□张书怀

　　封闭基金今年以来收益颇丰。39只封闭基金二季度净收益总额达到371.85亿元，加上一季度的净收益299.25亿元，上半年39只封闭基金共实现净收益671.10亿元，比去年全年多出近一倍。扣除今年已分红的部分，加上06年分剩的部分，据估算目前39只封闭基金可供分配的净收益总额超过666亿元。

　　可是现在封闭基金懒于分红，到目前为止只有10只封闭式基金已经或将要进行07年的分红，其他的基金至今默不作声。去年人们责问封闭基金中期有分红条件为什么不分红时，封闭基金答曰：基金的相关条款上载明一年只能分红一次。去年底以来封闭基金全都修改了相关条款，将每年分红一次改为一次以上，可如今封闭基金依然懒得分红，原因只能从封闭式基金的制度上来找了。

　　封闭基金不愿分红是因为分红对基金管理人没好处，只有坏处。原来，封闭式基金是按基金规模提取管理费的，这个管理费就是基金管理人的收入。封闭式基金一分红，基金规模就缩小。比如现在某个基金的规模是35亿，分10亿的红规模就变成25亿，同样的管理费率35亿要比25亿多提不少。这样当然基金管理人就不愿分红了，能拖一天拖一天。如果把上面的666亿净收益全分了，年费率按1.5％算，一天就少提管理费274万元。这能不拖一天是一天吗？

　　相比而言，开放式基金要比封闭式基金有分红的积极性，因为你不分红我可以赎回。一赎回规模就缩小，管理费就提得少了。如果赎回得狠，几十亿规模几天就可能变成几亿份，管理费提的还不够支出的。所以开放式基金不断地分红，以满足投资者的要求，有的开放基金从成立以来已分红十几次了。而封闭基金没有赎回压力，投资人也拿它没办法，所以封闭式基金从成立以来分红的次数还没成立的年头多（亏损的年份不分红）。正因为这一点，人们说封闭基金管理人是旱涝保收，端的是铁饭碗。

　　其实解决封闭式基金分红的积极性有一个很有效的办法，就是取消管理费的提取办法，将管理费提取改为利润分成。投资人和基金管理人对利润确定一个分红比例。不给基金投资人分红，基金管理人也就一分没有。利润越多，基金管理人和基金投资人分红就越多，大家皆大欢喜。如果亏了，大家就谁也别得，同甘苦，共患难。这不挺好吗？