财通基金权益投资总监谈洁颖致投资人的一封信
财通基金权益投资总监谈洁颖
尊敬的投资者:
大家好!
狗年开市以来,伴随着国际市场企稳,市场信心有所修复,A股录得“开门红”。当前市场关注的焦点集中于此轮“红包”行情;而对于我们机构而言,当下热点投资机会可能只是昙花一现,我们更关注的是在新的一年里,市场会发生怎样的变化?可持续的投资机会在哪里?带着这些问题,我们投研团队展开了多次深度讨论,也对今年市场描绘了基本的轮廓:紧抓“龙头思维”做好投资决策。
自中央经济工作会议召开以来,防控金融风险,金融监管和去杠杆的主基调未变。金融强监管将推动金融体系加速存量调整,标准化金融资产在资产再配置和存量流动性争夺方面具有比较优势;同时境外、养老金以及保险资金等长期配置资金的持续流入,均将进一步利于权益市场投资。
根据我们的判断,2018年宏观经济在库存周期影响下,上半年增速或将有所回落,随后新一轮库存周期开启有望提振盈利表现。从长期看,国内经济温和复苏,名义GDP回落带动利率中期缓和,国内去杠杆及金融监管叠加海外联储加息制约利率下行空间,资金价格高位或成为常态。
相对应的,A股市场盈利应呈温和回落的状态,先下后上,流动性保持中性,快牛出现的可能性较小。伴随A股估值波动下降回归均衡,股价的两个驱动因素中,盈利仍为择股和配置的核心因素。新兴行业政策频出为创业板筑立“政策底”,未来反转还需“估值底”及“业绩底”的确认。总体而言,未来市场更多的机会仍在各行业绩优龙头上寻找。
在具体投资配置上,建议投资者在未来的配置中淡化风格概念,从盈利的源泉:净利润率提升、市场份额扩大、行业空间爆发三个维度寻找投资机会。在GDP稳定的基础上,利润的增长主要不是来自行业整体增速的抬升,而来自上市公司在行业内地位的提升,来自中国企业在全球产业链中利润分配比例的提升,龙头公司的核心竞争力将不断显现,特别是一些具有全球品牌影响力的公司,估值和业绩有望双击。
与此同时,在遵循“龙头思路”的投资中,也建议投资者做好市场风险管理,不妨跟随机构投资者的脚步展开布局。财通基金在关注“龙头”机会的同时,率先发现“买断式大宗”的投资价值,将综合运用自身的定价能力、选股经验、资金实力、项目资源为投资者进一步降低交易成本,在复杂动荡的市场环境中穿越风浪。
- 2024,人形机器人量产元年!传感器为最大边际变化,或带动A股上演“奔跑吧机器人”
- 风电龙头积极布局新市场,风电行业景气度改善在即、估值及机构持仓处于历史低位
- 特斯拉市值一夜大涨5944亿,消息称FSD进入中国已扫清关键障碍
- OpenAI与英国《金融时报》内容合作,优质语料库为训练关键
- 万科一季度销售面积居行业第一,房地产板块再获强化
- 一季度利润暴涨31倍!这一行业产品连续涨价,或进入业绩爆发期
- 2024五一档新片预售票房破亿,行业景气度向上,AI+视频为今年重点方向
- 清华团队发布中国版Sora,加快影视剧本IP+优质视频、文字语料相关公司应用端收入确认落地
- 各地将解除对特斯拉禁停禁行限制,产业链相关标的有望持续受益
- 晶科能源火灾背后,新晋江西首富李仙德的数百亿豪赌