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基金一季报:全球动荡拖累股基 创业板拯救中邮

金融界《数说》,用数字透视上市公司本质,用数字丈量中国资本市场。

暮春天气,桃红柳绿,俯仰之间,光阴飞逝。随着四月将尽,公募一季报全部披露完毕。回顾一季度,蓝筹从高点坠落,创业板悄然走强。股基令人神伤,债基喜迎反弹,混基一如既往强势,货基继续膨胀。金融界《数说》,带您一起透析基金一季报数据!

第一部分 业绩表现

NO.1 股基表现惨淡

图1 股票型基金2018年TOP榜

2018年一季度前高后低,1月份蓝筹牛市进入高潮,连创新高,此后形势急转直下,受国际动荡影响,2月A股大幅回落,3月贸易战来袭,A股继续下探,维持高波动率至今。同一时期,创业板表现相对强势,风格切换迹象明显。

覆巢之下,焉有完卵,受此影响,股票型基金一季度普遍表现不佳,除上投摩根民生需求股票勉强取得正收益外,TOP10中其余全军覆没,不过与疲弱的上证指数相比,股基TOP10表现相对要好的多。

此外,受益于创业板走强,沉寂了近两年的量化基金业绩有所好转,申万量化、嘉实研究阿尔法股票、光大保德信量化股票上榜。(注:因规模过小无法客观体现投资管理能力,上表剔除了规模2亿以下的混合型基金)

NO.2 混基依旧强势

图2 混合基金一季度收益TOP20

由于混基表现比较炸裂,为防吞舟之漏,我们选了TOP20。如表,中邮基金三只上榜,中邮信息产业灵活配置混合和中邮战略新兴产业混合分居二甲,收益双双突破20%。因重仓创业板个股,相继踩雷尔康制药、宣亚国际、乐视网,中邮基金近两年业绩惨淡,备受折磨,中邮明显基金经理任泽松不断遭受质疑,春节期间,中邮基金总经理周克先生又不幸离世,更是雪上加霜。不过随着一季度创业板逐渐走强,任泽松对成长股的眼光和坚守带来回报,上榜的三只基金全部是其所管理,其中中邮战略新兴产业混合是他的代表作,市场的明星基金。

一季度,医药行业表现亮眼,医药股或基金大幅增持。TOP20中,三只医疗主题基金上榜,分别是富国精准医疗混合(15.4617%)、汇添富医疗服务混合(13.2258%)、国投瑞银医疗保健混合(11.7500%)。

风格切换之下,上榜混基全部为中小创主题类基金,蓝筹主题基金全部坠落,无一入选。

值得注意的是,混基收益也体现着明显的市值因子,TOP20中,规模在10亿以下的数量占到了50%,基本都集中在6-8亿规模。(注:因规模过小无法客观体现投资管理能力,上表剔除了规模2亿以下的混合型基金)

NO.3 债基喜迎反弹

图3 一季度债券型基金TOP20

2017年全年,受累去杠杆,市场无风险利率震荡攀升,债券型基金表现不佳,收益惨淡,全年竟跑输货币型基金。进入2018年,去杠杆逐渐平稳,对市场的负面影响下降,货币政策有所松动,4月17日,央行宣布部分降息,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF。

债市领先降准而动,一季度,五年期国债期货上涨0.34%,企稳反弹,此后继续走高,今年以来涨幅已经达到1.12%,十年期国债期货反弹0.50%,今年以来涨幅1.43%。

如上表所示,一季度长信可转债拔得头筹,其重仓持有的光大转债、国君转债、17中油EB(可交换债)以及三一转债一季度表现均不错,此外该债基小仓位持有的兆易创新、广联达、用友网络、长亮科技、四维图新、浪潮信息个股等一季度表现抢眼。

其它上榜的债基,以老牌的博时基金、易方达、工银瑞信、东方红为主,新成立仅两年有余的富荣基金一只债基富荣富乾债券C上榜。

值得注意的是,从表中可以明显看出规模因子与债基收益的相关性,在TOP20中,规模10亿以下的占据16席。(注:因债券型基金中迷你基金较多,加之一季度大额赎回频繁,导致债券型基金净值异常的较多,本表剔除了大额赎回和规模2亿以下的债基)

第二部分 持股变化

作为市场最主要的机构投资者之一,公募基金的持仓变化往往被视为风格转向的风向标,股票型基金在公募规模中占比虽然不大,但是对市场情绪的引导作用明显。因此,本部分统计的持股变动数据,全部为股票型基金。

NO.1 一季度持仓股数变动

图4 股票型基金一季度持股变动(降序)

上表统计了一季度持仓变动在1000万股以上的个股,农业银行高居榜首,获加仓1.5313亿股。受国际油价一季度反弹影响,中国石化走势较为坚挺,获加仓1.1176亿股。

整体来看,都是以蓝筹为主,包括主板蓝筹和中小创蓝筹,相对而言,医药占比较大,乐普医疗、仙琚制药、三诺生物、华东医药、浙江医药五只上榜,其中仙琚制药是一只小盘次新股,也是榜单中唯一的次新股。

NO.2 持股总量排行

图5 股票型基金一季度持股变动(降序)

股基一季度持股总量中,高居第一位的是林洋能源,被持有1.4891亿股。不过一季度以来该股走势不佳,跌幅超33%,远远跑输大盘,被股票型基金减仓436万股。传媒行业龙头分众传媒居第二,共被股票型基金持有1.3687亿股,获加仓924万股,一季度该股前高后低,3月13至今跌幅超过25%。

另外值得注意的是,阳光电源、金风科技、索菲亚、乐普医疗、东方财富、海信科龙六只中小创龙头股均获大手笔加仓,其中阳光电源获加仓1236万股,金风科技获加仓1736万股,索菲亚获加仓2026万股,乐普医疗获加仓1570万股,东方财富获加仓3265万股(最多),海信科龙获加仓2255万股。

这或许在一定程度上印证着市场风格转换的结论。总体上看,持股以行业龙头为主,消费、医疗、新能源、供给侧改革、金融(银行)是主要持有方向。

NO.3 持股总市值

图6 股票型基金持股总数(降序)

上表为一季报显示股票型基金持股总市值在10亿以上的个股,格力电器、贵州茅台、伊利股份分别居前三,白酒、家电、消费各居一席统领本表。总体来看,持股一大大盘蓝筹为主,消费、医疗、新能源是重点。

表中乐普医疗、先导智能、林洋能源、阳光电源、索菲亚市值与表中其他个股相比较小,相对而言,机构持股集中度高,上述股票除林洋能源外,表现均非常亮眼。

第三部分 FOF一季报

2017年10月,证监会批复第一批6只FOF发行,至今为止已经相继下发三批FOF批文,上市的FOF达到10只(A/C份额分别计算)。成立以来,目前的10只FOF收益正负参半,收益最高的华夏聚惠只有0.72%,亏损较大的嘉实领航资产A、嘉实领航资产C、海富通聚优精选混合分别亏损2.32%、2.84%、5.60%。

图7 一季度FOF持仓

上表为中国著名的公募基金研究者王群航先生所统计。可以看到,一季报披露的FOF持仓中,债基占据主流,混基次之,指数型基金和股票型基金占比较小。其中南方全天候配置自家的基金较多。

关于FOF一季报持仓分析,下文较为详尽,可参看:第一批FOF持仓公开 看看哪些基金最被看好!

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出品人:巫云峰

作者:二傻子

监制:仇霞

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