,他们要对出口补贴、要对进口也补贴,我觉得这是一种非常荒唐的事情,应该取消这种政绩考核。要清理地方政府的贸易补贴、退税政策、引资和走出去的优惠政策,加强对知识产权的保护,充分发挥国内市场的规模优势,减少对外资的依赖,特别是对美国市场的依赖,减少对美国的贸易顺差,中国对美国的贸易顺差太大了,我们应该确确实实做一些事情。在制定对外贸易和引资政策时我们也应该考虑到国家安全和保护中国企业的创新。

  最后,因为最近有人提出,我们是不是可以用美战来进行报复,我认为这是一个双刃剑,不要轻易谈这个问题,不知道谁怕谁,这个剑要砍谁我不知道,应该根据优化中国海外资产负债结构,降低风险的需要,逐渐坚持美国国债。

  我就说这么多,谢谢大家。

  周皓:余永定老师是我最尊重的学者,大家可能注意到他刚才演讲里头隐含地指出了一个有趣的现象,过去五年、十年,国际货币体系、国际汇率的主要影响因素是各国货币政策、货币宽松政策的竞争,未来五年、十年将会是财政政策、税收政策和贸易政策之间相互的影响决定国际汇率之间的动态。

  下面演讲的嘉宾是世界银行中国蒙古韩国局局长郝福满先生,欢迎!

  郝福满:各位上午好,首先我非常感谢论坛组委会对世界银行的邀请。

  主办方给我的题目让我谈一下金融行业,这个题目是再恰当不过的了,因为就在最近我们与国际货币基金组织一起对各国的金融行业做了一份评估报告,这份报告是最新的,而且是刚刚发布的。

  在我们的报告当中,我们与国际货币基金组织一起发现在过去的五年当中,在中国金融行业发生了非常好的一些积极的变革。比如说中国的汇率政策的改革就已经带来了很多的积极的影响,而且是有利于促进中国经济发展的。另外一个很重要的就是人民币纳入了SDR,这也是一个很重要的影响。第三个就是引入的储蓄保障制度,我们知道中国的储蓄率非常之高,储蓄保障制度可以帮助我们更加有效地把储蓄用到回报率更高的行业和领域。第四点就是中国正在进一步地开放金融市场,比如说欢迎外国金融机构在中国展开业务,这必将会对金融行业带来更加积极的正面的反馈。第五点就是我们发现中国的金融科技创新在世界上是遥遥领先的,可以说中国已经成长为金融创新科技方面的中心,而我觉得能够生活在北京是非常方便也是非常幸运的,因为我们出门在外,可以经常不用带现金了。

  除了我们看到中国所取得的举世瞩目的成就之外,当然在我们的面前也面临着很多问题和挑战,无论是在今天的会议上,还是中国政府其实都已经意识到了我们所面临的挑战,其中一个非常重要的问题,就是中国债务占GDP的比例是相当之高的,当然这个比例主要是在之前的金融危机过程当中,政府为了能够刺激经济的发展,推出了一些刺激的政策与方案所引发的。

  第二个挑战就是从我们的金融行业来看,金融行业发生了一些转变,过去金融行业主要是有一些受到了非常严格监管的大规模银行和金融机构为主,现在也会有一些中小规模的金融机构,还包括有一些影子银行的系统。

  此外,我们看到在信贷的分配方面效率有所下降,如果我们来比较一下金融危机前和金融危机之后的情况,每增加一个GDP在危机之前只需要一个信贷,而危机之后则需要6—7个才可以实现同样的效果。

  刚才讲的是在宏观的领域,在微观的领域我们也看到有一些运营效率不是很高的公司,但它们占用了大量的信贷的资源,这在一定程度上肯定就是影响了中国经济增长的质量,而且也影响了一些高效率的企业,他们能够获得的信贷的能力。很多国家他们过去其实也经历过类似的问题,债务占GDP比例不断增加的问题,这是在经济发展的过程当中所遇到的一些问题,比如说日本在它的经济发展期间也遇到类似的问题,后来经济的增速有所放缓。但是我认为中国与日本是不同的,中国不会来走日本的老路,主要是基于以下的几个原因。

  首先,在中国的金融行业当中,有相当一部分金融机构都是国有的,为中国的金融行业保持稳定性奠定了坚实的基础。

  第二,中国的国内储蓄率是非常高的,也就是说即使金融行业在分配储蓄率、在利用信贷的过程当中有一些部分效率不够高,但是还有相当一部分的储蓄率可以供金融行业利用。

  第三,中国资本账户管理还是相当严格的,所以我们就能够保证人民币,比如说人民币的储蓄可以留在国内。

  总而言之,我觉得中国的金融体系并没有面临严重的风险,也不会引发金融危机。但是基于以上的这些因素,中国的金融体系可能就面临着表现还没有达到最理想的状态,从而并没有足够地发挥起促进经济发展的能力。

  第二点所带来的影响可能会引发一些投机的行为,如果金融业没有给消费者、没有给投资人带来他们所期望的回报,无疑他们就能投入到其他的投机活动当中,无论是炒房产,还是去买比特币,或者是去买有其他更高汇报的商品。

  第三个后果就是在一定程度上会影响人民币国际化的进程,因为如果国际资本在中国市场的投资没有得到他们的理想的回报的话,可能就会流向其他的国家,就不利于人民币快速的国际化。

  非常幸运的是中国政府早就认识到了这个问题,而且也相当地重视金融行业的改革,所以金融行业将会面临着大量的机遇。像中国政府出台了一些决定性的文件,包括中国政府是清楚地指出市场应该在资源配置当中起决定性的作用,在这样的指导思想之下,我们相信中国的金融行业与十年前相比将会发生翻天覆地的变化。中国政府就此其实已经采取了很多具体的行动,无论是金融行业的改革还是所推出的一系列的去产能的政策,以及开始逐渐地去解决地方债的问题。

  第三就是加强了金融行业的监管,尤其加强了对影子银行的监管。我们相信中国政府在这方面应该采取更多的措施,比如说在今天早上刘世锦同志就曾经提出了地方政府其实应该改变他们的政绩观,而不仅仅聚焦于GDP的发展。我们要求比如说地方政府它不是为一些债务兜底,而是需要让金融机构独立地承担起它们的责任。第二点要让银行在一定地方也有自己的自主权。

  中国政府另外肯定要不断地推动GDP的发展和经济的发展,但是我们可以寻找更多的渠道和动力来源,而不仅仅是依靠金融行业的一些融资,无疑首先第一个是我们需要借助一些测信银行,让他们发挥作用。第二我们可以更多地寻找建立起一些货币政策方面的框架,而不是仅仅去依赖一些财政方面的政策。

  此外,我们认为不断地提升银行的能力也是非常必要的,虽然说听上去是一个常识,但是其实我们看到中国银行,尤其是在2008年金融危机的时候,起到了很多政策支持的作用,所以我们认为政府应该减少对银行业务的干预。一方面在当时银行是因为政府推出的刺激政策开始放松了一些信贷的要求。另外一方面,其实我们认为如果说可以通过减少对银行业务的干预的话,银行的竞争力和能力也会更加提升。尤其是我们看到在技术日新月异的今天,银行业会面临着更加激烈的竞争,无论是来自于同行的竞争,还是因为金融科技的兴起而产生的更加激烈的竞争,大型的一些国有银行主要面对了一些大型的企业来提供信贷,但是有一些比如说农户,或者是一些小型的企业他们也会从更多的来源获得信贷,对能源企业来说,为了在竞争中获胜,他们必须要考虑如何提升自身的能力。

  银行还应该在促进企业重组方面起到更大的作用,我们看到在过去一般的操作方式其实就是把坏账,或者是把一些不好的资产卖给资产管理公司,这当然对银行来说是好的,但是其实不利于整个经济的发展。因为我们通过企业的重组,其实可以更高地来提升经济发展的效率。

  第三点就是中国政府应该采取措施,来鼓励和推动消费的升级,以及增加消费量。因为中国国内的储蓄率是非常之高的。

  此外,在整个金融行业也应该不断地去加强对消费者服务的能力,包括不断地提供一些更多的信贷便利的措施,比如说对一些中小型的企业,可以给他们提供一些贷款,给一些比如说打工的人们带来一些小额信贷优惠的政策。此外,政府也要加大在一些民生领域的投资,无论是在健康卫生领域还是教育领导,这样才能够不断地刺激居民增加消费。此外,我们也需要能够要求一些企业,可以鼓励他们来增加消费,包括比如说像一些国有企业,他们可以提升红利额,从而可以进一步地来刺激经济的发展。

  谢谢大家!

  周皓:感谢郝福满先生,他刚才讲到有三个主题,一个是中国的债务率过高,有风险;第二,由于中国的经济体制,这个风险不会产生爆发;第三,要改革经济金融当中低效率的部门,包括银行的运营,这三点碰巧和我们李克强总理的阐述是完全一致的。

  今天最后一位演讲嘉宾是恒达集团的首席经济学家,兼恒达经济研究院院长任泽平先生。

  任泽平:我们开门见山吧,我今天就给大家讲一个观点,叫新周期,怎么从新周期看未来中国经济所面临的机遇与挑战,以及我们的应对。

  大家知道我在2017年初的时候曾经提过一个判断,中国经济正站在新周期的起点上,这是过去一系列观点的延续,在2010年的时候当时我在国务院发展研究中心服务的时候,做出了一个很重要的判断,这个判断是中国可能将会告别高增长的时代,未来将会出现增速换档。后来这个判断就被中央所采纳,总书记三期叠加的第一期。

  后来我在2014年下海,到了2015年我提了一个判断,应该是在2015年下半年提出中国经济可能已经相当地接近底部。未来相当长的一段时间,中国经济可能是L形的,我们初步判断2016—2018年重要经济是一个L形的走势。当然我知道在2016年的时候,对中国经济能否走出L形充满了分歧与争议,事实大家看中国经济的走势确实走出了一个L形,或者说非常地有韧性。

  在去年我们提出新周期的时候也引发了一些讨论,我看在2017年底、2018年的时候观点也开始得到越多的认知,更重要的被实际的中国经济走势所验证。

  开门见山谈一个什么样的观点呢?我们对中国经济大的形势的判断,就是2016—2018年中国经济是L形的,2018年中国经济还会延续L形的走势,2018年宏观是有分歧的,但是乐观会变得更加。到了2019年我们倾向于认为在房地产周期,以及产能周期的叠加将会突破L形的一横往上,未来中国经济的增长图景是一个什么概念呢?我们新的增长平台可能是5%—6%,高的属于是7%—8%,低的时候是4%—5%,这是中国经济新的增长图景。

  今年是改革开放40周年,以前中国经济增长9%到10%,到2008年金融危机之前中国年均增长9.8%,现在增长平台切换。在增长平台的切换更重要的是什么呢?我认为是增长动力的转换。所以十九大报告提出由高速增长阶段转向高质量发展阶段,这是我们对中国经济形势的一个总的判断。

  其实放眼全球来看,全球也进入到了新一轮增长周期,整个世界经济也是新周期,中国经济应该是确认了底部,2017年站在新周期的起点上。可能很多人问为什么中国经济新的一轮增长周期比世界、比美国晚了一些?这里最关键的原因是因为中国因为初期的刚性导致了初期的迟缓,以及我们在金融自由化方面,在监管过度宽松方面走了一些弯路。那么我先来看一下世界经济新的一轮增长周期,2017年是表现得非常地明显,世界主要的经济板块、主要的经济版图都纷纷地从底部走出来。2012年的美国、2016年下半年以来的欧洲,而且大家看全球的新兴经济体,包括一些资源国家,它的股票市场总量很好,你看全球大类资产,股票强、债市弱、人民币汇率也是强的、商品也是强的,整个市场的交易者是按照经济多头的预期来进行交易的。尤其是按照经济复苏的预期在进行交易的。

  我们来看为什么世界经济像美国复苏比我们要早,就是我刚才讲的,实际上它的调整是最快,也是最充分的。在2008年金融危机以后,美国的家庭部门,以及美国的机构部门,尤其是银行部门的资产负债表,因为有毒资产导致了严重的破坏,美国推出0利率,恢复了美国金融利率以及美国金融资产负债表。

  更重要的是美国的科技巨头没有参与到上次的投机当中,美国从2012年前后开始走向复苏,这里全球经济都在问一个问题,为什么这一轮美国经济的复苏以及美股的牛市持续时间如此之上,在美国历史上排在第二位,复苏的时间以及美股持续牛市持续时间的长度。当然现在很多人担心,因为复苏时间越长,大家越担心泡沫的积累,以及结构脆弱性的积累,这里我要讲一个我们的研究发现,我们发现新一轮的复苏成功是因为宽货币严监管。它跟2000年以后的复苏是不一样的,那是宽货币宽监管,这一次是宽货币严监管,使得金融结构的脆弱性没有以前那么强,包括增加了泡沫破裂的严重程度,使得它的复苏持续时间长,这是我们对世界经济总的描述。

  但是我们来看中国,中国是2008年金融危机以后,大家知道2009年以后中国实际上采取了一个宽货币宽监管、鼓励金融创新、金融自由化的过程,导致了我们金融结构的脆弱,防范化解重大风险是放在未来三年中央经济工作会议定调三大攻坚战之首。为什么防范风险放在三大攻坚战之首呢?风险有哪些呢?无非就是财政、金融,我们要加强金融监管,要进行财政的清理,事实上你会注意到财政问题和金融问题是一个问题。很多金融问题的背后都是财政问题,你比如说我们地方的融资平台,其实它承担的就是一个地方影子政府的职能。我们看国有企业,其实我们很多大型的国有企业也部分地承担了公共政策的职能,比如在2009年稳增长所承担了这种职能,但是因为它存在着刚性的对付、隐形的担保,如果捋一下这一轮中国经济承担的风险的话,也不难发现非常简单,2009年我们四万亿刺激以后,我们的需求项目的摊点已经铺起来了,我们的融资渠道开始变得紧张。加上2012年以后我们推动了金融的自由化,大量不符合监管规定的需求去了哪里呢?就到了整个我们的影子体系。也就是2012年以后,我们看到整个影子体系出现了爆发式的增长,比如说我们的银行理财,从无到有,现在将近30万亿,29万亿,我们做大量的委外,我们全资子公司、信托发展到了几十万亿的规模,它通过层层的嵌套穿透了我们的监管,你看不到底层资产,因为它跑了原来不符合监管规定的地方,所谓进行了监管的套利。而且我们曾经一度也出现了监管部门的“父爱”或者“母爱”,为旗下的公司更好地发展或者赚钱,所以说才走到了我们影子体系的今天这么庞大的体系。但这个体系它存在什么样的问题呢?因为它积累了比较高的杠杆,因为很多的问题它只有高了才有风险,低了就不存在风险了。而且这些风险看不透他的底层资产,存在期限的错配和流动性的错配。我们也做了大量详细的研究,我们把每一个通道的套利模式都进行了梳理。

  今天尤其是从2015年12月中央经济工作会议是一个标志性的事件,特别了供给侧改革的五大任务,我认为找到了中国问题的症结,先是去产能,再去库存,都取得了非常明显的成效,从2017年到2018年去杠杆,其实不一定是要去杠杆,应该叫有效控制杠杆,不简单是一个去和降的问题。是让它结构更加优化的问题,在这样一个过程当中,我们终于找到了我们所对应的策略是什么呢?就是严监管,货币的中性稳健。所以说大家留意,经过这么多年的摸索、试错,其实从2015年12月份以后,中国找到了解决中国问题的正确的方案,找到了它的症结,而且更重要的是什么呢?这几年我们终于具备了坚决的执行力,它的组织、人事,包括思想的统一。

  比如去产能,以前中国的产能问题是老大难问题,通过引资体系输血,形成了很多僵尸企业,我们用两年时间取得了明显的成效。包括去库存也取得了明显的成效,所以我建议大家对于未来三大攻坚战的防范、化解重大风险,污染防止、精准扶贫,按照去产能去库存的执行力去理解它。这就是为什么我们提出对中国经济乐观的原因,因为我们找到了问题的症结,我们找到了正确的解决方案,更为重要的是我们具备了坚决的执行力,所以大家留意2016—2018年供给侧改革叠加了L形的概念,2018年会有一个小幅的迷你的去库存,2018年会有一个力量对冲它,就是产能周期。你看到中国规模以上工业企业盈利增长30%多,你看中国的产能投资基本是0增长,这可能是不可持续的,这在历史上是从来没有见过,它将会在别的地方释放出来,不再是传统行业的副产,它很有可能比如说设备的升级替换,包括在新兴行业领域把它释放出来。我怀疑到了2019年更重要的随着新一轮改善,大家会看到新一轮产能投资的崛起。

  再加上房地产调控对于经济的冲击,第一拨冲击是最严重的,2018年下半年开始衰减,2018年仍然存在向下与向上的力量的平衡,但是到了2019年我们会进入再度补库存周期。新一轮的产能周期叠加房地产周期的向上,大家会看到中国新的一轮周期将会明显地启动。所以说我有一个观点,就是战略看多中国经济,经过长达六年的出清,中国经济增长逐步地摆脱低谷,2018年下半年之前所有中国经济必须翻拨,不然将没有机会。

  最后谈一下对中国金融市场的看法,简单来看,有人问我对大类资产怎么看?要不要买美元资产?我认为最好的投资机会,往后面看三年五年最好的投资机会就在中国。一个14亿人的国家正站在新周期的起点上,他找到了解决问题的方案、思路和他坚决的执行力。我认为将会获得丰厚的回报。

  当然中国有很多问题有待解决,五大问题有待突破,第一个允许地方,或者支持地方进行创新试点;第二个国企改革要迈出坚实的一步,要把深层次的问题理清楚;第三个放活服务业;第四个大规模地降低包括制度成本、包括税费的成本;最后一个,对于防范化解风险,在2018年以及未来三年,我们还会遇到一些阻力,遇到一些波折,我们要坚决地执行,同时避免引发新的风险。

  这是跟大家报告的主要的观点,我们对中国这一轮的新周期,以及改革转型的前景充满信心。

  谢谢!

  周皓:感谢任泽平先生,我是比较欣赏他的新周期的论断,也比较赞同。任泽平先生应该是我们圈子里名声最大,可能也是报酬最高的首席经济学家,谢谢大家,今天上午讨论到这里结束,下午一点半继续精彩的讨论。

  (结束)


大会议程 

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大会议程

第十三届北京国际金融博览会

2017年,党和国务院提出要坚持稳中求进,加快推进金融等基础性关键性改革,更好发挥经济体制改革的牵引作用。按照党和国家战略部署,提升金融运行效率和服务实体经济能力,加强国际国内金融业交流合作,推动金融业改革开放,全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作是重要任务。目前我国正处于经济结构转型升级,新旧动能转换的关键时期,面对去产能、降杠杆的结构调整压力,中国经济与金融业亟需寻找新动力。 中国金融年度论坛创办于2005年,已成功举办十二届。2017中国金融年度论坛将于2018年1月25-27日在京举办,本届论坛以“新趋势、新挑战、新动力:全球金融业发展新格局”为主题,邀请政府有关部门领导、金融监管机构领导、金融领域知名学者、国际金融机构负责人等,全面展望金融监管、金融稳定、金融创新、金融发展等问题,共同求解全球金融业改革新动能。