基金的持股风格决定了其在市场热点变换中的业绩。牛市以来业绩一直排名第一的华夏大盘精选基金(000011)日前被中邮核心优选基金(590001)拉下头把交椅，截至前天，中邮优选今年以来净值增长率达到183.34%，超过此前一直排名第一的华夏大盘的182.25%。

　　根据银河证券基金研究中心统计显示，8月23日，中邮核心优选（净值,资讯）基金今年以来净值增长率达到183.34%，首次从位居多时的老二晋升第一，基金当日净值为2.2637元，日净值增长率达2.13%。同天，华夏大盘精选基金今年以来净值增长率为182.25%，当日净值为6.3260元，日净值增长率仅为0.97%。

　　持股风格“天壤之别”

　　华夏大盘（净值,资讯）可以说是今年以来最亮丽、最牛的一只基金，今年以来的回报率指标一直是傲视群雄，屡破“最贵基金”纪录。5月10日，华夏大盘精选成为市场上首只累计净值超过5元的基金。

　　“善变、操作频繁及持股分散”是市场对于华夏大盘持股风格的评价。最多时，华夏大盘共持有四五十只个股，而且它的持股类型也与其“大盘”名称丝毫不相符，大盘权重股很少进入华夏大盘的重仓持股名单。

　　根据华夏大盘最新公布的中报，前十大重仓股中，除了第一大重仓股宝钢股份（行情,资讯）称得上是大盘蓝筹外，其他个股都不是正宗的一二线蓝筹，如岳阳兴长（行情,资讯）、南航、沙河股份（行情,资讯）及湘电股份（行情,资讯）等。第二大重仓股还是一只带*号个股———*ST广厦（行情,资讯）。

　　从重仓股的静态市盈率更可以看出华夏大盘的“特立独行”。据统计，华夏大盘重仓股的平均市盈率为57.3倍，属于较高水平；其重仓股中市盈率超过100倍的股票所占比例最多，其次是在40至100倍之间的，没有一只股票市盈率是20至40倍之间。可以说，华夏大盘更多投资的是重组及“题材”股。

　　相反，中邮核心优选持股“坚定”和“正统”得多。从其最新二季报可以看出，中邮优选持股较为稳定，去年年底至今，一直看好钢铁行业，最新季报显示仍然最多重仓唐钢、宝钢、济南钢铁（行情,资讯）等三只钢铁股，其次为医药、机电设备及金融(证券)等传统的基金重仓股，如振华港机（行情,资讯）、同仁堂（行情,资讯）及中国平安（行情,资讯）。十大重仓股的平均市盈率仅为30.62倍。

　　而且中邮优选持股集中，其十大重仓股市值占基金净值的48.5%，而华夏大盘前十大重仓股市值仅占净值的33%。

　　市场热点转换

　　随着市场热点行情及结构性的转换，“持股风格”各有不同的基金能否抓住市场热点，直接决定了其业绩表现。

　　可以说，今年上半年是华夏大盘业绩表现最好的时期。这一段时期，市场热点是百花齐放，尤其是题材股、低价股、绩差股表现疯狂，涨幅明显快于蓝筹股及权重股。而华夏大盘相较于其他基金更多地贴近市场热点，持有更多的重组与题材股，自然业绩涨幅快于其他基金。如*ST广厦在二季度的涨幅就达到了223.23%。

　　但是“风水轮流转”，自“5·30”大跌以后，市场逐渐向以大盘蓝筹为主的“二八”行情转变，题材股、低价股陷入了较长的低迷时期。统计显示，华夏大盘基金从5月30日至今的涨幅明显落后于其他基金。在5月30日至6月6日的股指暴跌中，跌幅超过9%。

　　Wind统计显示，自7月25日以来，股指从4323点上涨至5107点，涨幅为18.14%，在这波明显由一线蓝筹带动的上涨行情中，中邮优选基金净值涨幅明显强于华夏大盘，前者净值区间涨幅达到24%，而华夏大盘净值区间涨幅仅为16%，弱于同期指数的表现。

　　在业内人士看来，或许正是这段时间的优异表现，让中邮优选净值增长率最终超越华夏大盘，摘得首席。（早报记者 孙立云）

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