■民族证券 刘佳章

　　截至7月20日，65家基金公司旗下的323只基金的二季度报告悉数亮相。统计显示，与一季度相比，二季度基金持仓呈现三大变化：股票仓位继续增加、持仓结构明显调整、个股分布有所分化。

　　整体：股票仓位继续增加

　　二季度，基金股票仓位有所增加，现金流增速明显，债券资产增幅有限，基金间结构化调整较为明显，资产总值大幅增长同时也奠定了基金在市场中的主导地位和话语权。

　　市场在经历了“5·30”大幅调整后，热点由低价股、概念股的炒作迅速过渡到蓝筹股的价值回归轨道上来，而在此背景下，基金二季度数据显示基金并没有大幅度降低股票仓位，反而较一季度有所增加，二季度全部基金（非货币）平均股票仓位为71.52％，较一季末增加了3.13％，市值增长了72.84％。从主动投资的股票型基金持股仓位来看，二季度平均77.70％的水平也略高于一季末的77.41％，市值增长了0.29％。

　　虽然二季度基金普遍高仓位运行，但从基金现金流的情况来看，较一季度有明显改观，全部基金二季度手中现金达到了2434亿元，较一季度增长了116.01％，新基金的大规模发行和老基金持续营销手段的创新是改善基金现金流的主要原因。

　　在二季度基金股票仓位和现金流大幅增长的同时，基金债券市值增幅却极为有限，债券资产总额为2096亿，仅比一季度增长了3.92％，由此可见二季度基金间结构化调整较为明显，受市场景气影响，部分投资于债券型基金的资金开始流入股票型基金。

　　从二季度基金的总体申购和赎回情况来看，二季度全部基金总申购份额为79701417万份，赎回总额为47741149万份，全部基金资产总值达到1.19万亿元，约占同期A股市值的23％，较一季度增长了65.25％，从中可以看出，今年二季度基金所占据的市场主体地位和话语权都大大加强了。

　　结构：行业分布明显调整

　　二季度基金持股趋于分散，机械、房地产、采掘业成为基金重点增持对象，而木材家具、建筑业、造纸、印刷等细分子行业也增持明显。

　　从二季度基金投资行业分布情况来看，房地产、机械设备、采掘业是基金重点增持的前三大板块，其中采掘业市值增幅最大，达到了155.21％，其次为房地产的134.46％和机械设备的90.00％。但从资产市值来看，房地产成为二季度基金增仓力度最大的行业，投资规模从一季度的481亿元增加到1128亿元。

　　机械设备行业成为二季度基金增仓的另一亮点，投资规模由一季度的826亿元增加到1570亿，增幅90％。

　　基金同时大幅增持的细分子行业还有木材、家具、建筑业以及造纸印刷业，市值增幅分别为199.81％、148.91％和116.56％。

　　个股：中国平安最受青睐

　　从基金持仓个股来看，金融保险类个股被基金二季度增持最为明显。统计显示，按市值计算，二季度基金增持前10名股票中有5只是金融股，前3名股票更是被金融股先数占据，分别是中国平安、招商银行、浦发银行。对于增持金融股的原因，大多数基金经理认为在国民经济和证券市场日益国际化的趋势下，和人民币持续升值的大背景下，此类资产的价值越发值得关注。

　　同时，房地产中的万科A、华侨城A、中华企业基金增持明显、以西山煤电、潞安环能、神火股份等煤炭股为代表的采掘类行业个股也被大幅增持。

　　而一季度基金大幅增仓的钢铁板块中，武钢股份、宝钢股份、太钢不锈等个股在二季度却均遭到基金大幅度的减持。

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　　基金2007年第2季度报告