08年养基之道：指数基金避免踏空

　　新年到，基金业绩排名坐定。去年股票型基金表现优异，跑赢指数。今年股市风险将加大已经是业内普遍看法，这种情况下基金又该如何投资？连日来，一些研究机构发布了《2008年基金投资策略》，有基金分析人士认为今年慢牛行情下，应该首选指数型基金，然后采用“核心-卫星”配置策略。

　　股票型基金去年表现优异

　　虽然去年10月份以来，股市出现振荡调整，但基金表现出色，所有股票类基金均跑赢指数。股票型、混合型基金净值增长率均超100%.近日，基金买卖网发布的分析报告将去年各类基金表现进行了盘点。截止到去年12月23日，股票型基金成为领跑冠军，加权平均净值上涨121.44%，混合型基金加权平均净值上涨111.68%，封闭式基金加权平均净值上涨109.84%，而同期上证指数上涨90.52%，3种类型的基金均跑赢了大盘。同时保本型基金也获得57.76%的良好收益。

　　平安证券发布的报告显示，去年股票类基金继续占据主导地位，其份额超过了95%，货币市场和债券型基金规模大幅缩小，其中货币市场基金份额下降幅度最大，去年市场份额仅为2.03%.

　　推荐“核心-卫星”配置策略

　　确定基金投资策略，离不开对今年股票市场的把握。多家机构认为今年股市风险将加大，但牛市格局不改。基金买卖网发布报告显示，认为A股有望实现30%左右的上涨，但更可能是振荡盘升的慢牛走势。

　　在基金买卖网以及平安证券的2008年基金投资策略分析报告中，兴业趋势、博时主题以及上投摩根阿尔法（爱基,净值,资讯）这3只基金得到了他们的共同推荐。

　　基金买卖网首席基金分析师任瞳还提出了“核心-卫星”配置策略。他表示，对前年及去年两年牛市进行分析，开放式股票基金整体收益平均达到332.14%，最高的华夏大盘精选（爱基,净值,资讯）达到665.75%；指数基金平均为387.06%，最高的长城久泰中标300达到426.62%.虽然指数基金中的冠军无法与主动基金的冠军相比，但牛市里面指数基金整体跑赢股票类基金整体。投资者要确保选到能够战胜指数的优良品种难度则较大，可能性只有20%到30%.如果再分析一下此前的漫漫熊市，可以见到如果市场趋势并不明显，主动型基金表现就会优于指数基金。因此，应对今年振荡上行的慢牛，最好的选择就是指数基金。采用“核心-卫星”策略进行配置方法，选择指数基金在牛市中的优势在于确保投资者永远不会有踏空的危险。主动基金作为争取获得超额收益的手段，可以作为外围配置。

　　2007年开放式基金表现盘点

　　股票型基金

　　牛市壮观跑赢大盘

　　在波澜壮阔的牛市行情下，股票型基金成为去年最耀眼的明星。去年前三季度，股票型基金加权平均净值上涨135.8%.股市于去年10月16日冲上了6000点，股票型基金净值涨幅也攀升到一个顶峰。随着股市自10月下旬进入调整阶段，股票型基金业绩也大幅下滑，跌幅为6种类型基金里最大的。尽管如此，股票型基金仍然跑赢大盘，在各类型基金里排名第一。

　　混合型基金

　　单边上扬仓位是王道

　　该基金去年在6种类型基金里排名第二。混合型基金前五名分别是华夏大盘精选、华夏红利（爱基,净值,资讯）、东方精选（爱基,净值,资讯）、华宝兴业和巨田资源，净值分别增长212.76%、159.52%、157.55%、154.78%、152.52%.通过分析发现，在牛市单边上涨的情况下，股票的仓位高低很大程度上决定了该类基金的业绩。

　　债券型基金

　　宏调压抑打新捞收益

　　去年央行连续6次加息，连续11次提高存款准备金率，使得债券市场相对低迷。但是在去年11月份股市调整期，债券型基金加权平均净值上涨1.06%，这主要是由于债券基金热衷参与新股申购有关，既提高了收益，同时相对于股票型基金风险也较小，为投资者带来了低风险的可观收益。

　　货币市场基金

　　火了股市冷了货币市场

　　随着股票型基金独步市场，货币市场基金收益日渐萎缩，不少货币市场基金的7日年化收益仅在2%左右，甚至跌破2%.但是自去年11月份以来，备受冷落的货币市场基金开始复苏，原因之一即是其年化收益率的激增；第二个原因主要是股市进入调整后，投资者开始运用固定收益类基金做组合配置。

　　QDII基金

　　生不逢时大起大落

　　截至目前，QDII基金整体表现普遍低于之前预期，且表现可谓大起大落。QDII基金出海时机恰逢美国次级债危机波及全球股市、香港市场突然失去港股直通车预期支持等，但有的QDII基金产品在设计上，普遍选择了在波动水平较高(进攻性较强)的新兴市场股票上投以重注，同时在地区市场的投资也明显集中。在遭受此番重创后，QDII基金在打开申赎时，其投资策略明显发生了变化。

　　■链接 开基推荐

　　平安证券基金研究员辛建涛：对于开放式基金，今年投资重点是主动型的股票型和混合型基金。结合历史业绩表现稳定性、投资风格、未来估值判断三方面因素，如下基金值得关注：易方达策略、广发稳健、华夏精选、鹏华50、富国天益、兴业趋势、上投阿尔法以及博时主题等基金。

　　基金买卖网首席基金分析师任瞳：“核心-卫星”策略就是将整体资产分成两部分，“核心”部分至少占整体资产的一半以上；将决定整体资产预期风险水平和收益水平：“卫星”部分在整个投资组合中所占的权重略小。“核心”的特点是占比高、稳定性强、一般不发生大的调整，“卫星”的特点是占比小、可以经常变动。建议今年在投资组合上，将嘉实沪深300作为核心配置，卫星配置其中成长型组合卫星配置建议选择华夏红利、博时精选（爱基,净值,资讯）；稳健型组合建议选择博时主题、兴业趋势；防御型组合建议选择上投摩根阿尔法、友邦华泰盛世中国（爱基,净值,资讯）。

　　封基投资短看分红长看绩效

　　在新的一年里，封闭式基金应该如何投资？近日，安信证券发布了《2008年封闭式基金投资策略报告》。分析报告认为，今年A股涨幅可能放缓，封基难现去年辉煌，但是仍有较高成长空间。今年第一季度，封基分红行情值得关注，如果要长期投资，则要根据股票市场投资主题来选择重仓热点板块的封闭式基金。

　　今年3因素影响封基行情

　　“封闭式基金操作风险小业绩稳定”，昨日，基金买卖网首席基金分析师任瞳表示，去年封闭式基金业绩稍逊于开放式股票型基金与混合型基金，其原因主要是由于其股票仓位上限受到80%的限制。但是在调整市中，其较低的股票仓位对于提高组合的抗风险能力具有较为积极的作用，并且已经在去年10月17日至12月23日这段股市动荡期得到表现。这段期间，封闭式基金加权平均净值跌幅6.06%，在所有类型基金里业绩排名第三，可以看到不论是在牛市还是弱市，其平均业绩总是在所有类型基金里处于中游，操作风险小，业绩稳定。投资者不妨配置一定比例的封基。

　　安信证券的分析报告指出，长期投资封基，需分析整个大盘走势及基金的投资绩效。今年需要关注3个方面：一是股指期货有可能推出，二是奥运会举行，三是8月份将有大量非流通股上市流通。股指期货推出可能会造成市场短期波动；航空、金融、旅游、传媒等众多行业都会受益于奥运会的举办，重仓这些行业的基金也将受益；对于8月份大量非流通股上市流通，如果到时候市场估值依然偏高，则市场所受到的减持压力将会比较大，对市场表现会有较大的影响。

　　分析报告预测，A股指数的大幅增长可能性不大。在这种情况下应更关注建立在内需基础上的周期性行业和人民币升值两大投资主题，因此重仓煤炭、电力、运输、钢铁、建材、化工、医药(原料药)、航空和金融业的基金在2008年可能会有比较好的表现。从投资风格的角度，上半年重仓二、三线成长股的封闭式基金会有较好的表现，而下半年重仓一线蓝筹股的封闭式基金更值得关注。

　　一季度分红行情值得期待

　　“今年第一季度的分红行情值得期待”，安信证券分析报告还指出，短期投资封基，最重要的就是如何把握其分红行情。统计显示，35只封基中有相当一部分的剩余可分配收益在1元左右，具有极强的分红能力。因此，今年一季度封基的年报分红行情很值得期待。安信证券基金研究员罗刚还提醒，鉴于封基表现与大盘表现高度相关，需注意相应的进出时机；随着年报公布，4月份后封基短期不大可能再有分红行情，封基价格表现将可能落后于净值表现。

　　■链接

　　封基推荐

　　安信证券基金研究员罗刚：从长期看，看好瑞福进取、基金泰和（爱股,行情,资讯）以及基金科翔（爱股,行情,资讯），但是由于这几只基金折价率都不算高，因此要注意介入时机。从短期看，一季度封闭式基金的分红行情仍将继续，其中基金鸿阳（爱股,行情,资讯）、基金金鑫（爱股,行情,资讯）、基金同盛（爱股,行情,资讯）、基金普丰（爱股,行情,资讯）和基金通乾（爱股,行情,资讯）投资价值要稍高。

　　平安证券基金研究员辛建涛：可重点关注基金泰和、基金开元（爱股,行情,资讯）、基金科翔、基金通乾以及基金裕隆（爱股,行情,资讯）等。创新封闭式基金可关注瑞福进取基金。