加华伟业资本宋向前：创业板市场要稳步健康发展

加华伟业资本董事长宋向前（摄影：姜磊 图片来源：金融界网站）

　　  金融界网站5月15日讯 2008年5月14日，“第四届亚太投资峰会”在北京举行。此次盛会由投资与合作杂志主办，金融界网站进行全程视频图文直播。以下是加华伟业资本董事长、嘉华优势成长投资企业执行合伙人宋向前先生的精彩发言。

　　首先很感谢峰会主办方给我们这个机会让我们给大家一起分享我们对创业投资和创业版的想法，中国资本市场发展到今天已经历经了18年，中国创业资本市场迎来非常好的契机，今天我把自己15年的经验跟大家分享。我最早在光大，后来在华泰证券管理财务，我看待问题的观点相对比较谨慎，创业版是中国资本市场多体制建设的必然之路也是和国际接轨的必然选择，但是路相对比较艰辛。

　　从中国资本市场发展到今天历经3个阶段。第一是90年代初期到90年代中期是一个过渡时代，90年代中后期是核准制时代转变，我们未来期待未来中国股票发行市场会迈向注册时代，类似于美国的制度，中国市场有一个特征，中国很多优秀上市公司要经过非常多的审批的程序，经过非常复杂的过程才能够得到上市的资格，企业的竞争力在什么地方我们的判断认为是核心的竞争能力，对现代企业运营基本尊重，我们过去A股市场18年发展历程，中国已经有1800家上市公司，我们可以做一个有趣的研究，1800家上市公司中有多少主营业务在过去3年保持30%以上的增长不多，剩下公司里发生多少不止一次重组不低于300家，有个公司被赊购，我们的要求比较严，在相对严厉发行审批制度下，我们的上市公司还有这样的问题，看处理我们中国证监会为什么对上市公司质量提升提出了期望这是我们中国二次市场屡次出现周期性市场的问题存在，给了具有知识产权的公司一个很好的条件，在这中有一些公司会不能够实现很清醒的判断。

　　昨天深交所的同志讲了我们需要海选，是交易所上市委员会实现还是让券商、律师，对所有的证券机构创业版上市和遴选对他们是风险大的行为。从我们上市的方式来讲，创业版在全球任何市场是相对的专业化市场，流动要受到限制，必定不是主版和中小版可以实现广泛流通的数量，实现大多数交易者可以参与的环境，这样的环境下我们的创业版流通量比较小，是否可以实现扶持中国创业资本的发展环境和帮助我们企业实现产业技术升级我本人有怀疑态度。

　　创业版交易路径安排以及信息披露安排上要针对创业版的特点进行适度的修改，比如增加程度，加强监管同时强化对创业版的专利技术的自主创新能力的筛选。主版大概是25个委员，有一些委员来自资金公司、律师事务所，大多是金融机构资深人士，但是具有高新技术的背景和知识产权的背景地我们是否对一些有高新技术背景的企业产品有很好的判断能力，在这个方面发行审批制度需要一些调整，需要引领一些高新技术产业、产品和市场环境中熟悉高新技术产业的人员来补充，增长上市的审批的科学标准。

　　在上市的过程中，我们非常欢迎创业版来临，因为为中国的自主创新时代来临给的非常好的出路，创业投资和创业版互动应该是循序渐进的观点，应该让这个市场在健康有序的环境下上市我们看纳斯达克英伦伦敦的高成长市场我们有成功经验和失败教训，我个人做了一个初步研究，香港去年整个筹资量是1200个亿，创业版去年只2个亿，创业版是专业投资开放，为什么两者有这么巨大差异，很多公司不具备长期经营能力和持续的经营能力，所以没有在香港没有得到大多数投资人的认可。我们可以纵观回看5年，香港市场上出现一些问题的企业大多数是来自创业版市场，这些问题给我们中国创业版市场的开放和遴选提供了借鉴，我们要提高上市公司的质量，严守监管的标准，提高门槛，强化我们的梯队，真正选出一批具有资助创新能力和盈利能力独立面向市场的高层次市场，可以走的少一点慢一点但是要健康。

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