2017-2-11 第46期
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保本基金完了?更名为避险策略基金,证监会此举目的竟是…

2月10日,证监会发布关于避险策略基金的指导意见。为了避免投资者对产品保本的误解,将保本基金名称调整为避险策略基金,相应指导意见名称也进行修改。

主要修改内容包括:取消连带责任机制,完善风控要求,控制单个产品规模。指导意见做出新老过渡安排。下面,小编就带您一探究竟!

证监会:现有保本基金存在三大问题

证监会称,保本基金存在诸多风险。一是保障机制存问题,已发行的均采用连带责任担保的保证机制,一旦保本基金到期不能实现保本,管理人应偿付最终的投资损失,行业风险不能忽视;二是保本基金投资策略可能失效,保本基金存在将低等级信用债纳入文件资产投资范围、剩余期限错配等问题,使得净值波动加剧;三是保本基金快速膨胀可能带来风险,保本基金规模增大,部分基金管理人大量集中发行,若出现到期亏损无法赔付,会损害投资者利益。点击查看:证监会:保本基金存在诸多风险

为规范保本基金的发展,2010年证监会发布保本基金指导意见,明确了投资策略、担保机构资质、担保方式等问题,目前存续151只,净值3200亿元,总体来看保本基金运作较为平稳,未出现到期不能保本的情况。

保本基金在变相暂停发行一年多以后,迎来的不是解除禁令,而是改名,并且改了一个简直让人哭笑不得看起来不伦不类的基金,这其中究竟几个意思?我们先追本溯源的从头慢慢说起!

什么是保本基金? 改名称出于什么考虑?

保本基金(Guaranteed und)是在一定期间内,对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金,基金利用利息或是极小比例的资产从事高风险投资,而将大部份的资产从事固定收益投资,使得基金投资的市场不论如何下跌时,绝对不会低于其所担保的价格,而达到所谓的「保本」作用。更为具体的我们不再赘述了,可以参看我们早期的文章:《如何投资保本基金?》

改名称出于什么考虑?

要回答这个问题,我们得先回顾一下证监会为什么要在2016年5月份变相暂停保本基金的审批。之所以用变相这个词,是因为证监会从来没有公开声明不审批保本基金。但当时证监会在周末例行新闻发布会上,表达了自身明确的态度,此后,保本基金进入实质的暂停阶段。

2016年05月13日,证监会发言人邓舸表示,监管部门注意到,目前已经发行的保本基金产品均采用了连带责任担保的方式,且多数规定了担保方拥有无条件的追索权条款,这样的保本保障安排将由基金公司承担最终的风险损失,这与基金公司的资本金制度不匹配,可能损害基金持有人的利益,并可能危及基金公司体系,潜在风险不容忽视,监管部门将尽快弥补制度确实。

邓舸称,对于采用买断式担保方式的保本基金产品,基金公司在充分评估风险、合理测算风险承受能力基础上,可正常申请注册;申请注册连带责任担保方式保本基金产品的,基金公司须提前做好压力测试,妥善安排最终风险承担机制,确实履行受托人义务,保护好基金持有人合法权益。

主要原因为哪般?背后深层次原因曝光

业内人士分析称,证监会又是变相暂停其审批,如今又是白纸黑字要求改名,在笔者看来,保护基民只是捎带的一个目的,为股市考虑恐怕才是其真正意图!点击查看:侃财丨不带这么玩!保本基金居然不保本万能险不万能

先来研究一下这个新改的名字:避险策略基金。投资者投资保本基金首先不就是为了把本金损失风险全部隔离吗?既然这样,那就满足你,新名称和避险搭上。但避险不同于保本,举个栗子:大盘跌60%,你亏20%,你也算是成功避险了,但本金损失还是很惨重。再连上“策略”二字,其墓地更是昭然若揭,因为保本基金都是采用大家非常熟悉的保本策略,直接改成避险策略,其意思很明显,之前的保本策略(主要是担保)不好使了,证监会强烈不推荐了!

何以见得如此,关键的证据就在新指导规则的第二个重要方面:取消取消连带责任机制!

在连带责任机制下,若果保本基金的本金保证担保方不能履约,通常基金公司会作为连带责任担保人承担基民损失,也就是说即使第三方担保公司出了问题,基民也不用担心,因为还有基金公司在,他跑不了,基金合同的担保条款已经白纸黑字写明白了。鉴于基金公司会极力维护自己的名誉,基金公司自身违约的概率几乎是零,所以基民根本就不会去考虑保本基金的风险。

连带责任担保机制的恶果是,在股市不好或震荡剧烈,大家的闲钱去无可去时,投资者就会一窝蜂的申购保本基金,82只是2015年及2016年成立了82只保本基金,尤其到了2015年三季度,保本基金开始热销,仅2015年第四季度就新成立了21只保本基金,募集资金高达620亿元。

在这种情况下,保本基金对股市形成了非常严重的抽血效应,在增量资金没有,存量资金博弈的当下,证监会根本就不敢允许资金大规模的从股市搬家,限制保本基金已成必然之势,箭在弦上,不得不发。实际上,早在2016年初保本基金火热之时,就有人呼吁证监会站出来有所作为。不久,保本基金即受到“照顾”,火速被浇灭在规模膨胀的勃然兴起之时。

证监会并不会无的放矢,今天刘士余主席刚在讲话中表明要解决IPO堰塞湖,明确发行节奏,紧跟着就彻底把保本基金打死,换一个类似于权益类基金的马甲,可谓是“此地无银三百两”,意图不言自明!

中国资本市场发展了快30年了,虽然已经取得了长足进步,但仍然摆脱不了其政策市的本质,因此,对广大基民而言,保本基金接下来已经不能再愉快的买买买了,未来究竟会如何,且走且看吧!

避险策略基金五问五答

《关于避险策略基金的指导意见》很长,特意为大家制作了五问五答,来帮助您了解新规的核心内容。点击查看:保本基金退出舞台!避险策略基金:换个马甲你还买不买?

一问:啥是避险策略基金?这名字头一回听说啊

答:避险策略基金,是指通过一定的避险投资策略进行运作,同时引入相关保障机制,以在避险策略周期到期时,力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损的公开募集证券投资基金。

解读:原来的叫法是保本基金,以后统一叫避险策略基金。当然啦,已经成立的也不用改名,新老划断。

二问:避险策略基金有哪些保障机制?

答:避险策略基金不得采取连带责任保障机制,只能采取买断式保障或证监会认可的其它保障机制。在基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同,约定由基金管理人向保障义务人支付费用,保障义务人在避险策略基金到期出现基金份额净值低于基金合同约定的投资本金情形时,负责向基金份额持有人补足差额。基金管理人不对基金份额持有人承担差额补足责任,保障义务人在向基金份额持有人补足差额后,无权利向基金管理人追偿。

解读:说白了,连带责任被叫停了,从而斩断了管理人可能面临的风险。在买断保障机制下,基金管理人将不再承担保障责任,亏钱了得保障机构自己兜着了。

三问:避险策略基金是否仍会保本,没有本金损失风险?

答:基金管理人应当在基金合同、招募说明书及宣传推介材料中充分揭示避险策略基金的风险,同时说明引入保障机制并不必然确保投资者投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

解读:在极端情况下,真的存在本金损失风险。极端情况主要是避险策略基金出现较大亏损,而保障义务人因为某种原因无力承担保本损失,这种情况还是存在的,历史上确实发生过保障义务人经营出问题的情形哦。

四问:避险策略基金成立后,还开放申购么?

答:避险策略基金在避险策略期间不得开放申购、转换转入。基金管理人应当在基金合同、招募说明书以及募集宣传推介材料中明确投资者在避险策略期间赎回、转换转出的基金份额是否可以获得差额补足保障,并对可能发生的损失进行特别风险揭示。

解读:以前成立的保本基金(现称避险策略基金),在成立后还跟其他基金一样开放申购和转换转入业务。但是,从今以后,这种情况将不再允许。即避险策略基金在募集成立后,将不再对外开放申购和转换转入,但依然可以赎回。按照现有的运行情况看,在未到期前赎回没有本金保障。

五问:避险策略基金指导意见生效后,已经成立的保本基金如何处置?

答:《指导意见》明确对避险策略基金依照“新老划断”原则进行过渡安排,存续的保本基金仍按基金合同的约定进行运作,无须变更基金名称,但在保本周期到期前不得增持不符合规定的资产、不得增加稳健资产投资组合剩余期限、不得增加风险资产放大倍数等;存续保本基金到期后,应当符合《关于避险策略基金指导意见》的规定,调整产品保障机制,更名为“避险策略基金”,不符合的应转为其他类型的基金或予以清算。

解读:因为现有的保本基金都采用连带责任保障机制,不符合新规要求,因此,到期后如果找不到保障机构,将很难再继续运作,转型或者清算的概率比较大。点击查看更详细解读:151只保本基金成绝唱 十问十答解读。

表:已成立保本基金情况一览

    表:已成立保本基金情况一览

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