跌破1元可怕吗？

　　对于2006年和2007年新基金投资者来说，基金亏损似乎是个不可思议的事。但是，从更长时间段考察，基金的阶段性亏损并不希奇。

　　在2003年4季度至2004年1季度，沪深股市脉冲式上升，短期内带来了巨大的财富效应，但在上证综指1700点以上跟风买进新基金的投资者，大都长期被套。中信经典配置、海富通收益增长两只首发达到百亿规模的航母基金，成立后就基本维持在1元面值以下，初始投资者解套历时近两年时间。

　　根据2006年8月底的数据，在当年新成立的32只股票基金中，竟然出现了15只基金跌破一元面值的现象，接近新设基金总数的二分之一。

　　实际上，跌破一元并不可怕。从长期看，只要基金管理公司投资能力强，最终收益将大于短期亏损。即使是易方达这样的顶尖基金公司，同样会出现短期“破一”。易方达价值精选2006年7月28日单位净值0.9951元，成立后首次跌破面值，8月4日跌至0.9722元，其后稳步上涨，并呈现加速趋势。2007年1月29日回报率已经接近80％。

　　看净值能做波段吗？

　　波段操作是很多股票投资者，包括很多机构投资者偏爱的股票投资方式，但是这种方法不适用于基金投资。

　　首先来看一个事例：以广发聚丰为例，该基金2005年12月底开始运作，2006年2月该基金净值达到1.10元水平，这时很多投资者就开始赎回基金。3月初，该基金净值下跌至1.05元水平。但是，这些选择赎回的投资者，并没能判断准确。2006年3月底，股票市场虽然仍在震荡，但聚丰净值却已经上涨到1.2元水平。而在2006年大牛市中，过早在20％-30％收益水平选择赎回的投资者更是比比皆是。

　　通过各种途径查询基金净值，已经成为相当数量基金投资者每天生活的一部分。许多人因为涨了几分钱而欣喜若狂，也有人哪怕净值下跌一天都会颇为郁闷。但是华尔街有一句谚语：成功的选择进出股市时机，要比空手接住一把落下的飞刀还难。

　　由于市场的复杂性，真正通过判断时点挣钱的投资者很少，即使偶尔判断正确，这种一时的正确也不具备可复制性。从历史规律看，开放式基金的赎回潮，往往对应着新一波行情的开始，而不是行情的头部。

　　WIND资讯统计显示，2005年第四季度开放式基金总体遭遇净赎回。相比较三季度末，所有基金总共被赎回了296.18亿份，总体赎回比例达到了7.17％。在2005年新成立的20只股票型基金中，有13只基金呈现净赎回状态，在遭遇赎回的股票型基金中不乏交银精选这样业绩优秀的产品。而当年股票型基金平均收益为2.84％，上证综指下跌8.29％。正是投资者大笔赎回的2005年年底，成为新一轮牛市的起点。

　　2006年1到2月，偏股型基金再次遭遇赎回潮，抛售股票市值高达400亿元，上证综合指数同期却大涨12％。而当年股票基金的回报率更不必多说。

　　从历史规律看，普通投资人总是在大涨的时候进入，而在跌入低谷时丧失信心退出。这从另一个侧面说明，普通投资者不具备波段操作的能力，对于开放式基金来说更不适宜用这种方式投资。