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基金之王——FOF基金火热背后的数据大揭秘

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2017-02-17 09:29:15 来源:私募排排网
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  导语

  2016年被称为FOF元年,FOF被行业各类机构追捧,概念火热。但市场对FOF的接受度如何?FOF的实际运行情况怎么样?私募排排网“王牌学院”特派出金牌研究员杨建波,从实际数据出发为大家一一解读私募FOF基金在2016年的发展情况。

  杨建波的讲解主要包括三个方面的内容:1、FOF元年,发生了什么?2、火热FOF背后的数据;3、回望过去,憧憬未来。

  FOF元年,发生了什么?

  FOF基金是一种投资于私募股权基金组合的基金,FOF基金的诞生是为了解决投资者无法挑选基金的问题。作为近年来才在国内出现的一种基金产品,FOF基金可能并不为普通投资者所熟知,但纵观美国、欧洲、加拿大、台湾等市场,它已经是一种相对比较成熟的基金产品,而且在基金产品线链条中扮演着相当重要的角色。庆幸的是,自2010年以来,中国FOF基金的发展逐渐加速,在2016年达到一个小高潮。

  FOF在2016年为什么会突然这么火热呢?杨建波表示,实际上FOF的概念并非2016年才开始火起来,在2015年甚至更早的时候,FOF概念已经逐步在国内私募行业里发酵了。2016年,随着一系列私募行业法律法规的出台,私募基金行业迎来出现爆发式增长,FOF基金也如雨后春笋般冒了出来,各种FOF类的论坛也都层出不穷。

  私募基金的高速发展是推动FOF基金火热一个直接因素,而另外一个重要的原因,是证监会在2016年推出了公墓FOF指引。公募FOF指引出台,意味着“游戏规则”终于确立,公募FOF正式开闸。私募也不甘落后,随着FOF基金市场的日渐成熟,国内FOF的发展会紧跟国际成熟市场FOF的轨迹,亦会在整个基金市场上发挥越来越重要的作用。

  FOF火热背后的数据

  FOF基金火热的背后,但市场对FOF基金的接受度如何?FOF基金的实际运行情况和收益情况怎么样?杨建波也分别一一作了解析。

  1、发行规模

  根据私募排排网数据统计,从2006年到2016年,十年间中国私募FOF基金累计发行规模约为1592亿元人民币,其中最近两年的累计发行规模达1273亿,占到历史发行总规模的80%。2016年组合基金全年累计发行345亿,较2015年大幅下降,不及全年发行规模(892亿)的40%,甚至没有超过2015年第二季度的发行规模。

  2015年二季度是历史发行的高峰期,达到452亿,这与市场的火爆密切相关。而A股股灾之后,发行规模逐步下降,到2016年四季度末,单季发行规模只有13亿,下降幅度较大当然也不排除数据统计时滞的问题。

  2、存量规模

  从存量规模来看,自2014年下半年开始,组合基金存量规模开始急速攀升,在2015年的股灾之后,虽然发行规模大幅下降,但组合基金存量规模并没有大规模下降,截至2016年四季度末,组合基金存量规模为838亿。

  截至2016年12月底,根据私募排排网统计,自2006年至今,组合基金策略私募产品累计发行2429只,其中2015年及今年以来累计发行达到2107只,占累计发行总量的86%以上。其中,2016年前12个月累计发行组合基金1002只,总体发行量较2015年减少9.32%。

  按月统计来看,组合基金全年发行量呈现前高后低的走势,下半年开始,每月产品发行数量都不超过100只,尤其是第四季度,单月发行量没有超过40只,在经历了上半年的FOF热潮之后,真正能落地的产品相对较少,规模也不大,这也是国内目前FOF的真实写照,个人投资者不青睐,机构投资者态度谨慎。

  产品清算方面,据私募排排网统计,2016年前12个月共有191只组合策略基金遭清算,其中近八成产品为到期清算。清算时,有收录净值的产品有103只,其中近68%的产品在清算时处于盈利状态,平均收益率为8.59%,收益表现相对较好。

  3、收益情况

  根据私募排排网编制的“融智 中国对冲基金组合基金策略指数”的统计数据来看,2016年该指数涨跌幅为-3.01%,相较于2015年17.25%的涨幅,跌幅较大。虽然全年未能给投资者带来正收益,但是整体业绩跑赢市场指数,在融智八大策略里表现居中。

  根据私募排排网统计,截至2016年12月底,有连续净值披露的357只非结构化组合策略私募基金中,12月份平均收益率为-1.22%,只有不到三成的组合基金取得了正收益。同期沪深300指数跌6.44%,创下了2016年仅次于1月份的第二大月度跌幅,组合策略基金整体在本月未能取得正收益,也创下了全年第二大的单月跌幅。

  2016年下半年,组合基金策略整体平均收益为1.27%,超七成产品取得正收益。相对于沪深300近半年4.95%的收益而言,只有不到一成的组合基金收益超越指数,整体仍未跑赢市场。

  从2016年全年有净值披露的149只基金的收益情况来看,超过一半数量的组合基金取得了正收益,但组合基金整体平均收益仍然为-1.28%,虽然超越同期指数,但整体来看,仍未给投资者带来的正收益,正收益产品为70只,占比46.98%。

  从近一年夏普比率数据统计来看,夏普比率为正的产品数量只占42%。具体来看,夏普比率为正的产品中,夏普比率超过1超过40%,五成基金产品的夏普比率小于1。

  从产品的回撤数据来看,私募排排网统计了近一年产品的最大回撤数据,整体来看,超过82%的组合基金最大回撤在10%以内,相对于沪深300最近一年28.14%的最大回撤来看,超过九成的产品表现好于指数。从产品的回撤数据来看,FOF基金的低风险特征在长期逐步凸显出来。

  回望过去,憧憬未来

  杨建波认为,未来FOF基金的发展将呈现三个趋势:机构化、专业化以及规模化。

  一是机构化。未来10年到20年间,FOF将会是一个非常重要的理财产品,特别是对于求稳健的高净值客户,包括养老基金,捐赠基金等不能发生亏损的大资金来说,这是一个极佳的选择。可能普通投资者会觉得收益太低,但大机构恰恰需要低风险的稳定收益。

  二是专业化。草莽投资时代已经过去,未来真正的投资还是由专业机构来唱主角。FOF基金是通过资深的研究员和投决会来决定所投基金标的,因此其决策往往更专业科学,对于市场的情绪方向更有把握。同时,专业的母基金团队还能通过资产配置获得一定收益。从收益特征的角度来看,FOF基金最大的意义就是降低波动,投资者通过投资FOF基金等于间接地投资了多支基金产品,这样能有效避免鸡蛋放在一个篮子里的巨大风险。

  三是规模效应。FOF基金作为一个渠道,可以将募集到的个人投资者资金以机构投资者的身份进行投资,因此往往可以投资一些高门槛或者名额稀缺的私募基金。以新方程的星动力FOF基金为例,其主投标的为华夏未来等私募大佬旗下明星产品,标的申购名额都很稀缺,但投资者通过投资星动力FOF即可间接投资。

  结语

  “术业有专攻”,FOF基金的筛选、投资、判断、择时是一个相对客观的过程,由经验丰富的专业投资机构进行FOF管理是有效组合投资的一种好的方式。管理人需要了解客户的风险收益偏好,确定基本投资策略,建立基金评价分析筛选体系,决定最合适的资产配置比例并控制风险,因此FOF基金对管理人的投研能力是很大的考验。大浪淘沙,在金融市场百花齐放的时代,只有经受住市场考验的产品才是正道,随着监管层对FOF基金的逐渐重视与大力扶持,FOF基金也必将会迎来发展的大时代。

 

责任编辑:高君 RF13786
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