介于典型的创业资本（VC）和私有股权基金（PE）之间的成长型资本（Growth Capital）正在中国经济体系中发挥着越来越重要的作用。

　　本刊记者  户才和

　　随着“国退民进”改革的不断深化和私有企业的迅速成长，中国似乎正在成为各类投资基金的天堂。

　　成长型基金一枝独秀

　　清科研究中心数据显示，2007年第二季度针对亚洲市场的私有股权基金募集非常活跃。本季度共有15只可投资于中国内地的亚洲私有股权基金募集完成，金额达到57.90亿美元，比去年同期增幅达102.2％。

　　从新募集基金的类别来看，2007年第二季度，在15只成功募集的私有股权基金中，有7只属于成长基金，募集金额达到22.38亿美元，均居各类私有股权基金之首。

　　“成长型资本兼有VC和PE的特点。”赛富投资首席合伙人阎焱并不大同意清科的这种划分方法。事实上，从少数股权持有者的属性来看，把成长型资本划入创业资本的范畴似乎更加合适。

　　渐行渐近的顶级基金

　　在全球创投界，顶级创投机构的标志之一就是Carried Interests（利润分成）比别人拿的多。按照惯例，创投们在募集新基金时能拿到的利润分成一般都是20％。自KPCB（凯鹏）第一次拿到30％的利润分成以来，美国至今也只有Sequoia Capital、Accel Partners 等少数几家创投团队能够拿到30％的利润分成。

　　据悉，中国创投行业在不长的历史上就已经出现了3只能够管理拥有30％利润分成的基金团队，分别是：红杉中国、IDGVC Partners、凯鹏华盈。不过，跟美国KPCB们不同的是，这30％的利润并不完全由作为基金管理者的中国团队所独享。

　　作为回报，目前这些基金的中国管理团队还必须拿出一些利润分成给他们各自的美国合作者们。当然，具体比例将由他们各自拥有的谈判能力来决定。