灵活操作的私募基金

　　和价值投资者不同，有相当一部分私募采取波段操作的方式。当市场有反弹行情，或者是个股有投资概念的时候进行中短线操作。在市场大幅下跌的过程中，他们也没能逃脱被套的厄运，但一旦反弹行情出现，他们将会迅速做出反应。

　　转为防守型思维

　　“我们也被套着呢。”北润资产管理公司投资经理宋智斌一脸无奈，“现在大环境就是这样，经济形势严峻，政策上又没什么利好，被套是正常现象。”

　　北润资产管理公司的主要业务是股权投资和证券投资，其中二级市场的投入规模大概在几亿元。

　　宋智斌认为大盘可能还会继续下行，但同时，他也认为现在是绝佳的投资机会。当记者问到在这种行情下他会不会继续买股票的时候，宋智斌果断地回答：“越跌越买。”

　　在宋智斌眼中，现在是“遍地黄金”。“很多公司的估值水平已经趋于合理，投资空间开始显现，因此我们最近一直在分阶段建仓。” 但他表示，熊市中他们会格外小心谨慎。为了降低风险，他们的股票仓位一直保持在60%~70%，以便在市场继续下跌时仍然有资金买入。

　　上海私募人士陈晓阳也在前一段的下跌行情中少量被套。他所管理的私募基金比较松散，客户多是他的好朋友。他曾经经历过2001年到2005年的熊市，对于熊市中的操作持有较为谨慎的态度。

　　“我们在思维上已经转变为防守。”陈晓阳对记者表示，大盘可能还会再创新低，对未来的行情不能过于乐观，现在是“现金为王”，要保存好实力度熊。虽然目前被套住一些，但他表示一旦市场出现一两个月的反弹行情，他有信心成倍地弥补回当初的亏损。

　　关注成长股和概念股

　　小盘股和概念股是经常被市场炒作的对象，往往会有出人意料的表现，也是一些私募基金的最爱。

　　虽然大盘蓝筹股的走势会相对稳定，但宋智斌追求的正是那种风险相对较高但同时也能获得高增长的股票。“像但斌主要关注龙头企业和蓝筹公司，而我们关注的是具有高成长性的中小企业，比如中小企业版上流通盘在两三亿的股票。” 宋智斌表示最近选择的主要是消费类中小成长股，尤其是快速消费类股票。

　　“我们采用的是价值投资理念下的趋势投资。”宋智斌既重视企业的基本面，也会根据市场的情况进行波段操作。

　　而陈晓阳关注的是有投资亮点的股票，他说的投资亮点，是指有投资概念且未来具有盈利预期的个股。比如受益于利好政策业务量将大幅增长的公司，以及每股收益有望得到切实增长的股票。前一段他选择了因硫磺涨价而受益的红星发展，最近他又看好奥运和股指期货题材个股。

　　在当前的弱势环境中，陈晓阳认为市场不具备持续性的反弹行情，因此他只在阶段性反弹中参与一下，见好就收，力求控制风险。“熊市中涨慢跌快，赚10次还经不住跌1次。”

　　“无论用什么方式操作，一切还是要拿结果说话，如果一直亏钱，客户就会流失，私募基金追求的是绝对收益，而不是排名。”一旦市场下跌到合适的点位，他会在看准机会后全仓买入，然后在反弹的时候全仓卖出。

　　“熊市中私募面临着优胜劣汰的残酷竞争，只有在熊市中生存下来，才能赶上下一波牛市的到来。”陈晓阳最后对记者说。