【导语】2016年接近尾声,回顾今年的投资环境,A股在熔断的惶恐中开局,在“昏睡”的窄幅震荡中度过,以股债汇“三杀”中收尾;而国内债市在经历多年的牛市后,面临“海拔以高,风大慢走”的局面,四季度的深度回调导致不少债基年内收益由正转负;英国脱欧、美国大选、美联储加息等事件伴随并影响着着国内投资市场。面对即将到来的2017年,中央经济工作会议已经定调稳中求进的国内宏观经济大环境,那么具体到股债投资,应该如何寻找判断并把握机会?让我们走进新华基金2017股债策略会,一窥国内顶级基金、证券行业人士的观点。

  12月23日,新华基金2017股债策略会在北京举行,光大证券首席宏观分析师张文朗、金融界基金等参会。

  在策略会上,新华基金副总兼投资总监崔建波表示:A股明年走势可能是今年走势的加强版。今年主要的波动区间是在2500-3300点区间,明年会上一个台阶,市场震荡整固、前低后高,在2800-3500这个区间波动。

  光大证券首席宏观分析师张文朗认为,川普当选标志着全球货币宽松渐行渐远、国际金融市场大转折。美国明年将加息两次,短期股市机会在货币政策之外。

  新华基金研究总监张霖表示,2017通胀中枢抬升,A股盈利回升将逐渐放缓,但是估值相对有吸引力,同时改革驱动风险偏好提升。市场资金面供需平衡,产业资本和险资增持,投资者结构逐渐改变,市场风格转换,蓝筹相对占优。配置上,建议遵循三条主线:投资(一带一路、基建、原油、中游产品),消费(二胎、养老、医美),改革(国企改革、供给侧改革、军工)。[全文]

时间:2016年12月23日

地点:北京中关村皇冠假日酒店

主办方:新华基金

战略合作媒体:金融界网站

新华基金简介:2004年12月成立,注册地为重庆,办公地为北京,注册资本为2.175亿元人民币,主要股东为恒泰证券(占比58.62%),新华信托(占比35.31%)等。截至2016年12月16日,新华基金共管理55只公募基金,公募产品规模332亿元。[全文]

新华基金重仓股:根据2016年基金三季报、上市公司三季报数据,截止9月30日,按照占上市公司流通股比例超2%计算,新华基金重仓股有ST煤气(占流通股比2%)、先河环保(占流通股比3.44%)、ST黑豹(占流通股比2.84%)、长城动漫(占流通股比2.13%)、ST中发(占流通股比4.08%)、山河药辅(占流通股比5.82%)、厚普股份(占流通股比2.04%)。[全文]

主题演讲

  新华基金总经理张宗友表示:我国基金业18年实现了跨越式发展,主要表现在三个方面:一是行业管理规模持续扩大;二是业务和产品快速发展;三是行业的监管规则不断完善。张宗友还表示,“受人之托,代人理财”是资管行业的根本使命,新华基金成立以来,始终牢记行业根本,坚持“慧投资,惠生活”的经营理念,不断完善公司的治理结构和风控体系,持续提升投研能力,秉承客户利益至高无上的基本准则,为基金持有人创造持续而稳定的回报...[全文]

  张宗友:新华基金董事、总经理,硕士,曾任职于内蒙古证券、恒泰证券、太平洋证券、恒泰证券等。

  光大证券首席宏观分析师张文朗认为,从国际方面来看,美元利率中枢进入爬行时代,川普当选背后是贫富分化加大,基尼系数增长,货币宽松渐行渐远,市场对欧日央行宽松工具力度产生质疑。但是,美国基建投资促进生产率。美国的基建数量和质量仍有提升空间,基建开支增加会提升生产率。生产率提高会促使美国继续加息。美国明年加息频率高于今年,明年应该不低于2次;美元加息意味着美元走强,而财政赤字和外债上升,不影响美元强势和加息。

  张文朗表示,中国经济发展增速向下,压力较大。利率继续下行,债市长期牛市难言已尽,但是短期利空。中国目前已经是金融周期主导经济周期;经济周期涵盖1-8年,代表性指标为GDP增长率、CPI通胀;而金融周期涵盖15年-20年,代表性指标 银行信用、房地产价格。中国的金融周期目前处于高点,最好明年见顶,不然房价还要涨。明年中国经济增长压力大!预计明年四个季度的经济增速分别为6.6%、6.5%、6.4%和6.5%。[全文]

  张文朗,德国比勒菲尔德大学经济学博士、复旦大学经济学硕士。曾任职于香港金融管理局,并受聘于复旦大学经济学院任兼职教授。曾任中信证券研究部首席宏观分析师,2016年10月加盟光大证券。

  新华基金研究总监张霖表示,2017年A股市场行情主要由EPS(指普通股每股税后利润,也称为“每股收益”)上升驱动。市场面临地产投资下滑、PPI加速,盈利回升放缓等问题,供给侧改革=价格上涨,企业盈利出现改善,投资机会显现。

  此外,张霖称,2017通胀中枢抬升,A股盈利回升将逐渐放缓,但是估值相对有吸引力,同时改革驱动风险偏好提升。市场资金面供需平衡,产业资本和险资增持,投资者结构逐渐改变,市场风格转换,蓝筹相对占优。配置上,建议遵循三条主线:投资(一带一路、基建、原油、中游产品),消费(二胎、养老、医美),改革(国企改革、供给侧改革、军工)。[全文]

新华基金张霖

  张霖,金融学硕士,历任长城证券研究所所长助理。2014年4月加入新华基金,现任新华基金研究总监、新华优选消费混合型证券投资基金...[全文]

  新华基金固收及平衡投资部总监姚秋表示,国际方面民粹主义升温或导致投资不稳健;通胀关键要看能否形成上行螺旋;在股市里面寻找确定性机会;明年打新有利可图。

  姚秋表示,通胀关键要看能否形成上行螺旋:周期理论下,经济复苏的经典模式是需求先有起色,带动下游、中游企业的盈利改善,最后到上游,此时通胀水平开始回升,最后大宗商品价格明显上涨,流动性收紧,接下来需求受到抑制,此轮经济复苏周期结束。目前的情况是需求未明显恢复而上游价格先起,因此难以套用经典模式进行分析。问题的关键在于,上游价格的变化对经济构成怎样的影响。[全文]

新华基金固收及平衡投资部总监姚秋

  姚秋,经济学博士、注册金融分析师,历任建行北京分行、工行资产管理部。2014年4月加入新华基金。现任新华基金固收及平衡投资部副总监、新华阿里一号保本混合等多只基金基金经理...[全文]

  新华基金副总兼投资总监崔建波表示:A股明年走势可能是今年走势的加强版。今年主要的波动区间是在2500-3300点区间,明年会上一个台阶,市场震荡整固、前低后高,在2800-3500这个区间波动。

  对于通胀问题,或者说类滞胀的经济情况。崔建波认为,明年年初会经历相对的通胀的高点,一季度之后经济的压力会逐渐的显现。大家相对比较乐观的,特别是对中上游乐观的态度会得到一些修正和改变,在今年也经历过大宗商品的上扬和中游的恢复,这主要的原因并不是真正的需求的持续的恢复,而是库存周期和需求的平稳,加上产能的调整,三个重要的因素来叠加。[全文]

新华基金崔建波

  崔建波,副总经理、投资总监、投资决策委员会成员,曾在天津中融证券、申银万国、海融资讯、和讯、北方国际信托等任职。现任新华基金副总经理兼投资总监、基金管理部总监、基金经理...[全文]

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