◇本报记者 周宏

　　A股市场今年以来的风格变化，迫使基金加速更新其投资组合。

　　根据上海证券报《基金周刊》最新统计，今年一季度末，164只可比的偏股型开放式基金中，有83只基金更换了半数以上的十大重仓股（6只或者6只以上），如此大比例的“新陈代谢”在牛市行情启动以来尚属罕见。

　　而就目前情况看，基金的大幅度换仓，为基金净值表现明显加分。今年初至今（YTD）净值增长的前十位主动型基金中，90％在今年首季度进行了大规模的组合调整。

　　83只基金组合首季“大变身”

　　164只基金中有83只基金大比例更换了投资组合，这个比例不可谓不高。但是，实际上大规模更换重仓股几乎是所有基金都在做的事情。

　　基金一季报显示，包括债券类基金在内的370余只基金中，更换十大重仓股的总数达到1415个，占到总数的接近四成。这个比例，相比上期明显提高。

　　从更换频率看，有2只基金更换了所有十大重仓股。有11只基金更换了十大重仓股的9席。有10只基金更换了8席重仓股名单。有20只基金更换了7席重仓股。有40家基金更换了6席重仓股。

　　上述合计有83只基金，更新了6成以上重仓股的偏股型基金。

　　业绩越好换得越勤？

　　从业绩表现看，基金业绩表现越好的似乎重仓股更换得越勤。今年初至今（YTD）净值增长居前的基金（主动型），多数勤于更新自己的投资品种。

　　在Wind资讯中，可比业绩排名第一位的华夏大盘一季度更新了6个重仓股。第二名中邮创业基金更换了6个重仓品种。第三名东方精选基金更新了8个重仓股，巨田基础行业更换了6个重仓股，第五名，天治核心成长干脆把十大重仓股全换了一遍。

　　从总体上看，今年大换仓的基金普遍具备两大特点，一是基金的平均规模小于同业平均水平。二是基金的净值表现好于行业平均水平。

　　当然，上述特征既可以解释为，小规模基金在今年一季度更勤于更新自身投资思维，及时转变风格，紧跟市场热点，提升了基金业绩。也可解读为，今年一季度，因为小盘股表现远胜大盘，在小盘股投资有先天优势的小盘基金得以顺风得利。

　　同样，不可否认的是，更换重仓股比例高的基金，也有业绩在后1/2的，真正合了那句有赢有输的判断。

　　换入重点仍在金融、金属、机械

　　从总体看，换股较为积极的基金最近一季度的重仓股重点仍在金融、金属非金属以及机械板块身上。不过，相比全部基金的持股，基金新增重仓在金融行业和金属非金属行业上的偏离度更为鲜明一点。

　　除此之外，交通运输行业获得了125席位，大大出乎此前的预计，石油化工有92席，房地产只有79席重仓股，批发零售行业倒有70席。

　　而信息技术行业也有70席，是本季度的又一个意外之处，而医药生物行业和电力、煤气及水的生产和供应业分别有52与51席位。总体符合预期。

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