开放申购拒绝赎回 新基金陷封闭期争议

　　证券时报 记者 程林

　　许多新基金在刚刚成立几天就宣布开放申购，规模确实膨胀了不少。但需要指出的是，在迫不及待开放申购的同时，这些基金都没有同步开放赎回，持有人正纷纷表达自己的不满。

　　去年12月开始的基金发行热潮，使得基金业走入了有史以来最风光的财富积累阶段。百亿基金比比皆是，限量发行、比例配售，一系列手段层出不穷，但与此同时，新基金正陷入一场空前的封闭期争议。

　　只让申购不让赎回

　　无数个持有人电话正在向多家基金公司袭来，其焦点集中在，基金公司正在过于积极地开放申购而拒绝赎回。

　　投资者王先生最近憋了一肚子气，他三个月前买的一只基金，当时公布一个月的封闭期，在一个月后基金只打开了申购却没有打开赎回。与此同时基金的净值表现也不如人意，大盘上涨了好几百点，不少以前看中的股票都翻倍了，基金的净值却长期在一元以下。

　　“基金的业绩我不苛求，可能是策略保守或是市场原因，但是你凭什么只开放申购不开放赎回？是不是就为了多收管理费？这样的公司叫我如何信任？”王先生气愤地向记者表示。

　　王先生指出，基金发行时曾表示，成立后将封闭运作不超过30个工作日，此期间暂不办理赎回。可现在封闭期间早过了，基金净值表现不佳，却很快开放申购吸引更多的资金，迟迟不许持有人赎回，持有人连用脚投票的权利都没有，这是很不合理的。

　　“我们的客服电话都快被打爆了”，一位基金公司的人士对记者表示，客户的投诉多是要求立即开放赎回，“不过，公司高管有不同意见，根据预测，一旦开放赎回基金份额可能会缩水两成以上，对公司利润影响很大。”

　　闪电开放申购

　　由于2006年基金的财富效应，大量资金涌入认购基金，为此管理层以限量发行的方式约束基金，投资者也认可了这种方式。但现在多家基金公司纷纷打破传统封闭期，过快地开放申购，限量发行已经成为空谈。

　　此轮基金过快开放申购，始作俑者是一家大基金公司，其限量100亿发行后，仅仅过了一星期，就宣布开放日常申购业务。上海的几家基金紧随其后，纷纷在基金刚刚成立几天就宣布开放申购，据了解其规模也膨胀不少。

　　需要指出的是，在迫不及待开放申购的同时，这些基金都没有同步开放赎回，持有人纷纷表达自己的不满。一位持有人对记者表示，“投资人都不是傻子，如果过早地开放申购，等于新进来者摊薄利润，如果知道它的规模将超过100亿，我是不会买这只基金的。一旦开放赎回，我将马上把钱拿回来。”

　　有关基金公司人士对记者表示，开放申购，主要原因是发行时许多客户没买到，都对公司表示了不满，公司希望能够回报长期持有人；而至于为什么不同步开放赎回，因为基金还在建仓期，按常理要经过三个月封闭期才开放赎回。

　　这样的解释显然没有说服力，因为就在发行之时，这些基金的高管还大谈限量发行，合理控制规模对投资者利益的保护作用，那边言犹在耳，这边就闪电开放扩大规模，岂不自相矛盾？封闭期不能开放赎回？同样没有任何法规依据，中国现有最大的股票基金嘉实策略，就是在一个月内同步打开申购和赎回。立即开放申购，难道不需要给这些资金建仓吗？退一步说，即使基金公司开放申购，也要给持有人选择用脚投票的权利———那就是出于担心规模过大的考虑，可以选择赎回。

　　一位基金公司负责人对记者分析，现在的基金行业，明显是急功近利了。不少基金公司选择合适自己的条款，而放弃对自己不利的条款，在有利于基金公司利益的同时也违背了持有者的利益。根据《证券投资基金运作管理办法》，规定了在基金合同中应当约定开放申购、赎回的日期和时间，并对开放赎回日不能超过基金合同生效日起三个月作出硬性规定。但现在不少基金选择成立后立即开放申购，最后期限才开放赎回。

　　管理层高度关注

　　据记者粗略统计，自嘉实基金之后，市场新发了大约10只新基金，募集资金规模大约800亿元。至今，这些基金全部没有开放赎回，到目前为止，开放申购的约有8家。

　　一位基金公司负责人对记者表示，自己的公司也在讨论是不是开放申购的问题。该人士表示，立即开放申购对投资人的利益、公司形象有一定不利影响，但是公司也有盈利的压力，不可否认立即开放在利润上的吸引力是很大的。

　　根据估算，假设一只基金新发100亿，封闭期内只开放申购不开放赎回，那么，假设它在此期间能达到200亿的量，由于基金公司在这三个月就没有任何赎回压力，单只基金固定利润可以达到7500万元。

　　但是基金公司损失的将是什么？据记者从多家基金公司了解到，业内对此也多有非议。现在基金公司一味申报新产品，申购赎回设置不公平，就是为了扩大规模多收管理费；而在另一方面忽视对自己投研团队的建设，忽视对市场体系的培育，不少基金公司内部人员流失相当严重，经营能力堪忧。不少公司的规模早就超过了自身的管理能力，还在盲目求大求快，这样下去将是非常危险的。

　　一位业内人士表示，基金公司追求自己的利润无可厚非，但若为了私利而不讲游戏规则，漠视持有人利益就不合理了。如果利用市场火热的机会一味“抢钱”，而不给持有人公平选择的机会，对自己的长远发展是不利的。

　　权威人士对记者表示，已经关注到这种现象，但不会立即下文规范或做进一步细化的规定。管理层的意见是今后的管理偏向于市场化，而不会什么都管，基金公司可以利用规则选择自己的道路，管理层不去干涉，而让市场去判断和选择，如果基金公司为了自己私利不顾一切，市场最后自然会淘汰它。权威人士建议说，基金公司应尊重自己的契约精神，以投资者利益为本，追求长远持续的发展，而不要急功近利。