2017-12-02 第58期
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倒卖QDII额度遭罚第一单!

12月1日,国家外汇管理局在官方网站通报了20起外汇违规典型案例,涉及5家企业、6家银行、2家非银行金融机构和7名个人。案例中有2起是非银行金融机构违规开展QDII业务的。 [查看详情]

其一是上海海通证券资产管理公司违规转让QDII投资额度案。其二是深圳诺安基金管理公司非法套汇案。 这也是业内第一单因倒卖QDII额度而遭监管层处罚的案例。

海通证券资管倒卖QDII额度被罚775万元

上海海通证券资产管理公司于2015年1月至2016年6月,违反QDII投资外汇管理规定,向不具有QDII投资资格和资质的公司提供投资额度,累计净汇出1628万美元,且向外汇局提交不实证明材料。

外汇局在公开通报中称,该公司上述行为违反了《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》第六条的规定,严重干扰外汇市场秩序,情节严重。根据《外汇管理条例》第四十四条的规定,予以警告,并处罚款775万元人民币。

《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》第六条如下:

《外汇管理条例》第四十四条如下:

海通证券资产管理公司是海通证券全资子公司,2012年7月开业,注册资本22亿,目前国内注册资本金最大的券商系资产管理公司之一,2016年底管理规模超过8000亿元。

外汇局最新披露的QDII投资额度审批情况表显示,作为证券类公司,上海海通证券资产管理公司拥有8亿美元的QDII投资额度(2013年首度获批5亿美元,2015年1月30日增加到8亿美元)。

外汇局合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情况表(截至2017年11月29日,单位:亿美元)截图如下:

诺安基金非法套汇被罚95万元

2015年10月,深圳诺安基金管理公司为谋取非法利益,以QDII投资名义购汇汇出外汇资金298.7万美元在境外结汇后又于当日汇回,以此套取境内外人民币汇率价差。

外汇局通报表示,该公司上述行为违反了《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》第二条、第十六条的规定,严重干扰外汇市场秩序。根据《外汇管理条例》第四十条的规定,处罚款95万元人民币。

《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》第二条如下:

《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》第五章第十六条显示,“违反其他外汇管理规定的”,外汇局依据《外汇管理条例》等相关规定予以处罚。

相关法规截图如下:

诺安基金成立于2003年12月,目前公司旗下管理着超过50只开放式基金。截至2016年12月底,公司管理资产总规模超过1200亿元,拥有客户数量近770万。诺安基金总部设在深圳,注册资本金为1.5亿元人民币。股东结构为:中国对外经济贸易信托有限公司(40%);深圳市捷隆投资有限公司(40%);大恒新纪元科技股份有限公司(20%)。

外汇局已经连续32个月未审批QDII新额度

截至2017年11月29日,合格境外机构投资者(QFII) 获批额度为967.94亿美元,上月末为944.94亿美元;合格境内机构投资者(QDII) 获批额度为899.93亿美元,和上月末一致。

实际上,自2015年3月以来,国家外汇管理局(下称外管局)一直没有审批新的QDII投资额度。目前市场的存量额度掌握在132家机构手中,共计899.93亿美元。四大类金融机构QDII额度总计899.93亿美元,银行类、证券类、保险类、信托类机构各自获批的QDII额度分别为138.40亿美元、375.50亿美元、308.53亿美元、77.50亿美元。

相关比例图如下:

金融界基金数据显示,QDII最新的额度变动是2015年12月4日太平洋保险的额度变化,不过这是太平洋保险内部的额度调整,并未对QDII总额度产生影响。上一次QDII总额度增加是在2015年3月26日。

QDII一直是合格境内机构投资者投资外资的一条重要渠道,国内第一批QDII产品在2007年问世,刚“出海”就遭遇金融危机,产品几乎全线折戟;更重要的是,人民币同期处于升值通道,汇率上的损失对冲了QDII基金的部分收益。此外,2015年中国A股市场的“牛市”行情使得资金外流欲望不大也是一个原因。

但随着2015年底至2016年人民币贬值、外盘股市大涨等因素影响,QDII基金开始变得紧俏。

回顾2016年9月,国家外汇管理局资本项目司司长郭松曾表示,QDII总额度900亿美元在2015年3月份已用完,外汇管理局正在协调相关部门去申请新的额度,在申请到新额度之前,不会新批准QDII额度。

“倒卖”QDII额度是怎么回事?

QDII额度“断粮”后,市场对合格境内机构投资者(QDII)额度需求旺盛,于是各种暗度陈仓的手段出现了。

最常见的做法,是借用QDII额度,一般通过有额度的机构发行产品完成。例如A公司有QDII额度,B公司没有,B公司想要用额度,就由A公司发行QDII产品,B公司认购,或A公司聘请B公司为投资顾问。

机构之间“倒卖”QDII额度,主要是因为随着机构的投资“出海”热情高涨,额度一时间僧多粥少。

业内人士表示,在QDII额度审批制前提下,随着资金海外配置需求增加。自2015年三四月份起资管机构的QDII业务较往年大幅增加,使得QDII额度颇为紧俏,甚至出现多只QDII基金暂停申购或暂停大额申购现象。海外资产配置时代来临,一些不符合准入条件的公司急于寻求海外投资机会,而QDII额度已经批完无新增额度,额度难求,这或许是QDII额度倒卖现象出现的主要原因。

上海一家私募机构的人士表示,出借QDII额度最多的是公募基金,“由于保险公司和银行有较强的海外配置需求,比如债券等,所以QDII额度基本自用;大型券商一般都有海外市场的投资能力,QDII额度也基本留给自己的资管用;出借额度的一般是缺乏境外投资标的的券商。”

公募基金以通道形式出借了多少QDII额度,尚无公开数据可查,只能从外管局和基金业协会的数据推算——用于基金专户的QDII额度约为150亿美元。某深圳公募基金QDII负责人表示,“QDII专户产品很多都是通道,就是借QDII额度给别家机构。”

和其他投研部门相比,组建QDII业务部需要更多的运营成本。上海一家公募基金的人士表示,“QDII基金经理基本要有海归背景,薪酬也更高。有的还会请海外投顾,再加上产品规模做不大,管理费根本覆盖不了成本,很多机构一直是在亏本运作。”

资深基金专家王群航等多位基金圈内人士表示,之前基金公司倒卖额度也是常态,但被外管局曝光的好像这是“首次”。

天相投顾基金评价中心负责人贾志认为, QDII额度,只要是在现行外汇制度下,为海外投资需求提供的便利!可以有效维护国际收支平衡,防止外汇集中流出!额度紧俏,就有需求。海外投资赚钱辛苦,卖额度赚钱容易。监管再次提醒,要不忘初心!