上周封闭式基金随着基础市场的宽幅震荡，周五伴随基金重仓股的走高重新回到5日均线上方，沪市基金指数收于2260．78点，盘中创出2261．38点新高。从盘面看，小盘基金表现优于大盘基金，其中基金安瑞、汉博等周涨幅均在10％以上，大盘基金中基金天华也表现出色，基金兴和和兴华进行了分红。

　　随着基金四季报的逐步亮相，基础市场大幅走高的疑团获解，基金投资的思路也渐渐清晰起来。首先从基金仓位来看，较高的持仓比例表明其对后市的高预期及其激进的态度。从已公布四季报的基金来看，平均股票仓位达到了80．59％，其中，开放式基金股票仓位为80．98％，封闭式基金的股票仓位为77．76％，分别比去年三季提高10．19％和2．44％。此外混合型基金也大举加仓，其平均股票仓位上升17．63个百分点，达到了78．53％；新发基金建仓速度更是快速，180多亿元的广发优选基金股票仓位从62．33％狂涨到93．82％。从基金持股集中度来看，抱团取暖的现象再次萌发，集中度从去年三季度的49．99％上升到四季度的51．56％，基金重仓股占净值比例提高五个百分点达到41．09％。总体来看，基金投资策略十分激进。

　　其次从行业分布来看，基金增持行业成为市场的领涨板块。统计显示，基金四季度大举增持了金融、金属非金属和房地产等行业，其中对金融行业的持股比例从7．82％增至13．34％，超越食品饮料行业成为基金的第一重仓行业，对金属非金属行业的持股比例从4．25％上涨到8．93％；对房地产行业的持股比例从6．78％上升到8．08％。从年末的市场行情来看，作为行业龙头的工商银行从3．25元到6．2元，涨幅达到90％，中国银行第四季度涨幅也达到63％，年底银行股的连续涨停更是势不可挡，由此来看银行股的拉升很大程度上为基金所为；同样地产股在11月份加速拉升，地产指数在11月和12月份的涨幅分别为40％和8％。可见基金加仓的品种均成为行情的主导力量、市场的热门板块，基金仍是市场中的大鳄，早前基金丢失市场话语权之说法不攻自破。

　　消息面上，易方达发布公告对旗下的科系基金的收益分配条款进行修改，随着市场对分红预期的加强，越来越多的公司对收益分配条款进行了调整修改，向着有利于投资者的方向发展。据测算，截至上年末，全年可分配收益约超过300亿元。按照90％的比例进行分红的话，年底分红大约为270亿元。那么巨额分红的填权效应将使封闭式基金整体收益率提高5．3％，对大盘基金的收益率将提高5．9％。加上套利机制提高封闭式基金流动性，封闭式基金有着较高的折价率却缺乏较好的套利机会。随着股指期货的推出，封闭式基金将成为较好的套利工具，甚至有机构认为，其溢价也不再是梦想。

　　总的看来，基金对后市仍有较好的预期，其净值也伴随市场的走高逐步增长，长线看封闭式基金投资价值依然较高，分红效应也会刺激基金短线行情，建议投资者择机入市。

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