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创富记往期回顾

稳健配置 应对市场不确定性 

国投瑞银基金管理有限公司成立于2005年6月8日,是第一家外方持股比例达49%的合资基金公司。公司股东为国投泰康信托有限公司(国家开发投资集团有限公司控股子公司)和瑞银集团(UBS AG),持股比例分别为51%和49%。中外股东强强联合,旨在建立一家品牌认知、投资业绩、资产规模、产品创新及诚信声誉均达一流的资产管理公司。
本期嘉宾:李怡文

国投瑞银李怡文固定收益部副总监,芝加哥大学工商管理硕士,17年证券行业从业经历,曾任Froley Revy Investment Company分析师、中国建设银行(香港)资产组合经理。2008年6月加入国投瑞银基金,任国投瑞银优化增强债券基金等基金经理。

  • 观点1:精选价值成长股能够穿越牛熊
    首先要选择行业,选择景气度向上、符合经济发展规律且其本身增长性较好的子行业,再在其中选择经营资质好的企业,不是说新进入或者外延并购的新企业,而是本身有确定性增长的企业。
  • 观点2:看好消费电子、定制家居行业未来股价表现
    我一直比较看好消费电子板块。市场普遍认为,消费电子行业已经相对成熟,智能机的保有量已经很高,在销量上并不会有多大的提升空间,但是我注意的是,智能机本身价格带来的提升以及智能机里面市场份额的变化。
  • 观点3:创业板不能一棒打死 会经历分化过程
    今年以来,创业板和中小板表现非常差,背后原因是很多创业板公司业绩大幅低于预期,导致整个指数表现都很差,但其实很多公司本身有好的业绩增长,但偏偏处于中小板或者创业板中,存在被错杀的情况。
  • 观点4:下半年难现趋势性机会 结构性行情明显
     从宏观经济的角度,既不会大幅低预期,也很难继续超预期,所谓结构性行情更多来自于对上市公司本身业绩的把握,在宏观经济相对平稳的背景下,布局业绩高增长的公司,而不过分注重所谓的主题性投资机会,这样的话,收益就会相对平稳一些。
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2016年以来,债券市场经历了牛市之后的阵痛,较大的市场波动让很多投资者对债券基金的选择更加困惑。在强监管的背景下,金融去杠杆、减通道等各类政策下,债市波动较大,流动性分层现象有加剧。面对现今挑战性升级的债券市场,国投瑞银固定收益部副总监、国投瑞银优化增强债券基金基金经理李怡文强调需要对于国内外宏观环境进行全面的分析,对具有指向性的各类指标和政策分析后对投资组合进行合理的配置。

国投瑞银李怡文固定收益部副总监,芝加哥大学工商管理硕士,17年证券行业从业经历,曾任Froley Revy Investment Company分析师、中国建设银行(香港)资产组合经理。2008年6月加入国投瑞银基金,任国投瑞银优化增强债券基金等基金经理。 李怡文大类资产配置能力和债券管理能力优秀, 2016、2017、2018年李怡文三度荣获英华奖最佳基金经理奖,她管理的国投瑞银优化增强三度荣获金牛奖,国投瑞银优化强债自2010年9月8日成立以来收益率达78.56%,年化收益率达7.57%,而同期上证综指跌1.09%。

日常的投资工作中,李怡文关注和跟踪宏观经济数据、货币及财政政策,得益于海外工作经历,她对全球各主要经济体的各类经济数据也有较长期的跟踪,此外她还关注股票、商品、黄金等大类资产类别的相关走势。对这些数据的跟踪和分析最终体现在组合的配置中,这也是其管理的基金业绩表现优异、配置功能突显的重要原因。

降低风险偏好 应对经济不确定性

相比于股票基金的投资策略,债券基金作为风险偏好较低的品种,其标的品种的挑选更需遵循自上而下的配置逻辑,在对投资品种和标的进行挑选时,需要更翔实地关注分析经济数据,分析投资风险收益后进行资产的配置。通过对前述各指标的分析和跟踪后,对经济的判断体现在债券的久期搭配上。

对于债市投资机会,李怡文认为,尽管年初以来债券收益率有较大幅度下行,进攻的时机也还需等待,但目前债市风险并不大。债券配置上可适当加大短久期债券比重,在宏观经济环境没有确认转向信号之前,应以控制回撤为主,降低风险偏好。具体的券种上,她认为可关注高评级的信用债。面对目前的经济情况,下半年信用债利差可能会进一步扩大。当前不少债券基金以高收益信用债配置为主,如果经济下行,部分高收益资产有可能演变成高风险资产,投资者应加强对投资标的的质地进行研究,以降低投资风险。

在问及债券市场何时能够回暖?李怡文认为,机构专业投资者不应对宏观环境进行过多的预测,应该更多地根据经济数据及市场给出各种的信号做出适当的反应和调整,以应对市场的变化。从当前的经济环境来看,债券收益率上行的空间不大,而收益率下行的迹象也还不明确。从7月份的经济数据可以看到目前国内宏观经济走向并未出现明显的整体变化市场还需要观望,不宜太激进。

经济股市不景气   资产配置加点债

在聊到对投资者的建议时,李怡文表示,目前国内宏观经济形势并不明朗,叠加中美贸易摩擦和新兴市场国家汇率的暴跌等不利的外部环境,因此现在并不是合适的进攻时点,建议投资者采取保守稳健的投资策略,降低对收益率的预期,控制风险资产比例,资产配置以保证本金安全为前提,在此基础上获取稳健的收益。

在内外环境及股市不佳时,我们看到较低风险偏好的债基仍然业绩飘红,投资者不妨加以关注。银河证券数据显示,截至8月17日, 今年以来上证综指跌幅19.30% ,股票、混合型基金平均下跌18.20%、10.52%,而债券基金由于不受股市影响依旧获得了2.75%的平均正收益。其中,债基翘楚国投瑞银优化增强AB/C净值增长率高达6.07%、6.02%,同类排名分别为4/210、1/149。可见,震荡市里配置优秀的债基,比如国投瑞银优化增强,有助资产保值增值。

目前国内的投资者还是比较偏好高风险产品,求快求猛,但目前的市场环境并不适合如此激进的配置策略,可能会因此损失惨重。股市艰难磨底,债市尚有机会,建议投资者不妨关注国投瑞银优化增强这样一只二级债基,债券最低占比80%,可以帮助投资者捕获债市机会,遭遇股市下跌股票仓位最小可降至0,远离股市波动。一旦股市反弹,股票仓位最高可提升至20%,能更好的抓住股市机会,博取收益。可见,优秀二级债基可谓股债双收,攻守有道。

李怡文所管理的旗舰基金

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(数据来源:金融界智能金融研究中心  截止至2018年08月24日)

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