本报记者 孙健芳 北京报道

　　100亿份的基金需要销售多长时间？在2007年，可能只要数十分钟。

　　火热的销售背后，银行成为盈利大户。多数基金公司至少将80％-90％以上的基金销售额度分配给托管银行，然后再将10％-20％分配给其它银行和基金直销网点，而券商获取的额度不足5％。

　　由于限量发行，基金销售额度变得相对稀缺，处于绝对强势的银行掌控着巨额的储蓄、广泛的渠道资源，并具备强大的储蓄转换基金能力，为了换取银行的长期支持，基金公司不得不用销售额度作交换筹码，导致目前基金销售额度中90％以上集中于银行。

　　但资源过分集中也为未来市场埋下了一些隐患。

　　银行吃肉，券商喝汤

　　同样的，一只100亿份的基金销售，在2003年可能是1个月，2006年可能需要1天。

　　中国建设银行个人金融部副总经理马梅琴介绍，“从2001年到2007年的3月16日，我们新基金首发规模在1100亿左右。而从2007年的1月1日到目前的3月16日，建行新发行的基金和持续销售的老基金规模就超过了1050亿。”

　　为了控制基金投资风险，2007年初基金公司和监管层开始限制单只基金的销售规模，即基金发行一旦达到事前设定的上限，便提前公告停止销售，目前基金限量额度有110亿、100亿、90亿和80亿不等。

　　限量额度无法满足所有投资者需求，在上海，为了争夺一个基金额度，基民们需要出动110才平息纠纷。

　　为了迎合各自客户需求，银行和券商也对有限的基金销售额度展开争夺。

　　银行处于绝对强势，“多数基金公司至少将80％-90％以上的基金销售额度分配给托管银行，然后再将10％-20％分配给其它银行和基金直销网点，券商从中获取的额度可能不到5％。”一些基金公司人士介绍。

　　据本报调查，最近首发100亿规模的汇添富成长焦点基金，其托管银行建设银行销售额度达到95亿，招商银行销售5亿，其它券商销售5亿左右；中海基金销售中海能源策略混合型基金过程中，95％的销售额度集中在银行，券商只拿到几百万份的额度；招商基金销售招商核心价值基金额度也主要集中在托管行招商银行和招商证券，其他的券商和银行几乎没有拿到销售额度。

　　券商对此极为不满，他们自认有成熟而有效率的渠道资源，但却因基金公司的偏向而被浪费，有些券商甚至打算起诉基金公司。

　　“没有办法，筹码就是交换的工具，银行动员能力、将储蓄转移基金能力太强，”华宝兴业一位市场人士说，“而券商再销售能力不稳定，在牛市中只能是一个辅助渠道。”

　　按照以往规矩，销售机构从基金销售中获取的费用有认购费用、赎回费、每年存量提成等，一般情况下，销售费率的1.2％归银行，赎回费中的75％归银行，每年存量提成主要依据基金公司和银行谈判，按照每年留存规模的0.2％-0.25％提成。

　　“由于国内投资者不成熟，每年总要申购和赎回几次，因此银行从中赚取的费用可以达到4％-5％。”上海一家基金公司总经理说，而且多数基金的主要销售渠道就是托管银行，银行还能从托管资产中提取0.25％费用。

　　2007年刚过三个月，银行已从基金热销中赚得盆满钵盈，“前三个月，我感到赚钱很过瘾，”马梅琴说，“有的时候我们一个小时赚到了一个亿，今年基金单纯的手续费就是一个亿。”

　　多数基金公司人士表示，在基金热销趋势下，这种依托银行作为主销售渠道的模式仍会持续。

　　不均衡的隐患

　　基金业发展的初期，基金产品稀缺，银行主动找基金公司，要求担任基金托管行。但随着开放式基金的发展，基金产品供给增多，基金公司反过来找银行和券商，要求帮助销售基金，销售费、托管费和交易量就是基金公司与银行、券商交换的筹码。

　　随着单只基金销售规模的上升，基金销售额度不断向大银行集中，“2005年，整个银行业的销售基金比例大概是35％左右。到了2006年，已经上升到40％多。到2007年前三个月，实际上已经到了70％左右。”马梅琴说，她统计两年期间银行销售基金份额有51％以上。

　　为了改变基金销售过分集中于银行的状况，最近一些基金公司开始推行“比例配售、余款退还”的销售制度，即基金公司设定新基金的认购规模上限，对发行期中所有认购资金按照申购比例进行配售，如一只基金的募集规模上限为100亿，总认购资金达到了200亿，则每位投资人获得的实际基金份额为认购申请份额的50％，未认购完成资金将被退回。

　　“原则上还是有额度限制的，”基金公司销售人员说，“基金仍旧会给银行和证券公司一定额度，渠道会依照额度销售，不会超出很多。”

　　基金销售额度大比例集中于银行的现象开始引发一些市场人士担忧，银河证券高级分析师王群航认为存在着一些隐患。

　　首先，银行渠道主推新基金发行，基金持续营销推行力度不够。“虽然银行客户经理素质比以前有很大的提高，但出于天然迎合客户的需要，银行会劝说客户去赎回老基金，而购买新基金。”上海一家合资基金销售人员说。由于基民对基金投资的风险认识不足，一旦基金业发展出现低潮，基民们亏了钱，他们反过来又会来找银行。

　　其次，银行对基金产品认识深度、广度也不如券商专业，很多银行的宣传集中在低价基金上，“其实，银行现在努力在做工作，老百姓就是不理解，最后还是要趋向于买‘一元基金’。”马梅琴解释。

　　而大量券商渠道则被荒废，券商虽然集聚着大量的基金分析和评价人员，比如银河证券、中信证券、海通证券都有很强的基金研究和评价实力，而这些资源都没有被利用。

　　最后，基金营销中的不均衡不仅仅反映在银行和券商之间，还反映在银行之间的不平衡。工、农、中、建、交占据基金营销的主要渠道，小银行只能从中分取少量“羹汤”。

　　不过，多数基金业人士认为现在状况未来将会缓解，“几个月之前，投资者对净值归一、分拆都很热情，但现在只追捧新基金了，未来随着市场震荡，新基金业绩不如投资者预期高，投资者在银行购买新基金热度肯定会降低，到时候就不需要争抢额度。”

　　同时，一些基金公司开始对银行垄断基金销售渠道提前作出预防，基金公司开始把银行、券商的客户发展成为基金直销渠道的客户，借机扩充基金公司的直销渠道。