在经历了2006年中国股市大牛市启迪后，基金投资已经成为最受中国老百姓青睐的金融投资方式。对于大多数的基民来说，他们眼中的基金仅限于股票基金。此类以股票为主要投资对象的基金产品，去年普遍取得良好的收益。然而，随着2007年股市震荡的加剧，其风险已经显现。中国证券网最新调查显示，在股指大幅上涨28.24％的2007年第一季度，有近三成的基金投资者处于亏损状态。

　　上周四，股市大盘暴跌近200点，192只股票基金在大跌中无一幸免，净值全部出现不同幅度下跌，但债券型基金却受损较小，体现出较强的抗跌性。长期被市场所忽视的收益稳定、风险小的债券基金开始进入更多投资者的视野。而工银瑞信即将于本周三发行的打新股债券基金——工银瑞信增强收益债券基金（简称“工银强债”），不仅继承了债券基金稳健的传统，而且随着新股发行节奏加快，有望取得更好的收益。记者于近日采访了工银瑞信的固定收益部负责人文鸣，以及基金经理杜海涛。

　　何谓债券基金？

　　债券基金是主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例在80％以上，纯股票投资占资产净值的比例不超过20％。而在其债券类资产中，不但投资国债，还投资金融债和高信用等级的企业债。

　　股市震荡债券基金受关注

　　在股市出现高位震荡的时期，工银瑞信将推出自己的债券基金，这是否预示着股市可能走低，投资者应转向购买债券基金呢？文鸣表示，首先，推出债券基金，是工银瑞信一个长期的计划，是为了丰富我们的产品线，给客户提供更多的选择。其次，尽管出现了高位大幅震荡，但中国股市走牛的大趋势并没有改变。债券基金的推出，并不是和股市争夺资金。作为一种固定收益的产品，它和股票基金有很大的不同。债券基金的客户更多是追求低风险、稳定收益的投资者。

　　工银强债拟任基金经理杜海涛表示，从历史走势来看，除2004年因债市和股市双双疲软导致业绩增幅出现负增长外，其余年份债券型基金均实现了正回报。尤其是2005年，由于股市出现单边下跌行情，股票型基金的平均年净值增长率只有3.5％，债券型基金却获得了8.89％的平均收益。2006年，这一数据达到了20.92％。而今年一季度，部分债券基金的收益甚至高于一些股票类股票型基金。因此，持有一定比例的债券基金，将增加投资收益的稳定性。近期，公司的服务热线接到投资者对于债券基金的咨询明显增加，这也反映了客户理性的回归和市场的需要。

　　加息增加新债长期收益

　　近期发布的数据显示，我国经济发展已经出现过热迹象，市场也预期央行将再次加息。一般来说，利率的提高对于债市是不利的。当利率上升时，债券价格就会下降。债券的期限越长、利息率越低，这种影响越明显。在加息背景下，是否适合投资债券基金呢？

　　“做债券的人最怕的是利率向下，加息是件好事”。文鸣表示，从短期来看，利率的提升，会导致现有债券市场价格的下降，但从中长期来看，债券收益率是水涨船高、逐步提升的，这种提升对于新发行的债券型基金尤为有利。

　　杜海涛表示，对于市场上的加息预期，我们也做好了充分的应对措施。首先，会充分利用可打新股的安排，在一级市场上获取更大的收益；其次，在建仓期间，会率先进入短期债，在市场时机成熟的时候，再买入中长期债券。而且，此次新发的工银瑞信增强收益债券型基金建仓期为3个月，给操作上带来很大的方便。

　　打新提高债券基金收益

　　与普通债券型基金最大的区别在于，即将发行的工银瑞信增强收益债券型基金，可持有股票等权益类资产的比例不得超过基金资产的20％，其中股票投资只参与新股发行及增发。

　　工银瑞信基金公司固定收益负责人文鸣表示，2006年股权分置改革成功完成后股票市场的融资需求重新恢复，新股发行、增发新股日益活跃，从而带来较多的投资机会。并且随着新的投资工具的不断出现，将会带来更多无风险或低风险的套利机会，为债券型基金的投资收益提供潜在机会。

　　杜海涛也认为，由于投资新股是一种低风险的获利机会，这样的获利操作可以在不放大债券型基金风险定位的基础上增加基金的有效收益，可谓一举双得。此外，由于该基金对于新股的卖出没有明确的期限限制，可以长期持有，获得更大的收益。那么不超过20％的股票等权益类资产比例限制，是否会影响基金的收益呢？对此，杜海涛表示，由于新股申购上限的限制，除非个别大盘股，申购新股时大资金并不能全部投入，因此尽管有20％比例限制，但是这并不会影响我们资金的使用效率。如果新股发行过于密集，我们也可以采取新股上市后即卖出再打新股的滚动投资方式锁定收益。

　　他还表示，购买强券的个人投资者可以选择B类模式，这样可以买卖免费用，进出无成本，全年只收取0.4％的销售服务费。而且赎回资金到账速度较快，投资者提请赎回成功后，T＋3日即可到账。