◇本报记者 王文清　　 　　

　　“2·27”暴跌所创造的黑色星期二前后，在股市扮演着重要角色的私募基金在做什么呢？“谁说是我们引起的暴跌？瞎说，起码我没有卖！”，在近期召开的一次关于2007年中国宏观经济预测会后，记者们围住了著名的私募基金经理但斌追问他近期的操作。其实和但斌一样，一批坚信价值投资理念的知名私募基金在突如其来的暴跌前后表现得较为平静。　　 　　

　　“天下没有不散的宴席”，深圳同威资产管理公司的董事总经理李驰如此形容上次大跌。他并不看好今年市场会出现大的上涨机会，因此对这次调整已经是早有预期，该减持的品种事实上已经提前逐步进行，因此也决不会成为本次暴跌的众多幕后推手之一。　　 　　

　　选择低市盈率的可以百年传承的企业股票，买进后长期持有，进行超越周期的长期配置。同样是私募性质的深圳东方港湾投资管理公司董事总经理但斌，选择的是用耐心去换取价值，他更愿意用历史的眼光关注当前中国经济正在发生的变化。在他看来，从长期的眼光看，如果你有一个更大的目标的话，目前的波动根本不需要进行应对。在个股方面，但斌认为，目前分歧较大的房地产和金融股，如果从一个较长的眼光看具有不可替代的投资价值。他认为目前针对房地产业的宏观调控将导致资源进一步向优势企业集中，在这个过程中，会出现很大的企业，超过人们的想象；而在一个未来的20年到30年，有可能成为世界第一经济大国的国家里面，金融股无疑将迎来投资的黄金时代。　　 　　

　　号称永远满仓，只看20只股票，自己的组合总市值不论牛市熊市都能年年创新高的林园，投资管理公司董事长林园，无疑是一个投资界的狂人。林园是不管大盘炒个股的一类最顽固的价值投资者，对于今年一季度股市的大幅波动，林园说他是按三年的时间来布局，在短期难以判断大盘方向的情况下，他根本不研究指数。　　 　　

　　其实公募基金也是长期价值投资的主要倡导者，但公募基金的短期考核和基金赎回等方面的原因，致使基金经理在贯彻自己的投资理念方面受到的阻力更大，因此在市场波动面前较少束缚且有较长投资目标的私募基金则表现得更为从容。特别是在市场狂热的时候，公募基金有乘势做高业绩争取更大规模资金流入以收取更多管理费的动力，因此部分基金经理会面临被动投资的压力，但私募基金由于规模稳定、目标较为明确，所以不论减仓或者加仓，其自主性都较强。有部分研究者认为，在一季度的波动面前，部分私募事实上又再次扮演了高卖低买的价值投资角色，而不是一些人认为的砸盘主力军的角色。

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