9月3日，友邦盛世基金限额100亿元拆分申购，拉开九月基金拆分扩容序幕，长城安心回报基金也于9月5日进行100亿元的拆分。此外，本定于9月11日进行拆分的广发聚丰基金，未拆即罄。而在过去的七八月份，先后有12只基金进行了拆分。

　　就在新基民狂热追捧拆分基金的同时，网络上却对拆分基金掀起一片骂声，有网友控诉基金公司借数字游戏玩弄基民，并号召众网友“强烈鄙视拆分基金”。从市场销售来看，拆分基金一直是抢都抢不及的“香饽饽”，怎么惹来骂名，而且还遭到“强烈鄙视”？！

　　本报记者/关超

　　基金拆分 动力打折

　　最近几个月，拆分基金可谓泥沙俱下，甭管业绩如何，打个报告差不多就能拿到拆分许可。要知道去年“拆分”概念刚露头的时候，要不是少数几只经过市场检验的绩优品种，想拿到“拆分通行证”那可是门儿都没有。即使如此，那些有幸赶上头一拨儿拆分潮的基民们到现在也没搞明白，2006年的那些个“牛基”拆分之后咋就再也“牛”不起来了呢？

　　2006年7月17日，富国天益拆分正式拉开了基金拆分的序幕，并以167．57%的年收益率先跻身2006年度开放式基金排名年度第四位。2006年12月，2006年“年度牛基”大成精选成功拆分，将资产规模由拆分前的不足5亿元扩充到拆分后的90多亿元，其资产涨幅接近20倍。看到有甜头的其他基金公司纷纷跟上，刚刚迈入2007年，便有交银精选(2006年收益率135．29%)、易方达积极成长（净值,资讯）(2006年收益率151．13%)等多只基金进行了拆分。

　　这些承载着千万投资人赚钱梦想的基金后来怎样了呢？不妨让数字来说话。

　　早期进行拆分的基金全部为股票型基金(不像现在有些收益不咋样的混合型基金也搞拆分凑热闹)，在开放式基金中，共有138只股票型基金，最近6个月平均收益率为87．9%，同期上证指数涨幅为88．58%，也就是说在开放式基金中排名在70位以前的，都跑赢了上证指数，而搞了拆分的“老明星”几乎全部不及格。攥着不再赚钱的“明星基金”，基民的愤怒就不难理解了。

　　跑不动的“巨大儿”

　　从拆分前后的基金份额对比来看，基金规模扩大少则五六倍，多则二三十倍，原先肌肉健美、灵活机动的绩优小盘基金在拆分后，一夜之间催肥成“巨大儿”。据过往数据显示，大基金的业绩比小基金平均低20%至30%左右。那些明星基金拆分之后，风光便很难再现了。

　　由于基金拆分跟新发基金不同，在新的申购资金进入后，基金经理要根据市场情况在两周内快速建立基金仓位，在一段时间内，它的仓位将被迫低于其他同类基金。牛市之下，仓位为王。当前牛市中，期望一只股票仓位50%乃至20%的基金跑赢股票仓位90%的基金是不现实的。拆分后基金业绩下滑在当前牛市中几乎是个必然。

　　“基金的过往业绩不代表未来表现，敬请投资者注意投资风险。”基金公司的拆分公告上往往会有这么一句，2007年的基金市场证明，这句话“真是太有才了”！

　　基金拆分 利润兑水

　　拿了拆分基金的喊上当，现在一听有些基金要拆分，老持有人也纷纷喊打，这是为什么呢？我们不妨再来简单地算一笔账：

　　假设一个投资者购买的基金即将拆分。拆分前：一基金现在每份净值为2元，总份额为5亿份，资产总规模为10亿元。假定该基金资产全部为股票型资产。持有人目前拥有该基金1000份，市值为2000元。一个月后，如果该基金不拆分，那么股票资产升值10%，则基金资产总规模变为11亿元，每份净值为2．2元，持有人的基金市值变为2200元，净收益为200元。

　　拆分后：净值变为1元，该持有人的基金份额变为2000份。假设净值降低后吸引了90亿元新资金，基金现有资产总规模变为100亿元，总份额100亿份，因为新资金还没买股，则基金的股票资产仍为10亿元。

　　一个月后，假设该基金的股票资产升值10%，新增的90亿资金建了六成仓，则基金资产总规模变为53．8亿元，每份净值1．064元／份，持有人的基金市值为2128元，净收益为128元，拆分后的收益只有拆分前的64%，等于摊薄了收益。

　　近一年来大盘持续上升行情，无论哪个阶段搞拆分，结果都是一个，摊薄了原持有人的收益。看着基金公司打着拆分的旗号，一面引来更多的投资者，一面往利润里面兑水，老持有人怎么会不着急呢？

　　基金公司笑到最后

　　所谓基金拆分，就是在保持基金投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额的对应关系，重新计算基金资产的一种方式。就好像以前论“公斤”报价的白菜，突然换成论“斤”报价了，喊价是低了，分量还少了一半呢！可新基民就是认这个理儿，觉得“1元”基金就是合算的，就是能赚钱的。而基金公司乐得浑水摸鱼，你们“恐高”，我就拆分。基金拆分后，投资组合不变、基金经理没换，只是份额增加了，净值减少了，但这招儿就是屡试不爽，一拆就灵。

　　基金公司的利润从哪里来？不是看基金能赚多少钱，而是靠固定比例收取管理费和手续费。基民送来100个亿，仅申购费(按1．5%计算)一项就至少入账1．5亿元；只要钱在基金里面，基金公司就可以继续收取管理费；就算收益率太低，基民最后忍无可忍赎回了，还有0．5%的手续费候着了。