美林证券7月基金经理调查显示：超半数超配现金

　　王蔚祺

　　全球经济增长的放缓，已经迫使机构投资者们全面检查他们的资产配置，本周发布的美林证券7月基金经理调查的结果对于这一情况发出最清晰的信号。

　　信贷紧缩正在促进资产配置“一边倒”，7月份的基金经理调查呈现出前所未有的结果，创下四项历史纪录：现在超配现金的受访基金经理的净比例(超配比例减去低配比例)达到53%；40%的受访者低配股票资产；32%的受访机构投资者低配欧元区股票；四成受访者低配英国市场股票资产。

　　全球投资者风险偏好逼近今年3月份创下的最新低点。但是尽管股票市场被大量抛售，仍然有16%的净比例受访者认为，目前的股票资产估值低廉；同时调查也显示投资者越来越质疑低于先前的盈利预期。有83%的受访基金经理认为，分析师们的一致企业盈利预期“过高”。在这些人当中，有29%的净比例认为盈利一致预期是“高估太多了”。

　　7月份的基金经理调查显示投资者对于新兴股票市场的看法更加悲观。今年5月份的调查中，有31%净比例的基金经理还在超配新兴市场股票，但是在本月，这一比例下降到只有4%。投资者越来越担心新兴市场通胀上升使他们更容易受到货币紧缩和国内需求放缓的冲击。

　　7月份再被问及新兴市场的风险属于“高于正常”还是“正常”时，有23%净比例的受访者选择“高于正常”，比6月份的比例有大幅提高。

　　“对于新兴股票市场而言，最好的组合是大宗商品价格提高的同时，新兴经济体利率下调；最糟糕的组合是大宗商品价格下跌，同时新兴市场利率上升。疲软的全球增长和新兴市场上升的通胀，正在提高第二种情况出现的风险，这也是为何基金经理们对于新兴市场投资变得日趋谨慎。”美林证券的全球新兴市场首席股票策略师Michael Hartnett表示。

　　全球投资者表示，相对于现金分红，他们更愿意上市公司利用现金来改善资产负债表。在全球调查中有39%的受访者表示，他们愿意企业首先偿还负债和支付企业年金，只有32%的受访者希望企业专注于股票回购和分红上面。