基金非理性做空将遭政策风险

　　就像这个温暖的春季一样，监管层近期的一系列实质性利好终于为股市送来暖意。4月18日，证监会出台《上市公司重大资产重组管理办法》，第一次以行政规章的形式对上市公司重大资产重组进行系统规定；4月20日晚，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，进一步规范大小非解禁；4月23日晚，国务院宣布，将证券印花税从3‰调低至1‰。

　　接受记者采访的基金公司普遍认为，短短一周内，政府多个部门从上市公司、股东和投资者三个方面推出了有利于市场稳定的“政策组合拳”，这应该被视为政府明确支持证券市场健康稳定发展的强有力信号。

　　“温和调理”缓解恐慌情绪

　　银河基金投资总监李□向记者表示，一系列实质性利好文件中，透出的是监管层对国内资本市场的“温和调理”和政府缓解A股市场恐慌情绪的用意。尤其是在股市低迷的时候下调印花税，直接降低了市场的交易成本。

　　记者注意到，大盘走好直接带动了基金的全线飘红。对此，李□认为，股市之前跌破3000点时，反弹的内在动力已经显现出来。但市场之所以没有出现大幅反弹，是因为市场的信心还没有完全恢复，需要切实的利好消息来“明朗化”。另外，此前国内印花税的税率在国际上是属于较高的，政府做出调整也说明希望股市走向更加市场化和国际化。

　　非理性做空将遭遇政策风险

　　华商基金也表示，对市场而言，印花税下调是实质性利好，惠及所有投资者，该举措引起市场强烈的有效反弹是在预料之中的。就近期而言，反弹和反弹后的震荡应是市场大势的主基调，券商股以及券商概念股、前期跌幅过大的品种有可能反弹更强烈。但是，纵观历史上数次印花税的调整，改变的只是股市短期运行态势。目前，通胀压力依然存在，大小非解禁的问题没有得到根本解决，震荡波动的风险仍不可避免，不过在后期利好的预期下，加之中国经济运行状况总体良好，市场机会依然存在。

　　诺安基金则指出，随着一季度市场的大幅震荡调整，基金投资者也遭遇了较大的损失。此次包括下调印花税在内的政府组合政策的出台，将使市场步入长期稳定健康发展的轨道，基金投资者也将面临较好的投资机会。

　　诺安灵活配置基金经理林健标特别强调，目前市场整体估值水平已经趋于合理，新基金将迎来迎来难得的建仓时机，非理性做空将会遭遇政策性风险。

　　后市走好可期？

　　对于后市的走向，接受采访的机构有着截然相反的结论。一方认为结合基本面，目前市场已经到了一个底部区域，是相对安全的投资区域。而另一方则观点偏谨慎，认为前期市场跌幅已过大，市场的积弱状态已持续一段时间，调整印花税这一利好的释放节奏和强度还有待观察。

　　对此，博时基金副总裁李全则指出，不应把降低印花税率这项重要举措简单地看作一项临时的“救市”举措，作为一项重要的制度调整，降低印花税将为证券市场的发展营造更好、更宽松的外部环境。

　　他进而表示，影响现阶段的中国股市的因素还有不少：外部因素还包括美国的次贷危机对中国经济的影响、国内通货膨胀的走势等，内部因素包括大小非减持以及国内上市公司未来的盈利增长。“如果未来在宏观层面，通胀能得到有效控制；在微观层面，企业盈利能够保持良性增长，那么证券市场在下一阶段取得良好发展是可以预期的。”李全说。