基民喜新厌旧，百亿基金队伍“变脸”快（CFP图片图片来源：中国证券报）

　　□本报记者 易非 深圳报道

　　一季度基金申购赎回的特点体现为大进大出，数据显示，一季度基金总申购额是5006亿元，但同期赎回额也有4692亿元。通过数据可以看出，去年成立的一批百亿基金成为赎回的主要对象，显然，不少投资者长期持有的意愿淡薄，要么转而认购新发基金，要么被一些弄出“新花样”的老基金吸引，不少进行持续营销或“封转开”基金获得规模大幅增长。这使得百亿基金队伍“变脸”迅速。

　　老百亿航母赎回较为明显

　　今年一季度，嘉实策略这一只曾经创下全球发行纪录的400亿基金，赎回比例达到了33.54％，另外，华夏优增、易方达增长、南方绩优这一批去年下半年成立的百亿基金赎回比例也达到了39.77％、43.55％和44.47％，而上半年发行了180个亿的广发优选的一季度赎回比例达到了50.06％。

　　业内人士表示，这一批百亿基金之所以受到较为明显的赎回，其重要原因在于很多投资者开始审视基金规模与收益之间的关系，在这批基金为持有人取得较为良好的回报之后，部分持有人选择赎回。去年以来，百亿基金成批出现，这也为中国基金业带来了强烈的挑战。首先，国内外多项研究表明规模是选股策略的杀手，因而有“规模的诅咒”一说，小资金可以更灵活性地选择股票，但是当资金到一定规模后，可选择的股票范围越来越小，另外，大资金的交易成本会上升，可能会吞掉一年2％的额外收益。

　　另外，值得注意的是，今年以来，市场上的热点是过往低价股的补涨，即“白马”休息、“黑马”奔腾，在这种市场环境下，百亿基金很难跟得上热点的切换，收益就跟不上那些闪躲灵活的中小基金，一部分追求收益的持有人自然会选择赎回，投奔中小规模的基金。而更多的投资者喜新厌旧心态更为强烈，积极认购新发基金或是持续营销花样翻新的老基金。

　　持续营销推动老基金扩张

　　一方减来一方增。通过天相统计的数据可以看出，这批出来的持有人并没有走远，他们在很大程度上还是选择了继续投资基金，甚至还可能是留在同一基金公司内部。统计数据显示，一批过往业绩突出的老基金受到投资人的青睐，正在成为新的百亿基金。这似乎也预示着，在未来一段时期内，想成为品牌基金公司的小基金持有人难上加难，因为有品牌的基金管理公司正在“消灭”旗下的小基金，通过复制、拆分的手段将小基金的规模逐次提高。

　　在一季度末，进行持续营销的南方稳健规模扩张达1065.77％，成为百亿基金，另外，易方达成长在这一期的规模扩张也达到了1147.34％，交易精选的规模扩张达到457.28％，一季度末的总份额达到了214.5亿。

　　与此同时，值得注意的是，在一季度，一批封闭式基金成功进行了“封转开”，规模取得了惊人的拓展，几乎都成为了百亿航母。比如大成基金的基金景业“封转开”后，规模成长幅度达到2277.28％，总份额由当初的5亿份达到如今的118亿份，长盛的基金同智转成开放后，规模成长达到2107.72％，总份额达到110.3亿份。