市场震荡整理 基金主动优势削弱

　　本周，A股市场维持平台整理的走势，上证综指在3630点上下震荡，收盘于3624点，涨幅0.3%；沪深300指数涨幅为1.5%。而封闭式基金指数维持平台整理的走势，上证基金指数在小幅震荡中收阳，一周上涨0.3%，振幅达4.5%；深证基金指数下跌0.9%，振幅达到3.7%。封闭式基金市场表现略差于A股市场。

　　从价格收益率看，本周33只封闭式基金中仅有10只上涨，2只平盘，其余下跌。领涨的基金是基金安信、基金裕隆、基金科翔和基金安顺等。基金安信涨幅最大，达2.2%。前期涨幅巨大的瑞福进取本周领跌，跌幅为5.7%，仍居换手率之冠，该基金近期持续受到交易资金的关注。另一只创新型基金大成优选微涨0.4%。

　　与上周相比，本周封闭式基金的整体换手率和交易量均大幅下降，交易额减少约40%。其中，换手率最高的是瑞福进取，日均换手率达到7.5%。基金鸿阳、基金久嘉、基金丰和和基金同盛的换手率较高。在小盘基金中，交易最活跃的是基金汉鼎，较不活跃的是基金科汇。截至上周，封闭式基金的平均折价率接近15%，维持在稳定的水平。

　　此外，封闭式基金经过前期的大比例分红之后，股票仓位一般低于混合型基金的平均水平。以一季度末的数据，开放式混合型基金的股票市值占基金净值的比例约为71.9%，债券市值占基金净值的比例约为13.8%；封闭式基金的股票市值占比约为58.6%，债券市值占比约为24.9%。即封闭式基金比开放式混合型基金的股票仓位要低13.3个百分点，债券市值高11.1个百分点。

　　因此，封闭式基金的资产配置中，权益类资产和固定收益类资产的比例更为均衡，在A股市场的震荡环境下，相比更容易实现净值的稳定表现。建议继续关注封闭式基金中历史业绩优异的品种，以及折价率较高的品种。(中投证券研究所 张宇)