摘 要

　　2017年全球主要市场表现出色，主要股指基本收涨，欧美市场表现乐观，A股市场结构分化。2017年美国经济仍在缓慢复苏，年内实现三次加息，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业平均数等美国市场主要股指全面上涨，标普500年内不断创新高，全年上涨19.42％，最高触及2694.97点，刷新历史最高水平。欧洲股市方面，法国大选尘埃落定，政治风险逐渐消散，德国DAX指数以12.51％的涨幅收官，涨幅居前，法国CAC40、英国富时100指数也纷纷上涨。第四季度日经225表现强劲，年度上涨19.10％，为连续第六年上涨。香港100指数大涨38.99％，位居全球股指前列。

　　2017年A股市场整体缩量上涨，大中小盘走势分化。年初以来，在消费转型升级的大背景下，以白酒、家电、保险等为代表的一批低估值、高分红的优质大盘蓝筹股一路走高，上证50 指数屡创新高。减持新规、再融资新规等相继出台、IPO 发审趋严，强监管贯穿年度市场发展，也在一定程度上引导了市场向价值投资回归，至 9、10 月份，优质蓝筹股多有翻番。至 11 月中下旬，市场对“漂亮 50”未来走势产生分歧，短期内迅速回调，大盘震荡下行。至 12 月中旬，大盘开始横盘整理，蓝筹股逐渐开始反弹。此外，年末周期股迎来一波大行情，天然气、煤炭以及水泥等周期行业受涨价影响，相应行业股票涨幅明显。

　　2017年代表蓝筹股群体的行业及主题指数多数上涨，如白酒、保险、家电等行业主题表现尤为突出。2016年度领涨的消费行业，本年度依旧领涨；而2016年度领涨的黄金采掘板块本年度表现落后。总体来看，300消费、800保险以及中证白酒等指数涨幅居前，而以小盘概念股为主的中证体育、动漫游戏、上证文化等指数深幅下跌，跌幅均超过20％。

　　2017年市场风格锁定价值。价值类指数走势多数优于对应成长指数，中小盘风格指数走势相对弱于大盘风格指数。基本面指数系列中，同样是中小规模的指数走势更弱。

　　2017年债券市场整体较为萎靡，全面入熊，央行年内多次上调回购利率，利率中枢明显上移，信用债违约率有所下降，货币政策全年保持稳健中性，局部偏紧的态势。2017年，中证主要债券指数涨跌基本各半，中证全债指数年度下跌0.34％。

　　随着全球需求提升，市场信心回暖，2017年商品期货指数总体走强，中证工业金属期货成份指数年涨幅25.27％，位列第一。

　　一、全球股市表现：欧美股市普遍上涨 A股市场结构分化

　　2017年全球主要市场波动上涨，总体表现较好，标普500持续创新高，A股市场表现呈结构性分化，大盘股涨幅突出，小盘股跌幅较大，A股总体表现为振荡上涨。2017年，美国经济处于持续复苏阶段，第一季度美国经济开局疲弱，GDP增速环比折年率经三次修正至1.2％，较上年末下降0.6个百分点。受益于个人消费支出提升、制造业回暖和联邦政府支出增长等因素支撑，第二季度美国GDP增速环比折年率升至2.6％，第三季度美国经济保持较强劲增长，实际GDP 环比折年率初值为3.0％，维持近两年多高位水平。同时，美国失业率全年皆在4.80％以下，维持低位，且10月-12月维持在17年来最低的4.1％，显示美国就业市场持续繁荣。美联储年内分别在3月、6月以及12月加息三次，每次加息25个基点，全球经济延续复苏态势，通胀水平较为温和。

　　2017年，纳斯达克100、标普500、道琼斯工业平均数等美国市场主要股指全面上涨，涨幅分别为31.52％、19.42％和25.08％。美联储年内三次加息25个基点，依旧没有撼动标普500屡创新高的态势。具体来看，开年第一天即为标普500全年最低点，1月6日点数创历年新高，此后便一骑绝尘，鲜有回撤，第一月标普500指数上涨1.79％；2月份标普500指数出现了一波快速上涨行情，全月大涨3.72％，3月有所回撤，下跌0.04％；随后保持逐步上行行情至年末；10-11月份标普500指数两月分别上涨2.22％和2.80％，12月中下旬触及全年最高点，2694.97点。

　　欧洲股市方面，随着欧元区政治风险逐渐减弱，经济复苏趋势良好，主要市场的表现也可圈可点。全年来看，德国DAX指数以12.51％的涨幅收官，涨幅居前，法国CAC40、STOXX欧洲600、英国富时100指数分别上涨9.26％、7.68％和7.63％。

　　亚洲市场中，2017年，日本经济复苏动能积累，叠加宽松货币政策以及政治稳定性等因素，日经225全年表现较好，且在第四季度表现强劲。1月-3月中旬，日经225呈现横盘震荡状态；3月末至4月末，或受美国加息影响，日经225有所下挫，触及全年最低点18224.68点；4月下旬开始强势反弹，横盘三个月后，9月8日触及局部低点后，开始强劲上涨，在11上旬触及年内最高点，23382.15，刷新25年来高点，全年上涨19.10％。

　　香港市场全年来看，总体呈现上涨态势，随着内地及海外资金的涌入，内银股、内险股及内房股表现亮眼，中证香港100指数全年上涨38.99％。

　　

　　图1：2017年度全球主要股指走势

　　2017年雄安新区成立，《减持新规》和《再融资新规》发布，A股纳入MSCI新兴市场指数，养老金入市，债券通正式启动，国务院金融稳定发展委员会设立，十九大胜利召开，苹果期货挂牌上市，蓝筹股行情爆发，可以说，强监管和价值投资成为A股贯穿全年的关键词。2017年A股市场缩量上涨，大中小盘走势分化严重，市场风格切换，价值投资大行其道。年初以来，在消费转型升级的大背景下，以白酒、家电、保险等为代表的一批低估值、高分红的优质大盘蓝筹股一路走高，上证50 指数屡创新高。减持新规、再融资新规等相继出台、IPO 发审趋严，强监管贯穿年度市场发展，也在一定程度上引导了市场向价值投资回归，至 9、10 月份，优质蓝筹股多有翻番。至 11 月中下旬，市场对“漂亮 50”未来走势产生分歧，短期内迅速回调，大盘震荡下行，沪指 11 月单月下跌 2.24％。至 12 月中旬，大盘开始横盘整理，蓝筹股逐渐开始反弹。此外，年末周期股迎来一波大行情，天然气、煤炭以及水泥等周期行业受涨价影响，相应行业股票涨幅明显。

　　2017 年上证综指、沪深 300、中小板指分别上涨 6.56％，21.78％，16.73％，在全球市场中涨幅居中，创业板指下跌 10.67％。此外，2017年结构化行情较为显著，中小市值股票跌幅较深。以大消费、大保险为主线的价值投资贯穿全年，周期股在年末大放异彩，而文体娱乐、休闲等板块跌幅居前。

　　

　　图2: 2017年度主要市场股指对比

　　二、A股市场走势：强监管贯穿全年 价值投资大行其道

　　2017年，价值投资成为贯穿A股市场的主旋律。2017年1月2日，A股市场迎来开门红，央行将公开市场逆回购利率与SLF品种利率上调，货币政策回归中性，而创业板市场则在年初八连跌。上半年市场风格较不明朗，春季躁动带领指数上涨至四月中旬，便开始回撤。五月中旬以来，市场风格开始明朗，价值投资成为市场的主题。在业绩利好、市场切换价值风格以及强监管等多种因素叠加下，大盘蓝筹股涨势惊人，其中沪深300消费行业全年涨幅高达81.02％。2017年A股市场缩量上涨，大中小盘走势分化，上证综指和沪深300分别上涨6.56％和21.78％，收于3307.17点和4030.85点。小盘指数中证1000下跌17.35％，跌幅在全球居于前列。

　　一季度全球主要股指普遍上涨，A股主要指数多数收涨，深圳100与中证100涨幅居前，分别为5.66％和4.90％，创业板指数与小盘指数中证1000下跌2.79％、1.79％，创业板指数更是在年初出现八连跌的行情。2月，创业板指和中证1000止跌反涨，分别上涨2.17％和3.68％；至三月，中小盘股再度下挫， 创业板指与中证1000分别下跌1.03％与1.99％。

　　二季度始，市场结构逐渐分化，风格逐渐趋于明显。4月，主要指数悉数回调，市场调整等待时机。5月上旬，市场风格切换明显，以低估值、高分红以及绩优著称的蓝筹股迎来春天，而中小盘则在风格切换后，下挫严重。单5月，上证50涨幅居首，达5.63％，中证100与沪深300分别上涨4.81％与1.54％，而反应中小市值走势的创业板指、中证500以及中证1000则分别下跌4.70％、6.24％以及8.03％。创业板指总体呈现波浪下行态势，市场逐渐呈现二八态势。二季度，涨幅最大的为中证100，涨幅为9.75％；跌幅最大的为中证1000，跌幅为10.47％。

　　7月-11月中下旬（22日），A股市场上演强者恒强的逻辑，蓝筹股行情全面爆发，沪指在权重股推动下一路上扬，七八月份市场放量上涨，10月至11月中旬市场缩量上行，漂亮50、沪深300等大盘指数一路高歌，7-11月中下旬（22日）总计分别上涨18.13％和15.29％。创业板指在这期间剧烈振荡，6月上行后在7月中旬触及年底最低点，1641.38点，为两年来最低点，此后行情有所回暖，9-10月份持续震荡。中证1000在7月中旬回暖后，上行至10月中旬，再度下挫。7-11月中下旬（22日），创业板指与中证1000涨跌幅分别为1.94％与-2.26％。

　　11月17日，随着前日贵州茅台突破700大关，市场对于蓝筹股是否存在泡沫以及未来走势产生分歧，当日贵州茅台下跌4.01％，随后两个交易日行情低迷。至22日，蓝筹股急转掉头，急速回调，保险主题指数8连跌，白酒指数更是在22日，23日连续两日下跌3.52％和5.08％，沪指同样在23日创下本年度当日最大跌幅，跌幅达到2.29％。沪指不断回踩，12月在3250-3350点区间内窄幅振荡。以白酒、家电为代表的蓝筹股年末有所反弹，茅台更是在年末最后一个交易日盘中创新高。而中小盘股票则在年末股市剧烈调整中备受牵连，损失惨重，11月22日至年末，中证1000、创业板指以及中小板指分别下挫3.73％、5.62％以及6.54％。

　　综合全年表现，大中小盘股指数分化明显，“二八效应”在本年展现得淋漓尽致。中证系列指数中，中证100和沪深300分别上涨30.21％、21.78％；而表征中小市值股票的中证500、中证1000指数则分别下跌0.2％、17.35％。上证系列指数中，上证50、上证180指数分别上涨25.08％、19.69％，上证380指数上涨0.56％。

　　

　　图3：全市场主要指数年度走势

　　

　　图4：上海市场主要指数年度走势

　　

　　图5：A股市场主要成份指数涨幅对比

　　2017年创业板市场再次遭遇大幅回调。从全年来年，创业板指涨跌月份基本各半，其中1月、5月、7月和11月跌幅较大，跌幅分别为3.86％、4.70％、4.50％和5.32％，涨幅最大的月份出现在8月，全月上涨6.51％。全年创业板指下跌10.67％，收于1752.65点，跌幅在全球居前。中小板指上半年行情先扬后抑，至下半年强势反弹，年内上涨16.73％，收于7554.86点。深证成指和深证100分别上涨8.48％和26.41％。

　　2017年行业及主题指数多数上涨，白酒、保险、家电等行业主题贯穿全年。1月份钢铁、有色领涨；2月始，白酒指数初露锋芒，当月上涨9.05％；3月份，主题与行业涨跌互现，消费类指数涨幅居前；4月份，随着雄安新区的成立，雄安概念股月内集中爆发，中证京津冀协同发展主题指数以22.9％的涨幅雄踞榜首；5月，保险股开始发力，800保险涨幅16.34％位居榜首，同时随着欧洲政治风险逐渐消除，避险资产大跌，4-5月份黄金相关指数跌幅居前，CS黄金两月下跌12.27％；7月，随着有色行业回暖，中报披露超预期，有色股月内大涨，CS稀金属月内涨幅高达33.86％。除了8月与11月有所回调外，以白酒、保险和家电为代表的蓝筹股档期排满下半年，涨幅多在每月榜单TOP10。此外，年末周期股迎来一波大行情，天然气、煤炭以及水泥等周期行业受涨价影响，相应行业股票涨幅明显。

　　综合全年来看，2017年度大消费、保险等板块表现佳，2016年领涨消费板块依旧强势，而2016年领涨的黄金板块则跌幅居前。

　　

图6：上证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各10条指数

　　

　　图7：中证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各10条指数

　　

　　图8：深证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各10条指数

表1：市场主要指数年度数据

　　

　　三、行业指数走势分析：行业分化依然存在 大消费一枝独秀

　　2017年沪深市场缩量，结构性行情显著，大盘指数沪深300涨幅显著高于中盘指数中证500和小盘指数1000。行业指数方面，大部分行业指数均以上涨收官，但不同行业之间的走势分化依然存在，2016年度领涨的黄金行业本年度跌幅居前，而2016年度涨幅领先的消费行业本年度愈发强势。沪深300指数中，沪深300主要消费行业指数一枝独秀，鹤立鸡群，全年大涨81.02％；300材料涨幅29.22％，涨幅第二；2016年大跌的300信息，本年度大涨22.74％；沪深300工业本年度涨幅仅为4.86％，涨幅垫底。在结构性行情下，中小市值行业指数表现则不尽如人意，中证500行业指数过半数下跌，在大盘消费股一路高歌的情况下，中盘消费股仅上涨12.86％，500公用更是下跌18.15％，跌幅最大。处于下跌态势的指数还包括500可选、500金地、500能源、500工业还有500信息。

　　

　　图9：沪深300行业指数年度涨跌图

　　

　　图10：中证500行业指数年度涨跌

　　主要消费行业

　　2017年的主要消费行业是全年的明星行业，沪深300消费行业大涨81.02％，涨幅居首，而在2016年，沪深300消费行业指数同样一枝独秀，涨幅8.40％，成为2016年沪深300行业指数内唯一收红的指数。相较于去年年底，沪深300指数中主要消费行业股票个数由16只减少为11只，而权重则由2.78％上升至7.99％。中证500指数中，主要消费行业指数也以12.86％的涨幅位列第三，其在中证500指数中的权重由去年年底的4.63％上涨2个百分点至6.76％，个数增加一只，由27只变为28只。

　　主要消费行业的三级细分行业中，饮料细分行业涨幅居首，沪深300饮料年内上涨105.54％，沪深300食品肉类涨幅次之，年内上涨68.66％。个股来看，11只样本股票中仅3只下跌，分别为新希望、百联股份和大北农，跌幅分别为1.55％、4.91％、13.76％。7只股票涨幅超过50％，5只涨幅超过100％，其中五粮液、牧原股份、贵州茅台、永辉超市和泸州老窖涨幅居前，年度涨幅超过100％。中证500指数中，主要消费行业子行业涨幅也居前，500食品饮料指数年内上涨11.31％，位列第二。

　　信息技术

　　2016年度表现垫底的信息技术行业本年度整体表现中庸，沪深300信息指数年内上涨22.74％，位列所有沪深300一级行业指数中第六位，中证500信息指数年内下跌2.84％，居于同类第五。相较于去年年底，沪深300指数中信息技术的股票个数由40只下降至30只，而权重从6.85％上升至8.07％。

　　板块内细分行业走势分化，300硬件年内涨幅高达54.78％，而300软件年内却下跌9.55％。在中证500中，此现象也较为明显，500硬件上涨4.55％，而500软件下跌15.76％。个股来看，沪深300信息指数内股票涨跌分化严重，30只样本股涨跌几乎各占一半，有5只股票涨幅超过100％，其中视源股份上涨165.74％，海康威视上涨149.45％，大族激光上涨119.94％，科大讯飞上涨119.01％以及京东方A上涨104％；而跌幅方面，网宿科技年内下跌40.18％，跌幅居首。中证500信息指数的76只样本中，同样呈现两极分化，有30只股票收涨，其中有2只股票涨幅超过140％，分别为士兰微以及吉比特，而同样有6只股票跌幅超过40％，分别为中国长城、杰赛科技、联络互动、华映科技、中科金财以及多伦科技。

　　金融地产

　　金融地产行业权重在沪深300指数中仍占据首位。沪深300金融地产指数上涨17.72％，细分行业中300保险一枝独秀，年内涨幅高达80.69％，而300地产与300银行年内涨幅仅有22.88％和14.43％。

　　个股角度，沪深300金融地产的75只样本股中，有38只上涨，基本处于半数状态。其中涨幅超过50％的有8只，有两只个股涨幅超过100％，分别为新城控股以及中国平安，两者分别上涨154.91％以及101.46％。跌幅超过20％的17只，城投控股、第一创业、华安证券跌幅居前，分别下跌56.74％、54.82％和41.73％。以房地产公司为主的中证500金融地产指数下跌9.81％，全部40只样本股中，上涨的仅有9只，其中世联行上涨48.31％，涨幅居首；跌幅超过20％的有14只，苏宁环球跌幅达48.08％，跌幅居前。

　　截止2017年底，沪深300指数前十大权重股中，金融地产行业股票占据五席，权重占13.96％。五粮液、伊利股份、格力电器跻身前十大权重股。沪深300指数前十大权重股如图11。

　　

　　图11：沪深300指数前十大权重股（20171229）

　　可选消费

　　可选消费行业主要含传媒、汽车与汽车零部件等子行业，2017年沪深300可选消费行业指数上涨28.43％，涨幅靠前，而中证500可选消费行业指数年度下跌12.91％，跌幅靠前。可选消费细分行业表现分化，2016表现较差的文化传媒相关公司本年度再度下探，且跌幅较大，300传媒与500传媒分别下跌12.64％与35.58％，在同类中分列倒数第一，华谊兄弟、江苏有线、中国电影以及奥飞娱乐，年内跌幅均超20％。而家电行业则表现突出，300家庭耐用品上涨68.50％，其中涌现出例如美的集团、青岛海尔、格力电器以及老板电器等多只优质家电蓝筹股，年内涨幅均在50％以上。

　　工业

　　2017年，沪深300工业指数上涨4.86％，涨幅垫底，500工业跌幅为5.22％，同类中排名第六。工业细分行业分化较为突出，从二级行业来看，300运输上涨22.71％，而300资本品仅上涨1.94％，500运输、500商业分别下跌5.73％以及13.24％。从三级行业来看，300交通基础设施与300航空公司表现较好，两者分别上涨38.41％与32.07％，而300建筑工程表现较差，年内微跌0.97％。在中证500中，500建筑工程则下跌11.08％，跌幅居前。工业行业在沪深300中的股数和权重也纷纷下降，个数由67只降至62只，权重由19.03％下降至13.67％。个股方面，300工业中62只样本股，有32只股票上涨，涨幅最高的是隆基股份，全年上涨 173.83％，有9只股票跌幅超过20％，其中中国核电跌幅达39.90％，跌幅居首。

　　

　　图12：沪深300金融地产行业权重

　　

　　图13：沪深300可选消费行业权重

　　注：权重占比为2017年末值

　　四、策略指数表现：风格锁定价值 大盘涨幅居前

　　风格指数

　　2017年市场风格锁定价值。风格指数系列中，价值类指数走势多数优于对应成长指数，中小盘风格指数走势相对弱于大盘风格指数。沪深300价值、成长指数分别上涨32.33％和27.96％，上证180价值、成长指数分别上涨23.39％和26.08％。上证380价值、成长风格指数排名靠后，分别上涨9％和5.2％。中证500价值、中证800成长指数走势也较为靠后，年内分别上涨9.30％与7.32％。

　　基本面指数

　　基本面指数系列中，同样是大规模的指数走势更强。2016年度走势居末的上证F300、中证基本面400指数2017年度依旧走势居后，涨跌幅分别为-2.36％与4.32％，上证F300为本年度唯一下跌的基本面指数。三条深证基本面指数深证F60、深证F120、深证F200涨幅居首，涨幅分别为41.79％、34.39％与28.92％。此外，中证基本面50、中证基本面200与中证基本面600涨幅居中，涨幅分别为26.29％、22.53％和18.79％。

　　

　　图14：风格指数系列年度涨跌图

　　

　　图15：基本面指数系列年度涨跌

　　红利指数

　　2017年红利指数系列全线上涨，中证红利潜力指数涨幅突出，年度上涨60.67％，位列第一；中证500红利指数上涨0.31％，涨幅居末。涨幅超过20％的指数还包括上红潜力、中证红利回报、上证红利回报、沪深300红利、上证180红利、中证国企红利、中证高分红以及上证国企红利指数，涨幅分别为39.38％、34.41％、30.20％、30.16％、24.43％、23.04％、21.38％以及20.69％。

　　股息率方面，上证国企红利指数年末股息率高达4.81％，紧随其后的是上证180红利指数、中证中央企业红利指数，股息率分别为4.70％、4.63％。上证红利与中证红利指数的股息率分别为4.52％和4.10％。

　　

　　图16：红利系列指数涨幅与股息率对比

　　高低贝塔指数、波动率指数

　　2017年低贝塔指数的走势明显好于对应高贝塔指数，亦部分优于母指数。沪深300、上证180低贝塔指数分别上涨21.28％和17.33％，涨幅居前。中证500、上证380低贝塔指数分别上涨4.32％和3.99％，分别优于母指数4.53和3.43个百分点。中证500、上证380高贝塔指数跌幅则高达7.76％和14.14％。2017年度，主要指数年化波动率水平较去年再次大幅回落。大盘指数沪深300、上证180等指数的年化波动率水平维持在10％左右，中小盘指数中证500、上证380等指数年化波动率在14％附近，较去年30％左右水平显著下降。

　　表2：高、低贝塔，波动率指数年度表现

　　

　　五、债券指数分析：美国年内三次加息 债市低迷全面入熊

　　2017年债券市场整体较为萎靡，全面入熊。1月24 日，央行将MLF一年期利率上调10个基点，为MLF创设以来首次加息；2月3日，央行将公开市场逆回购利率上调10 个基点，同时上调SLF品种利率10-35 个基点不等，货币政策回归中性；3月16日，央行将公开市场逆回购利率再次上调10 个基点；此外3月中旬，美联储年内第一次加息25个基点；利率上调叠加经济数据改善，一季度债市持续调整，收益率逐渐上升。第二季度，4月法国大选首轮投票中中间派候选人马克龙领先，黑天鹅“如约未至”，避险资产大跌，欧元兑美元瞬间跳空高开；市场对美联储6月加息预期上升，非农数据好于预期；国内金融监管加强，银监会“三三四整治”、资金池整顿等均体现出监管层防控风险的力度不减，债券市场承压明显，收益率月内大幅上升。6月中旬，美联储宣布加息25个基点，利率从0.75％-1％调升到1％-1.25％，这也是年内美联储第二次加息，美联储加息落地而央行按兵不动，6月债市小幅反弹。进入下半年，尽管经济数据出现下滑，且9月底央行宣布采取定向降准，然而市场对降准利好不为所动，货币利率再度上升，SHIBOR隔夜利率月末再创新高，同时监管政策仍存在诸多不确定性，谨慎情绪蔓延，第三季度债市整体窄幅整荡。四季度多项监管措施相继出台，对于监管的担忧主导了市场情绪，债市经历大幅调整，走势背离基本面，主要债指多数下跌；12月美联储宣布加息25个基点，这是本年第三次加息。全年来看，2017年债市全面调整，利率中枢明显上移，信用债违约率有所下降，货币政策全年保持稳健中性，局部偏紧的态势。

　　

　　图17：2017年上证国债10年期收益率走势图

　　2017年各评级、品种债券收益率曲线整体上行。截至12月29日，国债1年期和10年期收益率分别为3.80％和3.88％，相比2016年末分别上行111BP和87BP。中期票据AAA /AA品种1年期、5年期分别收于5.25％/5.71％、5.41％/5.89％，相比年初升幅分别达138BP/134BP、141BP/138BP。

　　2017年，中证主要债券指数涨跌基本各半，中证短融年内上涨4.23％，涨幅居首；中证10+债跌幅达6.37％，跌幅居首，此外中证全债指数年度下跌0.34％。品种上看，中证国债指数、长期国债指数以-1.87％、-3.39％的跌幅领跌利率债指数，信用品种中，中证短融以及中证短融50指数以4.23％、3.43％的年度涨幅居首。期限上看，中证1、3、7债指数全年涨幅为正，中证10债和中证10+债指数则跌3.45％和6.37％。评级上看，中证中高信用指数年度下跌0.12％，落后中证中低信用指数1.64个百分点。

　　表3：中证主要债券指数2017年度运行指标

　　

　　六、商品期货指数分析：全球需求有所回升 商品期货整体走强

　　2017年，随着全球需求有所回升，市场信心逐渐回暖，商品期指总体表现较好。整体来看，大宗商品市场呈现先抑后扬的态势，一季度先涨后跌，二季度大幅回调，三、四季度波动上扬。具体来看，由于供给侧改革，国家相关部门出台政策大力推进钢铁去产能，在取缔“地条钢”和环保政策约束等因素的促进下，以螺纹钢为代表的黑色系年内价格有所上涨，受此影响，中证工业金属期货成份指数年涨幅25.27％，位列第一，而中证农产品期货成份指数年内跌幅为8.99％，跌幅居首；5条商品期货指数中，涨幅为正的有3条，其中有2条涨幅超过10％，除了工金CFI外，还包括中证能源化工期货成份指数。

　　

　　图18：2017年主要商品期货指数走势图