2017-06-01 第53期
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减持新规提升基金话语权,狂打折的"独门股"能否绝地反击?

夏日炎炎,基金经理老A心中也血脉偾张。老A的满腹心思,全在监管层最新发布的“上市公司股东减持新规”上。这个风传甚久的政策,在节前以证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定([2017]9号)》、两大证券交易所迅速出台细则的方式落地。[查看详情]

当灼灼的目光落在“上市公司大股东在3 个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的1%。”这条规定时,老A止不住心中的窃喜,嘿嘿地笑了起来。

散户不懂机构的心!减持新规提升基金话语权

有投资者不禁要发问:减持新规正式实施后也没见A股涨起来,基金经理有啥可高兴的?说实在的,记者和众多投资者一样,对此充满疑惑,却见老A长叹一声:“散户不懂机构的心啊!”

有着十几年A股投资经验的老A,经历过十年前那次波澜壮阔的超级大牛市。按照老A的说法,那曾是基金经理们在二级市场上呼风唤雨的年代:彼时,股权分置改革虽快速推进,但在限售承诺下,市场上真正可交易的流通股依然很少,手握数万亿重金的基金们因此左右着个股的涨跌,甚而影响着指数的起伏,业绩之辉煌,至今难望其项背。

但此后,伴随着大批量的限售股解禁,全流通时代正式来临后,虽仍有数万亿规模,基金在市场中的占比却被不断稀释:不仅对大盘的影响力日渐衰弱,就算是扎堆抱团“独门股”,也未必就能成为二级市场价格的决定者。在老A看来,导致这个结果的关键因素,是全流通后,在流通股中占比最重的产业资本强横崛起,其在二级市场的动作成为A股的重要“风向标”——毕竟,产业资本最清楚上市公司的基本面,而大股东持有股份比例一般也远高于众多基金的“抱团”,孰强孰弱,一目了然! 老A向记者解释说:

“按照减持的新规则,包括大宗交易在内的变相减持空间几乎被封锁,而大股东在二级市场集中竞价减持的比例又限定在90日不超过总股本1%,粗粗一算,一年下来,大股东能减持的比例上限也就4%左右。这是一个很简单的逻辑:产业资本在二级市场中的‘手脚’被束缚了,基金们在二级市场中的话语权自然就提升了;更重要的是,如果基金经理们合力‘抱团’,拉升股价后对大股东借机减持的担忧也大幅缓解了。你说,我能不高兴么!”

若按照老A的逻辑延伸,减持新规实施后,那些同一基金公司旗下的不同基金共同抱团的“独门股”,就值得投资者高度关注了,这些基金协同作战的一致性预期较高,当减持新规限制了大股东的短期减持比例后,就变相地提升了这家基金公司在“独门股”流通盘中的话语权。在业内人士的眼里,这无论是对于短期股价的稳定,还是对中长期价值投资的倡导,都不无裨益。

狂打折的"独门股"能否绝地反击?

记者统计发现,截至一季度末,同一家基金公司旗下不同基金持有单一上市公司10%以上流通股的“独门股”,多达31只。而这31只“独门股”,分别由中邮基金等13家基金公司独有。以下是部分“独门股”的资料。

需要引起关注的是,在二季度市场的大跌中,由于“抱团”太紧密了,这些“独门股”受到的伤害可不小。记者根据行情软件统计显示,这31只“独门股”中,截至5月31日,二季度以来有13只“独门股”跌幅在10%以上,平均跌幅则高达18.44%。与一季度末的股价相比,将近打了“八折”!

有着强大投研平台的基金公司,在个股基本面上的研究普遍较为深入,对“独门股”的钻研想必更深。如今,这些个股在二季度的市场调整中有了较深的跌幅,又恰逢减持新规带来的隐性利好,确实容易让人动心!

千亿级公募解读:减持新规长期利好A股

博时基金魏凤春:浅尝辄止 减持新规有利于市场风险偏好回暖

博时基金认为,对A股短期影响方面,减持新规有利于市场风险偏好回暖。减持新规进一步规范重要股东的交易行为,使得中小投资者在与重要股东的博弈中地位得到改善。长期来看,改善A股目前热衷短期炒作的生态,引导市场回归长期的价值投资理念。另一方面,抑制过度的资本运作,大股东退出的时间周期被大幅拉长,引导企业家重新重视公司的运营和盈利的改善。[详情]

南方基金:减持新政夯实A股基础性制度建设 优化股市生态

南方基金认为,综合来看,减持新规鼓励投资者长期投资、价值投资,鼓励经营管理层脚踏实地经营好实体经济,通过创造价值实现自身利益,这将有利于股市生态的优化,有利于落实金融支持实体的国家战略,应给予高度评价。[详情]

工银瑞信:新规完善减持制度 进一步引导价值投资

工银瑞信基金认为,减持新规的颁布实施,补齐了资本市场“从准入到退出”的重要一板,有助于将IPO常态化的制度红利更好地释放到实体经济发展中。减持新规有助于维护市场稳定,净化市场空气。减持新规有助于引导价值投资、长期投资理念,有效地将投资者教育与投资者保护相结合。[详情]

公募“独门股”占流通股比例前20名

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    金融界基金

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